原標題:19啟迪G2：啟迪環境科技發展股份有限公司2019年公開發行綠色公司債券（面向合格投資者）（第一期）募集說明書
啟迪環境科技發展股份有限公司
TUS ENVIRONMENTAL SCIENCEAND TECHNOLOGY
DEVELOPMENT Co., LTD.
（湖北省宜昌市沿江大道
114號）
2019年公開發行綠色公司債券
募集說明書（第一期）
（面向合格投資者）
（北京市朝陽區建國路
81號華貿中心
1號寫字樓
22層）
（中國（上海）自由貿易試驗區商城路
618號）
湖北省武漢市東湖新技術開發區關東園路
2號高科大廈四樓）
9 24
籤署日期：
2019年月日
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
聲明
凡欲認購本次債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書及有關的信息披露
文件，進行獨立投資判斷並自行承擔相關風險。證券監督管理機構及其他政府
部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行人的經營風險、償債風險、
訴訟風險以及公司債券的投資風險或收益等作出判斷或者保證。任何與之相反
的聲明均屬虛假不實陳述。
投資者認購或持有本次債券視作同意《債券受託管理協議》、《債券持有人
會議規則》及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受託管理
人等主體權利義務的相關約定。
本公司全體董事、監事及高級管理人員承諾本募集說明書及其摘要不存在
虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性、完整性承擔相應
的法律責任。
主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤
導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。
主承銷商承諾本募集說明書及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺
漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是
能夠證明自己沒有過錯的除外；本募集說明書及其摘要存在虛假記載、誤導性
陳述或者重大遺漏，且公司債券未能按時兌付本息的，主承銷商承諾負責組織
募集說明書約定的相應還本付息安排。
受託管理人承諾嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書及
受託管理協議等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露文件存在
虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或者公司
債券出現違約情形或違約風險的，受託管理人承諾及時通過召開債券持有人會
議等方式徵集債券持有人的意見，並以自己名義代表債券持有人主張權利，包
括但不限於與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民
事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人合
法權益。受託管理人承諾，在受託管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他
未按照相關規定、約定及受託管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成
損失的，將承擔相應的法律責任。
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啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
重大事項提示
公司提請投資者對公司以下事項予以特別關注：
一、2019年
4月
22日，經中國證監會證監許可【
2019】796號文核准，發
行人獲準採用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過
50億元的公司債
券，本期債券發行規模不超過
5億元。
經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人主體長期信用等級為
AA+，
評級展望為穩定，本期債券等級為
AA+。發行人最近一期末（2019年
6月
30
日）合併報表中所有者權益合計（含少數股東權益）為
152.07億元，合併口徑
資產負債率為
63.88%，母公司口徑資產負債率為
57.59%；發行人最近三個會計
年度（
2016年-2018年）實現的年均可分配利潤（合併報表中歸屬於母公司所有
者的淨利潤）為
9.92億元，不少於本期債券一年利息的
1倍。發行人在本期債
券發行前的財務指標符合相關規定。
二、債券持有人會議按照《公司債券發行與交易管理辦法》的規定及《債
券持有人會議規則》的程序要求所形成的決議對全體債券持有人有約束力。
三、本次債券的發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。
四、公司從
2005年開始大規模涉足固廢處置工程業務，該業務建設周期長、
投入高、工程款項結算複雜，結算時點不均衡、回款期限相對較長，導致公司
應收款項餘額和增減變動較大。最近三年及一期，公司應收帳款分別為
274,513.35萬元、386,047.34萬元、598,796.90萬元和
641,273.48萬元；佔總資
產比分別為
11.96%、11.59%、14.99%和
15.99%，佔流動資產比分別為
35.96%、
36.60%、53.91%和
58.37%。隨著公司生產經營規模的不斷擴大，應收帳款的總
額會逐步增加，若催收不力或控制不當，則存在可能產生壞帳的風險。
五、截至
2019年
3月末，發行人有息債務餘額為
145.48億元，佔總資產的
比例為
36.27%，佔淨資產的比例為
96.79%，有息債務總規模較大。未來如果發
行人未能對於有息債務總規模進行有效控制，或宏觀貨幣政策導致借款利率上
升，將加大發行人的利息負擔和償債壓力。發行人有息債務較高主要系自身正
處於規模擴張時期，為加快在建工程建設而籌藉資金所致。未來隨著發行人固
廢處理工程的建成和投產，資金需求的下降和盈利的增長將使得發行人有息債
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務規模較大的問題得到有效改善。
六、最近三年及一期，公司的銷售費用、管理費用和財務費用合計金額分
別為
99,643.68萬元、142,148.96萬元、177,610.12萬元和
37,083.71萬元，佔營
業收入的比例分別為
14.41%、15.19%、16.16%和
15.84%，期間費用規模較大，
但與營業收入規模比仍屬於可控範圍。隨著公司未來加大銷售網絡布局、提高
研發投入、擴大有息負債、增加員工工資等活動的持續，公司期間費用仍存在
繼續增長的可能，若期間費用的增長不能得到很好的控制，將影響公司盈利能
力的提高。
七、根據公司發展戰略，公司在固廢處理領域將進一步延伸產業鏈條，拓
展業務範圍，全面覆蓋固廢處理的全領域。因此公司近兩年以
BOT形式涉足固
廢處置業務投資領域。公司最近三年及一期的投資活動現金流出分別為
382,735.06萬元、443,784.65萬元、
259,307.18萬元和
45,642.36萬元，呈大幅增
長的趨勢。隨著在建擬建工程的繼續投入，未來幾年公司資本支出需求較高，
面臨一定的資本支出壓力。
八、本次債券為無擔保債券。儘管在本次債券發行時，本公司已根據現時
情況安排了償債保障措施來控制和保障本次債券按時還本付息，但是在本次債
券存續期內，可能由於不可控的市場、政策、法律法規變化等因素導致目前擬
定的償債保障措施不能完全充分履行，進而影響本次債券持有人的利益。
九、本次債券發行結束後，本公司將積極申請本次債券在深交所上市流通。
由於具體上市審批事宜需要在本次債券發行結束後方能進行，並依賴於有關主
管部門的審批或核准，具體上市進程在時間上存在不確定性。此外，證券交易
市場的交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意願等因素
的影響，公司亦無法保證本次債券在上市後本次債券的持有人能夠隨時並足額
交易其所持有的債券。因此，本次債券的投資者在購買本次債券後可能面臨由
於債券不能及時上市流通無法立即出售本次債券的風險、或者債券上市流通後
交易不活躍甚至無法持續成交的風險，並面臨不能以某一價格足額出售其希望
出售的本次債券的流動性風險。
十、發行人主營業務的
PPP模式與傳統
BOT項目無太大區別，均為發行人
負責項目的投資和建設，建成後通過項目運營期間政府支付可用性服務費和運
維績效服務費進行回款和盈利。發行人
PPP業務投入主要集中在項目前期，包
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括兩個部分：一部分是項目工程支出，發行人作為項目總發包方向項目承建公
司支付建設款；另一部分則是採購環保設備的採購款。發行人
PPP業務收入由
兩部分構成：一部分為項目工程收入（政府持股部分），一般按照工程進度確認
收入；另一部分則是項目運營收入，主要為項目運營期間政府支付可用性服務
費和運維績效服務費，相關費用一般按月或季度進行結算。考慮到市政
PPP項
目前期投資金額大，且上述模式的回款和收入確認相對滯後，從而可能會導致
發行人存在短期內營業收入和短期債務償付能力下降的風險。對公司資金壓力
較大，從而可能會導致發行人存在短期債務償付能力下降的風險。
十一、報告期內，公司積極響應
「建立健全政府和社會資本合作（
PPP）機
制」的號召，與多地政府通過
PPP模式開展合作。PPP模式強調的是一種公司的
合夥協調機制，目的在於發揮共同利益的最大化，以便與政府實現
「利益共享、
風險共擔、全程合作」，有效降低項目風險，有利於後期回款。但這種模式依然
存在一定風險，一方面，我國
PPP模式處於起步階段，PPP模式發展的政策環
境、信用環境還有待完善，同時，
PPP項目落地受政策頒布進度，政策支持力度
等的直接影響，存在一定不確定性；另一方面，
PPP項目存在前期投入較大，但
回款周期較長的特點，並且回款往往受地方政府財政支付能力的影響，可能存
在政府打折支付等現象。
十二、隨著
「十九大」後，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建
設美麗中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現
井噴，發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國
家改革趨勢，以
PPP形式投資並參與了多個環保項目投資和建設工作，截至最
近一期末，發行人在手項目合約規模超過百億元。未來大規模資本支出，使得
發行人未來面臨現金流壓力較大的風險。
十三、最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流淨額分別為
-46,286.62萬元、-45,052.73萬元、
-74,319.07萬元和
-25,642.35萬元，主要原因
系採購設備、接受勞務員支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多
所致。截至
2019年
3月
31日，公司的期末應收帳款為
64.13億元，廢棄電器電
子補貼基金延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金佔營業收入的比重
較低。
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十四、最近三年及一期，平均總資產回報率分別為
6.70%、5.36%、2.27%
和
2.37%，呈逐年下降趨勢。主要原因是公司根據發展戰略，開拓
PPP業務及
相關環保領域項目，這些項目普遍存在前期投入較大，回款周期較長的特點，
隨著在建擬建工程的持續投入，公司平均總資產回報率逐年下降。
十五、最近三年，發行人
「國家廢舊家電拆解補貼款
」應確認金額分別為
53,326.48萬元、
83,954.93萬元和
82,361.66萬元，應確認補貼規模呈逐年上升
的趨勢，但報告期內上述款項回款較慢，導致發行人應收帳款規模逐年增加和
經營性現金流量金額持續為負。雖然上述補貼款應收對象為國家財政部，回收
風險較低且國家財政已於今年承諾將撥付更多款項用於廢舊家電拆解補貼，但
未來如果「國家廢舊家電拆解補貼款
」仍不能按時撥付，則會持續對發行人經營性
現金流量淨額和短期償債能力產生不利影響。
十六、河北雄安新區管理委員會、中國雄安集團有限公司、清華大學、清
華控股有限公司及啟迪控股股份有限公司於
2019年
3月
20日籤署《合作框架
協議》，雄安集團和
/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股並列成為啟迪控股
第一大股東。截至本募集說明書籤署日，上述所約定的合作事項尚需相關主體
另行籤訂協議，並履行必要的審批、備案等相關程序，均存在較大不確定性。
十七、本次債券信用評級機構中誠信證券評估有限公司評定本公司的主體
信用等級為
AA+級，評定本次債券的信用等級為
AA+級。雖然公司目前資信狀
況良好，但在本次債券存續期內，公司無法保證主體信用評級和本次債券的信
用評級不會發生負面變化。若信用評級機構調低公司的主體信用評級和
/或本次
債券的信用評級，則可能對債券持有人的利益造成不利影響。
中誠信證券評估有限公司將在本次債券信用級別有效期內或者本次債券存
續期內，持續關注本次債券發行人外部經營環境變化、經營或財務狀況變化以
及本次債券償債保障情況等因素，以對本次債券的信用風險進行持續跟蹤。跟
蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。中誠信證券評估有限公司的定期和不定期
跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券交易所網站（
http://www.szse.cn/）
和中誠信證券評估有限公司網站（
http://www.ccxr.com.cn/）予以公告，其中在深
圳證券交易所網站公告披露時間將不晚於在其他交易場所、媒體或者其他場合
公開披露的時間。
十八、公司接到控股股東啟迪科服轉發啟迪控股股份有限公司（系啟迪科
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服的控股股東，公司的間接控股股東，以下簡稱「啟迪控股」）下發的《啟迪控
股股份有限公司關於控股股東籌劃股份變動的通知》函件，河北雄安新區管理
委員會（以下簡稱「雄安新區管委會」）、中國雄安集團有限公司（以下簡稱「雄
安集團」）、清華大學、清華控股有限公司（以下簡稱「清華控股」）及啟迪控股
（上述五方以下並稱「五方」）於
2019年
3月
20日籤署《合作框架協議》，涉及
啟迪控股的股權變更等相關事宜，主要內容如下：
為推動雄安新區規劃建設，五方本著互利互惠、共同發展的原則，為更好
發揮五方協同效應，籤訂本協議。五方同意本次合作後雄安集團和
/或雄安新區
管委會控股的基金與清華控股並列成為啟迪控股第一大股東。合作方式包括但
不限於雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金受讓清華控股所持有啟迪控股
的部分股份、雄安集團和
/或雄安新區管委會控股的基金以現金和/或其他非貨幣
資產等方式向啟迪控股增資等。啟迪控股積極參與雄安新區的科技創新中心、
科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系等的建設，全力支持雄安新區打
造科技成果轉化與企業孵化平臺。雄安新區管委會、雄安集團將支持啟迪控股
參與雄安新區的科技創新中心、科技園區、科技創新網絡、科技創新服務體系
等各項建設工作。五方將根據啟迪控股發展戰略，積極配合併協調引入其他戰
略投資機構。
十九、公司已於
2019年
8月
20日在深交所網站披露了
2019年半年度報告。
截至
2019年
6月
30日，公司總資產為
421.02億元，淨資產為
147.20億元；
2019
年
1-6月，公司營業收入為
48.01億元，歸屬母公司股東的淨利潤為
3.46億元。
合併口徑資產負債率為
63.88%，母公司口徑資產負債率為
57.59%。
發行人股票交易狀態正常，截至
2019年
6月
30日發行人淨利潤
3.76億元，
較上年同期下降
40.36%，主要原因系根據發行人戰略布局調整，發行人主營業
務由工程建設業務逐步向市場運營服務業務轉型，本期收入減少所致。
截至
2019年
6月末，公司的資產情況及經營狀況較
2019年
3月末並未發
生重大不利變化，公司
2019年半年度的財務指標仍符合公開發行公司債券的相
關規定。
二十、根據《公司債發行與交易管理辦法》等相關規定，本期債券僅面向
合格機構投資者發行，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者不得參與發行
認購。本期債券上市後將被實施投資者適當性管理，僅限合格機構投資者參與
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交易，公眾投資者和合格投資者中的個人投資者認購或買入的交易行為無效。
二十一、本期債券不符合質押式回購交易的規定，不參與債券質押式回購
交易。
二十二、發行人於
2019年
4月
20日召開了第九屆董事會第十五次會議，
審議通過了《關於變更公司名稱的議案》。2019年
5月
28日，發行人
2018年年
度股東大會決議通過《關於變更公司名稱的議案》，具體情況如下：
為體現公司主業戰略布局方向以及產業規劃定位，促進公司整體經營及戰
略的融合與協同，公司擬變更公司名稱以及證券簡稱等。具體如下：
原公司名稱
中文名稱：啟迪桑德環境資源股份有限公司
英文名稱：
TUS-SOUNDENVIRONMENTALRESOURCESCO., LTD.
證券簡稱：啟迪桑德
英文簡稱：TUS-SOUND
變更後公司名稱
中文名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司
英文名稱：
TUS ENVIRONMENTAL SCIENCEAND TECHNOLOGY
DEVELOPMENT Co., LTD.
