來源：時刻頭條
一、結緣價投，始於年少
1990年12月19日，上海證券交易所開市交易，至2020年，我國A股市場已經歷經風雨三十載。它在牛熊交替之間風雲變幻，無數機構和自然人投資者在股市中跌宕起伏，享受過上證指數站上6124點與5178點的頂峰瞬間，也經歷過大跌熔斷之後的至暗時刻，張明便是這變幻莫測的市場參與者與見證者之一。
張明擁有北京理工碩士學位，高學歷的他擁有著超乎常人的邏輯思維能力，也許，這正是他日後能在金融圈站穩腳跟的天然優勢。
1998年，張明受到父親的影響，第一次與股票結緣，而這一次結緣，似乎是冥冥之中的註定。他喜歡與K線為伍的日子，感受到了投資的魅力。為增加自己的專業素養，自2005年起，張明在國金證券、香港對衝基金等金融機構就職，從小小的分析師做起，在兢兢業業工作的同時，也在不斷地加深自己對投資的理解，正所謂量變引起質變，連他自己都未曾真切意識到，其實在這日復一日的努力中，投資實力也實現的突飛猛進的提升，這樣巨大的進步，不僅僅來源於對K線圖的把握，更是來源於他根植於心的價值投資理念。
張明曾系統深度研究巴菲特價值投資理念，以及證券分析之父格雷厄姆、費雪、等人的投資策略，發現他們成功主要原因是他們從來不去追逐市場的短期利益，反而會竭力避免被市場高估價值的企業及股票。但是，一旦看中某投資對象，他們會花相當長的時間去耐心等待，並慢慢買入和長期持有。而事實上價值投資不僅給他們創造了不菲的收益，也讓他們的理念被全世界的投資者奉為圭臬。
而張明對於價值投資理念，做到了知行合一，他堅信，唯有選擇優質公司，長期持有，才能讓投資創造價值，正是這份信仰，讓他在工作中創造了佳績，同時也轉變了他的人生軌跡。2019年6月27日，張明創立了青島明和星私募基金管理有限公司，開啟了創業新徵程，從此由分析師張明變成了私募創始人張明，而團隊投資的核心理念，仍然是價值投資。
二、優化模型，深度研究
對於價值投資，在國內經常受到質疑，因為我國股市向來牛短熊長，又會時長出現黑天鵝事件，這樣的市場下，堅持價值投資沒有好結果。
而張明對此卻不以為然，他認為價值投資理念應該適應於任何投資市場，任何公司它的價格總歸會圍著價值下上波動，而巴菲特的投資方法正好在公司價格大幅低於價值之時大舉買入，在價格大幅超出價值時出獲利了結，如此，價值投資在我國市場上也一樣有用武之地。而為了更好的將價值投資落地於A股，張明總結了一套先進且卓有成效的理念，這個理念，也讓他實現了年化複合收益率25％的優秀戰績。
張明的理念是：我國的價值投資，一定要基於針對公司進行深度基本面研究。
更多地研究是為了更準地決策，如何去研究公司基本面，張明對此也手到擒來。在做分析師的日子裡，張明就能熟練運用DCF模型（現金流折現估值）進行企業估值，將企業未來多年的自由現金流，折算出企業目前價值，再與當前股價相比，決定是否買入。
DCF法是認識企業內在價值的重要思維方式，但實際運用中也會有些局限。而要準確的把握企業的脈搏，更加需要敏銳的商業洞察力。作為創始人兼投資總監的張明，每天堅持學習新的商業模式、新的經濟動態，不斷提升自己。
張明坦言，不僅要對企業所處行業、競爭格局、自身的商業模式、產品，以及管理層情況有深入的認知和理解，更要綜合分析，預判這家公司能否在未來跟隨行業成長，或者提升自身的市場份額，這樣縝密的思考不像是做PE的，有時，同行會笑稱，張明是想搶風投的飯碗了。
三、學會擇股，掌握價投
在張明看來，擇股是投資成功的基礎，對於如何挑選到真正有價值的公司，他也在精益求精。總結20年的投資經驗，張明覺得，擇股的關鍵在於：
1）公司規模足夠大；持續經營，是做價值投資的基礎，公司規模大，也反映了其實力雄厚、商譽優良、信用等級高、潛在的資本收益率也比較穩定。
