豆粕
中美關係進一步緊張，市場擔心後期美國大豆進口受影響。美豆已經進入「天氣市」，且國內需求改善使得豆粕庫存持續下降。利多因素佔為主導，短線豆粕價格整體仍有望繼續上行。
後市展望
美豆方面：美國再將11家中企列入被制裁實體清單，7月21日，美方突然要求中方關閉駐休斯敦總領館，中國外交部發言人汪文斌對此表示強烈譴責，7月24日上午中國外交部通知美方關閉美國駐成都總領事館，作為對美國無理關閉中國駐休斯頓總領館的反制，中美緊張關係加劇，制約美豆價格。不過，USDA周度出口銷售報告顯示，7月16日止當周，美豆出口銷售總量為266.57萬噸，創下2018年12月份以來的最大單周銷售數量，其中對中國的銷售量升至169.59萬噸，出口銷售數據強勁，提振美豆價格。總的來看，在中國積極買豆的利好支撐下，短線美豆或仍以震蕩偏強運行為主。
豆粕方面：生豬存欄已連增6個月，水產養殖進入旺季，且相比雜粕，豆粕性價比優勢明顯，飼料配方中豆粕添比較高，豆粕需求持續增加，而油廠現貨可銷售貨源有限，部分油廠8月貨源也已銷售過半，油廠提價意願較強，提振粕價。而近期中國持續採購美豆，且7-8月大豆到港龐大，月均到港量超千萬噸，油廠開機率仍超高，及傳言稱中國或拋儲300萬噸轉基因大豆，騰出庫容，應對10月份後大量到港的美豆，原料大豆供應充裕，對豆粕市場有一些利空影響。
但總的來看，需求改善使得豆粕庫存持續下降，抵消了油廠大豆開機率超高的壓力，且本周大豆壓榨開機率也有所下降，另外，隨著中美關係進一步緊張，市場擔心影響到第一階段貿易協議的執行，導致後期美國大豆進口受影響，加上美豆已經進入「天氣市」，隨時可能出現新的炒作點，利多因素佔為主導，油廠和貿易商都有惜售情緒，而中下遊買家都有補庫意願，短線豆粕價格整體仍有望繼續上行。密切關注中美關係及美國產區天氣變化。
菜粕
菜籽進口受限，粕類需求改善。中美關係緊張及美豆天氣市背景下，利多佔主導，預計短線菜粕價格或震蕩趨升運行。
生豬存欄已連增6個月，且水產養殖進入旺季，養殖需求逐步恢復，豆粕需求持續改善，本周豆粕總成交量仍處於156萬噸的高位，庫存連續下降，加上美國無理關閉中國駐休斯頓總領館，中反制關閉美國駐成都總領事館，中美關係可能進一步緊張，加上美豆仍處於天氣市，經銷商和油廠看漲情緒濃鬱，提價意願較強，本周粕價漲幅擴大，截止本周五，沿海豆粕價格2940-3050元/噸一線，較上周漲80-130元/噸，豆粕價格上漲，提振菜粕市場。儘管當前盤面榨利改善，7-8月份大豆到港巨大，油廠開機率超高，但全球貨幣超髮帶來的通脹預期，及中美關係緊張及美豆天氣市背景下，利多佔主導。
豆油
豆油成交連連放量令市場信心獲振，且東南亞棕油過量降雨引發供應擔憂，棕油行情強勢上漲，另外中美緊張關係進一步升級，交易商擔心後期美豆進口受影響，油脂偏強運行。
本周國內油廠開機率有所下降，但仍處較高水準，周度壓榨總量達到1955300噸，周環比降5.24%，預計未來兩周壓榨量將分別在196萬噸和205萬噸左右。然而近來豆油成交情況良好，本周成交總量高達398400噸，周環比激增194%，刷新統計以來單周成交紀錄新高，極大緩解了油廠龐大開機率情況下豆油高產出的不利影響，豆油累庫進度低於此前預期，菜棕油庫存量亦不大，利多油脂市場。