證券簡稱：啟迪環境
英文簡稱：Tus EST
因公司變更名稱，擬對《公司章程》的條款進行修訂，同時董事會授權經
營管理層在經過有權機構決策後辦理與本次公司名稱變更相關的公司章程修訂
及相關事項。2019年
5月
28日，發行人
2018年年度股東大會決議通過《關於
修訂〈公司章程〉以及提請股東大會授權辦理與〈公司章程〉修訂相關事項的
議案》
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目錄
聲明
........................................................................................................................1
重大事項提示
.........................................................................................................2
釋義
......................................................................................................................11
第一節發行概況
.............................................................................................14
一、本次債券發行批准及核准情況.....................................................................14
二、本次債券的主要條款
....................................................................................14
三、本次債券發行的有關機構
............................................................................16
四、發行人和中介機構利害關係.........................................................................18
第二節風險因素
.............................................................................................19
一、本次債券的投資風險
....................................................................................19
二、公司的相關風險............................................................................................20
第三節發行人及本次債券的資信狀況
...........................................................30
一、本次債券的信用評級情況
............................................................................30
二、信用評級報告的主要事項
............................................................................30
三、發行人的資信情況........................................................................................32
第四節增信機制、償債計劃及其他保障措施
................................................35
一、本次債券的償債計劃
....................................................................................35
二、償債應急保障方案........................................................................................36
三、本次債券的償債保障措施
............................................................................36
四、違約情形及其解決措施
................................................................................39
第五節發行人基本情況
..................................................................................42
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一、發行人概況
...................................................................................................42
二、發行人歷史沿革............................................................................................42
三、公司股權結構及重大資產重組情況
.............................................................47
四、發行人對其他企業的重要權益投資情況......................................................48
五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況
..................................................50
六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況
..........................................54
七、發行人主要業務............................................................................................61
八、發行人所在行業狀況
....................................................................................79
九、發行人發展策略以及經營方針.....................................................................92
十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況
..........................................93
十一、違法違規及受處罰情況
..........................................................................100
十二、發行人獨立運營情況
..............................................................................100
十三、關聯交易
.................................................................................................101
十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金佔用和發行人
為該等企業提供擔保情況
..................................................................................110
十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度
的建立及運行情況
.............................................................................................110
十六、發行人信息披露事務及投資者關係管理制度
........................................115
第六節財務會計信息....................................................................................116
一、最近三年及一期合併及母公司財務報表....................................................116
二、合併報表範圍的變化
..................................................................................124
三、最近三年及一期主要財務指標...................................................................131
四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表
............................................132
五、管理層討論與分析......................................................................................133
六、發行人有息債務情況
..................................................................................156
七、發行本次債券後發行人資產負債結構的變化
............................................157
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八、資產負債表日後事項、或有事項及其他重大事項.....................................158
九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況
........................................162
第七節募集資金運用
....................................................................................163
一、募集資金運用計劃......................................................................................163
二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響
........................................164
三、本次募集資金使用的合理性.......................................................................164
第八節債券持有人會議
................................................................................167
一、債券持有人行使權利的形式.......................................................................167
二、債券持有人會議規則
..................................................................................167
第九節債券受託管理人
................................................................................177
一、債券受託管理人聘任及受託管理協議籤訂情況
........................................177
二、債券受託管理協議主要條款.......................................................................178
三、債券受託管理事務報告
..............................................................................187
第十節發行人、中介機構及相關人員聲明
..................................................188
第十一節備查文件........................................................................................203
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釋義
在本募集說明書中，除非文中另有所指，下列詞語具有如下涵義：
發行人、本公司、公司、
啟迪環境、發行主體
指啟迪環境科技發展股份有限公司
本次債券指
經中國證監會證監許可【
2019】796號文核准，發行人發行的
規模不超過
50億元的公司債券
本期債券指
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債
券（第一期），即本次債券項下的首期債券
本次發行指本次債券的發行
募集說明書指
《啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司
債券募集說明書（面向合格投資者）（第一期）》
募集說明書摘要指
《啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司
債券募集說明書摘要（面向合格投資者）（第一期）》
發行公告指
《啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司
債券發行公告（面向合格投資者）（第一期）》
《債券受託管理協議》、
《受託管理協議》、本協
議
指
《啟迪環境科技發展股份有限公司公開發行
2019年公司債券
受託管理協議》
《債券持有人會議規
則》、本規則
指
《啟迪環境科技發展股份有限公司
人會議規則》
2019年公司債券債券持有
《信用評級報告》指
《啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行公司債券
（面向合格投資者）信用評級報告》
具備《公司債券發行與交易管理辦法》第十四條所列資質及符
投資者、合格投資者指合深圳證券交易所等證券自律組織要求的本次債券投資者，包
括本次債券的初始購買人和二級市場的購買人
股東大會指啟迪環境科技發展股份有限公司股東大會
董事會指啟迪環境科技發展股份有限公司董事會
監事會指啟迪環境科技發展股份有限公司監事會
清華控股指清華控股有限公司
啟迪科服指啟迪科技服務有限公司
金信華創指北京金信華創股權投資中心（有限合夥）
啟迪投資指珠海啟迪投資管理有限公司
啟迪綠源指珠海啟迪綠源資本管理有限公司
西藏清控指西藏清控資產管理有限公司
金信灝海指南通金信灝海投資中心（有限合夥）
金信通達指南通金信通達投資管理有限公司
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）
募集說明書
清控資產指
清控資產管理有限公司
桑德集團指
桑德集團有限公司
教育部指
中華人民共和國教育部
北京合加指
北京合加環保有限責任公司
武漢合加指
武漢合加環保工程有限公司
包頭鹿城水務指
包頭鹿城水務有限公司
南昌象湖水務指
南昌象湖水務有限公司
荊門夏家灣水務指
荊門夏家灣水務有限公司
湖北合加指
指湖北合加環境設備有限公司
安達安華指
安達安華環境有限公司
Build-Operate-Transfer，建設－經營－轉讓，指承包商在特許
期內負責項目投資、建設和運營，並回收成本、賺取利潤，特
BOT指
許期結束後將項目所有權移交政府，是政府與承包商合作經營
基礎設施項目的一種運作模式
Public-Private Partnership，指政府
Public與私人
Private之間，
PPP指
基於提供產品和服務出發點，達成特許權協議，形成
「利益共
享、風險共擔、全程合作
」夥伴合作關係
Engineering-Procurement-Construction，是「設計、採購、施工」
EPC指
的英文縮寫，即我們通常所說的工程總承包或
「交鑰匙」工程項
目。
Transfer-Operate-Transfer，是政府部門或國有企業將建設好的
項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進
TOT指
行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資並
得到合理的回報，雙方合約期滿之後，投資人再將該項目交還
政府部門或原企業的一種融資方式。
機械式蒸汽再壓縮技術（mechanical vapor recompression）的
MVR指簡稱，是利用蒸發系統自身產生的二次蒸汽及其能量，將低品
位的蒸汽經壓縮機的機械做功提升為高品位的蒸汽熱源
報告期、最近三年及一
指
2016年、2017年、2018年和
2019年
1-3月
期
最近三年指
2016年、2017年、2018年
最近一年指
2018年
最近一期指
2019年
1-3月
元、萬元、億元指
人民幣元、人民幣萬元、人民幣億元
債券受託管理人、受託
管理人、中德證券
指
中德證券有限責任公司
主承銷商指
中德證券有限責任公司
主承銷商為本次債券的發行組織的、由主承銷商及其他承銷團
承銷團指
成員組成的承銷組織
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信用評級機構、中誠信
指中誠信證券評估有限公司
證評
發行人律師指北京市世紀律師事務所
會計師事務所指大信會計師事務所
(特殊普通合夥
)
證券登記機構、登記託
指中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司
管機構
深交所指深圳證券交易所
中國/我國/國內指中華人民共和國
國家發改委指中華人民共和國國家發展和改革委員會
財政部指中華人民共和國財政部
生態環境部指中華人民共和國生態環境部
中國證監會、證監會指中國證券監督管理委員會
工商總局指中華人民共和國國家工商行政管理總局
《證券法》指《中華人民共和國證券法》
《公司法》指《中華人民共和國公司法》
《公司章程》指《啟迪環境科技發展股份有限公司章程》
《重組辦法》指《上市公司重大資產重組管理辦法》
中華人民共和國的法定及政府指定節假日或休息日（不包括香
法定節假日或休息日指港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣省的法定節假日和
/或
休息日）
交易日指中國證券交易的日期
本募集說明書中，由於四捨五入原因，可能出現表格中合計數和各分項之
和不一致之處。
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第一節發行概況
一、本次債券發行批准及核准情況
（一）2018年
4月
8日，發行人召開第八屆董事會第三十三次會議，審議通
過了發行人公開發行票面本金總額不超過
50億元人民幣公司債券的相關議案，
並提交發行人股東大會審核批准；
（二）
2018年
5月
3日，公司召開
2017年度股東大會會議，審議通過了發
行人公開發行票面本金總額不超過
50億元人民幣公司債券的相關議案。
（三）
2019年
4月
22日，經中國證監會證監許可【2019】796號文核准，
發行人獲準採用分期發行方式，面向合格投資者公開發行不超過
50億元的公司
債券，首期債券發行自中國證監會核准之日起
12個月內完成；其餘各期債券發
行，自中國證監會核准之日起
24個月內完成。
二、本次債券的主要條款
債券名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券
（面向合格投資者）（第一期），簡稱：19啟迪
G2，代碼：112978。
發行主體：啟迪環境科技發展股份有限公司。
發行規模：本次債券的發行規模為不超過
50億元（含
50億元），首期發行
不超過
5億元（含
5億元）。
發行方式：本次債券擬分期發行。
債券品種和期限：本期債券為
5年期，含第
3年末發行人調整票面利率選擇
權和投資者回售選擇權。發行人有權決定在本期債券存續期的第
3年末調整本期
債券後2年的票面年利率。投資者有權在本期債券存續期的第
3年末選擇是否將
屆時持有的全部或部分本期債券按面值回售給發行人。
發行人調整票面利率選擇權：發行人有權在本期債券存續期第
3年末調整
本期債券後
2年的票面利率。發行人將於本期債券第
3個計息年度付息日前的
20個交易日，在交易所指定的信息披露媒體上發布關於是否調整本期債券票面
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利率以及調整幅度的公告。若發行人未行使調整票面利率選擇權，則本期債券
後續期限票面利率仍維持原有票面利率不變。
投資者回售選擇權：發行人發出關於是否調整本期債券票面利率及調整幅
度的公告後，投資者有權選擇在本期債券存續期第
3個計息年度付息日將其持
有的本期債券全部或部分按面值回售給發行人。本期債券存續期內第
3個計息
年度付息日即為回售支付日，發行人將按照深交所和登記機構相關業務規則完
成回售支付工作。公司發出關於是否調整本期債券的票面利率及調整幅度的公
告之日起
3個交易日內，行駛回售權的債券持有人可通過指定的交易系統進行
回售申報，債券持有人的回售申報經確認後不能撤銷，相應的公司債券份額將
被凍結交易；回售申報期不進行申報的，則視為放棄回售選擇權，繼續持有本
期債券並接受上述關於是否調整本期債票面利率及調整幅度的決定。
債券形式：實名制記帳式公司債券。投資者認購的本次債券在證券登記機
構開立的託管帳戶託管記載。本次債券發行結束後，債券認購人可按照有關主
管機構的規定進行債券的轉讓、質押。
票面金額：本次債券每一張票面金額為
100元。
