來源：新財富雜誌
宏光MINI上市即成爆款，2.88萬元，打破了乘用車價格極限，堪比「老頭樂」代步車的售價，但比後者有更好的安全性和產品規範，120KM的續航能解決城鎮居民日常出行、經濟代步的剛需。宏光MINI爆款背後，反映了新能源車發展方向，除了高舉高打的高端路線之外，另一路線則是解決日常真實的若干典型場景的初級出行需求，後一路線有獨特的存在空間。
來源:新財富(ID:newfortune)
作者:彭勇
宏光MINIEV：上市即成爆款。
2020年7月24日在成都車展上五菱宏光推出新款A00級新能源車宏光MINI EV，起售價2.88萬，引爆代步出行市場，7月銷量達到7348輛，8月銷量達到1.5萬輛，成為全球銷量最快破萬的小型新能源車，9月開始月銷量超過2萬輛，奪得新能源汽車市場單車型銷量第一。
宏光MINI EV共推出了3款車型，分別為輕鬆款、自在款以及悅享版，售價區間為2.88萬-3.88萬元。新車全系將搭載最大功率為20kW（27.2Ps），峰值扭矩85N·m的驅動電機，配備的電池組容量分別為13.82kWh和9.2kWh，能量密度分別為110Wh/kg和100Wh/kg，對應的續航分別為170km和120km。
宏光MINI EV成為爆款主要原因是其價格，打破了乘用車價格極限，在售車型中是最便宜的汽車，價格堪比老頭樂。宏光MINI EV起售價2.88萬，相當於三部蘋果手機的價格就可以擁有一輛四輪汽車，價格直面競爭低速電動車（俗稱「老頭樂」）。在宏光MINI EV面世之前，低速電動車憑藉經濟實惠，霸佔了居民買菜、接送小孩、上下班等使用場景，但是其缺點是產品標準模糊，安全性沒有保障。宏光MINI EV由正規車企生產製造，產品規範和安全性明顯好於低速電動車。
我國城鎮居民日常出行裡程在30公裡以內，中大型城市的通勤裡程也在60公裡以內，日常生活中的出行需求集中在短途場景中，如上下班、接送小孩、買菜等。我國低速電動車的年銷量高達百萬輛，側面反映了廣大居民的短途出行、經濟代步的剛需。宏光MINI EV精準定位代步出行市場，化繁為簡，把握居民出行痛點，憑藉實用性和超高性價比贏得市場熱捧，預計宏光MINI EV月銷量還會進一步上升。
而宏光MINI的締造者上汽通用五菱，曾屢次打造爆款國民神車。上汽通用五菱一直是微車界的扛把子，其前身柳州拖拉機廠從上世紀80年代開始就瞄準了能拉貨能載人、造價便宜且經濟適用的微型車市場。1982年1月20日，柳州拖拉機廠在國內率先製造出了第一輛LZ110微型貨車，此後，工廠被國家計委和機械工業部指定為中國四大微車定點生產廠家之一。發展到1998年，柳州微型汽車廠年產10萬多輛，位居國內微車行業第一。新世紀後，柳州五菱因體制、資金、技術、管理方面的限制，陷入困境，拿出最優質的資產與上汽集團、美國通用集團成立了上汽通用五菱（以下簡稱五菱）。五菱延續柳州五菱的微車優勢，屢次打造國民神車，如五菱之光、五菱榮光、五菱宏光系列以及寶駿品牌的多款車型，秋名山神車等稱呼更是讓五菱宏光成為最早的「網紅車」。從2006年到2019年，上汽通用五菱連續13年霸榜單一車企年產銷量第一、中國微車市場第一名、MPV市場滲透率第一的位置，2017年上汽通用五菱曾實現最高215萬輛的年銷量。
「人民需要什麼，五菱就造什麼」的理念，奠定了五菱締造電動小神車的基因。縱觀五菱的每一款車型，都可以發現其長期以來堅持從用戶需求出發的造車理念，皮實耐用、親民經濟、高性價比是五菱汽車的代名詞。新能源汽車市場的發展實際上可以存在兩級，一級是高舉高打的中高端電動車發展路線，這類車型重視長續航、精緻高檔、獨特體驗的特點等等；另一級則是滿足初級的出行需求，如基於用戶實際使用的場景，只解決日常真實的幾個典型場景的需求，這類場景中小型新能源汽車有獨特的存在空間。對於後者，微型車和理解用戶需求恰好都是五菱的長處，因此宏光MINI EV的成功既是意料之外，又是意料之中。
