在投資中,波動是常態。巴菲特曾說:「如果市場總是有效,我只能沿街乞討。」他的老師格雷厄姆也說過,投機者的興趣主要在參與市場波動並從中謀取利潤,投資者的興趣主要以適當的價格取得和持有適當的股票。而在不斷成長的新興市場上,大起大落的波動,不僅是機會,更是檢驗價值投資者「成色」的試金石。
廣發基金策略投資部基金經理苗宇就是一個善於摒棄短期波動「噪音」、堅守長期價值的研究型手藝人。他專注於挖掘具備進化能力和熵減能力、價值不斷增長的公司,與公司一起接受時間和市場的洗禮。管理基金5年多以來,他看好的消費股、醫藥持倉超過30個月,並獲得了出色的超額回報。
廣發競爭優勢基金經理 苗宇
據Wind和銀河證券統計,自2015年2月17日至2020年11月30日,苗宇在廣發競爭優勢的任職回報為188.87%,超越業績基準149.02%,近3年、近5年的累計回報均在同類基金(股票上下限為0-95%的靈活配置型基金)中均排名前1/10。
即將於12月14日至18日發行的廣發睿選三年持有期(010594)擬由苗宇擔任基金經理,基金將立足長期價值投資理念,選擇A股和H股中有空間、有核心競爭力的企業進行投資,分享企業長期持續的成長回報。
摒棄「噪音」 立足長期價值
廣發競爭優勢的基金持倉顯示,苗宇是一個堅持價值投資的長期主義者,不折不扣。
過去幾年,消費是他頗為看好的領域,其中以貴州茅臺為代表的高端白酒股,自2016年四季度末出現在組合的前十大重倉股中,至今年三季度末,已經有4年,期間龍頭股貴州茅臺股價上漲近4倍。除了高端白酒,苗宇持有服務和創新藥的期限也超過30個月。
值得一提的是,無論是白酒還是醫藥,苗宇都是在行業處於相對低谷的時候買入,中間經歷了2018年的熊市、醫藥行業仿製藥一致性評價衝擊,但他始終在堅守。2020年,受疫情影響,消費受到衝擊,貴州茅臺的股價一度從1160元/股跌至960元/股。
「印象最深的是那天股價跌到低點,我在開車回家時,腦海裡一直在想公司的價值底到底在哪兒。有幾個數記不清楚,趕緊開過那一段路,找個路邊能停車的地方,停了五六分鐘,找了幾個數,大概算出公司的價值底就在附近。」苗宇說,如果組合中持有的是「有底」的股票,短期下跌也不會心慌,他相信長期還是會漲回來。
寥寥數語,既體現苗宇在面對市場波動時的淡定和從容,對價值投資的堅守;也側面折射了苗宇基於深度基本面研究帶來的持股信心。
記者了解到,數學博士出身、從研究員成長起來的苗宇推崇獨立思考和獨立研究,前十大重倉股基本是他自己重點跟蹤。在研究企業過程中,他將企業的年報和能找得到的研究報告反覆研讀,從企業家和企業分析師的角度,去不斷琢磨企業到底賺什麼錢。誠如格雷厄姆所說,最成功的投資必定是最像生意的投資。從這個角度,苗宇更願意成為一名「研究產業和企業的手藝人」。
具體而言,苗宇傾向於尋找具有完備產品線或者強大的平臺能力的公司,隨著時間的推移,這類公司的價值會不斷增長,護城河不斷加深。他把這些企業稱為「時間友好型公司」。經過長期研究後,苗宇認為消費、醫藥、科技等長期賽道中,符合這些標準的企業相對更豐富,為組合貢獻更好的超額收益。
權益仍是居民資產的中長期配置方向
對於即將於12月14日發行的廣發睿選三年,苗宇表示仍然會立足長期空間,專注於產業和企業研究,精選具有核心競爭力的品種進行重點投資,賺企業成長的錢。
相較於廣發競爭優勢,苗宇認為,廣發睿選三年有兩大特點。一是投資範圍更寬廣,在60%-95%的權益倉位中,最高可以配置30%的港股通標的,兼顧港股市場中的優秀企業。二是設置了三年持有期,對於投資者來說,可以培養長期投資的習慣,避免追漲殺跌,「鎖定」長期收益;對於基金管理人來說,則可以減少資金進出帶來的影響,將時間和精力專注在基本面研究,選股更從容。
對於中長期的行情,苗宇仍然樂觀,他表示,首先,從中長期看,居民資產配置流向權益的方向沒有變化,權益資產佔比會不斷提升;其次,優質企業盈利能力強,A股市場的定價能力也越來越優化。基於此,他將專注於在自己的能力圈耕耘,不斷發現新的、有成長性的、估值合適的公司,長期陪伴好公司成長。
消費、服務、科技、港股網際網路、優秀製造業,是苗宇看好的五大行業。「可選消費增長確定性高,是中長期的優秀賽道。服務中,to C端連鎖、CXO長期空間比較廣闊。科技行業主要關注的是半導體、偏IC設計的公司。港股網際網路和雲計算公司是核心。製造類行業分化較大,需要精選個股。整體來說,中國的工程師紅利是值得關注的大方向。」苗宇分析道。
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來源： 消費日報 | 作者：王新文 | 責編：華曉梅 電子信箱：184042016@qq.com