發行價格：本次債券按面值發行。
債券認購單位：合格投資者認購的債券金額為人民幣
1,000元的整數倍且不
少於人民幣
1,000元。
債券利率及其確定方式：本次債券票面利率將通過詢價方式，由發行人與
主承銷商協商確定利率區間，以簿記建檔方式確定最終發行利率。本次發行的
債券票面利率採取單利按年計息，不計複利。
起息日：
2019年
9月
26日。
付息日：本次債券的付息日為
2020年至
2024年每年的
9月
26日。如遇法
定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另計息；若投
資者行使回售選擇權，則本期債券的付息日為
2020年至
2022年每年的
9月
26
日。如遇法定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另
計息。
兌付日：本次債券的本金支付日為
2024年
9月
26日。如遇法定及政府指
定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另計息；若投
資者行使回售選擇權，則本期債券的到期日為
2022年
9月
26日。如遇法定及
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政府指定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另計息。
還本付息方式：本次債券採用單利按年計息，不計複利，逾期不另計息。
每年付息一次，到期一次還本，最後一期利息隨本金的兌付一起支付。還本付
息將按照證券登記機構的有關規定來統計債券持有人名單，本息支付方式及其
他具體安排按照證券登記機構的相關規定辦理。
擔保情況：本次債券為無擔保債券。
募集資金專項帳戶：
11010260000000026
信用級別：經中誠信證券評估有限公司綜合評定，發行人的主體信用等級
為
AA+，本次債券的信用等級為
AA+。
債券受託管理人：中德證券有限責任公司。
發行方式：本次債券的發行方式為面向合格投資者公開發行，具體發行方
式請參見發行公告。
發行對象：發行對象為符合法律、法規規定的合格投資者。
配售規則：本次債券不向公司股東優先配售，具體配售規則請參見發行公
告。
承銷方式：本次債券由主承銷商組織的承銷團以餘額包銷的方式承銷。本
次債券發行最終認購不足部分全部由主承銷商組織的承銷團餘額包銷。
募集資金用途：本次債券所募集資金擬用於償還借款、調整債務結構和補
充流動資金。
擬上市交易場所：深圳證券交易所。
上市安排：本次債券發行結束後，發行人將儘快向深交所提出關於本次債
券上市交易的申請。具體上市時間將另行公告。
稅務提示：根據國家有關稅收法律、法規的規定，投資者投資本次債券所
應繳納的稅款由投資者承擔。
三、本次債券發行的有關機構
（一）主承銷商及其他承銷機構：
1、主承銷商：中德證券有限責任公司
住所：北京市朝陽區建國路
81號華貿中心
1號寫字樓
22層
法定代表人：侯巍
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項目負責人：任鈺、劉詩雨
電話：010-5902 6600
傳真：010-5902 6604
（二）發行人律師：北京市世紀律師事務所
住所：北京市海澱區復興路丙
12號辦公樓
422-430
負責人：郭志聯
經辦律師：孫越、郭志聯
電話：010-8260 9961
傳真：010-8260 9965
（三）會計師事務所：大信會計師事務所（特殊普通合夥）
住所：北京市海澱區知春路
1號學院國際大廈
15層
負責人：胡詠華
註冊會計師：胡濤、丁紅遠
電話：027-8281 4094
傳真：027-8281 6985
（四）信用評級機構：中誠信證券評估有限公司
住所：上海市黃浦區西藏南路
760號安基大廈
12樓
法定代表人：閆衍
聯繫人：徐璐
電話：021-6033 0988
傳真：021-5101 9030（五）債券受託管理人：中德證券有限責任公司
住所：北京市朝陽區建國路
81號華貿中心
1號寫字樓
22層
法定代表人：侯巍
聯繫人：楊汝睿
電話：010-5902 6649
傳真：010-5902 6604
（六）主承銷商收款銀行
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戶名：中德證券有限責任公司
開戶行：中國工商銀行股份有限公司北京華貿中心支行
帳號：0200234529027300258
開戶行聯繫電話：010-6598 9621
（七）募集資金專項帳戶開戶銀行
開戶名：啟迪環境科技發展股份有限公司
開戶行：湖北銀行股份有限公司宜昌分行
帳號：11010260000000026
（八）本次債券申請上市的交易場所：深圳證券交易所
總經理：王建軍
住所：深圳市福田區深南大道
2012號
電話：0755-8866 8888
傳真：0755-8866 6149
郵編：518038
（九）證券登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司
住所：廣東省深圳市深南中路
1093號中信大廈
18樓
法定代表人：戴文華
電話：0755-2598 8033
傳真：0755-2598 8122
四、發行人和中介機構利害關係
截至本募集說明書籤署日，發行人與所聘請的上述與本次債券發行有關的
中介機構及其負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在直接或間接的股權
關係或其他利害關係。
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第二節風險因素
投資者在評價和投資本次債券時，除本募集說明書披露的其他各項資料外，
應特別認真地考慮下述各項風險因素。
一、本次債券的投資風險
（一）利率風險
受國民經濟總體運行狀況、國家宏觀經濟、金融貨幣政策以及國際經濟環
境變化等因素的影響，市場利率存在波動的可能性。由於本次債券期限較長，
債券的投資價值在其存續期內可能隨著市場利率的波動而發生變動，從而使本
次債券投資者持有的債券價值具有一定的不確定性。
（二）流動性風險
本次債券發行結束後，公司將積極申請本次債券在深交所上市流通。由於
具體上市審批事宜需要在本次債券發行結束後方能進行，並依賴於有關主管部
門的審批或核准，具體上市進程在時間上存在不確定性。此外，證券交易市場
的交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意願等因素的影
響，公司亦無法保證本次債券在上市後本次債券的持有人能夠隨時並足額交易
其所持有的債券。因此，本次債券的投資者在購買本次債券後可能面臨由於債
券不能及時上市流通無法立即出售本次債券的風險、或者債券上市流通後交易
不活躍甚至無法持續成交的風險，並面臨不能以某一價格足額出售其希望出售
的本次債券的流動性風險。
（三）償付風險
由於本次債券的存續期較長，如果在本次債券的存續期內本公司所處的宏
觀經濟環境、經濟政策、資本市場狀況和國內外相關行業市場等不可控因素以
及本公司自身風險因素發生變化，將可能導致公司無法如期從預期的還款來源
獲得足夠的資金按期支付本次債券本息，從而使投資者面臨一定的償付風險。
（四）本次債券安排所特有的風險
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本次債券為無擔保債券。儘管在本次債券發行時，本公司已根據現時情況
安排了償債保障措施來控制和保障本次債券按時還本付息，但是在本次債券存
續期內，可能由於不可控的市場、政策、法律法規變化等因素導致目前擬定的
償債保障措施不能完全充分履行，進而影響本次債券持有人的利益。
（五）信用評級變化的風險
本次債券信用評級機構中誠信證評綜合評定本公司的主體信用等級為
AA+
級，評定本次債券的信用等級為
AA+級。雖然公司目前資信狀況良好，但在本
次債券存續期內，公司無法保證主體信用評級和本次債券的信用評級不會發生
負面變化。若信用評級機構調低公司的主體信用評級和
/或本次債券的信用評級，
則可能對債券持有人的利益造成不利影響。
二、公司的相關風險
（一）財務風險
1、應收帳款較大的風險
公司從
2005年開始大規模涉足固廢處置工程業務，該業務建設周期長、投
入高、工程款項結算複雜，結算時點不均衡、回款期限相對較長，導致公司應
收款項餘額和增減變動較大。最近三年及一期，公司應收帳款分別為
274,513.35
萬元、386,047.34萬元、
598,796.90萬元和
641,273.48萬元；佔總資產比分別為
11.96%、11.59%、14.99%和
15.99%，佔流動資產比分別為
35.96%、36.60%、
53.91%和
58.37%。隨著公司生產經營規模的不斷擴大，應收帳款的總額會逐步
增加，若催收不力或控制不當，則存在可能產生壞帳的風險。
報告期內，公司應收帳款金額及佔比較高、回收期較長，主要是由於發行
人收入以環保類項目為主，應收帳款在總資產中的比重較高反映了公司所在行
業的特點。
雖然發行人的應收帳款已在逐步優化且重大欠收項目回款已有突破，但應
收帳款餘額可能繼續保持較高的水平。目前，發行人未發生大額應收帳款壞帳
損失的情況，但存在因結算延期而導致收款延遲的情況，存在項目款不能及時
回收的風險。儘管發行人的客戶大多數為具有較高信譽的政府部門或其下的基
礎設施建設投資主體、項目業主，但一旦出現客戶沒有能力支付款項的情況，
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則發行人將面臨壞帳損失，對公司的利潤水平和資金周轉產生一定的負面影響。
2、經營活動淨現金流波動較大的風險
最近三年及一期，發行人經營活動產生的現金流量淨額分別為
-46,286.62萬
元、-45,052.73萬元、
-74,319.07萬元和
-25,642.35萬元，呈現較大波動，如果未
來發行人淨現金流持續出現大幅波動，可能對發行人正常經營活動的資金安排
產生一定影響。
3、利率變動導致財務費用增加的風險
截至
2019年
3月末，發行人有息債務餘額為
145.48億元，佔總資產的比例
為
36.27%，佔淨資產的比例為
96.79%，有息債務總規模較大。未來如果發行人
未能對於有息債務總規模進行有效控制，或宏觀貨幣政策導致借款利率上升，
將加大發行人的利息負擔和償債壓力。發行人有息債務較高主要系自身正處於
規模擴張時期，為加快在建工程建設而籌藉資金所致。未來隨著發行人固廢處
理工程的建成和投產，資金需求的下降和盈利的增長將使得發行人有息債務規
模較大的問題得到有效改善。
4、未來資本支出較大的風險
根據公司發展戰略，公司在固廢處理領域將進一步延伸產業鏈條，拓展業
務範圍，全面覆蓋固廢處理的全領域。公司最近三年及一期的投資活動現金流
量淨額分別為
-366,065.37萬元、-415,327.78萬元、
-227,790.77萬元和
-41,975.41
萬元，呈大幅淨流出狀態。隨著未來在建擬建工程的繼續投入，未來幾年公司
資本性支出需求較高，面臨一定的資本性支出壓力。
5、財務費用增長較快的風險
最近三年及一期，發行人財務費用分別為
33,305.71萬元、43,686.99萬元、
63,007.92萬元和
15,241.84萬元，佔營業收入的比重分別為
4.82%、4.67%、5.73%
和
6.51%，報告期內，發行人財務費用與營業收入比值較高主要系公司為擴大在
建固廢處理項目通過融資手段增加負債所致。如未來發行人無法有效控制財務
費用的快速增長，將對公司未來經營帶來不利影響。
6、期間費用增長較快風險
最近三年及一期，公司的銷售費用、管理費用和財務費用合計金額分別為
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99,643.68萬元、142,148.96萬元、
177,610.12萬元和
37,083.71萬元，佔營業收
入的比例分別為
14.41%、15.19%、16.16%和
15.84%，期間費用規模較大，但與
營業收入規模比仍屬於可控範圍。隨著公司未來加大銷售網絡布局、提高研發
投入、擴大有息負債、增加員工工資等活動的持續，公司期間費用仍存在繼續
增長的可能，若期間費用的增長不能得到很好的控制，將影響公司盈利能力的
提高。
7、債務期限結構和業務特性不匹配的風險
從債務結構來看，最近三年及一期，公司長短期債務比（流動負債
/非流動
負債）分別為
3.33倍、1.93倍、
1.79倍和
1.32倍。公司主營業務回款期較長與
以短期債務為主的債務結構形成了債務結構和業務期限匹配風險。
（二）經營風險
1、設備供應不及時與對外委託加工的質量控制風險
固廢處置工程業務是公司目前的主營業務之一和今後發展的核心。公司在
籤訂固廢處置
EPC承包合同或設備集成合同後，需要依據合同規定的時間節點
完成合同內容。公司鹹寧設備製造基地正式投產後，固廢處置工程所需的非標
準化設備已經實現
70%左右的自產率，但是仍有
30%左右的非標設備需要對外
委託加工或外購配套材料。由於公司部分設備採用對外委託加工的方式，而國
內目前缺乏專業從事固廢處置設備製造的廠商，承攬廠商多為大型通用機器設
備製造企業，公司在對外委託加工過程中，由於設備、材料種類繁雜，涉及的
供應廠家眾多，存在設備延遲交貨導致公司合同履行延期、誤工的風險。
與標準設備相比，固廢處置設備具有根據不同工藝、不同性能規格的要求
進行設計、製造的特點，所以設備的性能、質量將直接影響工程的質量和處置
工藝的實現程度。如果委託加工設備的單位對公司提供的工藝技術及設備技術
要求理解不到位、技術運用不合理或技術操作不規範，有可能造成設備質量隱
患或事故，影響公司的效益和聲譽甚至會承擔違約責任。
2、技術外洩風險
由於公司固廢處置工程業務中所需的核心及主體設備採用自主研發、設計、
對外委託加工的模式，核心及主體設備對外委託加工的模式不利於自有技術知
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識產權的保護，可能造成技術外洩，並培養潛在競爭對手。
3、水務市場競爭不斷加劇的風險
目前，我國市政公用環保行業尤其是城市水務投資運營領域的競爭不斷加
劇。國家近年來對汙水處理產業的發展給予了很大的政策與投資支持，建設市
場快速增長，汙水處理運營市場逐漸形成規模，縣級以上城市汙水處理廠建設
基本完成，行業競爭格局已基本形成，國內水務企業將進入資本競爭和品牌競
爭時代，核心競爭力將體現在資本、技術、市場拓展能力等方面，未來水務市
場的競爭在未來有不斷加劇的風險。
4、固廢處置領域規劃滯後的風險
目前，在生活垃圾處理領域，由於城市發展過快，垃圾處理設施基地建設
規劃較晚，導致垃圾處理設施基地與居民生活區域距離太近，引起居民反對焚
燒發電工藝垃圾處理廠的建設，導致部分垃圾處理設施的建設處於半停滯期狀
態。若是各地區不能對固廢處置領域進行合理規劃並阻礙相關工程的建設，將
對公司的業務產生一定的影響。
5、在建及擬建項目收益不確定的風險
發行人近年來在固廢處置產業鏈上進一步延伸，在建和擬建項目較多。截
至
2019年
3月末，發行人主要在建工程需要投資總計超過
200億元。因此，公
司未來資本性支出規模較大，對外融資的需求將增大，如果這些投資項目未能
取得預期收益，將直接影響發行人盈利水平和償債能力。
6、突發事件引發的經營風險
公司主營業務所處的固廢處置行業和城市水務行業屬於市政公用環保行業
的細分行業。市政公用環保行業是城市經濟和社會發展的載體，直接關係到人
民群眾的利益和城市經濟、社會的可持續發展。公司在業務開展中可能面臨事
故或災難事件、社會安全事件、公司管理層無法履行職責等等突發事件。因關
系民生，突發事件影響較大，若危機公關處理不到位，突發事件將直接導致企
業停產、財產損失、人員安全事故、運營決策機制受影響等情況發生，公司面
臨突發事件引發的經營風險。
7、發行人
PPP項目的財務及政策風險
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報告期內，公司積極響應
「建立健全政府和社會資本合作（
PPP）機制
」的號
召，與多地政府通過
PPP模式開展合作。PPP模式強調的是一種公司的合夥協
調機制，目的在於發揮共同利益的最大化，以便與政府實現「利益共享、風險共
擔、全程合作」，有效降低項目風險，有利於後期回款。但這種模式依然存在一
定風險，一方面，我國
PPP模式處於起步階段，PPP模式發展的政策環境、信
用環境還有待完善，同時，
PPP項目落地受政策頒布進度，政策支持力度等的直
接影響，存在一定不確定性；另一方面，
PPP項目存在前期投入較大，但回款周
期較長的特點，並且回款往往跨越幾屆政府，政府換屆及財政支付能力是否影
響履約情況有待考察。
8、發行人未來資本性支出較大對發行人償債能力的影響
（1）發行人
2019年度資本性支出情況
①發行人
2019年度到期債務情況
截至
2018年末，發行人總資產為
399.53億元，負債總額為
245.47億元，
資產負債率為
61.44%。發行人於
2019年到期的各類債務金額合計為
34.79億元，
具體如下：
借款主體業務類別借款金額（萬元）
啟迪環境及控股子公司流動資金借款
287880.00
啟迪環境銀行間債務工具
50000.00
啟迪環境信用證貼現
10000.00
合計
347880.00
②發行人
2019年度項目支出情況
根據公司業務開展情況，公司於
2019年內發生的項目支出情況為：
序號業務板塊金額（萬元）
1固廢處置及
PPP業務
119,830.78
2水務業務
59,611.17
3環衛業務
44,719.62
4再生資源業務
5
環保設備及環衛車製造業務
10,838.43
合計
235,000.00
（2）資本性支出較大對發行人償債能力的影響
2019年度，發行人債務及項目資金支出合計約為
20-25億元，為保障自身
業務的順利開展，發行人計劃通過以下方式應對。
一方面，發行人將積極採取各項措施開源節流，具體包括推行全面預算制
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度，加強對費用支出的控制，有效降低公司的營運成本；加強項目品質建設及
運營管理，提升水務項目、再生資源項目、固廢項目運營效益，提高內生性利
潤增長；同時，積極催收各項應收帳款及其他應收款項。
另一方面，公司也將依託自身豐富的融資渠道為公司經營及項目投資籌措
資金，2017年
8月的非公開發行股票募集資金（
45億元）到位也使公司資本實
力進一步增強，提升了公司的核心競爭力和持續經營能力。公司與相關銀行金
融機構一直保持長期合作夥伴關係，在各大金融機構的資信情況良好，獲得各
機構較高的授信額度，間接債務融資能力較強。截至
2019年
3月
31日，發行
人擁有共計
164.45億元的授信額度，其中未使用額度為
43.90億元。截至
2019
年
3月末，公司的資產負債率為
62.52%，顯著低於同行業可比上市公司平均資
產負債率，目前仍有較大債務融資空間。
9、發行人再生資源處理業務毛利率受大宗商品價格影響
發行人再生資源處理業務收入部分來自於拆解物的銷售，而拆解物的價格
主要受國內大宗商品價格的影響。雖然報告期內，受供給側改革、環保督查政
策趨嚴和國內禁止洋垃圾進口等因素影響，國內大宗商品價格快速上漲，但不
排除未來大宗商品價格波動對公司再生資源處理業務產生不利影響。
（三）管理風險
1、子公司較多帶來的管理風險
公司目前控股多家水務企業和固廢處置企業，由於旗下子公司位於不同的
城市，且分屬於水務和固廢處置兩個不同領域，地理位置的分布、企業文化的
差異和運營模式的區別可能對公司產生運營管理風險，進而影響公司正常的生
產經營。
2、技術人員流失的風險
公司所從事的業務屬於知識技術密集型行業。公司核心技術的研究、開發
及應用掌握在核心技術人員手中，核心技術人員的技術水平及研發能力是公司
長期保持技術優勢的保證。但近年來由於環保行業的快速發展及跨國公司的介
入，使得市場和人才的競爭日趨激烈。能否維持技術人員隊伍的穩定，並不斷
吸引優秀技術人員加盟，將直接關係到公司能否在行業內繼續保持技術領先優
勢及經營的穩定性。雖然公司採取了多種措施穩定技術人員隊伍並取得了較好
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的效果，但仍然存在技術人員流失的風險。
3、施工管理風險
公司承包的項目具有區域分布廣、建設時間長等特徵，具體項目的現場管
理和公司總部的指導、配合十分重要。目前公司已經在建和擬建的承包項目分
布於全國多個地區。業務實施地點的分散，將不利於公司節約項目管理成本並
存在因為信息溝通不及時、不暢通而影響項目實施進展的風險。
4、安全、衛生、環保風險
公司承接的固廢處置工程業務不僅包括項目的設計和建設，安全、衛生和
環境保護也始終寓於項目管理過程之中。項目施工既要考慮建設過程中現場職
工的安全和健康，也要考慮項目投產後運行操作人員的安全和健康；既要考慮
施工階段的環境保護，又要考慮項目投產後的環境保護問題。由於在具體工程
建設項目中，有大量的、危險的現場施工活動等不確定因素，如果公司在項目
工程建設中存在安全、衛生和環保控制工作不到位的情況，可能面臨安全、衛
生和環保方面的風險。
5、關聯交易風險
發行人與關聯方存在關聯交易情況。2018年，發行人向關聯方銷售商品或
提供勞務的關聯交易金額為
58,345,791.93萬元；向關聯方採購商品或接受勞務
的關聯交易金額為
67,155,759.84萬元。截
2018年末，發行人應收應付關聯方款
項餘額分別為
30,335.06萬元和
105,893.63萬元。發行人對關聯交易有嚴格的控
制制度，但是仍可能存在關聯交易風險。
6、實際控制人變更的風險
河北雄安新區管理委員會、中國雄安集團有限公司、清華大學、清華控股
有限公司及啟迪控股股份有限公司於
2019年
3月
20日籤署《合作框架協議》，
雄安集團和/或雄安新區管委會控股的基金與清華控股並列成為啟迪控股第一大
股東。截至本募集說明書籤署日，上述所約定的合作事項尚需相關主體另行籤
訂協議，並履行必要的審批、備案等相關程序，均存在較大不確定性。
7、跨區域管理風險
公司與工程施工相關的業務具有點多、線長、面廣、分散的特點。公司下
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屬的子公司的施工項目幾乎分布全國所有省市及自治區。伴隨著項目數量的不
斷擴大，公司在合同履約、安全質量、資金效率等方面的管理控制力度可能被
削弱，進而對公司的整體經營狀況產生不良影響，存在跨區域管理風險。
（四）政策風險
1、產業政策風險
公司主營業務為固廢處置工程業務，屬於市政公用環保行業，對國家產業
政策和環保投資規模依賴性較強。近年來隨著我國人口的增長和經濟發展，環
境汙染與資源短缺問題日漸突出，建設
「環境友好型」、「資源節約型」社會已成為
我國的基本國策，國家對環保事業投資力度逐年加大。但如果國家環保產業政
策、產業投資規模，特別是在固體廢棄物處置和城市水務行業的投資以及環境
治理、城市化進程等方面的投入發生變化，將對公司的經營產生重大影響。
2、政府定價風險
公司提供的市政公用產品和服務價格由公司所在地政府審定和監管，當地
政府在充分考慮資源的合理配置和保證社會公共利益的前提下，遵循市場經濟
規律，根據行業平均成本併兼顧企業合理利潤來確定市政公用產品或服務的價
格標準。如果未來公司業務成本上漲，而政府相關部門未能及時調整價格，將
會對公司盈利能力產生不利影響。
3、行業標準提高風險
自來水和汙水處理都受國家相關技術標準的嚴格控制，水務企業必須達到