宏光MINI EV背後的產業鏈機遇
宏光MINI EV上市不足2個月就登頂新能源汽車單車型銷量冠軍，相關配套供應商迎來機遇。
據工信部公告顯示，宏光MINI EV電池由國軒高科、星恆電源、鵬輝能源、寧德時代和華霆動力5家電池生產企業配套，其中國軒高科、鵬輝能源、寧德時代提供的是磷酸鐵鋰電池；華霆動力提供的是三元電池；星恆電源提供的是錳系多元複合鋰電池。驅動電機供應商主要是方正電機、雙林股份，電控由華域電動和寧波央騰供應。
除了三電系統以外，其他部件中配套的相關上市公司包括萬安科技（副車架、ABS、電子真空泵）、川環科技（制動助力器真空軟管）、盛路通信（天線）、松芝股份（冷凝器、空調、暖風機）、寧波高發（電子加速器踏板）、福耀玻璃等。
按照宏光MINI EV年銷量30萬輛、60萬輛、100萬輛分別測算對其供應鏈的收入貢獻，其中中性假設下（年銷量60萬輛），收入貢獻超過20%的上市企業包括萬安科技、方正電機、億利達、鵬輝能源和國軒高科等。
宏光MINI EV銷量規模攀升，相關供應商迎來機遇，沿著單車價值量和收入貢獻佔比尋找投資機會，可布局為MINI EV配套價值量大或者收入貢獻佔比高的企業，包括萬安科技、方正電機、寧波高發，並關注億利達、鵬輝能源、國軒高科、松芝股份、川環科技等相關標的。
萬安科技：宏觀MINI拉動+安全法規升級利好
浙江萬安科技股份有限公司成立於1999年，總部位於浙江省諸暨市，2011年在A股上市。公司產品覆蓋乘用車和商用車底盤控制系統兩大領域，公司以汽車主動安全技術為基礎，以汽車電控系統產品為發展重點，布局新能源汽車、高級駕駛員輔助系統(ADAS)、無線充電領域。
2020H1公司實現營業收入10.9億元，同比增加1.8%，歸母淨利潤843.3萬元，同比減少63.1%，其中氣壓制動系統、懸架系統和液壓制動系統營收佔比分別為70.1%、12.9%和11.4%。
萬安科技為宏光MINI EV配套副車架總成、ABS支架總成、電子真空泵總成等產品，單車配套價值量1300-1800元，假如宏光MINI EV年銷量達到30萬輛、60萬輛和100萬輛，對公司的收入貢獻影響分別達到16.5%-23.2%、33.1%-46.4%、55.1%-77.4%，業績貢獻分別達到14.6%-20.5%、29.3%-41.1%、48.8%-68.5%。
此外，貨車安全法規升級，商用車業務迎來爆發，對於作為上市企業中商用車盤式制動龍頭的萬安是利好。根據交通運輸部發布的《營運貨車安全技術條件》，從2020年9月1日開始，將對載貨汽車、牽引車與掛車執行新標準，包含了制動、安全防護、報警等多項配置，其中車速高於90km/h的牽引車必須要配備轉向輪的盤式制動。萬安是上市企業中商用車盤式制動龍頭企業，主要客戶一汽解放是牽引車行業絕對龍頭，市場份額超過30%。2020年1-8月牽引車行業累計銷量56.6萬輛，同比增長49.4%。公司受益行業高景氣和法規升級的影響，商用車業務有望快速增長。
方正電機：全面布局電動小車和中高端電動車，第三方自主電機龍頭楊帆起航
浙江方正電機股份有限公司成立於2001年，總部設立於浙江省麗水市，2007年登陸A股。公司主營業務包括新能源驅動電機及驅動集成系統、汽車電子、微特電機和智能控制器四大板塊，汽車電機的主要客戶包括吉利、上汽通用五菱、蔚來、小鵬等。2020H1公司實現營業收入4.2億元，歸母淨利潤-2785.2萬元，其中智能控制器、汽車應用類和縫紉機應用類的營收佔比分別為35.9%、34.8%和26.6%，合計佔比97.2%。
