本文系富凱IPO財經解讀公司第256期，本期關注廣東佳奇科技教育股份有限公司 （以下簡稱「佳奇科技」）。
富凱IPO財經（ID:ipofinance）
作者 | 宋旭光
編輯 | 李浩楠
校對 | 孫恆
廣東佳奇科技教育股份有限公司主要從事為各種智能科教玩具的研發、生產和銷售，主要產品包括變形玩具、機器人玩具、嬰幼童玩具、恐龍玩具等幾大系列。富凱IPO財經多方調研發現玩具行業潮流變化較快，玩具企業的業績取決於能否通過開發新產品以及時識別、應對消費者品味和市場潮流的變動。佳奇科技於2015年在機器人玩具的基礎上設計研發出了變形玩具，由於其新穎性、趣味性及形態多變的特點受到青少年兒童喜愛，成為潮流產品。
報告期內雖然佳奇科技依靠優秀的玩具創意設計能力，開發了包括「奇迪樂」系列嬰幼童玩具等新產品，並對原有傳統優勢產品如機器人玩具、變形玩具等進行不斷升級和創新，但是如果公司現有產品在未來不再流行、或者公司在未來不能及時開發出足以吸引消費者的新產品，將對公司業績造成不利影響。
近年來，隨著國內玩具行業的發展，已逐步形成了玩具與動漫結合的發展趨勢。對於市場佔有率及毛利率均佔第一的奧飛娛樂來說，其披露的2019年年報中，首次將「老本行」——玩具銷售列為第二位主營業務。以影視類、電視媒體以及信息服務類的內容創作及運營業務上升為第一位。玩具產品的IP化運營，已經成為玩具生產企業的發展共識。
佳奇科技表示：「將用三年的時間把公司發展成集研發、生產、營銷和動漫影視為一體的具有一定知名度的智能科教玩具企業，力爭打造屬於佳奇科技的優質產品與強勢IP。」從其募資用途來看，其募集額的24.36%將用於動漫影視製作項目，公司自主推出的《機變英盟》系列動漫使公司變形玩具產品IP化。數據顯示，佳奇科技2017年度至2019年度動漫IP授權產生的收入分別為 8.81 萬元、10.39 萬元、0.65 萬元，營收佔比較小。IP化運營，是一項燒錢的工作。毛利率並沒有跑贏市場均值的佳奇科技，轉型顯然並沒有想像中的順利。
2017年度佳奇科技子公司佳奇娛樂投資動漫電影《豬豬俠4》便產生63.52萬元損失。
富凱IPO財經梳理數據發現佳奇科技 2020 年 4-6 月對印度的出口收入為 0.00 萬元，7-8 月對印度出口收入為 100.37 萬元。若印度對中國製造玩具產品的關稅政策繼續保持不變，公司對印度的出口收入存在相應下滑的風險。佳奇科技 2020 年 1-8 月出口印度收入 210.30 萬元（未經審計或審閱），若假定 2020 年度公司全年出口印度收入僅為 210.30 萬元，公司同比 2019 年出口印度收入 9,296.35 萬元將減少 9,086.05 萬元，按照公司 2017-2019 年度平均營業淨利率測算，對應淨利潤將減少 1,298.40 萬元。
製圖：富凱IPO財經 來源：佳奇科技招股書
富凱IPO財經對比數據發現佳奇科技存在供應商高度集中的問題。前五大供應商在2017年至2019年間佔採購總額分別為54.93%、50.76%和56.38%。據企查查相關信息顯示，前五大供應商名單中，汕頭市實得貿易有限公司與汕頭市信強貿易有限公司多年並列蟬聯第一，2017年至2019年，向佳奇科技分別供應了3535.67萬元、7421.68萬元和8811.96萬元的貨物。
企查查數據顯示，汕頭市實得貿易有限公司人員規模只有9人，汕頭市信強貿易有限公司9人，排名第二的鑫海商貿僅2人，為何這幾家公司向佳奇科技供應金額最大，規模達千萬，人員規模卻不超過個位數？在招股說明書中公司並未對此進行說明，是否存在不正當交易存疑。
公司：汕頭市實得貿易有限公司2019年年報員工人數
製圖：富凱IPO財經 來源：企查查
公司：汕頭市實得貿易有限公司2019年年報員工人數
製圖：富凱IPO財經 來源：企查查
由於受全球疫情影響，物流受阻，消費者減少出行，終端銷售渠道的顧客減少，佳奇科技現有客戶及潛在客戶的經營可能受疫情波及導致無法履約或減少、取消業務合作，這將影響公司的正常經營和業務拓展，進而對公司經營業績產生不利影響。
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