國家規定的技術指標。若國家上調水質、水壓等標準，會促使公司加大技術改
造的力度，可能導致資金投入的增加。
4、稅收優惠政策變動風險
發行人所受主要稅收優惠政策如下：
增值稅優惠政策：
「（1）根據
2001年
6月
19日財稅字[2001]97號規定，對各級政府及主管部
門委託自來水廠（公司）隨水費收取的汙水處理費，免徵增值稅；
（2）根據財政部、國家稅務總局（財稅〔2015〕78號）文件關於印發《資
源綜合利用產品和勞務增值稅優惠目錄》的通知，對垃圾處理、汙泥處置、汙
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水處理勞務及銷售再生水實行即徵即退
70%的政策；對以垃圾為燃料生產的電
力或者熱力實行增值稅即徵即退
100%的政策；對以餐廚垃圾生產電力、熱力、
燃料增值稅實行即徵即退
100%的政策；對廢舊線路板經冶煉、提純或化合生產
的金屬、合金及金屬化合物（不包括鐵及鐵合金）增值稅實行即徵即退
30%的
政策，公司子公司河南桑德恆昌貴金屬有限公司、清遠市東江環保技術有限公
司可享受相關優惠；對汽油、柴油、石油焦、碳黑、再生紙漿、鋁粉、塑木（木
塑）製品、（汽車、摩託車、家電、管材用）改性再生專用料、化纖用再生聚
酯專用料、瓶用再生聚對苯二甲酸乙二醇酯（
PET）樹脂及再生塑料製品增值稅
實行即徵即退
50%的政策，公司子公司南通桑德森藍環保科技有限公司、清遠
市東江環保技術有限公司可享受該政策；
（3）根據財政部財稅[2012]142號文件規定：黃金生產和經營單位銷售黃金
和黃金礦砂（含伴生金），免徵增值稅。」
企業所得稅優惠政策：
「（1）高新技術企業
①公司於
2017年度被湖北省科學技術廳、湖北省財政廳、湖北省國家稅務
局和湖北省地方稅務局認定為高新技術企業，有效期
3年，2017年度公司按
15%
稅率徵收企業所得稅；
②公司子公司湖北合加環境設備有限公司
2017年度被湖北省科學技術廳、
湖北省財政廳、湖北省國家稅務局和地方稅務局認定為高新技術企業，有效期
3
年，2017年度湖北合加環境設備有限公司按
15%稅率徵收企業所得稅；
③公司子公司南通桑德森藍環保科技有限公司
2015年度被江蘇省科學技術
廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局和地方稅務局認定為高新技術企業，有
效期
3年，2017年度南通森藍環保科技有限公司按
15%稅率徵收企業所得稅；
④公司子公司清遠市東江環保技術有限公司
2015年度被廣東省科學技術
廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務局和地方稅務局認定為高新技術企業，有
效期
3年，2017年度清遠市東江環保技術有限公司按
15%稅率徵收企業所得稅；
⑤公司子公司森藍環保（上海）有限公司
2017年度被上海市科學技術委員
會、上海市財政局、上海市國家稅務局和地方稅務局認定為高新技術企業，有
效期
3年，2017年度森藍環保（上海）有限公司按
15%稅率徵收企業所得稅；
⑥公司子公司湖南省同力電子廢棄物回收拆解利用有限公司
2015年度被湖
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南省科學技術廳、湖南省財政廳、湖南省國家稅務局和地方稅務局認定為高新
技術企業，有效期
3年，2017年度湖南省同力電子廢棄物回收拆解利用有限公
司按
15%稅率徵收企業所得稅。
⑦公司子公司湖北東江環保有限公司於
2017年度被湖北省科學技術廳、湖
北省財政廳、湖北省國家稅務局和湖北省地方稅務局認定為高新技術企業，有
效期
3年，2017年度公司按
15%稅率徵收企業所得稅；
（2）資源綜合利用
根據國稅函[2009]185號文件規定，以《資源綜合利用企業所得稅優惠目錄》
規定的資源作為主要原材料，生產國家非限制和非禁止並符合國家及行業相關
標準的產品取得的收入減按
90%計入企業當年收入總額；
（3）公共業務
根據
2008年
1月
1日起實行的《中華人民共和國所得稅法實施條例》第八
十八條，企業從事公共汙水處理項目、公共垃圾處理項目的所得，自項目取得
第一筆生產經營收入所屬納稅年度起，第一年至第兩年免徵企業所得稅，第四
年至第六年減半徵收企業所得稅。公司下屬多個項目公司可享受此政策。」
未來如果發行人享有的上述稅收優惠政策發生變化，發行人稅務負擔將會
增加，進而盈利能力有所下降，從而對發行人償債能力造成不利影響。
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第三節發行人及本次債券的資信狀況
一、本次債券的信用評級情況
經中誠信證評綜合評定，發行人的主體信用等級為
AA+，本次債券的信用
等級為
AA+。
二、信用評級報告的主要事項
（一）信用評級結論及標識所代表的含義
中誠信證評評定啟迪環境主體信用等級為
AA+，該級別反映啟迪環境償還
債務的能力很強，受不利經濟環境的影響較小，違約風險很低。
中誠信證評評定本次債券信用等級為
AA+，該級別反映本次債券的信用質
量很高，信用風險很低。
（二）評級報告的主要內容
1、優勢
（1）產業鏈及品牌優勢。公司是國內唯一一家業務涉及整個固廢產業鏈業
務的企業，是在固廢處置行業具有集投資運營、技術諮詢、工程承包、設備集
成及安裝、系統調試服務於一體的系統集成體系優勢並在環保各細分領域以及
業內形成了較高的品牌知名度。截至
2017年末，固廢板塊在手合同額超過
200
億元，公司充足的項目儲備為固廢業務持續增長提供了有力保障。
（2）技術實力突出。作為國家級高新技術企業，公司與清華大學、中科院、
同濟大學等展開技術合作，已形成了聯合攻關的技術優勢。截至
2017年底，公
司已獲專利
298 項，其中發明專利
45項，軟體著作權
16項。
（3）經營性獲利能力較強。近三年及一期，公司利潤總額分別為
11.09億元、
12.99億元、15.08億元和
10.53億元，其中經營性業務利潤佔比分別為
94.57%、
92.52%、95.95%和
98.31%。隨著公司市政施工、固廢處置、水務業務板塊平穩
發展，環保設備、環衛服務及再生資源業務增長加快，公司盈利能力有所增強。
（4）融資渠道多元化。近年來公司通過銀行借款、發行債務融資工具等方
式，在一定程度上能滿足項目配套資金需求；同時公司於
2017年
8月通過定向
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增發股份合計募集資金
45.89億元，融資渠道多元化且順暢。
2、關注
（1）產業政策風險。環保行業作為典型的政策驅動型行業，對國家產業政
策依賴度較高，未來仍面臨政策執行力度不達預期、環保產業資金投入不足和
PPP 相關政策改變等狀況，需關注宏觀經濟政策、稅收政策、水務產業政策以
及環境管理政策的調整對業內企業的影響。
（2）未來投融資壓力較大。公司近三年及一期總債務分別為
68.44億元、
116.13億元、132.29億元和
154.67億元，債務規模增長較快。截至
2019年
3月
末，公司在建、擬建項目尚需投入超
200億元，較大的投融資壓力或進一步推
升公司債務規模和負債水平。
（3）應收帳款規模擴大，經營活動現金流弱化。2017年以來公司業務規模
大幅擴張，業務回款存在一定滯後性，導致應收帳款規模持續擴大，近三年及
一期分別為
24.41億元、27.45億元、38.60億元和
62.28億元；不斷擴大的應收
帳款對公司資金造成佔用，經營活動淨現金流走弱，近三年及一期經營活動淨
現金流分別為
1.79億元、-4.63億元、-4.51億元和-12.71億元。
（4）2018年
4月
16日，公司發布臨時停牌公告稱，公司間接控股股東啟迪
控股股份有限公司擬籌劃股權重組事項，該事項可能涉及公司實際控制人變更。
重組事項尚需相關部門批准，存在不確定性，中誠信證評對該股權重組事項可
能導致的實際控制人變更風險表示關注。
（三）跟蹤評級的有關安排
根據監管部門和中誠信證評對跟蹤評級的有關要求，中誠信證評將在本次
債券存續期內，在每一會計年度結束之日起的六個月內出具上一年度的債券年
度跟蹤評級報告，並在本次債券存續期內根據有關情況進行不定期跟蹤評級。
發行人應按中誠信證評跟蹤評級資料清單的要求，提供有關財務報告以及
其他相關資料。發行人如發生重大變化，或發生可能對信用等級產生較大影響
的重大事件，應及時通知中誠信證評並提供有關資料。
中誠信證評將密切關注發行人的經營管理狀況及相關信息，如發現發行人
或本次債券相關要素出現重大變化，或發現其存在或出現可能對信用等級產生
較大影響的重大事件時，中誠信證評將落實有關情況並及時評估其對信用等級
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產生的影響，據以確認或調整本次債券的信用等級。
如發行人不能及時提供上述跟蹤評級資料及情況，中誠信證評將根據有關
情況進行分析並調整信用等級，必要時可公布信用等級暫時失效，直至發行人
提供相關資料。
中誠信證評的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將同時通過深圳證券
交易所網站（
www.szse.cn）和中誠信證評網站（
http://www.ccxr.com.cn/）予以
公告，其中在深圳證券交易所網站公告披露時間將不晚於在其他交易場所、媒
體或者其他場合公開披露的時間。
三、發行人的資信情況
（一）公司獲得主要貸款銀行的授信情況及使用條件
發行人與民生銀行、中信銀行等金融機構一直保持長期合作夥伴關係，在
各大金融機構的資信情況良好，獲得各機構較高的授信額度，間接債務融資能
力較強。截至
2019年
3月
31日，發行人擁有共計
164.45億元的授信額度，其
中未使用額度為
43.90億元。
（二）最近三年及一期與主要客戶發生業務往來時，是否有嚴重違約情況
最近三年及一期，發行人在與主要客戶的業務往來中，未發生嚴重違約情
況。
（三）最近三年及一期發行的公司債券以及其他債務融資工具償還情況
表最近三年及一期發行的公司債券以及其他債務融資工具償還情況
債券簡稱債券類型
規模
（億元）
發行期
限
起息日到期日
票面利率
（%）
債券餘額（億
元）
16桑德
MTN003
中期票據
5.00 5+N年
2016-11-14 2021-11-14 4.23 5.00
17桑德
MTN001
中期票據
10.00 5.00年
2017-01-11 2022-01-11 5.70 10.00
17桑德
MTN002
中期票據
10.00 3.00年
2017-10-18 2020-10-18 5.07 10.00
19啟迪
G1私募債
6.00 2.00年
2019-02-27 2021-02-27 6.60 6.00
18桑德
SCP005
超短期融
資債券
5.00 0.50年
2018-12-12 2019-06-10 6.20已兌付
16桑德超短期融
4.00 0.74年
2016-01-20 2016-10-16 2.95已兌付
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SCP001資債券
16桑德
MTN001
一般中期
票據
5.00 3.00年
2016-01-27 2019-01-27 3.63已兌付
16桑德
SCP002
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2016-02-19 2016-11-15 2.99已兌付
16桑德
MTN002
一般中期
票據
5.00 3.00年
2016-03-25 2019-03-25 4.05已兌付
16桑德
SCP003
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2016-06-03 2017-02-28 3.41已兌付
16啟迪
SCP004
超短期融
資債券
4.00 0.74年
2016-06-28 2017-03-25 3.1已兌付
16桑德
CP001
一般短期
融資券
5.00 1.00年
2016-07-20 2017-07-20 2.85已兌付
16桑德
SCP005
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2016-08-01 2017-04-28 2.9已兌付
16桑德
SCP006
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2016-08-15 2017-05-12 2.75已兌付
16桑德
SCP007
超短期融
資債券
2.00 0.74年
2016-09-09 2017-06-06 2.9已兌付
16桑德
CP002
一般短期
融資券
5.00 1.00年
2016-11-14 2017-11-14 3.11已兌付
16桑德
SCP008
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2016-11-25 2017-08-22 3.39已兌付
16桑德
CP003
一般短期
融資券
10.00 1.00年
2016-12-12 2017-12-12 3.9已兌付
17桑德
CP001
一般短期
融資券
5.00 1.00年
2017-03-17 2018-03-17 4.62已兌付
17桑德
SCP001
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2017-04-10 2018-01-05 4.56已兌付
17桑德
SCP002
超短期融
資債券
10.00 0.74年
2017-04-19 2018-01-14 4.87已兌付
17桑德
SCP003
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2017-06-12 2018-03-09 5.27已兌付
17桑德
SCP004
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2017-07-18 2018-04-14 4.5已兌付
17桑德
SCP005
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2017-08-29 2018-05-26 4.92已兌付
17桑德
SCP006
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2017-11-27 2018-08-24 5.45已兌付
17桑德
CP002
一般短期
融資券
5.00 1.00年
2017-12-08 2018-12-08 5.43已兌付
18桑德
SCP001
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2018-01-08 2018-10-05 5.35已兌付
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
18桑德
CP001
一般短期
融資券
5.00 1.00年
2018-01-10 2019-01-10 5.35已兌付
18桑德
CP002
一般短期
融資券
10.00 1.00年
2018-03-05 2019-03-05 5.37已兌付
18桑德
SCP002
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2018-03-09 2018-12-04 5.34已兌付
18桑德
SCP003
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2018-04-11 2019-01-06 5已兌付
18桑德
SCP004
超短期融
資債券
5.00 0.74年
2018-05-21 2019-02-15 6.3已兌付
報告期內，發行人不存在公司債券以及其他債務融資工具違約或延遲償付
的情形。
（四）本次債券發行後的累計公開發行公司債券餘額及其佔發行人最近一期
末淨資產的比例
發行人截至
2019年
3月
31日的所有者權益合計為
130.31億元（已扣除其
他權益工具），本次債券全部發行完畢後，發行人的累計公開發行公司債券餘
額為
50億元，累計公司債券餘額佔公司淨資產的比例為
38.37%，未超過發行人
淨資產的
40%。
（五）最近三年及一期主要財務指標
表合併報表口徑的財務指標
主要財務指標
流動比率
2019年
3月末
/2019年
1-3月
0.77
2018年末
/2018年度
0.71
2017年末
/2017年度
0.88
2016年末
/2016年度
0.68
速動比率
0.72 0.66 0.83 0.64
資產負債率
EBITDA利息保
障倍數（倍）
貸款償還率
62.52%
-
100.00%
61.44%
2.69
100.00%
54.77%
4.20
100.00%
63.51%
5.31100.00%
利息償付率
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
註：上述財務指標計算方法：
流動比率
=流動資產
/流動負債
速動比率
=(流動資產
-存貨)/流動負債
資產負債率
=負債合計
/資產總計
EBITDA利息保障倍數（倍）
=EBITDA/(資本化利息支出
+財務利息支出
)
貸款償還率
=實際貸款償還額
/應償還貸款額
利息償付率
=實際支付利息
/應付利息
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第四節增信機制、償債計劃及其他保障措施
一、本次債券的償債計劃
（一）利息的償付
1、本次債券的起息日為
2019年
9月
26日。
2、本次債券在存續期內每年付息一次，最後一期利息隨本金的兌付一起支
付。本次債券的付息日為
2020年至
2024年每年的
9月
26日。如遇法定節假日
或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另計息；若投資者行使
回售選擇權，則本期債券的付息日為
2020年至
2022年每年的
9月
26日。如遇
法定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不另計息。
3、本次債券本金及利息的支付將通過證券登記機構和有關機構辦理。利息
支付的具體事項將按照有關規定，由公司在中國證監會指定媒體上發布的公告
中加以說明。
4、根據國家稅收法律、法規，投資者投資本次債券應繳納的有關稅金由投
資者自行承擔。
（二）本金的償付
1、本次債券到期一次還本。本次債券的兌付日為
2024年
9月
26日。如遇
法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期間不
另計息；若投資者行使回售選擇權，則本期債券的到期日為
2022年
9月
26日。
如遇法定及政府指定節假日或休息日，則順延至其後的第
1個交易日，順延期
間不另計息。
2、本次債券本金的償付通過證券登記機構辦理。本金償付的具體事項將按
照國家有關規定，由發行人在中國證監會指定媒體上發布的兌付公告中加以說
明。
（三）償債資金來源
公司償債資金主要來源為公司利潤，最近三年及一期發行人合併報表口徑
歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為
108,135.94萬元、125,115.22萬元、
64,390.73
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和
18,284.45萬元。公司利潤水平良好，足以支付本次債券利息。
隨著公司業務的不斷發展，公司營業收入和利潤水平有望提升，並陸續轉
化為經營性現金流。針對公司最近幾年經營及投資支出較大的情況，公司將實
施合理謹慎的財務戰略，調整債務結構，降低融資成本和財務風險；同時公司
將進一步加強經營管理和資金管理，合理利用既有資金，加速資金周轉，提高
經濟效益，為本次債券的本息支付提供有力保障。
二、償債應急保障方案
（一）流動資產變現
發行人長期保持穩健的財務政策，注重對流動性的管理，資產流動性良好，
必要時可以通過流動資產變現來補充償債資金。截至
2019年
3月
31日，公司
流動資產帳面價值為
1,098,648.59萬元，不含存貨的流動資產帳面價值為
1,025,890.48萬元。在公司現金流不足的情況下，可以通過加強應收帳款回收、
變現存貨來獲得必要的償債資金支持。
（二）調整信用帳期增加現金流
截至
2019年
3月
31日，公司預收款項為
35,616.35萬元，應付票據及應付
帳款為
641,470.71萬元。在公司現金流不足的情況下，可以通過與經銷商、供
應商等戰略合作夥伴進行協商，適當調整信用帳期以緩解公司的資金壓力，保
障本次債券的償付。
（三）調整投資活動
本次債券存續期內，如果有關償債的財務指標出現大幅不利異動，包括但
不限於資產流動性、盈利能力和經營活動現金流量顯著下降等，發行人將根據
公司現金流情況適當縮減或暫緩新項目的建設以及固定資產的投資，確保優先
償還本次債券。
三、本次債券的償債保障措施
為了充分、有效地維護債券持有人的利益，發行人為本次債券的按時、足
額償付制定了一系列工作計劃，包括確定專門部門與人員、安排償債資金、制
定管理措施、做好組織協調、加強信息披露等，努力形成一套確保債券安全兌
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付的保障措施。
（一）專門部門負責每年的償付工作
發行人指定公司財務部牽頭負責協調本次債券的償付工作，並協調公司其
他相關部門在每年的財務預算中落實安排本次債券本息的兌付資金，保證本息
的如期償付，保證債券持有人的利益。
（二）制定債券持有人會議規則
發行人已按照《公司債券發行與交易管理辦法》的規定與債券受託管理人
為本次債券制定了《債券持有人會議規則》。《債券持有人會議規則》約定了本
次債券持有人通過債券持有人會議行使權利的範圍、程序和其他重要事項，為
保障本次債券本息及時足額償付做出了合理的制度安排。
有關《債券持有人會議規則》的具體內容，詳見本募集說明書第八節「債券
持有人會議」。
（三）充分發揮債券受託管理人的作用
本次債券引入了債券受託管理人制度，由債券受託管理人代表債券持有人
對發行人的相關情況進行監督，並在債券本息無法按時償付時，代表債券持有
人，採取一切必要及可行的措施，保護債券持有人的正當利益。
發行人將嚴格按照《債券受託管理協議》的規定，配合債券受託管理人履
行職責，定期向債券受託管理人報送發行人承諾履行情況，並在發行人可能出
現債券違約時及時通知債券受託管理人，便於債券受託管理人根據《債券受託
管理協議》採取其他必要的措施。
有關債券受託管理人的權利和義務，詳見本募集說明書第九節
「債券受託管
理人」。
（四）嚴格的信息披露
本公司將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，使公司償債能力、募集
資金使用等情況受到債券持有人、債券受託管理人和股東的監督，防範償債風
險。
本公司將按《債券受託管理協議》及中國證監會、交易所的有關規定進行
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重大事項信息披露，至少包括但不限於以下內容：發行人生產經營狀況（包括
經營方針、經營範圍、生產經營外部條件等）發生重大變化；發行人信用評級
