法國政府為何支持合併？新總部為何設在荷蘭？合併將如何進行？唐唯實會不會禍福難料？
法國政府為何支持合併？新總部為何設在荷蘭？合併將如何進行？唐唯實會不會成也蕭何敗也蕭何？
編譯 | 楊玉科 笨笨貓
編輯 | Jane
來源 | 綜合Reuters Automotive News Bloomberg Franceinfo 法新社等報導
來自幫寧工作室（gbngzs）的報導
2019年10月31日，PSA集團與FCA集團的一張聯合聲明昭告天下全球第四大汽車製造商誕生。
繼雷諾集團與FCA集團的合併計劃付諸流水後，法國政府為何轉變態度支持PSA集團與FCA集團之間的合併？結盟後的新集團總部為何選擇設在荷蘭？雙方合併將如何進行？如何實現互補？對PSA集團執行長卡洛斯·唐唯實(Carlos Tavares)來說，這會不會成也蕭何，敗也蕭何？
01.
法國政府為何支持合併？
2019年10月30日，PSA集團和菲亞特克萊斯勒汽車公司(Fiat Chrysler Automobiles，FCA)宣布組建全球第四大汽車製造商的計劃。僅幾分鐘後，法國政府就公開表態支持雙方合作。
一天之後，法國財政部長布魯諾·勒梅爾(Bruno Le Maire)在一份聲明中表示:「此次合併是響應汽車行業整合的需要，以應對未來的挑戰。」
勒梅爾的表態意義重大，尤其是考慮到法國政府在2019年6月曾破壞了FCA集團和雷諾集團之間的交易。雷諾集團也是法國汽車製造商，是PSA集團的競爭對手。法國政府是這兩家公司的大股東，分別持有PSA集團12%和雷諾集團15%的股份。
法國政府為何轉變態度支持這次交易？Bloomberg分析認為，有以下五個理由。
一是兩個贏家。
法國政府或許已經意識到，創建一個雙贏的組合比單槍匹馬更好。儘管困難重重，但雷諾集團與日產汽車和三菱汽車的合作，使這個組合在2018年榮登全球汽車生產商第一名。
在聲明中，勒梅爾還表示，「在新的全球形勢下，兩家製造商連同他們各自合作夥伴，將躋身全球四大製造商之列。」
為推出更清潔的傳統汽車以及將來的電動汽車和自動駕駛汽車，汽車製造商們需要付出巨額投資，因此他們開始面臨整合資源的壓力。
二是受雷諾集團合併事件影響。
2019年6月，法國政府曾罕見地受到雷諾集團董事長讓-多米尼克·塞納德(Jean-Dominique Senard)的公開批評，稱法國政府造成雷諾集團與FCA集團的合併計劃在最後一刻流產。
彼時，FCA集團——這家義大利裔美國汽車製造商董事長約翰·埃爾坎(John Elkann)突然放棄，並譴責「法國的政治環境」。法國政府曾要求延長談判時間來爭取日產汽車的支持，這一要求導致FCA集團直接退出。
這場失敗給塞納德留下了傷疤，因為他未能妥善把握好局勢。這個事件同時也給勒梅爾內心留下了創傷，因為他代表政府主導了這次幹預事件，儘管法國政府一直標榜要減少對商業的幹預。
三是唐唯實的實力。
唐唯實一直被一些金融分析師稱為「魔術師」，因為他迅速重振了這家汽車製造商。儘管在中國市場業績不佳，但PSA集團的汽車業務利潤率仍處於行業領先水平。
相比之下，雷諾集團的業績則不太樂觀。雷諾集團曾在2019年10月警告投資者，其年度利潤將低於預期，部分原因是合作夥伴日產汽車業績不佳。
目前，雷諾集團還在努力修復與陷入困境的日產汽車的合作關係。自2018年11月日產汽車前領導人卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)被捕以後，雙方關係一直處於緊張狀態。此外，塞納德剛剛將雷諾集團前執行長蒂埃裡·波洛雷(Thierry Bollore)趕下臺，並正在尋找其替代者，這些舉措更加劇了公司的混亂。
勒梅爾在聲明中讚揚了唐唯實，稱在接受政府救助後，他領導了PSA集團的復甦和發展。
四是就業保障。
