原創 譚亞敏 期貨日報
昨日，央視新聞網客戶端援引伊拉克阿拉比亞電視臺報導，當地時間29日晚間，在伊拉克和敘利亞邊境附近的加伊姆地區，伊朗革命衛隊高級指揮官穆斯林·沙赫丹乘坐的車輛遭到無人機襲擊，沙赫丹與三名隨行人員均在襲擊中身亡。目前伊朗方面既未確認也未否認這一消息。
此前，伊朗高級核物理學家穆赫辛·法赫裡扎德突遭暗殺，國際輿論頓時譁然。伊朗最高國家安全委員會秘書沙姆哈尼表示，目前伊方認為參與此事的有伊朗反政府組織「人民聖戰組織」、以色列和摩薩德（以色列情報組織）支持的「犯罪分子」。年初蘇萊曼尼遇刺後，數十枚伊方飛彈砸向駐伊拉克美軍基地；年末科學家遭暗殺、高級指揮官可能身亡，伊朗將採取何種行動、是否會引發新一輪地區衝突，也讓世界緊密關注。值得注意的是，昨天下午伊朗議會通過了應對美國制裁的法案綱領。
12月的首個交易日，國內期市收盤漲跌不一，焦煤、動力煤漲逾3%，焦炭漲近3%；能化品分化，PVC漲近3%，甲醇漲近2%，純鹼跌逾3%，苯乙烯跌逾2%；有色中，滬鋁漲近2%，滬鎳、滬錫跌逾2%；農產品普跌，紅棗跌近3%、豆二跌逾2%，菜粕、豆粕跌近2%。
夜盤時段，黑色系集體收漲，鐵礦石期貨主力合約一度漲2.44%，創新七年新高。截至夜盤收盤，螺紋期貨收漲0.69%，熱卷收漲1.73%，鐵礦石期貨收漲2.21%，焦炭收漲1.32%，焦煤收漲0.96%，動力煤收漲2.08%。
進口煤相關政策鬆動，黑色系行情火爆
11月30日，海關總署召集各關區召開相關會議，對煤炭進口通關進一步放鬆並加速。華南方面，沙田海關和新沙海關發布通知：11月30日前到錨地的煤炭（除澳煤外）都可以清關，消費地不限省內和省外。
近期動力煤消息頻出，距離上次中國和印尼籤訂15億美元煤炭合同不到一周，周二又傳出華南一些港口進口煤加速放行的消息。值得注意的是，此次放行不僅指引了快速申報審批的內容，還備註了終端地不受華南當地限制的描述，今年一直以來的進口煤限制異地報關的條令在年底鬆動。
行業人士認為，海關對港口已卸進口煤以及錨地進口煤予以集中放行，這可以說是政府精準調控的具體體現。
錦盈資本高級策略分析師毛雋介紹，11月中旬以來，隨著北方產地不利天氣條件來襲以及全國冬季民用電激增帶來的需求增量，動力煤供需矛盾加劇，價格節節走高。北方時值隆冬，雨雪及上凍天氣給北方供應增加了難度，雖然大秦等主要煤運輸線路滿負荷拉運，仍難以有效解決北方港口的拉運需求。由於今年尤其下半年以來的報關限制，發往中國的進口煤量較往年已出現明顯下降，難以解決沿海高卡煤緊缺的情況。相關部門通過修改限制異地報關政策緩解供應壓力、平抑煤價可謂用心良苦，同時也表明問題的緊迫性。
一位不願透露姓名的電力行業人士告訴記者，11月開始北方進入供暖季，日耗上升，而產地安全環保檢查升級，產量難以提升，北方港口庫存一直無法有效提升，政府部門高度重視，此番加快港口已卸進口煤通關速度，不但解決有效供給，緩解沿海電廠北上採購的趨勢，也引導了心理預期。後續隨著進口煤補給到位，特別是低硫印尼煤的到位，將精準解決目前低硫煤缺口，平衡總體供應形勢。