2）卓越的公司要具有被驗證了的持續盈利能力；持續穩定地經營和發展是獲取利潤的基礎；而最大限度的獲取利潤又是企業持續穩定發展的目標和保證：只有在不斷地獲取利潤的基礎上，企業才可能發展。
3）在負債極少的情況下，公司具有良好的淨資產回報率；淨資產回報率反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。巴菲特有句名言，如果只能選擇一個指標來衡量公司經營業績的話，那就選淨資產收益率吧。
4）有能力的管理層；管理層能夠直接決定企業的走向，所以我們需要有開闊的眼界、有洞察力和正確的決策能力的管理層的公司，從而去投資他們。
5）業務簡單；去除掉某些浮誇的表述，剔除掉那些看似增加了格調實則沒有任何意義的偽概念，找到其核心的業務價值，大家都看得懂的且稱讚的東西，一定不會錯。
6）有明確的報價，價格和價值有良好的匹配度。實際上，商品的價格雖然以價值為基礎，但還受到多種因素的影響，使其發生變動，因此經常會發生價值與價格不一致的現象，而在價值投資中要極力避免這一類的公司和股票，因為會增加不確定性
四、產業升級，未來可期
多年以來，我國一直被稱為「世界工廠」，但是，究其核心，我們還是利用自己低廉的勞動力成本，讓自己成為了一個優質的製造業下遊，換句話說，這是享受了人口紅利。
而現在，原來的產業結構也遇到了巨大的瓶頸，急速攀升的勞動力成本，讓原有的低端代工模式產生了停滯，且勞動密集型產業的過剩產能無法對接與之相匹配的足夠內需，亦無法獲得能夠維持其生存的足夠利潤。因此，產業機構調整勢在必行，也確實是在艱難中前進。
張明認為，產業結構的升級更加依賴科技的創新，尤其是在貿易戰背景下，我國對於高精尖技術非常渴望。然而創新不是一朝一夕的，需要長期的積累才能達成質變，技術封鎖的突破是經濟結構轉型的關鍵，但這是一個長期問題。
產業結構升級雖然道阻且長，但是「青山遮不住，畢竟東流去」，對於我國來說，大趨勢是不會改變的，正如有些學者所說，未來十年，最好的投資在中國。
第一，未來產業機構會繼續升級換代。
第二，未來會繼續推進城市化進程。中國城鎮化率不到60％，與發達國家還有一定差距，補足這一缺口，中國還要一二十年。未來，我國會更強調城鄉的一體化，鄉村振興會帶來更多的投資機遇。同時，還會出現一批地區經濟的新增長極。
第三，創新。我國在全球的新經濟獨角獸企業僅次於美國，這些公司會影響一個時代，而這些獨角獸的產生又會帶動上下遊產業產生更多的創新，良性循環下更能創造出更多的機遇。
五、核心資產，領軍為上
核心資產，在價值投資的理念裡，核心資產普遍具有高穩定性、高ROE，是價值投資青睞的對象。
在張明看來，在過去40年的改革開放中，存在著一批公司治理健全、產品服務優質的企業。比如各自領域的領軍企業，還有那些確定性與成長性兼具的企業，這些才是核心資產，所以，找到這些優秀的公司，與之成長，這是我們的任務。
當前的時代背景下，對於我國的市場，如果要說核心資產所在的領域，有一些高科技含量的領域值得重點關注，比如5G、晶片下半場（5G電子設備、應用、雲計算；晶片設備、材料、製造），新能源車產業鏈、基建相關的設備、新材料，都極可能產生新的核心資產，成為A股乃至國家經濟增長的新動力。
張明認為，核心資產是會隨著時代發展和市場的改變而改變的，比如，我國的消費股，美國的科技股，邏輯沒有問題，差別只在市場不同而已。
現在，張明除了要做一名優秀的基金經理，還是明和星私募總經理，對客戶和員工的雙重責任，讓張明的擔子更重，所以，他告訴自己，要走的更穩。他帶領他的團隊，踐行價值投資，不僅要做中國優秀企業的長期陪伴者，還要為提升全人類的理財智慧而奮鬥。未來，他將繼續在投資領域孜孜探索，砥礪向前，明和星也會在他的帶領下行穩致遠。