伴隨汽車工業衰退以及歐洲經濟疲軟，就業成為法國政府最需要考慮的問題之一。PSA集團和FCA集團表示，他們的目標是在不關閉任何工廠的情況下，每年產生約37億歐元(折合41億美元)的協同效益。
唐唯實的成績可能會引起工會的關注。兩年前，PSA集團從通用汽車手中收購歐寶和沃克斯豪爾兩個品牌。他通過大幅削減成本，結束了公司20年來的業務虧損，措施主要是裁員和技術轉讓。
但根據這份聲明，在對FCA集團和PSA集團的合併進行審查時，政府將「特別警惕」保留法國的工廠。
五是電池夢。
法國政府已明確表示，將仔細審查FCA集團和PSA集團之間的任何交易，並監督他們能否履行創建一家歐洲汽車電池製造商的承諾。這也是當初他們支持FCA集團和雷諾集團之間交易的條件之一。
PSA集團今年早些時候曾表示，將與其他私營企業一起投資歐洲汽車電池製造商項目。
02．
新總部為何設在荷蘭？
FCA集團和PSA集團結盟後的新集團總部將設在荷蘭。為什麼？
我們得到的原因之一，這是一個「中立」國。
這是政府給出的解釋。新公司總部不能設在PSA集團所在國家法國；不能設在在義大利，菲亞特集團的地盤；也不能設在克萊斯勒所在國家美國。
儘管此前勒梅爾的說法是「尚未決定」，但兩個集團在共同聲明中都提到荷蘭總部。
我們得到的原因之二，有很多跨國公司巨頭在這裡設立總部。
自2014年以來，Agnelli（阿涅利）家族控股公司——菲亞特集團創始人和未來新汽車集團大股東已經安扎在阿姆斯特丹。當時選擇荷蘭的理由是，建立一個大型的全球汽車集團。
汽車行業另一巨頭雷諾-日產-三菱聯盟也把總部設在這裡。勒梅爾的幕僚指出，空中巴士公司也在荷蘭設立總部。
我們得到的原因之三，當地稅收法規對跨國公司集團具有吸引力。
荷蘭稅收制度允許在法律允許框架下實現一定稅收優化。跨國公司可以選擇最適合自己情況的時機申報在國外的虧損，然後將這些損失從其收入中扣除，而跨境獲得的利潤不用計算在內。
結果是像飛利浦、空客和殼牌等行業巨頭在荷蘭每年賺取約10億歐元的利潤，幾乎無需繳納公司稅。
我們得到的原因之四，法國的法規更加嚴厲。
法國財政部把對抗稅務優化和徵收GAFA稅作為自己的工作重點，並在最近一個財政法案表決通過一項法規。該法規規定，老闆必須在法國定居，營業額超過25萬歐元必須繳納稅款。
所謂GAFA稅，法國從2019年1月1日開始實施的一項影響廣泛的新法律，對谷歌、蘋果這些網際網路巨頭企業徵收技術稅。GAFA稅得名於谷歌（Google），蘋果(Apple)，Facebook和亞馬遜(Amazon)這幾個公司名的縮寫。
03．
合併將如何進行？
作為全球第四大汽車製造商，FCA集團和PSA集團之間的合併將如何進行？從2019年10月31日雙方發布的聯合公告中可看出合併交易的一些關鍵要素。
FCA集團和PSA集團計劃在未來幾周內達成一項具有約束力的協議，創建一家價值500億美元的公司。
根據2018年總業績，合併後集團年銷量將達到870萬輛，總收入近1700億歐元(合1900億美元)，經常性營業利潤超過110億歐元(合123億美元)。
阿涅利家族的控股公司埃索公司（Exor）持有FCA集團 29.2%的股份，埃索公司將成為這家新集團的最大單一投資者，持股14.5%。
新集團將在荷蘭註冊，在巴黎、米蘭和紐約上市。
唐唯實將出任集團執行長。FCA董事長約翰·埃爾坎(John Elkann)將成為董事長。
合併後集團將擁有11名董事會成員，其中PSA集團佔6名，包括唐唯實在內。FCA集團佔5位，包括埃爾坎在內。
合併一旦完成，預計每年將產生37億歐元(合41億美元)的協同效應。兩個集團都表示，不會關閉任何工廠。
交易完成之前，FCA集團將向股東支付55億歐元(合61億美元)的特別股息。該集團還將把其在機器人製造部門科莫(Comau)的股份交給投資者。
同樣在交易完成之前，PSA集團將把其在汽車零部件製造商佛吉亞（Faurecia）46%的股份分配給股東。
