11月16日，蘋果AirPods系列耳機代工組裝廠商立訊精密、歌爾股份大跌，跌幅均超過5%。截至收盤，兩隻股票均已經六連陰。
據測算，僅16日一天，歌爾股份市值跌沒74億元+立訊精密市值跌沒215億元，兩家合計蒸發市值289億元。截至16日收盤，歌爾股份市值為1272億元，立訊精密市值為3687億元。
利空突襲，兩大龍頭股價暴跌
在歌爾股份靚麗的三季報下，庫存問題凸顯。
歌爾股份三季度財報數據顯示，1-9月份，公司營收347億元，較上年同期增加43.9%，淨利潤19.83億元，較上年同期增加104.7%，翻了一倍有餘。引發外界關注的是，在財報中，歌爾股份存貨金額達到了122.6億元。
據36氪消息，當下電子產品更新換代的速度日益加速，自電子產品生產出來進入庫房時便開始貶值。如果歌爾股份當下的存貨產生10%的貶值，其淨利潤會減少12億元，對於前三季度盈利不足20億元的歌爾股份而言，無疑是一個重大打擊。
此前，手機供應鏈玩家歐菲光便是由於庫存問題導致了業績暴雷。
2018年，歌爾股份計提了7000多萬的存貨跌價準備；2019年，計提了1.09億的存貨跌價準備。2020年，這一數值值得密切關注。
另據中國證券報，市場上流傳一份關於歌爾股份的交流紀要稱：「TWS耳機業務最近確實有一些變化，特別是像北美客戶的提貨速度放慢，最近要好一些，由於感恩節等節日的影響又恢復了一些。前期因為客戶提貨速度放慢，歌爾的生產速度也隨之放慢，並且庫存確實增加了。」
流傳的交流紀要顯示，「前段時間確實這一塊沒有那麼熱了。TWS產能有一部分閒置，特別是普通款，產能利用率在80%左右。這是整個行業的問題，而不是歌爾和競爭對手之間此消彼長、訂單被搶的問題。」
利空消息影響下，歌爾股份收盤大跌5.5%。
此外，蘋果AirPods系列耳機最大的代工組裝廠商立訊精密，16日股價也大跌，收盤大跌5.51%。
不過有分析認為，兩家公司股價今年漲幅較大，資金調倉導致股價大跌。截至11月16日收盤，其中歌爾股份漲幅超97%，立訊精密漲幅超88%。
此外，值得關注的是，近期隨著歌爾股份股價的下跌，北向資金持倉數量上逐漸有所增加。不過北向資金在立訊精密上，尚無明顯動向。
歌爾股份北向資金持倉數量動向
立訊精密北向資金持倉數量動向
兩家公司作出回應
11月16日下午，歌爾股份在互動易平臺回復投資者提問時表示：公司三季報中已經對存貨問題進行了解讀，存貨增加的主要原因是：公司經營規模擴大，存貨儲備增加，其中部分新增存貨預計將在第四季度進行銷售。公司在2020年度前三季度營收同比上升43.9%，消費電子行業中智能硬體產品的銷售具有較明顯的季節屬性，每年的三、四季度是相對的銷售旺季，目前公司的銷售情況正常且符合預期。
另據中證報，16日歌爾股份回應稱，公司基本面沒什麼變化，公司業務也一直在正常推進。立訊精密表示，二級市場的股價波動可能受到多種因素影響，但公司生產經營一切正常。
無線耳機還有戲嗎？
中金公司分析師胡譽鏡在雪球上發文稱，16日歌爾股份、立訊精密等消費電子熱門股調整較多，可能與以下幾個因素有關：一是對Airpods產線稼動率的擔憂；二是近期關於消費電子長期估值體系的討論也有一些分歧；三是市場偏好輪動；四是信用債風險可能也帶來部分拋售壓力。
前瞻產業研究院指出，根據市場研究機構Counterpoint Research在2019年的調查數據，美國有近60%的受訪者擁有一副無線耳機，近40%的受訪者願意在2020年購買。
此外Wind數據顯示，在A股21家TWS耳機概念公司中，20家公司上半年實現盈利，14家公司淨利潤同比增長。券商分析稱，TWS耳機市場前景廣闊，產業鏈公司將受益。目前億緯鋰能、卓翼科技、樂心醫療等公司擬募集資金投入TWS耳機相關項目。
來源：每日經濟新聞綜合自中證報、36氪、東方財富等公開消息
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