與此同時，印尼和馬來報告稱有強降雨，影響棕油產量，馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)預計7月份前20天毛棕櫚油產量環比減少8.9%，疊加馬來棕油出口需求不斷改善，同時市場預估船運調查機構ITS馬來西亞棕櫚油7月1-25日出口量在1,477,550噸，較ITS發布的上月同期1,390,860噸增86,690噸，增幅6.23%，作為對比，前20日下降4.6%，出口有望止降回升。
另外，因主要種植區的洪水擾亂了油棕果的收穫以及運輸，據調查顯示彭博社對5位分析師和種植園高管的調查中值顯示，7月份印尼的棕櫚油產量預計為354萬噸，比6月份的386萬噸下降8.3%，7月底印尼的棕櫚油庫存預計為300萬噸，比上月減少10%以上，也使得多頭炒作，共同推動馬棕油期價站上2700林吉特關口上方，國內連棕櫚油最高突破至5800關口，均刷新6個月以來新高，給豆油市場帶來利多效應。
不過隨著油粕期貨齊漲，進口大豆盤面榨利改善，刺激中國買家繼續增加採購，美國農業部單日出口銷售報告7月14日到7月23日期間連續對中國累計售出227萬噸大豆。國內7-8月份進口大豆月均到港量亦均超1000萬噸，且傳言稱中國政府或拋儲300萬噸轉基因大豆，騰出庫容，應對10月份後大量到港的美豆，大豆原料供應充裕，及前期菜油的持續大漲行情引起了交易所關注，周三下午交易所不僅對菜油期貨發出風險提示函，且傳言交易所亦約談涉及的相關資金方，獲利回吐壓力令鄭菜油短暫突破9000關口不久即展開持續回調，給豆油市場增添些許利空，本周五下午連豆油一度滯漲轉跌，最終雖然較前結算價小幅收漲，但實際收於前收盤下方，這一定程度上也抑制豆油現貨走勢。
總的來看，本周國內豆油成交連連放量令市場信心獲振，且東南亞棕油過量降雨引發供應擔憂，棕油行情強勢上漲，另外中美緊張關係進一步升級，交易商擔心後期美豆進口受影響，均對國內油脂市場構成提振。正因如此，儘管大豆供應充裕，油廠開機率超高，但在中美關係緊張及美豆處於「天氣市」的背景下，利多因素仍居於主導，豆油行情整體較強走勢還將延續。但本周粕價出現較大上漲，尤其周五連粕主力合約久違站上3000元/噸大關一線，油粕「蹊蹺板」效應恐對油脂走勢不利，況且近期油脂市場上漲很大一部分原因是全球貨幣超發、通脹預期之下的資金驅動，而本周股市也出現較大的回落，有可能在短期內影響資金面情緒，「資金市」的特點就是波動較頻繁，注意把握好操作節奏。
菜油
菜油暴漲令豆棕油之間的價差明顯拉大，買家採購謹慎，需求受到嚴重抑制。不過，沿海菜油庫存僅有21.6萬噸處於歷年同期低位水平，中美關係進一步緊張，市場擔心後期美豆進口受影響，或支撐菜油行情。
周初因歐洲非轉菜油退回消息繼續升溫以及傳言湖南收儲3萬噸菜油，繼續吸引資金做多，令鄭商所菜油期貨一度漲停，但近期菜油的持續大漲行情引起了交易所關注，交易所不僅對菜油期貨發出風險提示函，且還傳言約談涉及的相關資金方，獲利回吐壓力令後半周鄭商所菜油跳水大跌。雖然歐洲部分菜油確有被退運，但其它來源的菜籽及菜油進口並未受到太多影響，且菜油暴漲令豆棕油之間的價差明顯拉大，買家採購謹慎，需求仍將受到嚴重抑制。