根據協議，主要股東埃索公司、法國國家銀行Bpifrance Participations和標緻家族將面臨3年鎖定期。在此期間，標緻家族只允許最多增持2.5%的股份，而且這些股份只能從Bpifrance Participations或中國東風汽車公司購買。
合併完成後將有7年緩衝期——在此期間，影響公司治理的特別操作將無法進行——這個緩衝期適用於股東埃索公司、Bpifrance Participations、東風汽車公司和標緻家族。
消息人士透露，FCA集團的顧問是高盛(Goldman Sachs)，其獨立董事顧問是D'Angelin。PSA集團的顧問是米蘭投資銀行（Mediobanca）旗下的投行Messier Maris & Associes和摩根史坦利(Morgan Stanley)，其獨立董事顧問是Perella。Lazard是埃索公司的顧問。
04．
PSA助FCA實現平臺現代化？
PSA集團和FCA集團擬議的合併計劃，可提供條件使FCA集團能使用PSA集團更現代、更靈活的汽車架構，從而使合併後的公司通過增加產量來實現更低成本。
全球汽車預測機構（AutoForecast Solutions）汽車預測負責人Sam Fiorani表示，兩家汽車製造商整合平臺、動力系統和其他零部件的過程可能需要4年甚至更長時間。
2019年10月31日，FSA集團和PSA集團公開表示，他們將通過對半合併方式，努力實現全面業務合併，集中資源來應對貿易關稅、排放規則和電氣化所帶來的昂貴新時代。
Fiorani認為，PSA集團估計不大可能利用FCA集團大尺寸皮卡和SUV平臺，這些平臺生產的車型有大公羊1500皮卡、吉普牧馬人和吉普大切諾基。
雖然這些平臺近年來已被大幅修改或替換，但在這些平臺上生產的汽車主要面向北美市場，對歐洲和其他海外市場吸引力有限。不過，僅在北美市場，這些平臺產品就為FCA集團帶來了可觀的利潤。
「我認為，無論在哪個市場，都不太可能出現一款打著標緻LOGO的公羊皮卡出售。」 Fiorani 分析道。
近年來，兩家跨國汽車公司之間進行平臺整合有很多先例，最近一個例子是福特汽車和大眾汽車集團達成協議，共享大眾汽車MEB電動汽車架構。
但其實PSA集團也有過類似整合經驗。2017年，PSA集團收購通用汽車歐洲品牌歐寶和沃克斯豪爾，在這之前，PSA集團曾計劃與通用汽車在歐洲共同開發常規小型汽車平臺。但自從收購歐寶/沃克斯豪爾品牌後，PSA集團逐步開始將通用汽車以前車型轉移至自有平臺生產。
Fiorani表示，在唐唯實領導下，PSA集團加快步伐對其汽車拼圖平臺進行現代化和簡化，未來生產的大部分轎車、跨界車和小型貨車將僅在兩個平臺上生產。
PSA集團高效模塊化平臺（Efficient Modular Platform，EMP）於2013年推出，支持PSA集團旗下五大品牌——標緻、雪鐵龍、DS、歐寶和沃克斯豪爾多種車型。
今年早些時候，PSA集團推出一款更新更小的平臺，即常規模塊化平臺（Common modulo Platform），預計將為從標緻208到歐寶Mokka等小型車型提供平臺。
FCA集團現有汽車平臺主要用於北美跨界車，已經相當古老。其中一個較大平臺叫做CUSW（Compact US Wide），主要用于吉普切諾基，並在2010年首次用於阿爾法羅密歐Giulietta。
較小平臺稱為SUSW（Small US Wide），主要適用於歐洲製造的吉普Renegade和北美ProMaster City，同時使用於菲亞特在歐洲的多種車型，包括500L和500X。這個平臺的元素可以追溯到2005年，當時菲亞特和通用汽車聯合開發一個常規小型車平臺，用於他們的歐洲車型。
