在全球戰疫緊張進行的同時，國產醫療器械領軍企業之一的東軟醫療系統股份有限公司（下稱東軟醫療）也迎來了上市大考。
6月30日，東軟醫療向上海證券交易所提交了科創板IPO招股書，並獲受理。據招股書顯示，東軟醫療此次擬募集9.65億元，用於新一代超高端CT整機與核心部件研發項目、高場磁共振整機與核心部件研發項目、新一代高性能超聲產品與部件研發項目等項目。
長久以來，東軟醫療一直深耕高端醫療裝備研發，研製出一系列覆蓋多梯度的產品，廣泛的市場佔有率足以體現這家企業強勁的實力。
2020年新冠肺炎疫情期間，東軟醫療向新冠肺炎定點醫院武漢雷神山醫院、華中科技大學同濟醫學院附屬同濟醫院捐贈兩臺套 128 層高端 CT 及軟體系統，在疫情防控中發揮了重要作用。此次選擇在科創板上市或許能夠帶領國產大型醫療裝備跨入新的時代。
國產CT「一哥」
東軟醫療是國內領先的大型醫學診療設備製造商，主要從事大型醫學診療設備的研發、生產、銷售及相關解決方案與服務，產品覆蓋計算機斷層掃描成像系統（CT）、磁共振成像系統（MRI）、數字減影血管造影系統（DSA）、通用 X 線成像設備（GXR）、超聲診斷設備（US）、核醫學成像設備（PET/CT）、放射治療產品（RT）、體外診斷（IVD）設備及試劑，是國內醫學影像領域產品線較為齊全的少數企業之一。
作為20多年老牌械企，東軟醫療在CT領域所創造的「第一」也數不勝數，包括第一臺國產品牌 CT、第一臺國產品牌單層螺旋 CT、第一臺國產品牌雙層螺旋 CT、第一臺國產品牌16層 CT、第一臺國產品牌 64 層 CT、第一臺國產品牌128 層 CT和全球首臺單源極速能譜CT等。
圖片來源：東軟醫療招股書
根據弗若斯特沙利文出具的市場研究報告，截至2019年末，東軟醫療在中國市場的 CT 保有量位居國產品牌第一名，2017年、2018年及2019年，公司在中國市場的CT銷售額連續三年位居國產品牌第一名，CT的對外出口量亦連續三年位居國產品牌第一名。
圖片來源：東軟醫療招股書
在中國CT市場佔有率中，東軟醫療持續多年銷售額位居國產品牌第一名，CT設備保有量也是國產第一，僅次於GE、西門子、飛利浦。CT對外出口量，東軟醫療亦連續位居國產第一。
數據來源：弗若斯特沙利文
在此背景下，東軟醫療奔赴科創板IPO備受行業期待，同時也填補了A股市場上CT領域龍頭企業的空白。
政府補助佔利潤比過半
根據招股書顯示，目前，東軟醫療擁有數位化醫學診療設備、設備服務與培訓、MDaaS解決方案、體外診斷設備及試劑等四大業務線，2019年，四大業務營收佔比分別為65.65%、25.43%、4.49%、4.43%。
圖片來源：東軟醫療招股書
2019年，公司核心產品CT系列單價、銷售量齊跌，多款產品銷售額有所下滑。CT系列單價、銷售量、銷售額分別為156.47萬元/臺、527臺、8.25億元，分別同比減少15.49%、1.50%、9.28%。與此同時，其他主要產品MRI、GXR、US系列產品銷售額分別同比減少16.10%、5.29%、9.42%。
2017-2019年，公司實現營業收入14.45億元、19.26億元、19.25億元。其中，公司營收主要來源於CT設備，2017-2019年，CT設備的營收佔比分別高達48.04%、51.88%、43.24%。
圖片來源：東軟醫療招股書
而從財務報表可見，東軟醫療的銷售收入在2018年發生了高達33.31%的增長，但隨後陷入了停滯。在營收幾乎沒有變動的情況下，東軟醫療的淨利潤從2018年的16974.58萬元降至2019年的8827.75萬，降低幅度達48.00%，同期扣非淨利潤也從8276.57萬元降低至3512.86萬元，降低幅度達57.55%。
