2020年3月19日，宣稱改變了美國人生活和性愛方式的《PLAYBOY》宣布不再發行紙質印刷版本，行銷66年之久的著名成人雜誌就此告別印刷出版時代。在公開信中，《PLAYBOY》CEO本·科恩表示由於新冠疫情的影響已經擴展到雜誌的供應鏈等部分，所以公司經過討論，決定從2020年春季刊後停止印刷出版物，將工作重點放在數字媒體領域的更新上。但特別版《PLAYBOY》或者其他形式的實體書刊會不定期推出。
這是一個突然但不意外的消息。與其說新冠肺炎讓雜誌停刊，倒不如說疫情只是「壓死駱駝的最後一根稻草」。在這之前，我們看到《PLAYBOY》紙質版連年下滑的銷量，對比1970年代的近700百萬冊銷量巔峰，如今它的銷量僅為彼時的4%；我們還看到在數位化媒體的主宰下，曾經的紙媒巨頭都在尋求著線上化的發展，而《PLAYBOY》卻不幸掉隊了。
赫夫納和「兔女郎」們；圖片來源：Business Insider《PLAYBOY》由宣稱「引領美國性解放」的休·赫夫納一手創辦於1953年，創刊地在赫夫納的廚房，起步資金只有8000美元。作為一個身體力行主張開放式戀愛和婚姻關係的男性，赫夫納以「可愛、活潑、性感」為標準，在雜誌中選用了大量的年輕女性模特，展露了裸露、大膽的成人圖片，大肆宣揚人們應該擺脫清教徒和維多利亞時代式的假正經，並宣稱女性也應該加入男性的「性解放」行列，「這有利於心理健康」，赫夫納說。
在美國部分州的法律條文仍明令禁止避孕藥的年代，赫夫納引領的欲望解放風潮宛如一記春雷，迅速蔓延至各州。在《PLAYBOY》的第一期，「性感女神」瑪麗蓮·夢露在封面和中間拉頁「散播欲望」，使得這本雜誌的首刊便銷量超過5萬冊。至今，這本售價僅50美分的冊子仍然是不少粉絲的收藏對象。
隨著銷量的上漲，赫夫納投入了更大的資金用於員工招募，到1950年代末，《PLAYBOY》的銷量已經來到以百萬冊計。更多的名人也在隨後登上雜誌封面，麥當娜、辛迪·克勞馥、芭芭拉·史翠珊等都曾是《PLAYBOY》的封面女郎，現任美國總統川普也曾於1990年出現在雜誌封面上。
首期《PLAYBOY》；圖片來源：Business Insider當年《PLAYBOY》銷量如此之好，也得益於數十年來在成人雜誌領域缺乏競爭者。在這數十年間，赫夫納把兔女郎的商標印在了高腳杯、服裝、汽車零件等多個產業領域，1960年代，《PLAYBOY》的同名俱樂部開遍全球，如果你走進當時一家邁阿密的「PLAYBOY俱樂部」，你可以看到100個身著兔女郎服裝的模特，她們會穿著6英寸的高跟鞋，優雅地端著託盤，為你性感的奉上一杯酒。《PLAYBOY》也由此發展為業務遍及夜店、賭場的商業帝國。
儘管封面女郎和內頁模特確實吸睛，但赫夫納不止於「色情」，以極高稿酬約請一線名家為其撰寫內頁文章，其中包括海明威、約翰·列儂、毛姆、安迪·沃霍爾、納博科夫、博爾赫斯等，這些文章多為深度的文化訪談，每次專訪長達7至10個小時，訪談的對象包括約翰·韋恩、吉米·卡特、馬丁·路德·金、讓-保羅·薩特等。在當時熱衷於購買《PLAYBOY》的觀眾中，不少人是為了這些訪談而來，甚至有人認為《PLAYBOY》是一本嚴肅文學雜誌。「我從不會將《花花公子》視為宣揚性愛的雜誌，」赫夫納2002年接受CNN訪問時表示：「我認為它是一本生活雜誌，而性愛是其中重要的一部份。」
《PLAYBOY》的同名俱樂部1972年，對標成人男性雜誌的《PENTHHOUSE》發行，有了競爭之後，《PLAYBOY》仍未顯露任何頹勢，當年12月刊的《PLAYBOY》售出了710萬冊，登頂美國同類雜誌榜首。顯然，《PLAYBOY》的優質訪談和誘人的線下業務讓它在當時仍是無可取代。傾注著赫夫納對性愛自由和言論自由的《PLAYBOY》在美食、時裝、體育、消費等領域都有著「意見領袖」般的影響力，成為大膽而先鋒生活方式的代表。
《PLAYBOY》對披頭四樂隊的訪談在1970年代後期，更多的競爭雜誌開始出現，但這並不是《PLAYBOY》銷量下滑的真正原因。作為《PLAYBOY》的精神領袖，赫夫納本人1985年中風後退居二線，其女兒克裡斯汀在4年後接掌雜誌。失去了赫夫納的《PLAYBOY》宛如巨艦失去航向，1986年6月，《PLAYBOY》的俱樂部全部關閉，事實上，在關閉前的數年內，俱樂部早已不再盈利，處於長期虧損狀態。
更重要的原因來自於政治氣候的轉變和女性主義的崛起。《PLAYBOY》「為男性提供享樂」（Entertainment For Men）的宣言就成為了被詬病的對象，在女性主義的視野下，衣著裸露、擺出撩人姿態的女模特更像是「男性凝視」的縮影，是被物化的客體對象，這在一定程度上改變了社會對於雜誌的審美和選購方式。
進入90年代，隨著DVD進入越來越多的家庭，錄製的成人視頻也逐漸成為更優的選擇，雜誌的銷量進一步下滑。而在《PLAYBOY》商業生涯的第5個十年裡，《PLAYBOY》犯下了致命錯誤——面對網際網路的勃興，沒有及時線上化。為了彌補這一損失，《PLAYBOY》開始出售版權，這些印製有「兔女郎」的商品在中國極受歡迎，在全球範圍內，這一舉措也為《PLAYBOY》挽回了近10億美元的損失。
版權帶來的收入並不足以復甦赫夫納創建的商業帝國。2005年，赫夫納及其當時的3位伴侶一同加盟一檔記錄他們生活的真人秀，該節目在全球150個國家播出，延續了6季，這使得赫夫納和3位女性在21世紀首個十年的流行文化中惹人注目。但這一舉措並未帶來長期收益，面對銷量的直線下滑，投資者們連年虧損。2017年，「精神領袖」赫夫納的去世對於《PLAYBOY》亦是重創，而無論從社會風潮的轉變、女性意識的崛起和成人娛樂的更新換代哪一個方面來看，《PLAYBOY》的大廈將傾之勢都是無可挽回。
《PLAYBOY》的銷量；圖片來源：圖片來源：Business Insider2018年，《PLAYBOY》的銷量僅不到30萬冊，每年損失高達數百萬美元。期間，雜誌曾多次嘗試轉型，封面選取女性社會活動家，面向更年輕的美國人進行內容轉向，但都不甚成功。
在曾經掙扎求存的紙媒數位化已逐步成熟的今天，《PLAYBOY》顯然無福分享線上福利的「一杯羹」了。但是，赫夫納創就的商業帝國遠未到日薄西山之時，砍掉虧損不斷的紙質版《PLAYBOY》甚至可以說是「如釋重負」。版權帶來的收入源源不斷，「兔女郎」和「PLAYBOY」的Logo，仍將支撐赫夫納的「商業遺產」繼續運轉。