山東如意「時尚王國」失色

2020-12-26 投資界

在成為「中國LVMH」的路上,山東如意走出了「蜀道難」的味道。

早在2018年,山東如意宣布以6億美元價格收購瑞士老牌奢侈品牌Bally,不過最新消息是,這一計劃仍未徹底實現,原因是資金遲遲未能到位,或至擱淺。

事實上,Bally並不是山東如意唯一一個沒能如約完成的收購案例。在多次宣布出手買下國際知名時尚品牌後,山東如意的日子似乎每況愈下——近日還因債券違約,債務償還能力下降,以及再融資能力受限等,被評級機構下調了信用評級。

喧囂過後,這個靠買買買堆砌起來的龐大「時尚帝國」,開始黯然失色。

山東如意「不如意」:

欠下390億元,跨國收購案接連未能兌付

一連幾件事,都讓山東如意難以招架。

今年2月,以色列男裝集團 Bagir宣布準備起訴如意集團,原因是如意未能及時支付收購該公司控股權的款項。此前,2017年,山東如意曾表示要以1650萬美元購買Bagir的股權,但至今仍有1000多萬美元未支付。

這同Bally的「遭遇」一致。2018年,山東如意通過如意時尚以約6億歐元(約合47.25億元人民幣)估值收購瑞士奢侈品牌Bally,結果是至今仍未兌付收購款項。

資金上的捉襟見肘,並不僅僅體現在收購案上。據媒體報導,山東如意旗下品牌Aquascutum因拖欠葡萄牙供應商Calvelex15.5萬英鎊款項被起訴,且面臨2760萬英鎊的債務危機;緊接著日本服裝企業Renown表示,由於尚未從山東如意子公司收回53億日元應收帳款,致使Renown連續虧損兩個財年。

針對這些問題,山東如意對外稱:Renown與Calvelex的主要原因歸咎於新型冠狀病毒疫情,並正在解決這些問題。言外之意在於,疫情導致公司出現了現金流短缺。然而,一個無法遮掩的現實卻是,Bagir和Bally的收購分別始於2017年和2018年,兩三年的時間都未能及時交割。

債務危機來勢洶洶。據悉,截止2019年第三季度,山東如意科技合併債務規模總計超過390.41億元,其中流動性負債超219億。

原本,在去年10月,濟寧市城市建設投資有限公司提出35億買下山東如意26%的股權,幫助如意解決短期內的債務問題。

但在今年3月11日,隨著山東如意的各種法律風險和財務風險上升,大公國際發布公告稱:短期償債壓力很大,且再融資能力受限,債務償還能力下降,決定將其主體信用等級由「AA+」下調至「AA-」,評級展望調整為「負面」。

而據知情人士爆料:目前濟寧城投沒有對山東如意進一步的資金支持計劃,但不排除如意從別處尋到支持的可能性。

那些年,橫掃歐洲

山東如意試圖買出一個LV帝國

嚴格意義上講,山東如意並不屬於服飾品牌,但這匹紡織行業的最大黑馬,卻通過對一系列知名品牌的投資併購,成為國際輕奢時尚領域的重要玩家。

這些年來,山東如意在國際市場高歌猛進,接連將法國集團SMCP、瑞士老牌奢侈品牌Bally、英國標誌性風衣品牌雅格獅丹、日本百年服裝老店Renown集團等,悉數打上中國標籤,完成從山東一家毛紡廠到國際輕奢品牌「霸主」的蛻變。

不過,不同於財務投資,如意的海外收購是為了更好地發展中國高端服裝產業。對此,山東如意的老闆邱亞夫介紹:「通過資本的力量將國際時尚資源為我所用,是中國服裝行業追趕國際水平的最優路徑。要想知道如何做好時尚品牌,必須找到時尚的源頭,所以如意在法國、義大利、英國、日本做了一系列併購。」

在山東如意的收購案例,從百年服裝品牌到國際奢侈品公司、從新衣製造商到高級面料業務等等不一而足,與之交手的也不乏家族企業、老牌國際輕奢集團……其中包括收購Sandro,Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法國時尚集團 SMCP這樣轟動的案子。2017年10月,SMCP 成功登陸巴黎泛歐證券交易所,業績也實現兩位數的增長,讓山東如意大賺。

2018年初,山東如意從德國Reimann 家族掌控的歐洲投資巨頭JAB Holding Co.手中收購瑞士奢侈品公司Bally的控制性股權,把如意集團的全球奢侈品狂攬之路推向了高潮。

儘管山東如意的老闆邱亞夫曾表示:「巴利擁有超過一個世紀的悠久歷史,他們的產品對我們的成衣業務是非常好的補充。這次收購是山東如意的一次裡程碑。」

可惜,這場收購案至今仍未兌付,所謂的裡程碑也還未完全樹起來。

靠毛紡廠發家

成為中國版「LVMH」道阻且長

17歲進入濟寧毛紡織廠當起了一名普通工人,那時的邱亞夫大概沒有想到會在十幾年後成為國際集團的老闆。

1977年,19歲的邱亞夫已經成為濟寧毛紡廠的車間主任,為了彌補年少時的遺憾,他24歲到西北紡織工業大學讀書,此後又一步一個腳印的當上了廠長助理。1992年,濟寧毛紡廠開始進行國企改制並改名如意,5年後,39歲的邱亞夫掌舵如意毛紡集團。

當時,邱亞夫接手的如意可以說是個爛攤子,幾千工人嗷嗷待哺。轉機來自在1999年成立的如意時尚投資控股有限公司,此後,不管是對公司內部的改革,還是集團外部的併購投資,這家公司都是關鍵。

2001年,山東如意的前身——濟寧如意創業有限公司註冊成立,由山東如意毛紡集團職工持股會、邱亞夫等20名自然人共同出資,一年後正式更名如意科技。真正對如意毛紡集團實現改制的,就是進行了種種股權併購等方式的如意科技。在這之後的2007年12月7日,山東如意毛紡服裝集團(即如意集團)在深交所上市。

山東如意體量遠大於如意集團。實際上,在如意投資的運作下,2009年11月邱亞夫成為山東如意的控股股東及實際控制人;2014年,山東如意持有如意毛紡集團的股權比例增加至52.01%,成為該上市公司的控股股東,邱亞夫也獲得了對如意集團的實際控制。

根據天眼查的數據,山東如意時尚投資控股有限公司是如意科技的發股東,目前持股比例53.49%。此外,還有來自日本及澳大利亞的外資持股。

如今的山東如意擁有20個全資和控股子公司,已成為全球知名的創新型技術紡織企業,擁有數百項專利技術和創新成果。LV、Gucci、Hermes等國際奢侈品牌公司都大量採用山東如意設計和製造的面料,甚至直接下單生產。

原本,山東如意各種神來之筆的國際併購,正漸漸把這家「中國版LVMH」推向高潮,但它如今所面臨的一系列資金和信任上的危機,也讓這個時尚帝國變得黯淡。


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