來源：北京商報
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這一次，沙特阿美不會再跳票了。多輪預熱後，32裡亞爾/股的IPO發行價終於浮出水面，這意味著這家全球最大的石油公司將募資256億美元，成功超越阿里2014年創下的250億美元紀錄。兜兜轉轉了三年之久的IPO進程變得越發清晰，對沙特阿美來說，現在萬事俱備，只等上市。但對於沙特來說，「2030願景」的改革或許才剛剛拉開大幕。
01
最「壕」IPO
作為全球最賺錢的公司，又疊加了沙特國有的神秘加成，沙特阿美的一舉一動都足以牽動市場的神經，更不用說IPO這一驚人的舉動了。當地時間5日，沙烏地阿拉伯國有石油巨頭沙特阿美正式宣布，其IPO定價位於價格區間頂端的32裡亞爾/股，約合每股8.53美元。
這意味著沙特阿美將直接拿下一項新的紀錄——全球史上規模最大IPO。按照每股8.52美元計算，沙特阿美此次募資總額將達到256億美元。目前這一紀錄的保持者是阿里巴巴，五年前阿里赴美上市時的募資總額為250億美元。更重要的是，按此計算，沙特阿美的市值將達到1.7萬億美元，直接超越市值第一的蘋果，目前蘋果市值為1.18萬億美元。
值得注意的是，根據沙特阿美的最新公告，沙特阿美髮型規模為30億股，佔公司總股本的1.5%，此外，沙特阿美還將行使超額配股權，額外發行15%，也就是4.5億股股票。如果超額配股權充分行使的話，那麼沙特阿美的募資總額將達到294億美元。
這樣的結果似乎沒有太大的懸念，畢竟沙特阿美已經為這一決定籌備了太久，最近一段時間，關於IPO的消息更是被密集地釋放，從換帥做籌備到啟動公開募股，再到幾次更新招股書，比起此前被幾度推遲的緩慢，這一次進程要順利得多。按照原定計劃，沙特阿美將於12月中旬開始在沙特證券交易所Tadawul進行交易。
三年前，一直隱藏在皇室背後的沙特阿美突然出現在公眾視野，彼時，沙特阿美宣布將把公司5%的股份公開上市，一石激起千層浪。但囿於各種原因，IPO進程幾度處傳出中斷的消息，直到今年早些時候，沙特阿美甚至首次發布了獨立財報，並召開了首次財報電話會議，這對沙特阿美而言幾乎是難以想像的，在此之前，只有沙特阿美的管理層和部分沙特王室成員可以看到財報報告。如今看來，路已經鋪的差不多了，是時候上市了。
02
沙特阿美的三年
發行價已經確認，沙特阿美上市的高光時刻也已經進入了倒計時。「我相信，在對沙特阿美定價之後，沙特股市將進一步走高，因為積極情緒將加強，流動性將增加。」杜拜ThinkMarkets首席市場策略師Mohamed Zidan如此說道，按照他的說法，沙特阿美上市將幫助沙特交易所股指站到關鍵的8000點之上。
市場等這一刻等了太久，畢竟在這之前，沙特阿美IPO幾度徘徊在覆滅邊緣。按照原計劃，沙特阿美本應在2017年底之前完成上市，但那一年，沙特掀起了一場史無前例的反腐風暴，沙特阿美IPO進程恰恰是在那時候被打亂的。
緊接著，IPO計劃便被推遲到2018年，但去年7月，還有官員向媒體透露稱，沙特阿美IPO的準備工作已經陷入停滯，據悉，這場IPO將對沙特的寶貴原油行業進行史無前例的審查，該公司和該國根本沒有準備好進行IPO，很可能永遠不會成功推進上市。如今，時間已經在2019年開啟了倒計時，踩在最後的關鍵時刻，沙特阿美終於邁出了IPO的實質性一步。
