來源：全球財說
作者：丁一
作者：丁一
出品：全球財說
2月26日，創業板迎來大跌，跌幅達4.66％，科技股成殺跌主力軍，半導體、國產軟體、OLED等大幅走弱。
但今日滬深兩市成交額依舊再次突破萬億大關，自2月19日起已連續6個交易日達到萬億水平。
值得注意的是，截至2月25日，滬深兩市融資餘額突破1.1萬億元，合計11077.73億元。
兆易創新再遭減持 股價觸頂？
2月26日盤後，兆易創新（603986. SH）發布公告稱，因個人資金需求，4位高管自披露該減持計劃公告日起15個交易日後的6個月內，採取集中競價交易方式減持股份數量不超過各自持有公司股份的25％，佔公司總股本的0.0239％。
兆易創新作為科技股中的「當紅炸子雞」，股價自2019年年中的80元左右，一路漲至2020年2月25日盤中高位每股428.18元，僅今年內漲幅就達87.91％。
就在此前的2月14日，兆易創新董事長朱一明及其一致行動人香港贏富得有限公司上一輪減持計劃剛剛實施完畢，減持股份合計佔該公司總股本近6％，涉及金額約為33億元。
圖片來源：兆易創新公司公告
公開資料顯示，兆易創新是國內知名的存儲晶片設計企業，主要產品分為快閃記憶體晶片產品、微控制器產品以及傳感器。旗下有NOR Flash、NAND Flash、MCU等產品。
在NOR Flash產品上，公司累計出貨量已經超過100億顆。在Nor Flash市場，兆易創新2019年第二季度成功超越美光，成為全球銷售額排名第四名，市佔率達13.9％。
在MCU方面，兆易創新累計出貨數量已超過3億顆，在中國市場，兆易創新MCU銷售額排名第三。
2019年業績預告顯示，兆易創新預計2019年年度實現淨利潤6.00億元至6.50億元，同比增長48.15％至60.49％。
截至2月26日收盤，兆易創新報收385.00元/股，下跌9.66％，總市值為1236.14億元，市盈率305.22倍。
除兆易創新，近期晶方科技（603005. SH）、蘇州固鎝（002079. SZ）、光環新網（300383. SZ）、上海新陽（300236. SZ）等高位科技股也宣布減持。
股價見頂亦或回調？市場地位能否支持千億市值？熱度高漲的科技股是否就此熄火？
國家大基金尚未減持
值得注意的是，2019年12月20日，國家集成電路產業投資基金（以下簡稱「國家大基金一期」）計劃減持兆易創新、匯頂科技（603160. SH）、國科微（300672. SZ）三家半導體公司。
2月26日晚間，匯頂科技和兆易創新均發布公告稱，本次減持計劃的減持時間過半，國家大基金一期未實施減持計劃。
目前，國家大基金一期持有兆易創新3121.30萬股，約佔公司總股本的9.72％；持有匯頂科技3020萬股，約佔公司總股本的6.63％。
國家大基金一期於2014年由工信部、財政部等多個部門聯合多個企業成立。截至2018年年底，大基金一期投資基本完畢，根據公開信息投資總金額約1047億元，其中集成電路製造投資佔比最大，為47.8％。
據統計，國家大基金一期撬動5145億元地方及社會資金，投資於集成電路行業及相關配套環節。
國家大基金總裁丁文武此曾公開表示：「希望打造一個集成電路產業鏈供應體系，尤其是國產裝備、材料等上遊產業鏈環節。」
三季報顯示，國家大基金一期共現身17家A股上市公司。據券商統計，2019年大基金浮盈超百億，投了22家公司只有1家浮虧。
數據來源：Choice 製圖：全球財說
彼時業內人士稱，國家大基金一期進入回收期，減持是正常操作，國家大基金肯定會繼續支持產業發展。
國家大基金二期於2019年9月24日成立，註冊資本2041.5億元，較一期1387億元規模相比更為雄厚。其中，財政部出資225億元，中國菸草總公司出資150億元，移動、聯通、電信三大運營商聯合出資125億元元，亦莊國投認繳100億元。
