來源：中國證券報·中證網
建邦股份是首批精選層企業之一。公司主營汽車後市場非易損零部件的開發、設計與銷售。此次公司募集資金2.01億元，主要用於汽車非易損件新產品開發項目、信息化系統升級建設項目以及補充流動資金。
汽車後市場潛力大
行業人士指出，汽車後市場價值鏈具體可分為汽車金融、汽車保險、維修保養、汽車租賃、汽車用品以及二手車等細分領域。相較於新車市場，汽車後市場仍處於發展階段，且保持高速成長的趨勢。隨著市場模式的不斷演進成熟，汽車後市場巨大的發展潛力與廣闊的需求逐漸顯現。
隨著汽車保有量逐步增長，國內汽車後市場規模持續增長。據前瞻產業研究院預計，2019年-2022年我國汽車後市場將保持10%-15%的發展增速；預計到2023年市場規模將達到2.3萬億元左右。
受益於汽車後市場發展，建邦股份業績呈逐步增長態勢。2017年至2019年，公司營收分別為2.7億元、4.39億元、3.81億元，淨利潤分別為2894.12萬元、5814.72萬元、4669.84萬元。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為750.59萬元、1425.39萬元、6953.62萬元。
2017年至2019年，建邦股份毛利率分別為27.22%、26.27%、27.18%；同期可比公司金麒麟、鐵流股份、隆基機械、正裕工業、暢聯股份的毛利率均值分別為26.24%、23.42%、24.46%。公司主要產品包括制動系統、傳動系統、電子電氣系統、轉向系統、發動系統和汽車其他系統，前四類產品收入合計佔主營業務收入的比例分別為91.66%、94.15%、90.01%。
近年來，建邦股份存貨呈上升態勢，2017年至2019年分別為1584.84萬元、2954.96萬元、4001.25萬元，2018年與2019年分別較上年增長86.45%、35.41%。建邦股份表示，公司積極開發新產品，擴展相關產品型號，增加相關型號產品的存貨儲備，導致存貨餘額增加。
外銷收入佔比高
招股書顯示，建邦股份的主要產品用於出口。2017年至2019年，建邦股份的國際銷售收入分別為2.49億元、3.91億元、3.14億元，佔同期主營業務收入的比重分別為92.12%、88.94%、82.37%。
對於國際銷售收入佔比過高帶來的風險，建邦股份認為，如果相關地區出現經濟衰退或其他重大不利情況，或者人民幣匯率存在較大波動，將對公司的經營業績產生一定影響。
應對措施方面，建邦股份表示，近年來公司一直注重境內客戶的開發，不斷加大開發力度。為滿足未來國內市場需求持續的增長需要，公司急需擴大營銷網絡布局，加強專業營銷隊伍建設。
研發投入低
招股書披露，公司採取柔性化的市場需求導向型模式，將重點放在市場調研、工程設計、模具開發、產品驗證上，生產環節委託外部廠商進行，公司主要負責對其關鍵技術把控及指導，並進行質量管理。
不過，建邦股份研發人員佔比、研發投入佔比均低於可比公司平均水平。招股書顯示，2017年至2019年，建邦股份研發人員佔比分別為8.65%、11.64%、5.26%，研發費用佔營業收入的比例分別為0.3%、0.6%、0.71%。同期同行業可比公司金麒麟、鐵流股份、隆基機械、正裕工業、暢聯股份研發人員佔比的平均數為10.46%、9.49%、12.44%；研發投入佔營業收入比例的平均數分別為2.98%、3.16%、2.65%。
建邦股份表示，公司的業務模式與可比公司相比較存在獨特性，研發人員實施精準劃分，根據實質參與研發項目的情況對其進行認定，對產品開發投入的預算實施精細化管理，且專注於產品設計、參數校準等技術含量高的關鍵環節，非關鍵部分交由供應商進行，因此研發人員佔比及研發投入佔營業收入的比例整體低於可比公司平均水平。
此次建邦股份募集資金2.01億元，分別用於汽車非易損件新產品開發項目、信息化系統升級建設項目和補充流動資金。其中，汽車非易損件新產品開發項目擬使用募集資金1.3億元，建設期為36個月。該項目主要建設內容為擬購置一批先進的研發設備以供研發人員持續產品開發，並根據開發成果定製一系列產品模具，從而開發新產品。
公司表示，募投項目主要是開發新產品，目前尚未形成收入。本次募投項目開發的新產品主要是根據其市場調研及對市場需求情況預測確定的。募投項目建設完成進入穩定經營期後，據測算達產年份可新增銷售收入2.79億元。