周二原料焦煤焦炭盤面大幅上漲，其中JM2101合約報收1474元/噸，較上一交易日收盤上漲50元/噸。J2101合約報收2534.5元/噸，較上一交易日收盤價上漲68元/噸。焦煤方面，近日隨著下遊積極採購，山西主流大礦分煤種價格上調30—100元/噸，其中低硫主焦、肥煤等優質煤種上調80—100元/噸，1/3焦煤、高硫瘦煤等上調30—50元/噸。
光大期貨雙焦研究員王心彤告訴記者，供應方面，國產端煤礦事故影響下，安全檢查繼續趨嚴。臨近年末，國內煤礦多安全生產為主，國產端產量逐漸下降。進口端近日受中蒙口岸疫情防控趨嚴影響，甘其毛都口岸日通關車輛下降，後期或將繼續保持低位。庫存方面，下遊焦化廠補庫庫存增加。需求方面，目前雖然高利潤刺激下焦化廠開工率較高，但臨近年底，部分地區仍有去產能預期。去產能繼續情況下，焦煤需求也將有部分下降。鋼廠補庫放緩，港口庫存小幅增加。因此隨著補庫積極、供應減量，焦煤供應偏緊支撐上漲。
據了解，周初焦炭開啟第八輪提漲。供應方面，山西焦化去產能繼續，部分地區再次發布文件要求繼續推進去產能進程。邯鄲區域區政府近期就有關落實關停4.3焦爐問題開會部署，部分焦企表示接到通知12月1日起開始停止進煤。在焦化開工率高位情況下，產能去化供應減少。同時河北部分落後產能預計年底前都要關停。需求方面，高爐開工繼續下降，鐵水產量減少。因此焦炭供需雙減。庫存方面，鋼廠仍在持續補庫中，鋼廠焦炭補庫後庫存微增，主要是因為北方雨雪天氣過後的集中到貨，部分地區鋼廠已補至中等水平。港口庫存小幅下降。焦炭加權總庫存基本持平。
「後期來看，短期供應持續偏緊，現貨繼續提漲，補庫行情支撐，焦炭將高位振蕩。」王心彤說。
農產品走勢不一
「本周豆一豆二走勢呈現分化。周一南美天氣狀況明顯改善，加上市場獲利了結，美豆大幅收跌，因此周二豆二也低開回落。不過，南美大豆產量前景存在不確定性，2021年初收割可能延遲仍為美豆出口提供支撐，限制其價格跌幅，美豆偏強格局或暫未改變，因此預計豆二跌幅有限。」大豆網主編劉冰欣告訴記者。
本周豆一期價迭創新高，劉冰欣認為，首先是由於黑龍江產區大豆現貨報價延續漲勢。目前黑龍江多地毛糧價現貨價格突破2.6元/斤，黑河、齊齊哈爾、綏化等地現貨報價較高。從農戶方面看，目前還沒賣糧的農戶依然較為惜售，想把價格賣到更高的位置上，且心理預期隨著價格的不斷上漲逐漸抬高。其次，目前上量困難且下遊走貨速度較慢，在如此高的價位上貿易商謹慎者居多，基本以隨用隨採的策略為主，但不排除仍有屯糧待漲的心理。最後，從下遊需求企業方面看，蛋白企業因豆價高企，部分蛋白企業甚至出現停機現象，但在豆價持續上行時不得不被動接受。預計豆一短期繼續維持高位振蕩，多單謹防高位回落。
近期洗船與南美天氣正常導致市場看多情緒下降，豆粕主力05合約收盤價周二下跌2.19%。
中大期貨農產品高級分析師謝雯告訴記者，豆粕價格上漲動力不足在現貨端早有體現。近期豆粕成交清淡，油廠豆粕未執行合同量繼續減少：截至11月27日，國內沿海主要地區油廠豆粕未執行合同量環比上周下降13.38%。提貨速度放緩，油廠脹庫停機導致開機率周環比下降9.45%。從飼料消費端來看，生豬養殖的增長不抵蛋禽、肉禽預估量的下調，再結合小麥替代玉米造成部分豆粕用量減少的因素考慮，預估豆粕邊際增長要到明年3月之後。因此，豆粕脹庫壓力的緩和仍需要時間，預估未來兩周壓榨率可能難以上升，甚至有繼續下調的可能。上遊壓榨量的減少導致豆粕進行了被動去庫，但幅度有限，截至11月27日，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量周環比下降7.78%，同比上漲123.44%。
