投稿來源：英為財情Investing
在美股周一再次創下歷史級別的大跌紀錄後，中概股板塊也受到了重創，不過，仍然又多家中概股企業在盤後陸續發布了最近一個季度的財報數據。其中，在盤中大跌15.82%的短視頻巨頭歡聚時代 (NASDAQ:YY)也發布了財報，在公司財報發布後，該股在盤後交易中股價上漲5.76%，報45.20美元。
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今年以來，歡聚時代的股價累計下跌19.04%，不過，和其他深受疫情危機影響的行業不同，歡聚時代所在的線上娛樂行業，需求爆發，有望推動該公司未來業績和股價的雙重上漲，值得投資者密切關注。
看上去，歡聚時代對其自身的後市業績也頗為自信，發布財測顯示，公司預計在2020年的第一季度，淨收入將同比增長41.2%-43.3%，維持在67.50-68.50億元人民幣之間。
歡聚時代Q4數據好壞參半：淨利潤大跌75%，廣告收入增長加速
總體數據來看，歡聚時代四季度的主要數據為：Q4淨收入同比增長64.2%至76.182億元;在美國通用會計準則下，Q4淨利潤僅為1.728億元，較2018年Q4的6.947億元大幅下降75%。
與此同時，歡聚時代2019年全年淨收入同比增長62.2%至255.762億元人民幣 ，淨利潤為34.452億元，同比增長了56%。
值得注意的是，歡聚時代在2019年第四季度淨利同比大幅下降75%，仍是因為Bigo的虧損所影響。從Q4的營收佔比來看，YY和虎牙仍然是歡聚時代營收的大頭，佔比達到72%，而Bigo佔到22%左右，廣告僅有6%。其中，廣告業務四季度的營收增速較為明顯，同比增長了89%，達到4.7億元。
同時，投資者需要關注的是，歡聚時代四季度的營收成本也出現了大幅上升的情況。四季度，公司的營收成本為人民幣51.010億元，同比增長69.3%。其中，收入分成費用和內容成本相比於2018年同期的25.556億元增長至37.274億元，增幅高達45%;帶寬成本從2018年同期的2.465億元增長至5.05億元，增幅高達104.87%。
歡聚時代目前的營收主力仍然是直播業務，不過，隨著業務的發展，運營成本費用也在逐步走高。
Bigo並表影響Q4淨利大跌，但海外業務仍是歡聚時代後市重點
根據歡聚時代的這份財報數據顯示，Q4公司全球視頻和直播平均移動端月活躍用戶達到4.852億，同比2018年Q4的0.9040億用戶大增436.7%。而其中，超過78.8%的用戶來自中國以外的海外市場增長，也就是說，目前海外用戶的數量達到了3.8億。
這一部分增長主要因2019年3月，公司斥資14.5億美元從Bigo買來的近4億用戶，Bigo旗下擁有泛娛樂直播平臺Bigo LIve，和短視頻社交平臺Like，後更名Likee。其中，Likee四季度的用戶增長尤為亮眼，平均移動端月活躍用戶同比增長208.3%至1.153億。另外，海外短視頻直播應用imo平均移動端月活躍用戶達到2.110億。
同時，目前，境外地區直播總用戶規模為5610萬，包括來自Bigo LIVE的2310萬，同比增長18.6%，以及來自HAGO的 3300萬，同比增長57.9%。
雖然Bigo的並表拖累了歡聚時代本季度的財務數據，但是Bigo是歡聚時代後市進軍海外市場的關鍵力量。
值得關注的是，Bigo LIVE四季度在美國、日本、歐洲及其他發達國家和地區產生的收入增長至Bigo LIVE總收入的31%，近半年來發達國家新增付費用戶數量也達到50%。
本月稍早前，中金證券發布研報表示，在Bigo Live和Likee的推動下，海外業務的變現將在2020年持續加速。預計2020年Bigo Live的收入(假設BigoLive2019年全年並表的可比口徑下)將同比增長60%達到80億元，主要受益於該業務在發達國家貨幣化穩步推進(尤其是美國、英國和日本)。
總 結
雖然從財務數據上看，歡聚時代四季度的淨利數據並不如人意，但是敗也Bigo，成也Bigo——在收購Bigo以後，歡聚時代後市海外市場仍然大有可為。
中金公司給予歡聚時代維持跑贏行業評級和目標價90美元。根據英為財情的一致預期工具，目前在覆蓋公司評級的25位華爾街分析師中，有24位分析師給予了公司「跑贏大盤」或相同等級。