或本次債券信用評級發生變化或發生可能導致該等變化的事件；發行人主要資
產被查封、扣押、凍結等；發行人發生債務違約或者延遲支付本息的；發行人
當年累計新增借款或者對外提供擔保超過上年末淨資產的百分之二十；發行人
放棄債權或財產，超過上年末淨資產的百分之十；發行人發生超過上年末淨資
產百分之十的重大損失；發行人主體變更的決定；發行人涉及重大訴訟、仲裁
事項或者受到重大行政處罰；發行人涉嫌違法行為被有關機關調查，發行人的
董事、監事和高級管理人員涉嫌違法行為被有關機關調查或者被採取強制措施；
擔保人、擔保物或者其他償債保障措施發生重大變化；發行人情況發生重大變
化導致可能不符合債券上市條件；其他對投資者作出投資決策有重大影響的事
項；法律、行政法規和中國證監會、上交所認定的其他事項。
（五）發行人承諾
根據公司於
2018年
4月
8日召開的第八屆董事會第三十三次會議及
2018
年
5月
3日召開的
2017年度股東大會會議通過的關於本次債券發行的有關決議，
在出現預計不能按期償付債券本息或者到期未能按期償付債券本息時，公司將
至少採取如下措施：
（1）不向股東分配利潤；
（2）暫緩重大對外投資、收購兼併等資本性支出項目的實施；
（3）調減或停發董事和高級管理人員的工資和獎金；
（4）與公司債券相關的公司主要責任人不得調離。
（六）交叉違約保護條款
1、觸發情形
如果發行人或合併範圍內子公司的債務（公司債/債務融資工具/企業債
/境外
債券/金融機構貸款/其他融資）出現違約（本金、利息逾期
/債務已被宣告加速到
期/其他附加速到期宣告權認定的違約形式），視同發生違約事件，需啟動投資者
保護機制。
2、處置程序
（1）信息披露。發行人應在知悉上述觸發情形發生之日起按照發行文件約
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定時限及時進行信息披露，說明事項的起因、目前的狀態和可能產生的影響。
（2）通知。發行人、受託管理人知悉上述觸發情形發生或其合理認為可能
構成該觸發情形的，應當及時通知本次債券全體持有人。
（3）救濟與豁免機制。受託管理人應在知悉（或被合理推斷應知悉）觸發
情形發生之日起按照受託管理協議約定時限召開持有人會議。
發行人可做出增加擔保或提高票面利率等救濟方案，以獲得持有人會議決
議豁免本次債券違反約定。持有人有權決定是否豁免（無條件豁免
/享有回售選
擇權/有條件豁免）。
發行人應無條件接受持有人會議作出的上述決議。如果持有人會議未獲通
過的，視同未獲得豁免，則在該觸發情形發生之日，發行人承諾履行下列投資
者保護措施中的一項或數項：
a.發行人承諾本次公司債本息應在持有人會議召開的次日立即到期應付，
履行還本付息責任；
b.本次公司債券持有人可在持有人會議召開日的次日提起訴訟或仲裁；
c.發行人提前贖回；
d.投資者選擇性提前回售；
e.增加抵質押或第三方擔保等信用增進措施；
f.其他投資者保護措施。
（4）寬限期機制。給予發行人在發生觸發情形之後
30個工作日的寬限期，
若發行人在該期限內對相關債務進行了足額償還，則不構成發行人在本次公司
債項下的違反約定，無需適用救濟與豁免機制。
四、違約情形及其解決措施
（一）構成債券違約的情形、違約責任及其承擔方式
本公司在債券存續期內，對於每個付息日和兌付日，至少提前二十個工作
日向本次債券的債券受託管理人說明本次債券還本付息、贖回、回售、分期償
還等（如涉及）的資金安排。當本公司未按時支付本次債券的本金、利息和
/或
逾期利息，或未履行募集說明書的約定義務，或發生其他違法行為，即構成本
次債券的違約。
在預計不能償還債務時，發行人應當按照本次債券的債券受託管理人要求
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追加擔保，並履行《債券受託管理協議》約定的其他償債保障措施，並配合債
券受託管理人辦理其依法申請法定機關採取的財產保全措施。債券受託管理人
申請採取財產保全措施時，若人民法院要求提供擔保的，可以屆時人民法院認
可的方式提供，因此產生的擔保費用由發行人承擔。發行人將根據債券受託管
理人要求，採取包括但不限於如下償債保障措施：增加抵押物、質押物或現金
擔保，增加擔保人，處置特定資產以所得現金提供現金擔保。當債券受託管理
人預計發行人不能償還債務時，在採取上述措施的同時，還應告知本次債券交
易所場所和本次債券登記託管機構。
當發行人無法按時償付本次債券本息或履行募集說明書約定義務時，應當
對後續償債措施作出安排，並及時通知債券受託管理人和債券持有人。後續償
債措施可以包括但不限於：（1）部分償付及其安排；（2）全部償付措施及其實
現期限；（3）由增信機構或者其他機構代為償付的安排；（4）重組或者破產的
安排。當發行人無法按時償付本次債券本息或履行募集說明書約定義務時，債
券受託管理人應當督促發行人、增信機構和其他具有償付義務的機構等落實相
應的償債措施，並可以接受全部或部分債券持有人的委託，以自己名義代表債
券持有人提起民事訴訟、參與重組或者破產的法律程序。
債券受託管理人應該持續關注發行人的經營情況，建立對發行人的定期跟
蹤機制，監督發行人對募集說明書所約定義務的執行情況，對發行人的償債能
力和增信措施的有效性進行全面調查和持續監督，並在每年六月三十日前向市
場公告上一年度的受託管理事務報告。如發行人發生《債券受託管理協議》
3.4
條等情形且對債券持有人權益有重大影響的，債券受託管理人在知道或應當知
道該等情形之日起五個工作日內向市場公告臨時受託管理事務報告，說明該等
情形的情況、產生的影響，發行人已採取或擬採取的應對措施等。
（二）發生違約後的爭議解決機制
1、發行人及債券受託管理人均要嚴格遵守《債券受託管理協議》以及《募
集說明書》中的約定。任何一方違約，守約方有權依據法律、法規和規則、募
集說明書及《受託管理協議》的規定追究違約方的違約責任。
2、如果債券受託管理人未按《受託管理協議》履行其職責或有其他違約行
為的，債券持有人有權追究債券受託管理人的違約責任，債券受託管理人應依
法賠償債券持有人或債券發行人由此遭受的經濟損失。
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3、如果發行人未按《受託管理協議》履行其職責或有其他違約行為的，債
券持有人有權追究債券發行人的違約責任，債券發行人應依法賠償債券持有人
或債券受託管理人由此遭受的經濟損失。
4、當發行人無法按時償付本次債券本息或履行募集說明書約定義務時，應
當對後續償債措施作出安排，並及時通知債券受託管理人和債券持有人。後續
償債措施可以包括但不限於：（1）部分償付及其安排；（2）全部償付措施及其
實現期限；（3）由增信機構或者其他機構代為償付的安排；（4）重組或者破產
的安排。
5、當發行人不能償還債務時，債券受託管理人應當督促發行人、增信機構
和其他具有償付義務的機構等落實相應的償債措施，並可以接受全部或部分債
券持有人的委託，以自己名義代表債券持有人提起民事訴訟、參與重組或者破
產的法律程序。
6、《債券受託管理協議》項下所產生的或與該協議有關的任何爭議，首先
應在爭議各方之間協商解決。如果協商解決不成，該爭議應提交位於北京的中
國國際經濟貿易仲裁委員會並按其提交仲裁時有效的仲裁規則進行最終裁決。
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第五節發行人基本情況
一、發行人概況
名稱：啟迪環境科技發展股份有限公司
法定代表人：文輝
成立日期：
1993年
10月
11日
住所：湖北省宜昌市沿江大道
114號
住所郵政編碼：
443000
辦公地址：北京海澱區清華科技園創新大廈
B座
1202
辦公地址郵政編碼：
101102
註冊資本：1,430,578,784元
統一社會信用代碼：
91420000179120511T
信息披露事務人：張維婭
聯繫電話：（
010）60502840
所屬行業：生態保護和環境治理業
經營範圍：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及回收利用
相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、技術諮
詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、
處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、汙水處理）、城鄉
環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；市
政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建築；房
屋工程建築；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不
含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部
門許可後方可經營）。
二、發行人歷史沿革
發行人原名「國投原宜磷化股份有限公司」，是經湖北省體改委鄂改〔1993〕
30號文批准，由原湖北原宜經濟發展（集團）股份有限公司以定向募集方式改
組設立的股份有限公司。1993年定向募集時，公司總股本為
104,610,000股。
42
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1998年
1月
15日，經中國證監會證監發字〔1997〕497號和證監發字〔1997〕
498號文批准，公司在深圳證券交易所上網發行
3,500萬股普通股，並於同年
2
月
25日掛牌上市，發行後總股本為
139,610,000股，註冊資本為人民幣
13,961
萬元。
公司經
1998年度股東大會審議批准，以總股本
13,961.00萬股為基數，向
全體股東每
10股送
3股，股本增至
18,149.30萬股。1998年更名為「國投原宜實
業股份有限公司」。2003年
2月
20日，因連續三年虧損，股票被暫停上市。
2003年
10月
12日，國務院國有資產監督管理委員會以國資產權函〔
2003〕
291號文，正式批准國投原宜實業股份有限公司國家股股東宜昌市夷陵國有資產
經營公司、國有法人股股東湖北紅旗電工集團有限公司將其持有的全部股權
10,999.3萬股，佔公司總股本的
60.61%轉讓給桑德集團。北京桑德環保集團有
限公司對其進行了重組並進行了資產置換，公司更名為「國投資源發展股份有限
公司」，並於
2003年
10月
30日辦妥相關變更手續。
2003年
10月
28日，公司股票恢復上市並實施警示存在中止上市風險的特
別處理。
2004年
4月，撤銷退市風險警示及特別處理。
2005年
4月，公司更名為
「合加資源發展股份有限公司」，並於
2005年
5月
20日辦妥相關變更手續。
2006年
2月
10日，公司股權分置改革方案實施完畢，公司原非流通股股東
向公司流通股股東支付對價股份後，有限售條件的流通股合計
100,243,000股，
其中桑德集團持有
93,743,000股，佔總股本的
51.65%；無限售條件的流通股合
計
81,250,000股；公司總股本為
181,493,000股。
2007年
5月，經公司
2006年年度股東大會審議通過，公司實施了
2006年
度利潤分配方案：以公司總股本
181,493,000股為基數，向全體股東每
10 股送
1股（含稅）、每
10股派發現金紅利
0.2元（含稅）。本次利潤分配後，公司總
股本由
181,493,000.00股增至
199,642,300.00股。桑德集團持有公司有限售條件
流通股份
103,117,300股，佔公司總股本的
51.65%。
2008年
7月份，經中國證券監督管理委員會證監許可〔2008〕636號文核
準，公司在二級市場向不特定對象公開發行了
3,000萬股，融資總額達
4.47億
元。公開增發事項於
2008年
7月
7日實施完成，公司無限售條件流通股增加
3,000
43
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
萬股，公司總股本由
199,642,300股增至
229,642,300股。
2008年
9月，經公司
2008年第一次臨時股東大會審議通過，公司實施了
2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案：以公司總股本
29,642,300股
為基數，向全體股東每
10股送
4股（含稅）、每
10股派發現金紅利
0.45元（含
稅）；同時以截至
2008年
6月
30日的資本公積金向全體股東每
10股轉增
4股
的比例轉增股本。公司
2008年半年度利潤分配及資本公積轉增股本方案實施後，
公司總股本由
229,642,300股增至
413,356,140股，桑德集團所持股份數增至
185,611,140股（其中包括
17,967,807股無限售條件流通股及
167,643,333股有限
售條件流通股），佔總股本的
44.90%。
2010年第二次臨時股東大會於
2010年
4月
2日召開，審議通過了《關於變
更公司名稱及相關事項的議案》，公司更名為桑德環境資源股份有限公司。
公司於
2010年
12月
16日舉行
2010年第四次臨時股東大會，審議通過《桑
德環境資源股份有限公司股票期權激勵計劃（草案修訂稿）》的議案。該修訂稿
已經中國證監會上市公司監管部審核無異議。公司於
2011年
1月
19日完成了
2010年股票期權激勵計劃的期權授予登記工作，本次授予的期權總數為
823.87
萬份，對應標的股票為
823.87萬股，佔本激勵計劃批准時公司股本總額的
1.99%。
2012年
1月公司進行股票期權激勵計劃的首次行權，截至
2012年
1月
6日，
共計
1,742,525份桑德環境股票期權成功行權，實際新增股份
1,742,525股，增
加註冊資本
1,742,525元，變更後公司註冊資本為人民幣
415,098,665元。
2012年
4月，公司股東大會決議通過
2013年度利潤分配方案，以公司目前
總股本
415,098,665股為基數，以資本公積向全體股東每
10股轉增
2股的比例
轉增股本，合計轉增股本
83,019,733股，每股面值
1元。該利潤分配方案實施
後，公司的註冊資本變更為人民幣
498,118,398元。
根據公司
2013年年度股東大會決議及中國證券監督管理委員會《關於核准
桑德環境資源股份有限公司配股的批覆》（證監許可〔2012〕1622號）的核准，
公司於
2012年
12月向全體股東按照每
10股配售
3股的比例進行配售股份，截
至
2012年
12月
28日，公司實際配售股份
145,601,142股，本次配股價格為
12.71
元/股，配股完成後公司股本增至
643,719,540股。2013年
1月
9日，該股票在
中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完畢登記託管手續並在深交所
上市，公司於
2013年
1月
18號完成工商變更登記手續。
44
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
2013年
8月
29日，公司股權激勵計劃自主行權股票期權
2,665,236份，新
增股票
2,665,236股，公司股本增至
646,384,776股。公司於
2013年
9月
18日
完成工商變更登記手續。
2014年
3月
22日，公司股權激勵計劃資助行權股票期權
2,551,087份，新
增股票
2,551,087股，公司股本增至
648,935,863股，公司於
2014年
3月
22日
完成工商變更登記手續。
2014年
5月
19日，公司公布
2013年權益分派實施公告，以截至
2013年
12月
31日的資本公積金向全體股東每
10股轉增
3股的比例轉增股本，
2014年
5月
27日以上權益分派方案完成，公司股本增至
843,616,621股。
2015年
1月
20日，公司公布《桑德環境資源股份有限公司關於公司股票期
權激勵計劃首次授予第四個行權期及預留股票期權第三個行權期符合行權條件
相關事項的公告》，合計
52名激勵對象在相應行權期內共可自主行權
2,920,319
份股權期權，行權期分別為
2014年
12月
22日至
2015年
12月
21日和
2014年
12月
9日至
2015年
12月
8日。截至本募集說明書出具之日，公司股權激勵計
劃自主行權股票期權
2,920,319份，新增股票
2,920,319份，公司股本增至
846,536,940股。
2015年
9月
21日，桑德集團將其所持
252,179,937股份轉讓給清華控股及
其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓
完成後，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創分別持有桑德環境
50,774,484
股、169,248,280股、25,387,242股及
6,769,931股股份，合計
252,179,937股股
份，分別佔桑德環境總股本的
6%、20%、3%及
0.8%，合計
29.8%。本次股份過
戶手續完成後，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制人變更為清華控股。
桑德集團仍持有桑德環境
15.01%的股份。
2015年
10月
20日，發行人召開
2015年第二次臨時股東大會，審議通過了
《公司章程修正案》，決定將公司名稱變更為「啟迪桑德環境資源股份有限公司」。
2015年
11月
6日，公司此次名稱變更完成工商變更登記手續。
2015年
11月
10
日，公司將證券簡稱由「桑德環境」變更為「啟迪桑德」。
2016年
5月
24日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司關於公司
股票期權激勵計劃自主行權暨股份變動情況公告》及《啟迪桑德環境資源股份
有限公司關於完成工商變更登記並換發營業執照的公告》，公司
2014年第二次
45
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
臨時股東大會通過的《公司股票期權激勵計劃》以及公司第八屆董事會第八次
會議審議通過的《關於〈公司股票期權激勵計劃〉首次授予第一個行權期可行
權相關事項的議案》，此次公司股票期權激勵計劃首次授予
249名激勵對象在第
一個行權期內可自主行權
7,760,640份股票期權，截至
2016年
5月
19日，首次
授予第一個行權期可行權的
249名激勵對象全部參與了行權，行權數量為
7,760,640份，公司新增股票
7,760,640股，公司股本增至
854,297,580股。2016
年
5月
19日，公司就此次股票期權激勵計劃首次授予第一個行權期股票期權行
權完畢辦理完成了工商變更登記手續，並取得了換發的《營業執照》。
2017年
8月
17日，公司公布了《啟迪桑德環境資源股份有限公司新增股份
變動報告及上市公告書》，公司
2016年第二次臨時股東大會通過的《關於公司
非公開發行股票方案的議案》等相關議案以及公司第八屆董事會第十九次會議
審議並通過的《關於調整公司非公開發行股票方案的議案》等相關議案。根據
中國證券監督管理委員會「證監許可〔
2017〕752 號」文《關於核准啟迪桑德環境
資源股份有限公司非公開發行股票的批覆》的核准，此次公司非公開發行新增
股份數量為
167,544,409股，公司股本增至
1,021,841,989股。本次非公開發行
9
名發行對象中，啟迪投資和啟迪綠源均為公司控股股東啟迪科服的全資子公司；
西藏清控為公司股東清控資產的全資子公司，實際控制人為清華控股；金信灝
海普通合伙人/執行事務合伙人為金信通達，金信灝海與啟迪科服籤署了一致行
動協議，為公司控股股東啟迪科服的關聯方及一致行動人。綜上，本次發行對
象中，啟迪投資、啟迪綠源、西藏清控和金信灝海均為控股股東啟迪科服的關
聯方及一致行動人。
2017年
9月
21日，公司完成了工商變更登記手續，並取得
了換發的《營業執照》。
2018年
5月
23日，公司公布
2017年權益分派實施公告，以截至
2017年
12月
31日公司總股本
1,021,841,989股為基數，以資本公積金向全體股東每
10
股轉增
4股。上述權益分派方案已於
2018年
5月
29日實施完畢，公司總股本
由
1,021,841,989股增加至
1,430,578,784股。公司於
2018年
6月
26日在湖北省
工商行政管理局辦理完畢公司註冊資本的工商變更登記及公司章程的備案手
續，並領取了變更後的《企業法人營業執照》。
截至募集說明書籤署日，公司註冊資本為人民幣
1,430,578,784元。
46
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
三、公司股權結構及重大資產重組情況
（一）發行人股權結構
截至
2019年
3月
31日，發行人股權結構如下圖：
發行人股權結構情況
（二）發行人股東情況
截至
2019年
3月
31日，發行人前
10大股東持股情況如下:
序
號
股東名稱股東性質
持股比
例
報告期末持
股數量
持有有限售
條件的股份
數量
持有無限售
條件的股份
數量
質押數量
1
啟迪科技服務有限
公司
境內非國有
法人
16.56% 236,947,592 -236,947,592 165,863,300
2桑德集團有限公司
境內非國有
法人
12.48% 178,571,110 178,571,110 178,571,110
3
珠海啟迪投資管理
有限公司
境內非國有
法人
5.79% 82,818,938 82,818,938 --
4清華控股有限公司國有法人
4.97% 71,084,278 71,084,278 -
5
西藏桑德投資控股
有限公司
境內非國有
法人
3.44% 49,200,773 49,200,773 --
6
中國證券金融股份
有限公司
境內非國有
法人
2.99% 42,775,119 -42,775,119 -
7
清控資產管理有限
公司
國有法人
2.48% 35,542,139 -35,542,139 -
8
中國建銀投資有限
責任公司
國有法人
2.28% 32,619,612 -32,619,612 -
9
珠海啟迪綠源資本
管理有限公司
境內非國有
法人
1.69% 24,189,197 24,189,197 --
47
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
10
愛爾醫療投資集團
有限公司
境內非國有
法人
1.57% 22,460,431 22,460,431 --
（三）發行人重大資產重組情況
報告期內，發行人無重大資產重組情況發生。
四、發行人對其他企業的重要權益投資情況
（一）發行人主要子公司
1、發行人主要子公司基本情況及財務數據
最近一年末，發行人主要子公司情況如下表所示：
表發行人主要子公司情況
單位：萬元
公司名稱主要業務持股比例註冊資本總資產淨資產營業收入營業利潤淨利潤
北京桑德新環衛投資
有限公司
環衛
100% 10,000 436,791 126,995 270,158 13,632 11,009
啟迪桑德水務有限公
司
市政給
水、汙水
處理業務
100% 80,000 306,857 168,514 72,317 17,470 13,148
浦華環保有限公司水務
100% 38,236 158,260 88,167 131,509 20,603 17,959