2020年為國家大基金二期布局之年，繼續投資科技領域，重點布局半導體設備、材料和5G。
銀河證券分析，國家大基金二期將基於晶片產業的自主可控進行布局，設計環節、材料及裝備預計是投資側重方向，如對刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域企業投資。
科技ETF暴跌 又現黃金坑？
近日頗受關注的除科技股外，還有科技類ETF。
截至2月26日收盤，多隻規模超50億的ETF基金跌幅超5％。其中，半導體50ETF跌幅為9.34％，晶片ETF跌幅為9.21％，5G ETF跌幅為7.26％，科技ETF跌幅為6.47％。
2月26日的科技股雪崩，或許也與一則消息有關。那便是市場傳聞：「科技類ETF被監管窗口指導」。
後相關基金公司表示，目前僅接到監管了解情況的問詢，並未有限制規模等約束性指導。
科技股前期漲幅過多、獲利盤巨大、外資流出，任何風吹草動均會成為引爆一切的導火索。
據統計，2020年科技類ETF持續火爆，在2個月不到的時間裡，銷售業績大漲近60％，獲超300億元資金的追捧。2020年以來，5G ETF、晶片ETF、半導體ETF常常位列成交金額前三。
數據顯示，自2月10日上市以來截至2月24日，華夏晶片ETF累計上漲超35％。
中信建投證券策略表示，從2月3日至今，半導體、5G通信、新能源車等熱門主題表現優異，A股市場呈現出明顯的分化。從估值水平來看，科技板塊回調約10％之後，風險得到了一定程度的釋放，高估值狀態得到了一定的調整。創業板2020年預期估值重新回到30倍左右。產業的發展和業績實現驅動科技板塊重新上行。
廣發基金研究發展部表示，短期來看，電子行業基本面的變化主要是海外疫情影響擴大，影響程度有待疫情後續發展進行評估。但需要注意的是，由於電子前期漲幅偏大，短期內波動加大是正常的。中長期來看，電子行業的景氣度還是在往上的，雖存在部分公司估值偏高的風險，但後續股價表現將結合未來政策影響來看，在宏觀經濟不出現大的滑坡的前提下，電子板塊具有長期投資收益，類似近期的大漲肯定不是常態，可適當校正收益預期。
海通證券認為，部分科技股已經進入到情緒博弈階段，前期的逐步上漲累計了較大的風險。但從技術上來看，向上趨勢依舊沒有走完，未來一段時間仍可能處於這一趨勢中，不過短期巨幅震蕩風險投資者仍需要重點關注。操作上依舊建議投資者開始逐步進行高低切換，把部分已經脫離基本面的科技股開始向一些低位的科技股進行調倉換股。同時由於受到政策面的巨大支持，在科技股中也依然建議投資者還是深度挖掘5G板塊，今年5G建設力度超預期估計是大概率的事件。
國盛證券認為，科技成長的大邏輯大趨勢未被破壞，仍是階段性主線。趨勢的結束需要邏輯被打破，而支撐科技向上的邏輯當前並未改變：（1）首先，增量資金仍在不斷湧入。昨日市場回調，反而吸引抄底資金踴躍申購科技ETF等相關產品。而往後看，最近3個月待審核及已審核未發行的偏股類基金分別有206隻和38隻，後續仍將為市場帶來千億級別增量。（2）寬貨幣環境持續。（3）再融資放鬆周期來臨，科技成長最為受益。（4）從基本面來看，科技成長同樣具備較強支撐和景氣優勢。
銀河基金鄭巍山表示，科技股來就是一個容易超預期的行業，寬幅震蕩是其特徵，因此，在市場熱情高漲的時候，很容易出現估值過度提升的情況，這可能就會引來調整。而這種調整也同時傳遞出一個信號，即依靠市場熱情推動估值上升的行情逐漸進入尾聲。在2020年科技股投資中，必須明確一點：2019年科技股是依靠估值提升帶來的投資機會，但在2020年，科技股的核心邏輯將圍繞真實的業績增長來進行。