方正電機的汽車電機業務的主要客戶包括上汽通用五菱、吉利、小鵬、蔚來等自主新能源汽車企業，作為MINI EV的電機主供，單車配套價值量1000元左右，為小鵬P7配套單電機車型，單車價值量4000元左右。近期方正電機與蔚然動力達成合作，預計明年蔚來也將為方正電機貢獻新的業績增長。此外，方正電機深度布局扁線電機，不斷提升競爭優勢。
寧波高發：變速操縱器自主龍頭，宏光MINI帶動下遊復甦，業績回升
寧波高發汽車控制系統股份有限公司成立於1999年，總部位於浙江省寧波市，2015年在A股上市。其主要產品包括汽車變速操縱器、電子油門踏板和汽車拉索等。2019年寧波高發變速操縱器及軟軸、汽車拉索和電子油門踏板營收佔比分別為47.1%、26.5%和14.0%。2020H1實現營業收入3.9億元，同比下降10.4%，歸母淨利潤8449.5萬元，同比下降4.5%。
寧波高發是變速操縱器自主龍頭，主要客戶包括上汽通用五菱、吉利等自主車企，宏光MINI EV旺銷標誌著下遊客戶開啟復甦，電子檔放量在即。受益行業復甦和新品放量，寧波高發業績轉好。其Q2電子換擋已開始批量供貨吉利、長城等整車廠，提供增長新動力。
國軒高科：磷酸鐵鋰電池領先供應商，是宏光MINI主要電池供應商
國軒高科股份有限公司成立於1995年，總部位於安徽省合肥市，2006年在A股上市。公司主要產品為磷酸鐵鋰材料及電芯、三元電芯、動力電池組、電池管理系統及儲能型電池組。2020H1公司實現營業收入24.2億元，歸母淨利潤3613.8萬元，其中電池組營收佔比達到92.6%。
國軒高科是國內乘用車磷酸鐵鋰動力電池的主要生產廠商之一，也為宏光MINI EV配套磷酸鐵鋰電池，是其主要電池供應商之一。根據高工產業研究院(GGII)數據統計顯示，2020H1其磷酸鐵鋰電池在乘用車方面裝機量佔市場份額的60%，國內排名第一；在專用車方面，國內排名第二。
億利達：宏光MINI充配電系統總成、高壓線束供應商
浙江億利達風機股份是國內規模最大的中央空調風機開發生產企業和知名的建築通風機製造商。2017年其收購杭州鐵城信息科技有限公司100%股權踏入新能源汽車行業。2020H1公司實現營業收入5.7億元，歸母淨利潤1261.2萬元，其中空調風機及配件、冷鏈風機及水盤、車載電源、汽車零部件壓鑄件營收佔比分別為49.9%、13.6%、9.7%、8.9%。億利達旗下子公司杭州鐵城為宏光MINI EV配套充配電系統總成、動力電池高壓線束等產品，隨著宏光MINI EV的上量，有望為公司持續提供增量。
川環科技：宏光MINI制動助力器真空軟管供應商
四川川環科技有限公司成立於2002年，總部位於四川省達州市，2016年在A股上市，專注於汽車、摩託車用橡塑軟管及總成，產品能夠滿足國六汽車排放標準。公司是國內規模較大的專業汽車膠管供應商之一，同時也是國內摩託車膠管系列產品的主要供應商之一，具有年產車用膠管15000噸的生產能力。2019年川環的汽車冷卻系統膠管及總成、汽車燃油系統膠管及總成和摩託車膠管及總成的營收佔比分別為51.1%、27.4%和14.9%，合計達到93.4%。2020H1實現營業收入2.6億元，歸母淨利潤4086.9萬元。
松芝股份：宏觀MINI冷凝器、空調、暖風機總成熱管理供應商
上海加冷松芝汽車空調股份有限公司成立於2002年，總部位於上海市，2010年在A股上市。其是國內汽車熱管理相關產品的領導企業，2020H1實現營業收入14.7億元，歸母淨利潤7374.0萬元，其中乘用車空調和大中型客車空調的營收佔比分別為57.3%和38.3%，合計佔比95.6%。
(責任編輯：丁曉峰）