合加新能源汽車有限
公司
環保設備
製造
100% 38,600 211,666 77,534 84,803 2,967 2,805
桑德再生資源投資控
股有限公司
再生資源
100% 50,000 414,901 89,120 170,869 16,911 18,086
啟迪桑德融資租賃有
限公司
融資租賃
100% 65,413 155,152 72,029 7,422 4,703 3,526
桑頓新能源科技有限
公司
鋰電
28.82% 255,000 632,633 284,931 174,918 7,486 7,328
通遼蒙東固體廢棄物
處置有限公司
危廢處置
100% 2,000 17,926 8,745 4,730 3,091 3,095
清遠市東江環保技術
有限公司
再生資源
100% 17,247 79,397 32,759 33,876 6,544 6,699
江蘇桑德沭源自來水
有限公司
水務業務
100% 4,000 33,933 17,326 12,401 4,187 3,134
武威桑德新環衛環境
管理有限公司
環衛業務
100% 500 14,689 3,233 12,341 2,772 2,733
成都行建城市環衛服
務有限公司
環衛業務
100% 10,204 11,031 8,856 12,750 1,398 1,160（二）合營、聯營公司
48
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
最近一年末，發行人合營、聯營公司如下所示：
表發行人主要聯營和合營公司情況
註冊資本發行人持
序號公司名稱經營範圍
（萬元）股比例
桑頓新能源科技有限公司
255,000 28.82%
鋰離子電池、鋰離子電池材料、充電站、充
電樁、充電器、電子產品（不含無線電發射
終端設備）、鋰離子電池電動車（含電動自
行車、電動摩託車、非道路交通電動車）等
主營產品及其配件的研究、開發、製造、銷
售及其相關的技術服務；自營和代理各類商
品和技術的進出口（國家限定公司經營和國
家禁止進出口的商品和技術除外）；技術開
發、技術轉讓、技術諮詢服務；道路運輸服
務；廢舊電池回收；房屋租賃。
保定市發投桑德環境治理
10,000 40%
有限公司
城市垃圾清運服務、城市垃圾處理服務；汙
水收集、汙水處理及深度淨化
;城市水域治
理服務、江湖治理服務、水庫汙染治理服務、
地下水汙染治理服務、其他水汙染治理服
務；城市排水設施管理服務；化工產品廢棄
物治理服務、礦物油廢棄物治理服務、金屬
礦物質廢棄物治理服務、廢舊機械設備治理
服務、非金屬礦物質廢棄物治理服務、工業
焚燒殘渣物治理服務、建築施工廢棄物治理
服務、其他固體廢物治理服務
餐廚垃圾和廢棄食用油脂的收集、運輸及處
置；餐廚垃圾設施的建設運營管理；環保工
3
鄭州綠源餐廚垃圾處理有
限公司
5500 49%
程施工及技術服務；工業油脂的銷售。從事
貨物和技術的進出口業務（國家法律、法規
規定應經審批方可經營或禁止進出口的貨
物和技術除外）
中關村青山綠水基金管理
5000 16%
有限公司
非證券業務的投資諮詢、管理；資產管理；
項目投資。（
「未經有關部門批准，不得以
公開方式募集資金；
2、不得公開開展證券
類產品和金融衍生品交易活動；
3、不得發
放貸款；
4、不得對所投資企業以外的其他
企業提供擔保；
5、不得向投資者承諾投資
本金不受損失或者承諾最低收益
」；企業依
法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法
須經批准的項目，經相關部門批准後依批准
的內容開展經營活動；不得從事本市產業政
策禁止和限制類項目的經營活動。）
49
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
五、發行人控股股東和實際控制人的基本情況
（一）控股股東及實際控制人基本情況
1、控股股東情況
截至
2019年
3月
31日，發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，持有
本公司
16.56%的股份。
（1）基本情況
公司名稱：啟迪科技服務有限公司
註冊資本：
103,690.0905萬元
法定代表人：王書貴
住所：北京市海澱區中關村東路
1號院
1號樓
A座
15層
1503
經營範圍：技術開發、技術推廣、技術轉讓、技術諮詢、技術服務；投資
管理；資產管理；企業管理；項目投資；企業管理諮詢；經濟貿易諮詢；出租
辦公用房。（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，
經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和
限制類項目的經營活動。）
（2）資產及經營情況
啟迪科服最近一年及一期的財務狀況如下（合併口徑），其中
2018年數據
已經中興華會計師事務所
(特殊普通合夥)審計，並出具了中興華審字
(2019)第
【021066】號審計報告，
2019年
3月的財務數據未經審計：
單位：億元
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
總資產
545.92 539.00
總負債
314.88 303.74
所有者權益
231.05 235.26
項目
2019年
1-3月
2018年
營業總收入
25.64 119.31
利潤總額
1.67 11.41
淨利潤
1.16 8.75
歸屬於母公司所有者的淨利潤
-0.71 2.04
經營活動產生現金流量淨額
-1.98 -4.46
投資活動產生現金流量淨額
-3.61 -28.25
籌資活動產生現金流量淨額
3.35 -5.41
2、實際控制人情況
50
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
（1）基本情況
公司名稱：清華控股有限公司
註冊資本：
250,000.00萬元
法定代表人：龍大偉
住所：北京市海澱區中關村東路
1號院八號樓（科技大廈）A座
25層
經營範圍：資產管理；資產受託管理；實業投資及管理；企業收購、兼併、
資產重組的策劃；科技、經濟及相關業務的諮詢及人員培訓；投資、投資管理、
投資諮詢；技術開發、技術諮詢、技術推廣、技術服務；高科技企業孵化。（企
業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，經相關部門
批准後依批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目
的經營活動。）
（2）資產及經營情況
清華控股最近一年及一期的財務狀況如下（合併口徑），其中
2018年數據
已經中審眾環會計師事務所（特殊普通合夥）審計，並出具了眾環審字
(2019）
第
022714號審計報告，2019年
3月的財務數據未經審計：
單位：億元
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
總資產
5,298.12 5,173.88
總負債
3,912.58 3,804.02
所有者權益
1,385.54 1,369.86
項目
2019年
1-3月
2018年
營業總收入
2,803.07 1411.28
利潤總額
-9.66 -4.80
淨利潤
-13.29 -17.91
歸屬於母公司所有者的淨利潤
-5.72 -17.91
經營活動產生現金流量淨額
-52.24 5.93
投資活動產生現金流量淨額
-29.79 -392.65
籌資活動產生現金流量淨額
119.16 436.69
（3）截至最近一期末的持股情況
最近一期末，發行人實際控制人清華控股通過本部及子公司啟迪科技服務
有限公司、珠海啟迪投資管理有限公司、珠海啟迪綠源資本管理有限公司、清
控資產管理有限公司和西藏清控資產管理有限公司持有公司股票，相關持股情
況如下表所示：
51
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
序
號
股東名稱
股東
性質
持股比
例
報告期末持股
數量
持有有限售條件
的股份數量
持有無限
售條件的
股份數量
質押數量
1
清華控股
有限公司
國有
法人
4.97% 71,084,278 ---
2
啟迪科技
服務有限
公司
境內
非國
有法
人
16.56% 236,947,592 --165,863,300
3
珠海啟迪
投資管理
有限公司
境內
非國
有法
人
5.79% 82,818,938 82,818,938 --
珠海啟迪境內
4
綠源資本
管理有限
非國
有法
1.69% 24,189,197 24,189,197 --
公司人
5
清控資產
管理有限
公司
國有
法人
2.48% 35,542,139 ---
6
西藏清控
資產管理
有限公司
國有
法人
0.52% 7,373,026 ---
合計
32.01% 457,955,170.00 107,008,135.00 -165,863,300.00
綜上，發行人實際控制人實際持有啟迪環境股份合計
457,955,170.00股，
其中質押數量為
165,863,300.00股，質押股權佔其持股比例為
36.22%。
（二）控股股東、實際控制人持有的發行人股份／權被質押或存在爭議的情
況
截至
2019年
3月
31日，發行人控股股東啟迪科技服務有限公司持有的發
行人
165,863,300份股份被質押。除此之外，發行人的控股股東、實際控制人不
存在其他持有的發行人股票/權被質押或存在爭議的情況。截至
2019年
3月
31
日，控股股東、實際控制人不存在持有的發行人股票
/權被質押或存在爭議的情
況。
（三）發行人控股股東主要控制企業基本情況
52
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
截至
2019年
3月
31日，啟迪科服下屬主要子公司情況如下：
註冊資本持股比例
序號公司名稱
（萬元）（%）
主營業務
北京啟迪創業孵化器有限公司
6,957.00 100%企業孵化、投資管理
啟迪創業投資有限公司
12,510.00 48.78項目投資、投資管理
城市垃圾及工業廢棄物處
3啟迪環境科技發展股份有限公司
143,057.87 16.56理
啟迪科服投資管理（北京）有限公司
20,000.00 100.00投資管理；資產管理
啟迪科服投資有限公司
13,650.00（萬美元）
100.00投資管理
啟迪投資（肇慶）有限公司
20,000.00 100.00投資管理
日用化工產品、精細化工
江西誠志日化有限公司
22,939.61 51.00產品等產品的生產、加工、
銷售
銷售醫療器械，生產銷售
精細化工產品及技術服
啟迪古漢集團股份有限公司
23,947.13 29.41務，商品和技術的進出口
業務
汙水處理、自來水供水、
啟迪水務集團有限公司
16,840.32（萬美元）
75.00中水回用、海水淡化等
10啟迪科技服務（香港）有限公司
800（萬港幣）
100.00投資管理
投資管理；投資諮詢；項
11啟匯華興投資（北京）有限公司
2,000.00 100.00
目投資；資產管理
投資管理；投資諮詢；項
12啟智聯合投資管理（北京）有限公司
2,000.00 100.00目投資；資產管理
13珠海啟迪投資管理有限公司
30,000.00 100.00資產管理、項目投資
14珠海啟迪綠源資本管理有限公司
50,000.00 100.00資產管理、項目投資
（四）發行人實際控制人主要控制企業基本情況
截至
2019年
3月
31日，清華控股主要子公司情況如下：
序註冊資本
持股
公司名稱比例主營業務
號（萬元）
（%）
同方股份有限公司
296,389.90 25.75信息技術、節能環保
集成電路等技術開發、轉讓、
紫光集團有限公司
67,000.00 51.00
諮詢、服務
科技園區建設、運營、管理；科
啟迪控股股份有限公司
72,576.00 44.92
技投資
誠志科融控股有限公司
600,000.00 96.67投資管理；資產管理
清華大學出版社有限公司
35,000.00 100.00圖書出版發行
建築領域的工程總承包和規劃設
清控人居控股集團有限公司
100,000.00 100.00
計業務
體外診斷試劑與儀器設備；科研
博奧生物集團有限公司
37,650.00 69.32
服務；生物晶片
投資管理；資產管理；投資諮詢；
慕華教育投資有限公司
20,000.00 100.00
教育諮詢；
53
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
序註冊資本
持股
公司名稱比例主營業務
號（萬元）
（%）
創業投資業務；創業投資諮詢業
清控創業投資有限公司
100,000.00 100.00
務
10華控技術轉移有限公司
120,000.00 100.00投資管理，資產管理
11北京荷塘投資管理有限公司
30,000.00 100.00項目投資、投資管理
創業投資業務；投資管理；資產
12清控三聯創業投資（北京）有限公司
5,000.00 100.00
管理；企業管理諮詢
13西藏林芝清創資產管理有限公司
250,000.00 100.00資產管理
為集團內成員企業提供信貸、結
14清華控股集團財務有限公司
300,000.00 100.00算、財務諮詢等資金融通綜合金
融服務
6,20015清控國際（香港）有限公司
100.00投資管理、投資控股
（萬港幣）
自然科學研究與實驗發展；技術
16清控核能科技集團有限公司
15,000.00 100.00
開發與服務；進出口業務
主要從事學術、經濟、教育、文
《中國學術期刊（光碟版）》電子雜誌社有
173,000.00 100.00化等文獻的數字出版和內容增值
限公司
服務
出版科技、文化娛樂和社會教育
18清華同方光碟電子出版社
500.00 100.00
方面的電子出版物
19北京紫光嘉捷物業管理有限公司
50.00 100.00物業管理
技術開發與服務；代理、發布廣
20青清創科技服務（北京）有限公司
1,000.00 35%
告；企業管理
液晶顯示器件；精細化工；電子
21北京清華液晶技術工程研究中心
4,500.00 85.00
產品等
22北京紫光泰和通環保技術有限公司
3,000.00 74.50環保廁所、垃圾場治理
（五）發行人的控股股東及實際控制人變更情況
2015年
9月
21日，桑德集團將其所持
252,179,937股份轉讓給清華控股及
其一致行動人的股份轉讓事項正式辦理完成相關過戶登記手續。本次股份轉讓
完成後，清華控股、啟迪科服、清控資產及金信華創合計持有桑德集團
29.80%
股份。本次股份過戶手續完成後，啟迪科服成為公司控股股東，公司實際控制
人變更為清華控股。桑德集團仍持有發行人
15.01%的股份。
六、發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況
（一）發行人董事、監事和高級管理人員的基本情況
姓名職務任職狀態性別任期起始日期任期終止日期
54
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
文輝董事長現任男
2019年
4月
20日
2021年
5月
2日
李星文董事現任男
2019年
5月
28日
2021年
5月
2日
孫娟董事現任女
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
曹帥董事現任男
2019年
5月
28日
2021年
5月
2日
張傳剛董事現任男
2019年
5月
28日
2021年
5月
2日
代曉冀董事現任男
2019年
5月
28日
2021年
5月
2日
廖良漢獨立董事現任男
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
劉俊海獨立董事現任男
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
周琪獨立董事現任男
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
劉華蓉監事會召集人現任女
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
張維婭董事會秘書現任女
2019年
2月
18日
2021年
5月
2日
胡瀅職工代表監事現任女
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
楊蕾監事現任女
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
李星文總經理現任男
2019年
4月
20日
2021年
5月
2日
萬峰副總經理、財務總監現任男
2018年
11月
21日
2021年
5月
2日
劉群副總經理現任女
2018年
12月
8日
2021年
5月
2日
秦玲副總經理現任女
2019年
4月
20日
2021年
5月
2日
衛彬副總經理現任男
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
張新建副總經理現任男
2018年
5月
3日
2021年
5月
2日
楊明勳副總經理現任男
2019年
5月
15日
2021年
5月
2日
賀北平副總經理現任男
2019年
7月
5日
2021年
5月
2日
袁琳副總經理現任女
2019年
7月
5日
2021年
5月
2日
（二）現任董事、監事、高級管理人員簡歷
1、董事會成員：
公司董事會成員為
6名，其中獨立董事
3名。各位董事的基本簡歷如下：
董事長：文輝先生，
1971年
12月生，漢族，清華大學工商管理碩士。曾任
職北京亞都科技股份有限公司副總經理、常務副總經理及
CEO；2013年
6月至
2016年
9月，任北京啟迪清潔能源科技有限公司總裁，
2016年
9月至今任北京
啟迪清潔能源科技有限公司董事長兼總裁；2018年
7月，任啟迪控股股份有限
公司副總裁。2019年
4月至今，任啟迪控股股份有限公司董事長。截至目前，
文輝先生同時擔任啟迪科技服務有限公司董事、亞都科技集團有限公司副董事
長、北控清潔能源集團有限公司董事。
董事：李星文先生：
1964年出生，清華大學工學碩士，教授級高工。曾任
清華紫光股份有限公司副總裁兼環境工程中心總經理、清華紫光環境工程部經
55
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
理、北京清華紫光環境工程中心總經理、清華紫光（集團）總公司副總裁、清
華紫光股份有限公司副總裁、青島建築工程學院任教。
2002 年
9 月至今任浦
華環保有限公司董事長兼總裁。
2018年
12月起任公司副總經理。
董事：孫娟女士，漢族，
1983年
11月出生，南開大學法學碩士學位。律師，
中共黨員。2007年
5月至
2013年
2月，就職於北京市中盛律師事務所，
2013
年
3月至今，就職於清華控股有限公司。現任清華控股有限公司戰略管控中心
公司治理總監，同時兼任同方股份有限公司監事、青清創科技服務（北京）有
限公司監事、清控人居控股集團有限公司監事會主席。現任本公司第九屆董事
會董事。
董事：曹帥先生，北京市青聯委員，
1976年
5月生於內蒙包頭，漢族，無
黨派人士。清華大學精密儀器系學士，美國北卡羅來娜大學商學院信息技術與
運籌管理碩士。曾任中國兵器集團材料院助理工程師；新加坡牧野集團研發工
程師；南京馳韻科技發展公司副董事長；北京融安特智能科技有限公司副總經
理；寧波新瑞清科金屬材料有限公司董事長等職。現任啟迪控股董事長助理，
高級副總裁，啟迪生態環保技術董事長，啟迪協同委員會秘書長。
董事：張傳剛先生，出生於
1969年，漢族，本科學歷，現擔任桑德集團有
限公司副總裁。曾任職於華北冶建、邯鄲市經編廠、開封空分等單位；2001年
加入桑德集團有限公司，歷任資產管理部總經理、集團總裁助理，現任集團副
總裁。
董事：代曉冀先生，1976年出生，研究生學歷，現擔任桑德集團有限公司
總裁助理。曾任職於中車唐山機車車輛有限公司；2007年加入桑德集團有限公
司，歷任桑德集團有限公司總裁辦公室主任，人力資源部總經理等職務，現任
桑德集團有限公司總裁助理。
獨立董事：廖良漢先生，
1963年出生，大學學歷。曾先後任職於中國財務
會計諮詢公司、香港安永會計師事務所、中華會計師事務所、天健會計師事務
所、德勤華永會計師事務所、北京天圓全會計師事務所。現任中勤萬信會計師
事務所副總經理，廣聯達軟體股份有限公司獨立董事、陝西烽火電子股份有限
公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨立董事。
獨立董事：周琪先生，
1955年
7月出生，工學博士，中共黨員，從事水環
境汙染治理理論與技術的研究與應用。曾任重慶建築大學城建系助教，重慶建
56
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
築大學城建系講師，同濟大學環境工程學院博士後
/副教授，美國俄亥俄州立大
學化工系和香港理工大學土木與結構工程學系訪問學者，國務院第六屆學科評
議組成員，享受國務院特殊津貼。現任同濟大學教授、博士生導師，教育部環
境科學與工程教學指導委員會副主任，中國工程教育專業認證協會環境工程分
委員會副主任，中國環境科學學會監事，擔任《同濟大學學報》、《水處理技術》、
《工業用水與廢水》等雜誌編委，中山公用事業集團股份有限公司獨立董事。現
任本公司第九屆董事會獨立董事。
獨立董事：劉俊海先生，
1969年出生，博士研究生、教授、博士生導師。
劉俊海先生現為中國人民大學法學院教授、博士生導師，博士後工作站導師，
中國人民大學商法研究所所長。劉俊海先生同時還擔任深圳證券交易所博士後
工作站博士後導師、中國消費者權益保護法研究會副會長兼秘書長、中國政法
大學等多所大學兼職教授等社會職務。2014年
3月至
2014年
12月，劉俊海先
生擔任中國源暢光電能源控股有限公司獨立非執行董事。2015年
12月，劉俊海
先生任職恆泰艾普石油天然氣技術服務股份有限公司董事，2016年
3月，劉俊
海先生獲任中國中投證券有限責任公司獨立董事。現任本公司第九屆董事會獨
立董事。
2、監事會成員：
公司現有監事會成員
3名。各監事會成員基本情況如下：
監事召集人：劉華蓉女士，1956年出生，大專，工程師、會計師。曾就職
於北京市汽車離合器廠、桑德集團有限公司，歷任採購部經理、財務部經理等
職。1994年至今任職於桑德集團有限公司，現任財務部經理。現任公司第九屆
監事會召集人。
監事：楊蕾女士，1978年出生，研究生學歷。楊蕾女士曾任職於蘇州亞都
環保科技有限公司、啟迪創業投資有限公司、啟迪明德創業投資有限公司、南
京啟迪物聯網科技有限公司以及啟迪科技服務有限公司，歷任副總經理、財務
總監等職。2015年
5月至今任啟迪科技服務有限公司副總經理、財務總監。現
任公司第九屆監事會監事。
監事：胡瀅女士，1980年出生，大學本科，持有律師執業資格證書。曾就
職於天銀律師事務所及建緯（北京）律師事務所。
2007年至今就職於公司法務
部。現任公司第九屆監事會職工代表監事。
57
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
3、高級管理人員：
公司現有高級管理人員
9名。各高級管理人員基本情況如下：
李星文先生，現任公司董事、總經理，其個人基本情況詳見公司董事會成
員介紹。
萬峰先生，1972年出生，清華大學高級工商管理碩士，高級會計師，中國