且大豆壓榨盤面榨利改善刺激中國買家繼續增加採購，7-8月份月均到港量超千萬噸，且傳言稱中國政府或拋儲300萬噸轉基因大豆，騰出庫容，應對10月份後大量到港的美豆，大豆原料供應充裕預期，也拖累菜油市場。不過，沿海菜油庫存僅有21.6萬噸處於歷年同期低位水平，及美豆已經進入「天氣市」，本周中美關係進一步緊張，市場擔心後期美豆進口受影響，均或支撐菜油行情。菜油行情短線迎來回調整理，但整體還在高位運行。
棕櫚油
市場預期東南亞棕櫚油主產區產量下滑，及出口改善，推動產地價格上漲。最近進口貨物檢驗檢疫要求變高，進口棕櫚油船貨卸貨速度受影響，國內棕櫚油庫存仍處低位。預計棕櫚油行情整體將保持較強走勢。
後市預測
降雨過多引發洪澇，市場預期東南亞棕櫚油主產區產量下滑，及出口逐步改善，推動了產地棕櫚油價格上漲，同時印度採購回升支撐了產地出口需求。因此，在產量不及預期、出口需求有支撐的情況下，本周馬盤棕油期價出現明顯上漲，另外，由於市場確認前期採購的歐洲非轉基因菜油因質量問題被退貨，使得進口菜油供應預期進一步收緊，菜油庫存也處低水平位僅有21.6萬噸，加之國內油廠開機率雖然維持超高水準，豆油庫存回升幅度很小，令市場對後期需求信心增長，截止本周五，本周豆油放量成交398400噸，較上周135400大增194.23%，而由於最近進口貨物檢驗檢疫的要求變高，進口棕櫚油船貨卸貨速度受影響，當前國內棕櫚油庫存仍處低位。
另外，全球貨幣超髮帶來的通脹預期令遊資積極入市做多，提振油脂等農產品市場。另外中國外交部通知美方關閉美國駐成都總領事館，中美緊張關係進一步升級，美豆也仍處於天氣炒作多發季節，均對國內油脂市場構成提振，預計棕櫚油行情整體將保持較強走勢。
但油粕同步上漲之後，進口大豆盤面榨利改善，刺激中國繼續增加採購，7-8月份月均到港量超千萬噸，油廠開機率仍超高，而本周五國內股市跌幅擴大影響資金面情緒，及豆粕價格大幅回升，買油賣粕套利集中平倉，周五連豆油一度轉跌，收盤較前結算價雖然小漲，但較前收盤實際小跌，連棕油較前收盤也僅小漲。總體來看，本輪上漲資金推動成分較大，而「資金市」會加劇市場波動，操作上需加以防範，並密切關注中美關係的進一步發展、及主產國產量、出口，以及後期棕油到船情況對市場的影響。
棉花
供給端：產量環比調減54.21萬噸至2531噸，環比減幅2.1%。
需求端：總消費環比調減2.5萬噸至2491.4萬噸，環比減幅0.1%。中性偏空。美棉籤約周環比減少，偏空。儲備棉輪出火熱。
庫存：期末庫存環比調減41.3萬噸至2237.6萬噸，環比減幅1.81%。偏多。6月底全國棉花周轉庫存總量約241.31萬噸，較上月減少15.28%，同比減少17.29%。6月棉花商業庫存為323.89萬噸，環比減少14%，同比減少3%。6月棉花工業庫存為65.83萬噸，環比減少3.12%，同比減少4.46%。6月底紗線庫存天數為29.64天，較上月增加0.89天，同比減少0.63天。6月坯布庫存天數為35.76天，月環比增加0.75天，同比增1.4天。中美關係惡化，利空棉價。供給端，全球產量環比調減，美國得州旱情略有，南部面臨熱帶風暴，供給端弱多。需求端進入季節性淡季，偏空。企業原料庫存減少，產成品庫存被動增加，棉花庫存壓力繼續傳導至下遊坯布庫存壓力。短期內棉花供給充足，需求等待秋冬季恢復，長期看棉價逐步抬升。
風險提示：繼續關注中美關係。國家政策信息。關注棉花主產區天氣。疫情進展。
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