展望後市，謝雯認為，豆粕合約01價格受低基差的影響上行動力不足；12月，巴西已播種的大豆將進入天氣敏感期，阿根廷大豆產區仍有部分地區乾旱，豆粕05合約或因南美大豆天氣炒作區間上移，可擇低位布局。另外，因水產飼料進入淡季，菜粕近期成交不暢，而提貨量尚可。同是下遊端需求邊際減少，菜粕與豆粕不同之處在於菜粕的庫存處於低位，截至11月27日，兩廣菜粕庫存同比下滑77.4%。因此，在菜粕與豆粕的強弱上看，菜粕走勢或略強於豆粕，可擇機進行買菜粕賣豆粕的操作。
市場有推遲豆油收儲的傳言、對生物柴油需求的邊際增量也有較強的疑慮，但謝雯認為，近期油脂價格波動較大，主要因為主力01合約逐漸移倉至05合約，而供需偏緊的狀態暫時並未轉向。值得一提的是，馬來西亞棕櫚油出口量邊際減少、國內棕櫚油消費淡季、國內棕櫚油邊際庫存增加利空01合約價格，05合約對應的時節仍是棕櫚油產量減少的時期、溫度屆時回暖出口恢復，庫存持續維持低位的概率較大，因此，棕櫚油1—5反套或可繼續持有。四季度，豆油為傳統消費旺季，前期豆油累庫較慢，在大豆壓榨率預期減少的狀況下，後續豆油庫存壓力仍不大，目前仍維持豆油中長期看多觀點。
鎳價進一步下跌空間有限
昨日滬鎳期貨主力收跌2.59%，在本輪海外需求復甦驅動中，鎳價表現弱於銅、鋁等有色資產。
國泰君安期貨有色金屬高級研究員邵婉嫕認為，鎳價受到三重因素制約：第一，鎳礦—鎳鐵成本支撐傳導邏輯滯漲。目前，國內鎳鐵RKEF、BF和EF爐型全線虧損，鎳鐵廠低利潤下壓制礦價，1.5%菲律賓鎳礦長期在75美金/溼噸上下波動，難以實現有效上破，成本端滯漲拖累成本曲線下移。第二，國內NPI出清與印尼NPI回流動態平衡下，整體供應預期趨於寬鬆。目前國內NPI供應缺口一個月為1萬—2萬金屬噸。印尼NPI對中國的回流量，取決於印尼產能投放周期和達產周期。新增產能方面，2021年印尼依預計有43條產線上線，預計可新增2.6萬金屬噸產量。存量產能方面，印尼存量產能利用率2020年為74%，2019年為77%，已投產能依然有進一步達產空間，整體供應預計逐步寬鬆。第三，印尼青山預計將新增6萬—8萬噸的不鏽鋼2E回流，進一步減少國內不鏽鋼企業對鎳資源的需求預期。現實端成本的疲弱，疊加預期供強需弱，鎳自身基本面的弱勢導致其在本輪宏觀驅動下表現相對疲軟。
邵婉嫕認為，未來低庫存和海外需求走強，需要注意進口鎳鐵供應端的階段性收縮對鎳價的支撐。2020年三季度由於海外疫情暴發影響海外鋼廠生產，海外鋼廠對水淬鎳的需求滑坡，大幅流向中國，並且經濟性較高，貼水1200—1500美元/噸，我國鋼廠大量採購FeNi冶煉不鏽鋼。目前海外需求恢復，FeNi進口量由增轉降，10月份水淬鎳進口量7.04萬噸，環比減少1.32萬噸，折合700金屬噸。與此同時，在全球不鏽鋼生產和終端消費恢復下，印尼不鏽鋼粗鋼產量以及其他國家對印尼鎳鐵的進口需求增加，從而削弱我國NPI進口量。我國10月NPI進口量已經出現環比減少6.82萬噸，折合8200金屬噸。在進口FeNi和NPI減量的現實背景下，由於國內鋼廠長期維持低位原料採購，短期內集中出現補庫行為，鎳價進一步下跌空間有限。