註冊會計師，全國會計領軍（後備）人才，曾任中建三局二公司財務經理；中
建國際建設有限公司天津分公司
/中建國際發展股份有限公司天津分公司財務負
責人；2008年
8月至
2016年
3月，歷任中建國際建設有限公司資金部經理、財
務資金部經理、北京區域財務總監、副總會計師；2016年
4月至
2018年
11月
歷任北京巔峰文旅旅遊集團有限公司副總裁、董事長。2018年
11月
19日至今
任公司財務總監。
劉群女士，1968年出生，南開大學經濟學碩士，曾任天津開發區管理委員
會公共關係部部長，2005年
5月至
2016年
2月曆任北京亞都科技股份有限公司
及北京亞都室內環保科技股份有限公司副總裁，2016年
3月至
2018年
12月任
北京啟迪清潔能源科技有限公司黨總支部書記、副總裁及陽光學院院長。
2018
年
11月
1日至今，任公司高級副總裁兼人力資源與綜合管理中心總經理。
張維婭女士，碩士研究生。張維婭女士其自
2004年
2月起任公司證券事務
代表，歷任公司證券事務代表、監事、證券部總經理以及董事會辦公室主任等
職務，現任公司證券事務代表、董事會辦公室主任。
衛彬先生，1964年出生，大學本科，高級會計師、註冊會計師。曾就職大
冶特鋼、黃石市城投公司、中誠信國際信用評級有限責任公司，
2005年至
2013
年任職於上海人民企業集團，歷任集團財務總監、集團副總裁；
2013年至
2014
年任職於中誠信國際信用評級有限責任公司溫州分公司，歷任分公司總經理及
區域公司總經理職務；2014年
11月至今任職於啟迪環境科技發展股份有限公司。
衛彬先生現任公司副總經理兼任桑德（天津）再生資源投資控股有限公司總經
理。
張新建先生，1969年出生，碩士學歷，高級工程師、高級物流師。曾就職
烏魯木齊鐵路局，歷任庫爾勒建築段書記、總工，烏鐵天匯集團總經理、董事
長，烏鐵金輪公司總經理、董事長，烏鐵建設指揮部黨委書記；在任期間，曾
負責國家重點工程蘭新高鐵建設管理，並全面負責烏鐵市政、物業、商業經營
58
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
等管理工作，以及市場化建設工作；2015年
4月至今任職於啟迪環境科技發展
股份有限公司，現任公司副總經理兼全資子公司北京桑德新環衛投資有限公司
總經理。
楊明勳先生，1963年出生，漢族，中共黨員，本科學歷，高級工程師職稱，
持有中華人民共和國律師資格證書。曾歷任青島遠洋公司輪機員、教師、團委
書記、幹部科科長、紀檢副處長等職務；1999年
5月任職於山東亞和太律師事
務所，擔任執業律師（副主任）。2004年
8月加入浦華環保有限公司，歷任總裁
助理、副總裁，兼資產運營中心總經理、開封浦華汙水處理項目總經理、浦華
水務總經理等職務。2018年
12月起擔任啟迪桑德水務有限公司總經理。
賀北平先生，男，出生於
1963年
8月，清華大學環境工程專業博士學歷，
教授級高級工程師、註冊環保工程師、註冊公用設備工程師。曾歷任北京當代
清華紫光環保設備有限公司副總經理及總經理職務；清華紫光股份有限公司環
境工程中心副經理。2002年加入浦華環保有限公司，現任浦華環保有限公司副
總裁兼水資源化分公司總經理。
袁琳女士，女，出生於
1971年
12月，清華大學環境工程專業碩士學歷，
教授級高級工程師、註冊環保工程師、註冊公用設備工程師、註冊環境影響評
價工程師、環境管理體系審核員。曾歷任清華紫光股份有限公司環境工程中心
項目負責人、技術部經理、副總工程師等職務。
2002年加入浦華環保有限公司，
現任浦華環保有限公司副總裁兼任浦華環境技術研究院院長。
（三）現任董事、監事、高級管理人員兼職情況
1、在股東單位任職情況
任職人員姓名股東單位名稱
在股東單位擔
任的職務
任期起始日期
在股東單位
是否領取報
酬津貼
文輝啟迪科技服務有限公司董事
2014年
09月
30日是
馬曉鵬啟迪科技服務有限公司副總經理
2017年
04月
01日是
孫娟清華控股有限公司
戰略管控中心
公司治理總監
2013年
03月
01日是
楊蕾啟迪科技服務有限公司
副總經理、財務
總監
2015年
05月
01日是
劉華蓉桑德集團財務部經理
2000年
04月
18日是
59
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
2、在其他單位任職情況
在其他單
任職人員在其他單位是否領取
其他單位名稱位擔任的任期起始日期
姓名報酬津貼
職務
文輝啟迪控股股份有限公司副總裁
2018年
07月
24日否
文輝北京啟迪清潔能源科技有限公司董事長
2016年
10月
10日否
文輝北控清潔能源集團有限公司執行董事
2017年
01月
23日否
文輝亞都科技集團有限公司董事
2011年
11月
14日否
孫娟同方股份有限公司監事
2016年
05月
11日否
孫娟青清創科技服務（北京）有限公司監事
2015年
06月
01日否
監事會主
孫娟清控人居控股集團有限公司2018年
02月
01日否
席
楊蕾北京啟迪明德創業投資有限公司董事
2012年
12月
12日否
廖良漢中勤萬信會計師事務所副總經理
2015年
06月
01日是
廖良漢陝西烽火電子股份有限公司獨立董事
2015年
06月
16日是
廖良漢廣聯達科技股份有限公司獨立董事
2014年
04月
17日是
劉俊海中國中投證券有限責任公司獨立董事
2016年
03月
01日是
教授、博
劉俊海中國人民大學法學院2006年
09月
01日是
士生導師
劉俊海中國人民大學商法研究所所長
2006年
09月
01日否
恆泰艾普石油天然氣技術服務股
劉俊海董事
2015年
12月
01日否
份有限公司
副會長兼
劉俊海中國消費者權益保護法研究會2006年
12月
28日否
秘書長
（四）董事、監事和高級管理人員的任職資格
公司董事、監事和高級管理人員符合法律、法規規定的任職資格，不存在
不得擔任公司董事、監事和高級管理人員的法定情形，並按照《公司章程》規
定的任免程序和內部人事聘用制度聘任。
（五）持有發行人股票和債券的情況
截至
2019年
3月
31日，發行人董事、監事及高級管理人員不存在持有公
司債券的情況，直接持有公司股票的情況如下：
姓名職務任職狀態性別持股數（股）
衛彬副總經理現任男
5,000
劉群副總經理現任女
2,000
合計
--
-
7,000
60
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
七、發行人主要業務
（一）發行人主營業務情況概述
公司的經營範圍為：城市垃圾及工業固體廢棄物處置及危險廢棄物處置及
回收利用相關配套設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、
技術諮詢及配套服務；環衛項目投資建設、城市生活垃圾經營性清掃、收集、
運輸、處理；電力工程施工與設計；城市基礎設施（含市政給排水、汙水處理）、
城鄉環境綜合治理（含園林、綠化、水體處理）技術研發、投資、建設、運營；
市政工程施工與設計；環境工程設計；道路工程施工與設計；土木工程建築；
房屋工程建築；高科技產品開發；信息技術服務；貨物進出口和技術進出口（不
含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。（涉及許可經營項目，應取得相關部
門許可後方可經營）。
1、公司主營業務包括：
（1）固廢處置業務：主要包括生活垃圾焚燒發電、生活垃圾填埋、餐廚垃
圾資源化利用、市政汙泥處置、工業及醫療廢棄物處置、農林廢棄物資源化利
用等業務，公司擁有較為完整的固廢處置業務產業鏈。在
PPP業務模式被推廣
至各領域的背景下，公司開始進入市政基礎設施建設及運營
PPP項目領域。
（2）網際網路環衛業務：公司打造基於覆蓋全國的開放化環衛雲平臺市政及
城鄉環衛一體化運營網絡，服務內容包括道路清掃保潔，垃圾及糞便收集運輸、
河道清潔，環衛設施設備、星級公廁建設與運營管理等環衛基礎服務，以及環
衛技術研發與諮詢、環衛產品銷售以及與環衛業務相關的投資及相關增值業務。
公司全力打造的開放化環衛雲平臺，利用網際網路、雲計算等相關技術，通過智
能設備連接環衛工作所涉及的人員、車輛、設施等，進行全過程的實時監管以
及數據共享，為環衛管理提供成本分析、盈利預測和智能決策等功能。
（3）再生資源回收與利用業務：以再生資源項目的投資與運營為主體，以
線下多元實體產業和線上易再生
O2O交易平臺為兩翼。實體產業涉及電子垃圾
處置、報廢汽車拆解及再製造、危險廢物處置、產業園區運營、廢塑料深加工、
廢輪胎深加工等，形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產業鏈的格局；易再生
O2O在加快再生資源行業電商發展進程、創新產業交易模式的同時，可為企業
提供金融、物流等多項增值服務，形成完整的再生資源生態體系。
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（4）水務業務：以
BOT、TOT、託管運營等特許經營方式實施市政供水、
汙水處理項目的投資、運營業務。
（5）環保設備及環衛車輛製造業務：主要包括研發、製造、銷售固體廢棄
物處理設備、水處理成套設備以及環衛專用車輛。
2、公司主營業務經營模式
（1）固廢處置業務及汙水處理、市政供水業務一般採用特許經營模式，即
公司與項目所在地政府或市政管理部門籤訂特許經營權協議，在特許經營期限
內為特定區域提供相應的服務，並收取相應的服務費，項目具體實施方式包括
BOT、TOT、PPP和託管運營等。
（2）網際網路環衛業務主要採取特許經營、承包運營、委託運營等方式，公
司與項目所在地政府或環衛主管部門等籤訂相應協議，提供清掃保潔等基礎運
營服務並收取相應的服務費用。同時，公司也積極通過自身的投融資、線上線
下智慧運營等模式，衍生出新的環衛業務模式，如城市生活垃圾分類、再生資
源回收、城鄉物流配送、環衛設施廣告等業務。
（3）公司再生資源回收與利用業務形成了覆蓋回收、初加工和深加工全產
業鏈的格局，主要通過線上線下加速融合，將各主營業務打通交互，形成業務
內和業務間聯動，在擴大規模的基礎上，發揮規模效應和協同效應，實現多業
務協同發展，促進經營水平和盈利能力的整體提升。
（4）公司環保裝備及環衛專用車輛的設計、研發、製造與銷售業務主要通
過公司全資子公司湖北合加環境設備有限公司開展。湖北合加是國家級高新技
術企業，具有獨立自主開發研製新產品的能力，建立了國內先進的環保設備及
環衛專用車輛生產線，及公司全產業鏈優勢，依託內部示範項目的推廣運用，
積極拓展外部市場。
公司的業務領域及業務模式如下圖所示：
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（二）公司主要產品及收入構成情況
近年來公司營業收入和營業利潤每年都保持較高的複合增長率。
2016-2018
年及
2019年
1-3月發行人營業收入、營業成本、營業毛利率變化情況如下表所
示：
表發行人各業務板塊營業收入變化情況
2019年
1-3月
2018年
2017年
2016年
項目
金額比例金額
比例金額比例金額比例
（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）
汙水處理業務
16,093.77 6.87 48,750.75 4.43 30,598.82 3.27 28,165.59 4.07
自來水業務
3,731.40 1.59 15,409.43 1.40 14,388.75 1.54 13,733.73 1.99
固體廢物處理業務
14,315.02 6.11 36,499.11 3.32 15,884.67 1.70 11,865.98 1.72
再生資源處理業務
22,091.68 9.43 199,426.02 18.14 173,317.30 18.52 143,142.25 20.70
環保設備安裝及技
45,460.23 19.41 211,313.47 19.22 198,830.49 21.25 181,753.84 26.28
術諮詢業務
市政施工
36,939.45 15.77 241,230.14 21.94 316,253.09 33.79 231,523.91 33.47
環衛服務業務
92,427.17 39.47 336,266.14 30.59 178,778.95 19.10 79,315.42 11.47
融資租賃業務
--7,422.75 0.68 4,046.76 0.43 0.00 0.00
其他業務
3,115.59 1.33 3,060.25 0.28 3,739.65 0.40 2,154.81 0.31
合計
234,174.31 100.00 1,099,378.06 100.00 935,838.47 100.00 691,655.55 100.00
表發行人各業務板塊營業成本變化情況
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2019年
1-3月
2018年
2017年
2016年
項目
金額比例金額比例金額比例金額比例
（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）
汙水處理業務
10,931.66 6.21 31,075.98 3.91 22,163.45 3.43% 17,117.13 3.69%
自來水業務
2,563.96 1.46 10,442.44 1.31 8,940.69 1.38% 7,800.12 1.68%
固體廢物處理業務
12,209.25 6.93 31,613.27 3.98 15,044.99 2.33% 10,049.18 2.16%
再生資源處理業務
14,844.02 8.43 140,525.62 17.68 134,911.00 20.88% 128,619.59 27.71%
環保設備安裝及技
34,006.35 19.31 126,004.17 15.85 92,569.86 14.33 81,200.80 17.49
術諮詢業務
市政施工
23,714.56 13.47 179,171.59 22.54 222,036.93 34.36 153,506.95 33.07
環衛服務業務
76,546.97 43.47 271,663.48 34.17 148,234.67 22.94 65,349.75 14.08
融資租賃業務
--2,116.27 0.27 604.64 0.09 0.00 0.00
其他業務
1,272.46 0.72 2,358.09 0.30 1,675.92 0.26 577.76 0.12
合計
176,089.23 100.00 794,970.92 100.00 646,182.16 100.00 464,221.28 100.00
表最近三年及一期各業務板塊毛利情況
單位：萬元、
%
2019年
1~3月
2018年度
2017年度
2016年度
主營業務
毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率
汙水處理業務
5,162.11 32.08 17,674.77 36.26 8,435.37 27.57 11,048.46 39.23
自來水業務
1,167.44 31.29 4,966.99 32.23 5,448.06 37.86 5,933.61 43.20
固體廢物處理業務
2,105.77 14.71 4,885.84 13.39 839.68 5.29 1,816.80 15.31
再生資源處理業務
7,247.66 32.81 58,900.40 29.53 38,406.30 22.16 14,522.66 10.15
環保設備安裝及技
11,453.88 25.20 85,309.30 40.37 106,260.63 53.44 100,553.04 55.32
術諮詢業務
市政施工
13,224.89 35.80 62,058.55 25.73 94,216.16 29.79 78,016.96 33.70
環衛服務業務
15,880.20 17.18 64,602.66 19.21 30,544.28 17.08 13,965.67 17.61
融資租賃業務
--5,306.48 71.49 3,442.12 85.06 --
其他業務
1,843.12 59.16 702.16 22.94 2,063.73 55.19 1,577.05 73.19
綜合毛利
/率
58,085.08 24.80 304,407.14 27.69 289,656.31 30.95 227,434.27 32.88
表發行人各區域營業收入變化情況
2018年度
2017年度
2016年度
項目
金額金額金額
比例比例比例
（萬元）（萬元）（萬元）
東北地區
50,321.85 4.58% 30,766.07 3.29% 23,185.12 3.35%
華北地區
153,462.43 13.96% 109,237.07 11.67% 78,953.89 11.42%
華東地區
171,160.53 15.57% 98,736.29 10.55% 61,998.65 8.96%
華中地區
48,042.43 4.37% 646,571.44 69.09% 505,344.48 73.06%
華南地區
603,193.06 54.87% 34,541.65 3.69% 17,495.11 2.53%
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2018年度
2017年度
2016年度
項目
金額
（萬元）
比例
金額
（萬元）
比例
金額
（萬元）
比例
西南地區
35,940.37 3.27% 10,737.88 1.15% 2,851.66 0.41%
西北地區
37,257.40 3.39% 5,248.08 0.56% 1,826.62 0.26%
合計
1,099,378.06 100% 935,838.47 100% 691,655.55 100%
公司
2016年度營業收入
691,655.55萬元，同比增長
9.08%。2017年發行人
營業收入
935,838.47萬元，較
2016年增加
35.30%。2017年度，公司收入大幅
增長的主要原因為市政施工、環衛服務業務和再生資源處理業務的快速增長。
1、汙水處理業務
公司通過設立子公司或收購等方式在湖北省內及南昌、包頭等地取得當地
汙水處理特許經營權，並按照特許經營權協議的規定，進行汙水處理設施的運
營。汙水處理業務的收入來源於政府支付的汙水處理費，在特許經營權協議中
通常規定了汙水處理費定價方式，公司根據特許經營權協議進行收費，如因成
本變動等原因導致公司虧損或盈利能力變弱，則可根據特許經營權協議中相關
規定定期向當地政府和物價部門申請調整定價。汙水處理業務的成本主要為固
定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特許經營權）攤銷、人工、
材料（含管材、配件、藥劑等）、電費、其他費用（含營銷費用、管理費用、財
務費用等）。其中，折舊攤銷佔總成本
50-60%，材料佔
10%左右，電費佔
20-30%
左右，人工和其他費用佔比較小，合計佔約
10%左右。
自
2016年到
2018年，公司的汙水處理業務收入分別為
28,165.59萬元、
30,598.82萬元和
48,750.75萬元。
2016年公司的汙水處理業務收入較
2015年增
加
23.20%，汙水處理成本較
2015年同期增長
9.45%，主要原因為部分汙水處理
業務類控股子公司根據政府文件調增汙水處理服務費以及部分汙水處理業務類
控股子公司運營汙水處理量同比增加所致。
2017年，公司汙水處理營業收入
30,598.82萬元，增幅
8.64%，營業成本為
22,163.45萬元，較上年增幅
29.48%，
主要原因為根據政府文件，部分汙水處理公司調整增加汙水處理費，使得汙水
處理營業收入增加；成本增大原因為新增資產攤銷以及人工成本增加所致。
2018
年汙水處理業務營業收入為
48,750.75萬元，較去年同期增長
59.32%，增幅原因
由於部分汙水處理廠進行了提標和擴容，提高了汙水出水質量標準，並增加了
汙水處理量；另外，部分汙水處理廠調整了汙水處理單價，故營業收入增加；
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由於汙水處理廠提標改造，藥劑、動力等成本相應增加，收入增長幅度高於成
本，故毛利率較去年同期增長
8.69%。
2、自來水業務
自來水業務收入來源於公司收取的自來水費。目前自來水定價受到政府管
制，其調價需向物價部門進行申請，通過物價部門成本監審後報當地政府審批。
自來水業務成本包括固定資產（主要為辦公設備）折舊、無形資產（主要為特
許經營權）攤銷、人工、材料（包括管材、配件和藥劑等）、電費和其他費用（包
括營銷費用、財務費用、管理費用）。其中折舊攤銷約佔總成本
30-40%，人工約
佔總成本
10-20%，材料費用約佔
20%，電費約佔
20%，其他費用約佔
10%。
自
2016年到
2018年，公司自來水業務收入分別為
13,733.73萬元、
14,388.75
萬元和
15,409.43萬元。
2016年公司自來水業務收入較
2015 年增長
5.90%，
自來水業務成本減少
0.73%，自來水毛利率較上年同期增加
3.79%，主要原因為
部分水務業務控股子公司根據政府文件，上調售水價格所致。
2017 年，自來水
業務收入較上年同期增長
4.77%，自來水業務成本較上年同期增長
14.62%，自
來水毛利率較上年同期下降
5.34%，主要是由於部分自來水公司當期維修費、人
工費以及攤銷增大，導致成本增加所致。2018年自來水業務收入
15,409.43萬元，
較上年同期增長
7.09%，主要原因為相關自來水公司新增用戶，自來水供水量略
有增長；營業成本增長
16.80%，主要原因為對原有資產進行維修改造，折舊攤
銷、維修費增加，營業成本增長幅度大於收入增長，故毛利率減少
5.63%。
3、固體廢物處理業務
該部分收入主要為固廢項目運營收入，
2016年至
2018年該業務收入保持穩
定增長，2016年，該項業務收入
11,865.98萬元，較
2015年增幅
24.17%，營業
成本
10,049.18萬元，較
2015年增長
30.98%，主要原因為部分發電類項目投入
運營，導致相應營業收入和營業成本增加。
2017年，固體廢棄物處理類營業收
入較上年增長
33.87%，營業成本增長
49.71%，主要原因為
2016年部分項目轉
固，收入、成本均有所上升；營業成本增長快，是由於攤銷成本增幅大於收入
增幅所致。2018年固體廢棄物處理業務收入
36,499.11萬元，較上年同期增長
129.78%，主要原因為上年轉固運營公司，發電項目運營情況穩定，發電量持續
增加；另外，部分項目垃圾處理價格上漲所致；營業成本增長
110.12%，主要原
因為人工成本、材料採購成本增加，收入增長幅度大於成本，故毛利率增加。
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4、再生資源處理業務
該部分收入主要來源於再生資源類公司運營收入，
2016年至
2018年該業務
收入保持穩定增長，2016年，再生資源業務營業收入較
2015年增加
43.76%，
營業成本較
2015年增加
32.05%，主要原因為公司合併口徑再說資源運營類子公
司增加所致。2017年，再生資源業務營業收入增加
21.08%，營業成本增長
4.89%，
收入增長主要原因為大宗商品市場行情好，使得拆解產物價格上漲。