當前，FCA集團和PSA集團在歐洲有一家名為Sevel的合資企業，這個合資企業仍在為兩家集團生產大型商用車。在美國銷售的大公羊ProMaster貨車是菲亞特Ducato的一個版本，同平臺車型包括標緻 Boxer和雪鐵龍Jumper。
05．
唐唯實會不會禍福難料？
所謂成也蕭何，敗也蕭何。偉大的交易需要偉大的人物來催生，但偉大的人物也可能會導致偉大的交易失敗。
Automotive News分析認為，唐唯實有能力使合併後的FCA集團和PSA集團取得成功，但這樣的成就也可能使他成為集團內部的攻擊對象。
我們可從戈恩身上來看這件事。如果沒有戈恩的決心支撐，雷諾-日產聯盟也許早就失敗。然而，也正是戈恩展露出來的這種自然威懾地位讓法國和日本的股東感到不安。如果沒有戈恩的強勢支持，雷諾集團和日產汽車早就分崩離析。
菲亞特成功收購克萊斯勒，得益於塞爾吉奧·馬爾喬內(Sergio Marchionne)的遠見卓識和交易技巧。馬爾喬內把兩家公司合併，將克萊斯勒從破產邊緣中拯救出來，使其重新盈利。在促成此次合併之前的10年，他成功領導菲亞特轉型，拯救菲亞特於破產邊緣。
儘管馬爾喬內有著傳奇般的談判技巧，但他經常對那些辜負他期望，或者質疑他天才能力的人表現粗魯、冷漠和侮辱性。這使得他之後迫切想達成另一筆合併交易時，成為一個不受歡迎的人。從2015年初直到2018年7月突然去世，馬爾喬內試圖為FCA集團尋找一個合併夥伴——通用汽車是首選目標——但沒有人願意搭理他。
再來看唐唯實。當初，作為雷諾集團營運長，他在扭轉雷諾集團頹勢方面做得非常出色。但是作為排列戈恩之後的雷諾集團二號人物，他心有不甘，他想要更多。因此，當時處困境的PSA集團任命他為執行長時，他如願以償。
唐唯實迅速解決了PSA集團的問題。但這似乎還不夠具有挑戰性，他又從通用汽車手中收購歐寶/沃克斯豪爾，並以光速扭轉這家長期虧損公司的頹勢。
毫無疑問，唐唯實的履歷使他成為能夠成功領導PSA集團和FCA集團合併的理想人選，這也將鞏固他作為汽車行業歷史上最偉大執行長之一的聲譽。然而，這也正是他的危險所在。
合併後的PSA-FCA的最大單一股東是由埃爾坎領導的阿涅利家族。埃爾坎曾經在馬爾喬內的陰影下生活了14年。他們相處的最後3年時間裡，關係非常緊張。
亦因此，這次合併將面臨的一個大問題是，埃爾坎和唐唯實能否和平共處？
當集團高層出現緊張局勢時，這種局勢會逐步影響到整個集團，然後麻煩就真正開始了。
06．
其中國困境能否解決？
FCA集團與PSA集團的合併，並不能幫助他們解決目前面臨的最大困境和缺陷——在中國這個全球最大汽車市場上，他們的影響力非常小。
多年來，諸如大眾汽車、豐田汽車和通用汽車等競爭對手在很大程度上依靠中國市場實現增長，但PSA集團和FCA集團在這個近14億人口的國家幾乎沒有取得任何進展。
PSA集團在中國的合資企業神龍公司，前9個月銷量減少一半以上，為91049輛，而FCA集團與廣汽集團合資企業的銷量下降46%，至52372輛。相比之下，中國市場整體降幅為10%。
儘管中國市場當前需求正在下滑，但中國市場規模使其成為未來一個至關重要的市場。中國乘聯會秘書長崔東樹表示，這兩家汽車製造商表現不佳的根源在於它們的管理和競爭力，這意味著合併過程可能會使事情變得更加複雜。
目前這兩家公司在中國的市場份額加起來還不到1%，排在前10名之外。FCA集團旗下吉普車型俘獲了一批追隨者，但其小型車卻未能獲得過多關注。
2014年，PSA集團與東風汽車公司籤訂一項協議，該協議使PSA集團能有更好條件進入中國市場，並且中方合作夥伴還入股了PSA集團。然而，這一切仍然難以提振其在華銷量。
當前，中國市場正遭受有史以來最嚴重的需求萎縮，批量市場連續第15個月下滑，目前還看不到復甦跡象。
中國汽車工業協會預測，2019年經銷商汽車交付量將連續第二年下降。業內人士預計，一波整合浪潮正在來臨，實力較弱的企業將被淘汰。
「當前，生存下去是關鍵。」崔東樹強調道。