2020年底最受關注的IPO來了——隨著泡泡瑪特（09992.HK）登陸港交所，「潮玩第一股」終於煉成。根據此前的招股說明書，泡泡瑪特發行價為38.5港元、募資將超過6億美元。而上市當天由於市場的火熱，泡泡瑪特開盤價77.1港元，較發行價上漲100.26%，市值達到了1065億港元。
被稱為「中國新經濟超級獨角獸捕手」的華興資本也於今年搭上了泡泡瑪特最後一趟列車——公開信息顯示，今年4月，泡泡瑪特完成了超1億美元的Pre-IPO輪融資，華興資本領投。這筆投資由華興資本集團董事長、基金創始合伙人及首席投資官包凡親自主導，「項目從開始到完成交割沒有超過二十天」。而當初包凡的這項「超快決策」也為今天的華興資本帶來了豐厚回報。
距離華興上一次高光時刻不過剛過3個多月——8月13日，貝殼找房登陸紐交所，包凡作為貝殼最早期也是最重要的投資人之一，出現在貝殼上市儀式現場並致信祝福。危機時刻的傾囊相助，多年的相互信任，使得左暉評價包凡為「最堅定的戰友」。
眼光犀利、出手極快、全平臺賦能——華興的投資風格頗為強勢——這一點也能從華興2020年全年投資節奏得以窺見，截至目前，華興資本已累計出手近20次，包括江小白、華大智造、經偉恆潤、創新奇智、興盛優選、微念等明星項目，多數以領投或獨家投資為主。
曾被外界稱為「中國第一民營投行」的華興資本，正逐步展露出它在投資上的天賦和野心。
為什麼是泡泡瑪特？
華興資本在投資泡泡瑪特前已經將新消費作為重點投資賽道之一，並通過社交媒體上的話題熱度、線上渠道的銷售情況、線下零售的數據反饋等多維度的消費熱點做了及時監測。
為何看好新消費？華興資本給出了兩個基本邏輯：首先是人口代際的變化。未來10-20年，Z世代將成為主力消費人群，伴隨他們獲取信息的維度、購買渠道和對品牌認知的程度都會發生巨大的變化，這中間也必然出現更符合新一代消費群體「常新常變」需求的新消費巨無霸；其次，在中國消費分級趨勢明顯，且低線城市對高線城市有非常強的滯後性消費模仿行為，每一個分層市場都有相當大的消費空間，擁有足夠多的想像力；最後，在經歷過流量紅利衝刷、積累了足夠龐大的消費者心智的category killer，，將有機會迅速展現平臺化的能力，實現跨越式升級。
放到泡泡瑪特這個案例上來看，作為國內第一家能賦能全產業鏈條，實現藝術家-IP-生產-銷售-用戶連結-二手交易的公司。首先，泡泡的產品切中了人類的本質收集需求，是新一代人「精神愉悅」需求的一種釋放方式。盲盒通過Gambling的機制放大了這種行為，從而把潮玩做成了新一代人的新收集運動；其次，從購物中心的維度看，目前泡泡瑪特門店在最核心熱門的商場滲透率只近10%，此外，從泡泡瑪特二線和三線城市的門店數據來看，同樣有非常不錯的同店增長和店效，沒有見到城市點位密度限制銷售額的情況，這意味著泡泡未來還有巨大的一級市場及下沉市場可以拓展。
基於前期深厚的市場研究，明確投資方向的華興資本，才得迅速抓住泡泡短暫的融資窗口期，並僅20天時間就完成了整個項目交割。
「泡泡瑪特給原來小眾的潮玩行業賦予了工業化能力，在中國如果做潮玩生意，未來可能很難繞過泡泡瑪特的體系。在我們的認知中，泡泡瑪特做到了三控：控IP、控門店、控上遊。泡泡瑪特也是唯一一家打通了設計師、IP商業化、玩具設計及製造、零售終端額和粉絲維護（會員體系）各個環節的公司。」包凡說。
新經濟超級獨角獸捕手
快、準、狠，頻頻出手的背後，華興有著自己清晰的邏輯——在較長的時間中，市場將處於「零利息甚至負利息」的新常態，貨幣貶值、資產增值，其中最具價值的頭部成長性資產，則能夠在未來創造不斷增長的現金流。在這一大趨勢下，投資機構都需要盡所能去獲取頭部資產。
「經濟結構演化、人口結構變遷、科技創新發展是影響各行業的三大底層驅動因素。華興看的是十年、二十年甚至更長期的大趨勢。每隔一定年限，人群（需求）會有哪些變化？熱門賽道會有哪些轉移？行業爆發前會出現哪些參考指標？每個賽道裡前十名或二十名的公司是誰？我們更關注能夠進入頭部排名的人，」包凡表示，「只要在我們的射程範圍內，我們就投。」
對於看好的公司，華興一向敢於下重注。從華興投資歷史來看，曾在整體基金子彈不過8億美金時，一筆就投了3.5億美金給鏈家（貝殼），「華興的投資風格就是倉位集中，不希望分散。」
和其他投資機構不同，華興不是單純的只做財務投資——憑藉橫跨一二級市場的全金融鏈條服務能力，以及資源整合能力，華興帶給投資企業的賦能要遠超其它基金。「包括我們自己也是創業者。我們被投企業在創業過程中碰到的挑戰、組織能力上的問題、利益分配等等，我們都有充足的經驗可以分享。」
公開資料顯示，截至今年6月華興投資業務總體資產管理規模已近400億元。當行業對華興的刻板印象還停留在「投行」時，這家機構已經用實際行動成功刷新了大家對一家金融機構的想像力。如果說投行是它的起點和基礎，那麼憑藉旗下華興新經濟基金和華興醫療產業基金兩支基金可圈可點的投資業績，以及與產業巨頭的深刻連接，「投資」已經成為了華興的第二件盔甲。
（責任編輯：李佳佳 HN153）