圖片來源：東軟醫療招股書
2017-2019年，公司綜合毛利率分別為41.55%、41.27%和39.82%，總體也呈下降趨勢，公司表示，主要系公司產品銷售結構變化所致。
根據東軟醫療財報顯示，2019年淨利潤大幅減少主要系資產處置收益、其他收益分別減少5745.02萬元、3400.95萬元，2018年公司以智慧財產權作價7500萬對瀋陽先進醫療設備技術孵化中心有限公司投資，投資比例30%，該筆交易實現無形資產處置收益5250萬元；其他收益減少主要系2019年政府補助的減少。
2017-2019年，公司計入當期損益的政府補助（含軟體產品增值稅即徵即退）金額分別為7727.65 萬元、8071.42萬元和4670.47萬元，佔當期利潤總額的比例分別為113.48%、40.76%和50.88%。
東軟醫療表示，如果未來不再持續獲得政府補助，將對公司業績形成較大影響。
百億市場迎來進口替代
我國醫學影像設備領域長期由跨國企業主導，近年來國產替代進口取得一定成效，但跨國企業仍佔據較高市場份額，本土企業總體體量偏小、競爭力偏弱，甚至以價格戰搶佔市場份額，導致質次價低設備流入市場，也打亂行業正常競爭秩序，部分引發劣幣驅逐良幣風險。
整體而言，我國醫療器械目前還是以中低端為主，產品結構升級空間大，若能在高端領域取得突破，進口替代前景廣闊。
根據億歐智庫發布的《2020年中國醫療影像產業鏈研究報告》顯示，2017年中國醫療影像市場規模達到511億元（73億美元），佔全球醫療影像市場17.4%；2010年至2017年中國醫療影像市場規模的複合增長率達到6.5%，遠超全球增速1.0%。
圖片來源：《2020年中國醫療影像產業鏈研究報告》
在國產影像設備發展的道路上，包括東軟醫療、聯影醫療、邁瑞醫療、開立醫療、賽諾威盛、萬東醫療、明峰醫療、開普影像、思多科等在內的多家企業也正向不同維度的市場輸出自己的產品。
數據來源：公開資料整理
全景動態掃描PET-CT uEXPLORER探索者、「時空一體」超清TOF PET/MR、3.0T探索磁共振、超高端640層CT、一體化CT-linac等一批世界首創和中國首創器械是聯影醫療的標誌。
繼聯影之後，國內還有許多企業也在朝著一流的路線不斷前進，賽諾威盛則是其中之一。據了解，賽諾威盛已經自主研發了16排、32排、64排（128層）等系列CT產品，攻克了CT探測器等核心技術。而東軟醫療則是少數堅持自主創新研發的醫學影像設備代表企業之一。
此外，東軟醫療也正在加速國際化戰略布局，搶先開拓海外市場，尤其是「底子差」但市場潛力巨大的發展中國家市場，以尋求新的業務增長點。
根據弗若斯特沙利文研究報告，東軟醫療的CT對外出口量連續位居國產第一，MRI海外累計發機量在國內廠商中排名第一。
尤其是今年新冠疫情爆發後，東軟醫療積極參與全球抗疫，截至目前，公司已陸續向南美、中東、非洲、東歐等區域的數十個國家交付了數百臺CT、方艙CT、移動DR等高端醫學影像設備。
招股書顯示，截止去年底，東軟醫療海外營收已佔到公司營收總額的四分之一左右。東軟醫療成為少數能在國內、國外同步開拓市場，實行國產替代進口的國產企業代表。
然而，從進口到國產的替代是一個緩慢的過程，至於未來如何發展，還需企業自身根據技術趨勢調整發展方向，以自身服務的市場為目標，制定相應的戰略與方案。
（文章綜編自36kr、未來智庫、火石創造、動脈網、億歐智庫、公司公告）