「欲築室者，先治其基。」北宋文學家蘇轍在《新論中》，曾作如此論述。本意說要建造好房屋，首先要打好房屋的地基。
地基牢固則屹立不倒，強基固本方能行穩致遠。
對於曾經華南五虎之首的富力來言，強基即為優化財務結構，保證現金流穩定，固本則為鞏固自身已有優勢，比如超強盈利能力和優質土儲。
從富力地產最新發布的2020半年報來看，儘管整個房地產行業遭受疫情與經濟大環境的雙重壓力，陷入低谷，可富力地產還是走出了一條強基固本的逆勢發展曲線，體現了行穩致遠的發展態勢。
營收方面，富力地產上半年營業額336億，同比維持了穩定規模。其中，物業銷售營業額308億元，上升3％；
利潤方面，富力地產上半年淨利潤39.2億元，淨利潤率11.7％；更重要的是，其物業銷售毛利率33.5％，繼續維持業界較高的毛利和淨利率；
運營方面，上半年，富力地產總負債減少94億元，淨負債率大幅降低22%。
01
滄海橫流，方顯英雄本色。今年前六個月，堪稱中國房地產公司的艱難歲月，富力在地產和酒店商業方面抗住了壓力，展露了穩健的底色。
在5月、6月銷售額分別實現同比增長15%、37%後，富力逐漸昂首走出了疫情陰霾。據其中報顯示，富力地產上半年共實現權益合約銷售金額達510.6億元，權益合約銷售面積426萬平米。
根據以往表現來看，富力的推盤節奏一直集中在下半年。根據中報，富力將於下半年推出16個全新項及2300億元的可售貨源，去化率達到50%，即可完成本年度銷售目標。
更值得一提的是，根據克而瑞數據顯示，今年上半年，TOP30房企以及典型房企的銷售單價加權平均持平，漲幅僅有0.3%，考慮到2019年同比2018年均價上漲幅度有8.7%，這從側面還是顯示出疫情對銷售單價產生了負面衝擊。反觀富力地產，銷售單價與2019年上半年幾乎持平，這無疑體現了富力的卓越的產品能力。
優秀的推盤節奏、卓越的產品力和充足的可售資源疊加，這正是富力的底氣所在。
在地產之外，富力的「商業+酒店」多元化商業生態，一直是其可靠的潛在增長點。今年上半年，富力新增投資物業資產約人民幣27億元，主要包括北京、南京及重慶的零售商業，預期將於未來提供經常性收入。
據中報顯示，富力的物業投資、酒店運營及其他收入實現收入28億，疫情後正進入快速復甦階段。
02
優質的土地儲備，一直是富力的巨大競爭優勢。
何為優質？一是區域價值高，二是獲取成本低。
半年報數據顯示，截至6月底，富力地產土地儲備權益可售面積為5700萬平米，權益貨值約7580億元，一二線和其他城市各佔比一半，如此看來，富力的「糧倉」依然充足。
而地產來到了下半場，只是有地是不夠的，「地」在哪裡，甚至更為重要。
新提法在出現。比如，堅持以中心城市引領城市群發展、發揮中心城市和城市群綜合帶動作用，以及放開放寬落戶限制。再比如，我國經濟發展的空間結構正在發生深刻變化，中心城市和城市群正在成為承載發展要素的主要空間形式。
顯而易見，和以往相比，超級大城市、都市圈和城市群的作用，正在被前所未有的強調和重視，這是中國房地產行業的新篇章。
而富力就是新篇章裡的重要書寫者。
半年報顯示，2020年上半年，富力地產成功轉化3個城市更新項目，增加460億元的可售資源。截至報告期末，富力已籤約城市更新合作項目增加到超過80個，融資區面積超4000萬平方米。
其中，按可售面積計算，92%位於一線及二線城市，54%位於粵港澳大灣區。
踏準大灣區和城市更新兩大風口的富力，大有可為。
同時，據半年報數據顯示，在區域價值如此之高的土儲下，富力的土儲平均地價僅為2600元每平米，成本優勢明顯。
03
今年2月17日，富力地產被納入恒生中國高股息率指數比重最高的成分股TOP10，彰顯其超強的盈利能力獲得更深入的市場認可。
據半年報數據顯示，2020年上半年，富力實現淨利潤39.2億元，淨利潤率11.7％，地產整體毛利率為29.6%，來自物業銷售的毛利率高達33.5%，繼續維持業界較高的毛利和淨利率。基於較好的盈利狀況，富力宣布中期派息每股0.38元。
目前，富力地產擁有現金360億元，現金流穩定且寬鬆。
其實，對於富力來說，一直壓制其利潤繼續提升的主要因素是其債務問題，而這一狀況在今年上半年得到大幅改善。
半年報數據顯示，上半年富力地產總負債減少94億元，淨負債率半年降幅達22%，槓桿控制效果顯著。今年年初，富力管理層曾提出目標2020年內將淨負債率下降到185%以內，目前看來這一目標已經提前實現。據李思廉表示，淨負債率至年底會再降10%左右。
從融資成本看，富力地產的融資利率處於6%-7%之間，低於7.1%的行業平均融資成本。
開源與節流同樣重要。
在2020年，富力繼續放緩了拿地計劃。根據克而瑞數據顯示，富力上半年新增貨值達292億元，同比去年同期大幅減少。
富力的確不再需要舉債拿地。
目前，富力的權益土地儲備5700萬平米，按照2019年的銷售數據推算，足夠滿足富力4到5年的銷售需要。同時，根據半年報顯示，富力將繼續於下半年轉化更多城市更新項目，未來十八個月，增加建築面積900萬平方米的土地儲備，將產生人民幣2000億元的潛在可售資源。
一方面，持續降低負債水平、降融資成本，減緩拿地；另一方面，憑藉優質的土地資源和優秀的產品力，繼續保持較高盈利水平和去化能力，從而實現穩定的現金流。
若用一句話總結富力2020年中報——強基固本，行穩致遠，再合適不過。