市場不會耐心地等誰三年，哪怕是對巨獸沙特阿美而言，也是如此。三年裡，沙特阿美丟了太多東西，最明顯的一點莫過於估值的縮水。最初沙特王儲薩勒曼公布這項改革計劃時，沙特阿美的估值為2萬億，然而時移世易，沙特阿美離2萬億美元的估值越來越遠。即便是如今1.7萬億美元的估值也多少讓人覺得摻了水分，幾個月以前，沙特阿美內部人士及銀行業專家還表示，應該把估值的目標下調至1.5萬億美元左右。
而與估值一同縮水的，還有沙特阿美引以為傲的利潤。2018年沙特淨利潤高達1110億美元，這個數字接近蘋果公司同期淨利潤的兩倍，也高於摩根大通、谷歌母公司Alphabet、Facebook和埃克森美孚的利潤總和。但沙特阿美半年報顯示，該公司淨利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元，下跌了12%。
03
「2030願景」
估值和利潤的縮水，指向的都是同一個問題——沙特賴以為生的油價正在低迷區間徘徊，沙特阿美不能再等了。一個明顯的時間線是，去年油價一度高達86美元/桶，恰巧傳出沙特阿美IPO進程停滯的消息。但到了去年四季度，國際油價開始大幅下跌，也是在那個時候，沙特阿美IPO進程突然加速。高盛曾預計，布倫特原油價格在2020年將繼續維持在60美元/桶左右，並持續存在現貨溢價至明年六月。而要達成沙特阿美的2萬億估值目標，油價起碼要達到80美元以上。
幸運的是，在剛剛結束的歐佩克會議上，歐佩克官員表示，該組織同意明年將原油供應量再削減40%，但消息傳出後，油價僅小幅波動，由於目前沙特的減產幅度已比此前原定配額多減產40萬桶/天，俄羅斯也獲得了凝析油等產品的銷售豁免，國際投資者質疑，歐佩克的減產行動，是否能導致實際產量的下降。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對北京商報記者分析稱，沙特阿美IPO與以前的計劃相比已經是大打折扣的了，從國際環境來看，一方面油價沒有想像中的那麼好，80美元的價格已經等不來了，另一方面目前市場對油價的前景並不看好，對經濟也極度悲觀，想要從國際市場上「撈一票」的希望已經減少了太多，所以現在情況就很尷尬，不能說很成功，也不能說不成功。
沙特已經在油價上栽過一回，沙特不能再重蹈覆轍了。2014年的油價大跌讓沙特意識到坐吃山空的危險，到了2016年，國際油價一度跌至26美元，而這直接推動了沙特「2030願景」的經濟改革計劃的出爐，「2030願景」的目的便是推動國家逐漸擺脫對石油的依賴，發展私營企業，特別是要發展製造、旅遊休閒、金融投資等非油氣產業。
而沙特阿美IPO所承擔的角色就是吸引外國投資，促進沙特產業多元化，從而實現經濟轉型，可以說，沙特阿美IPO是沙特經濟改革去石油依賴的重要一環。據了解，此次上市獲得的資金將被注入沙特公共投資基金，在很多著名的公司背後，都有這一基金的影子，比如軟銀的願景基金裡就有來自於沙特公共投資基金的450億美元，此外，沙特公共投資基金還向優步投資了35億美元，並計劃在沙特投資5000億美元打造「未來的城市」。
但改革本身就是冒險的。《華爾街日報》認為沙特政府的經濟改革或許事與願違，該國為實現其石油依賴型經濟的多元化而進行的努力正在引起新的麻煩。如今沙特國內失業率高達12.7%。今年的財政赤字預計為1310億裡亞爾，這將是沙特連續第六年出現財政赤字，明年還可能升至1870億裡亞爾。被譽為沙特零售經濟晴雨表的乳業巨頭Almarai在給投資者的年度報告中稱，薩勒曼的幾項改革措施，包括新的5%的增值稅和更高的能源成本，是導致該公司2018年利潤與2017年相比下降的「不利因素」。