純鹼現貨價格可能繼續下跌
近期純鹼現貨持續下跌，01合約無風險套利空間打開，期現套利空單陸續進場，加上現貨基本面持續弱化，現貨價格有進一步下跌的風險。
廣州期貨黑色系研究員王喆介紹，目前純鹼基本面延續弱勢，供應端外部擾動因素逐漸消退。前期受環保限產影響較為嚴重的青海鹼廠生產已逐步提升生產負荷，在前期高利潤刺激下純鹼企業生產意願強烈，開工率基本維持在78%以上，近兩月以來周度產量均值高達55萬噸左右。而下遊玻璃產能集中投放期已過，四季度新點火產能增速大幅放緩，採購需求大幅下降，從而導致重質純鹼供應寬鬆局面逐步加劇。於是廠庫庫存出現大幅累積的現象，自國慶節前廠庫庫存達到今年內新低50萬噸以來，近兩月廠家累庫速度超過10萬噸/周，目前已接近136萬噸，同比去年增幅超過80%。目前純鹼企業仍有一定的生產利潤，聯鹼企業則由於氯化銨價格相對堅挺，雙噸利潤高於氨鹼企業。企業具備一定的生產利潤結合持續弱化的基本面，若無外部因素擾動，純鹼價格仍有進一步下行的空間。
「純鹼行業基本面難以逆轉，在無重大外部因素擾動的情況下，純鹼價格將持續承壓，維持偏弱走勢。同時純鹼交割品同質化較高，期現套利可操作性強，期貨價格反彈空間也將受到壓制，建議偏空或作為套利空頭配置對待。」王喆說。
股指期貨中期或振蕩上行
11月30日央行超預期開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作以維穩市場流動性，海外市場密切關注12月美聯儲動向，由於美國財政刺激計劃短期難以落地，因此海外市場普遍預期美聯儲寬鬆政策將加碼。
國投安信期貨股指期貨高級研究員龔萍介紹，11月30日A股金融板塊衝高回落，帶動三大股指期貨也收出較長上影線。不過，周二公布的財新PMI數據好於預期，強化了周一官方PMI數據好於預期的利多影響。周二金融板塊重新扛起領漲大旗，推動三大股指期貨回補了周一日內的跌幅，其中上證50漲幅>滬深300>中證500。從經濟基本面來看，歐美疫情二次暴發對於經濟的影響相對平緩，疫苗進展增強了市場對於經濟復甦的信心，同時中國經濟內生性修復仍然較強，所以預計A股整體仍將以振蕩偏強走勢為主。從流動性環境來看，A股不具備快牛的基礎。隨著滬深300和上證50指數突破年內高點，我們發現A股市場整體成交金額並沒有突破萬億關口，破位卻沒有放量，這令市場擔憂突破的有效性，多空分歧加劇將導致盤面波動明顯放大。綜上所述，短期多空雙方或繼續圍繞振蕩區間上沿進行博弈，但中期振蕩區間上移的概率更大。
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原標題：《高級指揮官遇襲身亡？伊朗不置可否，中東局勢再添變數！進口煤相關政策鬆動，黑色系行情火爆》
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