2018年再
生資源業務營業收入較上年同期增長
15.06%，主要原因為電廢市場行情利好，
通過清倉利庫、精細化拆解，購銷協同、積極開展非補貼電廢業務等經營方式，
收入增加；毛利率增加
7.37%，主要原因為廢舊家電整體採購價格同比下降，尤
其是廢舊電視機、廢舊電腦採購價格下降較大所致。
（1）再生資源處理業務毛利情況分析
發行人再生資源類業務主要包括廢舊家電拆解回收類業務、報廢汽車拆解
回收業務以及危險廢棄物處置業務等。報告期內，發行人再生資源處理業務毛
利率逐年增長，主要因為廢舊家電拆解業務毛利大幅提升所致。
廢舊家電拆解業務毛利大幅提升主要基於如下三個方面的原因：
①大宗商品市場行情上揚，拆解產品價格上漲
廢舊家電拆解產物以大宗原料為主。報告期內，受供給側改革、環保督查
政策趨嚴和國內禁止洋垃圾進口等因素影響，原廢物加工企業被迫向國內採購
原材料，使得廢舊家電拆解產物價格出現明顯上漲。
廢舊家電主要拆解產物銷售價格變動情況表
單位：元
/噸
主要拆解產物
2016年
2017年
2018年
塑料
3,268.11 3,626.04 6,290.71
壓縮機
3,788.43 4,713.21 6,513.31
銅消磁線
20,293.49 27,159.08 33,598.45
電動機
4,450.08 4,967.99 6,831.98
偏轉線圈
11,438.62 12,695.20 17,269.46
電線電纜
10,526.75 10,818.62 12,830.24
②主要廢舊電器收購成本下降
廢舊家電拆解業務拆解電器主要包括：電視、洗衣機、電腦、空調和冰箱
等，其中電視和洗衣機佔拆解總量的
80.70%，為主要拆解對象。
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最近兩年，廢舊電視和洗衣機收購單位成本呈下降的趨勢：
最近三年電視和洗衣機收購成本
單位：元/臺
品類
2016年
2017年
2018年
電視機
72.50 65.67 59.36
洗衣機
68.51 63.66 78.75
③行業集中度提高，拆解業務量增加
報告期內，發行人受益於行業集中度的不斷提升，拆解業務量快速增加。
拆解量的增加使得發行人廢舊家電拆解補貼收入大幅增長以及固定成本分攤能
力增強。報告期內，發行人拆解量情況如下所示：
單位：萬臺
項目
2016年
2017年
2018年複合增長率
拆解量
970.00 1,300.00 1,250.00 13.52%
④再生資源處理業務毛利率與同行業上市公司對比情況分析
最近兩年，發行人與同行業主要上市公司的再生資源處理毛利率對比情況
如下表所示：
公司簡稱
2016年
2017年
上海環境
-39.16%
偉明環保
27.35% 30.96%
高能環境
27.43% 27.65%
啟迪環境
10.15% 22.16%
平均毛利率
21.64% 26.92%
發行人雖然實現了再生資源處理毛利率的快速增長，但整體毛利率與同行
業相比仍處於中等偏下水平。報告期內，發行人再生資源處理毛利率低於同行
業平均水平，且毛利率波動幅度較大主要系如下原因：
發行人於四年前通過併購方式涉足再生資源處理業務，在業務起步期，一
方面由於業務規模較小使得再生資源業務板塊無法形成有效協同和規模效應，
另一方面則是因為行業經驗尚淺，缺少業務處理經驗，導致整體再生資源處理
業務毛利率較低。之後隨著公司再生資源處理業務規模的快速擴張、全國業務
統購統銷平臺的建立，業務規模效應逐步體現，有效帶動了發行人毛利率的提
高。未來隨著發行人業務規模的進一步擴大，發行人毛利率水平有望繼續向行
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業平均水平靠攏。
5、環保設備安裝及技術諮詢業務
該部分業務主要是電滲透汙泥高幹脫水技術、生活垃圾乾濕分離技術、高
濃廢水
MVR 蒸發技術、垃圾及秸稈成型打包技術、環保設備製造、銷售、多
種型號的新型環衛車、鋰電池動力新環衛車等的生產、研發和銷售。
2016年至
2018年公司環保設備安裝及技術諮詢業務收入分別為
181,753.84
萬元、198,830.49萬元和
211,313.47萬元，呈現逐年上升趨勢。
2016年公司環
保設備銷售安裝及技術諮詢業務收入較
2015 年增加
122.51%，主要原因為
2016
年國內固廢類建設項目增加、採購設備類業務量增加所致。
2017年，公司環保
設備銷售安裝及技術諮詢業務收入較上年同期增加
9.40%，營業成本較上年同期
增長
14.00%，毛利率較去年同期下跌
1.88%，主要原因為部分設備成本增加，
導致毛利降低。2018年公司環保設備銷售安裝及技術諮詢業務收入
198,837.80
萬元，較上年同期增長
6.27%，營業成本增長
36.12%，毛利率下降
13.07%，主
要原因為環保設備產品結構調整，設備成本提高，以及新增環保材料進口貿易
業務，毛利率較低所致。
（1）環保設備安裝及技術諮詢業務毛利情況分析
發行人環保設備及技術諮詢業務包含如下兩個業務類型
①環保設備安裝
該項業務主要包括：環保設備、環衛專用車等產品銷售、自來水安裝工程。
上述業務毛利率均在
50%左右，其中部分市政設備屬於高新技術研發產品，根
據相關規定在管理費用
—研發費用核算，從而使得業務中營業成本的金額相對
較少，毛利率偏高。
②技術諮詢服務
該項業務為向
BOT、EPC項目提供環保項目技術諮詢、工程設計等服務。
鑑於諮詢服務業務主要為人工成本，一個工作組一般對應服務多個項目，相關
人工成本已在平時費用化，使得上述業務毛利率相對較高。
最近三年，發行人環保設備安裝及技術諮詢業務毛利率分別為
55.32%、
53.44%和
40.37%，最近三年基本保持穩定。
2019年一季度，發行人該業務板塊
毛利率為
25.20%，較過往三年大幅增長，主要系當期毛利率較高的技術設計諮
詢服務業務量增加所致。
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發行人一方面查詢了同屬「生態保護和環境治理業」的世紀星源、中國天楹和
旺能環境等上市公司年報，上述環保類上市公司主要以環保設施建設為主，均
不涉足環保行業設備安裝及技術諮詢業務；另一方面，發行人查詢了諮詢類上
市公司（如藍色光標、赫美集團等），上述諮詢公司則業務主要集中在品牌管
理、營銷傳媒等方面，與發行人環保類諮詢業務類別差距較大。
綜上，鑑於發行人環保設備安裝及技術諮詢業務主要集中於環保行業板塊，
業務毛利率與環保行業息息相關，具有較強的行業特性，與其他上市公司設備
安裝或業務諮詢差別較大，故未就相關業務與其他同行業上市公司進行比較。
6、市政施工
該項業務主要指固廢處置工程的施工，在公司承包總包
EPC工程後，由施
工單位進行分包建設，因此向施工單位支付的工程款成為該項業務成本的主要
構成部分，其中設計成本計入公司人工成本，未單獨列入該業務成本。
公司該業務營業成本與收入保持同步增長，2016年至
2018年市政施工業務
在公司主營收入中佔比較大。
2016年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務收
入較
2015年同期減少
38.57%，成本較
2015年減少
38.12%，主要原因為
2016
年公司土建施工業務減少所致。
2017年公司固體廢棄物處置工程市政施工業務
收入較上年同期增長
36.60%，業務成本較上年同期增長
44.64%，主要原因為
2017年公司新中標
PPP項目，市政土建在建施工項目增多，故導致收入及成本
均有上升；人工成本及材料價格上升，導致運營成本增加，毛利率降低。
2018
年公司市政施工業務收入較上年同期下降
23.72%，成本下降
19.31%，毛利率減
少
4.06%，主要原因為在建施工項目減少，營業收入及成本均減少，因人工成本
及材料成本上升的原因，營業收入較成本下降幅度較大，毛利率降低所致。
7、環衛服務業務
公司環衛服務業務收入主要來源於全資子公司北京桑德新環衛投資有限公
司（簡稱
「桑德環衛」），桑德環衛主要從事道路清掃保潔、垃圾及糞便收集運輸、
環衛設施設備建設與運行管理、環衛技術開發與諮詢、環衛產品銷售以及與環
衛業務相關的投資業務。
2016年，環衛業務收入較
2015年增長
167.72%，營業成本較
2015年增長
174.78%，2017年環衛業務收入較上年同期增長
125.39%，營業成本較上年同期
增長
126.83%，主要原因為公司環衛業務市場拓展順利，環衛業務細分領域業務
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規模快速增長，公司通過新投資設立以及與政府投資平臺公司等共同合作等方
式實施環衛一體化項目，相應環衛業務增量而致使的營業收入以及營業成本大
幅增加所致。
2018年環衛業務收入較上年同期增長
88.1%，營業成本增長
83.27%，毛利率增長
2.13%，主要原因為報告期內公司環衛業務市場拓展順利，
環衛業務細分領域業務規模快速增長，公司通過新投資設立以及收購等方式實
施環衛一體化項目，相應業務增量而致使的營業收入以及營業成本大幅增加所
致，毛利率增長
2.13%，毛利率屬於合理變動範圍。
8、融資租賃業務
公司融資租賃業務的運營主體是全資子公司天津啟迪桑德融資租賃有限公
司（以下簡稱
「啟迪桑德租賃」），啟迪桑德租賃成立於
2016年
1月，註冊地位於
天津自由貿易試驗區，公司註冊資本金
3,000萬美元，2017年
9月增資至
1億
美元，其中啟迪環境科技發展股份有限公司出資
7,000萬美元等值人民幣，桑德
環境（香港）有限公司出資
3,000萬美元。啟迪桑德租賃致力為國內環保企業提
供優質高效的融資租賃服務，主要的業務模式有直接租賃、售後回租、商業保
理等。
啟迪桑德租賃始終以植根環保產業、創新金融服務、定位中小型企業為發
展戰略，服務對象主要環保產業鏈企業，節能環保設備製造商、固體廢棄物處
理商、市政環衛運營商、特許經營類汙水處理項目、新能源製造商。啟迪桑德
融資租賃專注環保領域，投向主要為固廢、水務、危廢、再生資源、環衛、新
能源等領域的重點優質項目。
（三）主營業務工藝流程
1、汙水處理業務
汙水處理業務工藝流程圖
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2、自來水業務
自來水生產工藝流程圖
3、固體廢物處理業務
公司的核心業務為固廢業務，主要以
BOT方式承接項目，具體業務流程分
項目獲取、工程設計、設備採購、工程施工、系統調試和項目運營及轉交六個
階段。
①項目獲取階段
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②工程設計階段
③設備採購階段
④工程施工階段
⑤系統調試階段
⑥項目運營及轉交
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4、再生資源處理業務
項目信息收集
→ 項目跟蹤
→ 政府採購
→ 合約洽談→ 籤訂環衛合同
→
項目進場實施
再生資源業務流程圖
5、環保設備安裝及技術諮詢業務
裝備製造業務流程圖
6、市政施工業務
市政施工業務流程圖
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7、環衛服務業務
新環衛一體化流程
（四）發行人前五大供應商及客戶情況
1、主要供應商
2016-2018年，公司採購前五大供應商情況如下：
2018年
序號供應商名稱採購額（萬元）採購原料佔營業成本比例
1供應商一
26,323.83工程款
3.31%
2供應商二
21,686.05工程款
2.73%
3供應商三
13,527.27工程款
1.70%
4供應商四
10,116.82工程款
1.27%
5供應商五
9,488.32工程款
1.20%
2017年
序號供應商名稱採購額（萬元）採購原料佔營業成本比例
1供應商一
23,167.82工程款
3.59%
2供應商二
20,142.34工程款
3.13%
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3供應商三
17,182.61工程款
2.67%
4供應商四
16,179.31工程款
2.51%
5供應商五
9,360.36工程款
1.45%
2016年
序號供應商名稱採購額（萬元）採購原料佔營業成本比例
1供應商一
36,358.61工程款
7.84%
2供應商二
30,587.27採購粗銀成本
6.60%
3供應商三
23,267.45工程款
5.02%
4供應商四
20,305.82設備款
4.38%
5供應商五
158,072,605.75採購粗銀成本
3.41%
2、主要客戶
2016-2018年，公司銷售前五大客戶情況如下：
2018年
序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品佔營業收入比例
1銷售客戶一
20,089.06工程款
1.83%
2銷售客戶二
17,516.98工程款
1.59%
3銷售客戶三
12,891.88工程款
1.17%
4銷售客戶四
12,660.27工程款
1.15%
5銷售客戶五
11,398.58工程款
1.04%
2017年
序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品佔營業收入比例
1銷售客戶一
32,241.39工程款
3.46%
2銷售客戶二
25,238.69工程款
2.71%
3銷售客戶三
18,817.98工程款
2.02%
4銷售客戶四
18,006.36工程款
1.93%
5銷售客戶五
16,693.88工程款
1.79%
2016年
序號客戶名稱本期發生額（萬元）銷售產品佔營業收入比例
1銷售客戶一
28,657.77工程款
4.16%
2銷售客戶二
26,179.99銷售貴金屬白銀
3.80%
3銷售客戶三
22,915.25工程款
3.32%
4銷售客戶四
16,165.18工程款
2.34%
5銷售客戶五
15,344.56工程款
2.23%
（五）發行人在建和擬建工程情況
1、截至
2019年
3月
31日，發行人重大
PPP在手項目合同情況（披露
2億
以上的重大
PPP項目）如下表所示：
76
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序
號
項目名稱
計劃投資額
（萬元）
已投入金額
（萬元）
尚需投入金
額（萬元）
運營期
限（年）
預計建設
期完工時
間
1
湖北省宜昌市臨
江溪汙水處理廠
改擴建項目
26,354.32 22,415.39 3,938.93 20 2019.12
興平市生態溼地
2綜合項目配套基124,570.00 32,444.90 92,125.10 20 2019.6
礎設施
PPP項目
吉首市改善農村
人居環境建設工
程
PPP項目-生活
3
垃圾無害化處理
廠、傳統村落保護
44,000.00 36,628.24 7,371.76 15 2019.6
工程及鄉鎮人居
環境改善配套設
施建設工程
4
河南省開封市尉
氏縣生活垃圾焚
燒發電項目
40,102.00 17,502.38 22,599.62 30 2019.3
567891011
長治市汙泥餐廚
垃圾處置
PPP項
目
阿克蘇靜脈產業
園(東區)--生活垃
圾焚燒發電
PPP
項目
山東省濟南市
(長
清馬山)生活垃圾
暨汙水處理廠汙
泥焚燒發電項目
南寧市武鳴區水
流域環境綜合整
治
PPP項目
清河渭北工業區
航空工業組團段
綜合治理
PPP項
目
東源縣整縣推進
城鄉環境綜合整
治項目
銅川沮河上遊
PPP
20,000.00
35,601.73
90,300.51
281,179.34
284,814.67
60,859.27
52,768.21
6,358.68
5,733.32
52,819.88
43,835.18
91.31
36.2
57.39
13,641.32
29,868.41
37,480.63
237,344.16
284,723.36
60,826.79
52,710.82
30
30
27
17
18
30
22
2019.3
2019.12
2019.12
2020.6
2022.06
2021.6
2021.5
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12
項目生態保護和
景觀提升
西安閻良國家航
空高科技技術產
業基地表面處理
中心
PPP項目
106,005.38 167.39 105,837.99 23 2021.6
合計
1,166,555.43 218,090.26 948,465.17
截至報告期末，發行人
PPP模式在手訂單總規模合計
1,166,555.43萬元，其
中計劃投資金額為
1,166,555.43萬元（其中自有資金約
280,378.00萬元、銀行貸
款約
8,86,177.43萬元、已完成投資金額
218,086.54萬元。發行人在籤署相關
PPP
協議後，均會要求政府將相關業務納入政府預算後，才會實際投入資金進行項
目建設。
發行人未來
PPP業務收入主要來自工程建設類收入、設備類收入和運營類
收入（包括技術服務費）。最近一年，發行人
PPP業務各類收入、利潤方面佔比
情況如下：
單位：萬元
業務類型
收入
2019年
1-3月
佔比利潤佔比
工程類收入
19,818.18 97.44% 6,626.17 96.47%
設備類收入
運營類收入
520.46 2.56% 242.26 3.53%
合計
20,338.64 100.00% 6,868.43 100.00%
單位：萬元
業務類型
收入
2018年
佔比利潤佔比
工程類收入
75,250.00 56.90% 23,638.60 39.27%
設備類收入
22,593.33 17.08% 10,001.62 16.62%
運營類收入
34,411.78 26.02% 26,556.02 44.12%
合計
132,255.11 100.00% 60,196.24 100.00%
2、截至
2018年末重大擬建工程合同籤署情況
合同訂立公
司方名稱
合同訂立對方名稱合同標的
合同籤訂
日期
定價
原則
交易價格（萬
元）
南寧桑德環南寧市武鳴區住房和南寧市武鳴區流域水環境綜2018年
04政府
境治理有限城鄉規劃建設局合整治
PPP項目
月
21日立項
263,186.24
78
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公司
啟迪環境
為西安閻良國家航空
高技術產業基地管理
委員會
西安閻良國家航空高技術產
業基地表面處理中心
PPP
項目。
2018年
政府
立項
106,005.38
北京桑德新
環衛
湯陰縣住房和城鄉規
劃建設局
湯陰縣城鄉生活垃圾治理特
許經營權項目
2018年
8
月
政府
立項
45,208.8
啟迪環境湘潭縣水務局
湘潭縣城鄉供水一體化
PPP
項目
2018年
1
月
23日
政府
立項
73,048.23
（六）安全生產及環境保護狀況
1、安全生產
公司一貫重視安全生產工作，由安全生產領導小組主抓安全生產工作；制
定了嚴格的安全生產制度、現場安全管理控制程序和安全生產事故應急救援預
案，由各部門負責人具體落實安全生產工作，對安全隱患進行每月排查、及時
整改。並且，公司根據《安全生產法》並結合本公司實際情況制定了《安全生
產制度》，對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、
工藝操作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管
理等各方面進行了規範，並確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安
全生產事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物
的安全。
截至募集說明書籤署日，公司一直保持良好的安全生產記錄，近三年未發
生重大安全事故及處罰。
2、環境保護
公司非常重視環境保護，針對整體生產經營及各生產流程中可能會對環境
造成不良影響的環節制定控制措施，為員工提供了必要的環境保護設施與裝備，
能夠做到對各生產環節進行有效的環保控制，公司在廢氣廢水排放管理、固體
廢棄物管理、油類及化學品管理、噪音管理上均能符合國家相關標準。
截至目前，公司的環境保護符合國家及地方的相關規定和要求，近三年內
未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環境汙染事故。
八、發行人所在行業狀況
公司所處的固廢處置行業和城市供水行業屬於市政公用環保行業的細分行
業。市政公用環保行業將市政行業與環保行業結合在一起，兼具兩個行業的特
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點和屬性。市政公用環保行業是城市經濟和社會發展的載體，直接關係到人民
群眾的利益和城市經濟、社會的可持續發展。
圍繞市政公用環保行業的發展模式，國際上始終存在是產業化、市場化還
是福利化、公益化的爭議。在我國，中央政府已經從政策上確定了汙水和垃圾
處理產業化、市場化的發展方向。
（一）環保行業現狀及未來規劃
目前環保行業生產總值在我國
GDP中佔比較低，與發達國家相比仍有較大
的差距。但進入新世紀以來，國家愈發重視環保行業，並大力倡導轉變經濟增
長方式，節能減排，中國環保行業的景氣度隨著經濟轉型而不斷提升。
「十八大」
首次將生態文明建設納入到中國特色社會主義建設「五位一體」中，強調綠色產業
建設對未來可持續發展的重要性，意味著環保行業市場化改革程度將進一步加
快。
加強生態文明建設被首度列入「十三五」規劃的十個目標中，表明生態文明建
設將在未來的經濟社會發展中佔據十分重要的地位。2015年
9月，國務院印發
《生態文明體制改革總體方案》，該方案被視為生態文明各領域改革的綱領性文
件，闡明了我國生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目標、實施保障
等重要內容，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系。國家可能會在以
下六個方面採取行動，加快生態文明建設的推進工作：
第一，優化資源能源利用結構，提高資源能源利用效率。即大力發展低碳
能源、清潔能源等，發展循環經濟，提高資源能源利用效率。
第二，優化產業結構。一方面，要加快淘汰
「三高」高消耗、高汙染、高排放
產業和企業;另一方面，大力發展綠色低碳產業。
第三，強化環境汙染預防和治理。一方面，要高度重視大氣汙染、水汙染、
土壤汙染以及其他新型汙染的預防工作。另一方面，要加大對這些汙染的治理。
第四，加強生態建設和國土空間整治。生態建設包括植樹造林、水土保持、
溼地保護、荒漠化治理、海洋保護等。同時，還要優化空間布局，整治國土空
間，推進主體功能區建設等。
第五，加強生態社會建設。通過生態社會建設強化各個主體的生態意識，
使更多的人參與到生態建設的行為中來。
第六，建立與完善生態文明建設制度。完善的制度是生態文明建設持續健
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康推進的重要保障，只有把制度先行建立起來，才能引導社會各個主體朝著有
利於生態文明建設的方向前進。對生態文明建設的各種試點試驗，也必須規範
成制度，才能持續發揮作用。
2013-2017年主要環保政策法規如下：
2013年-2017年部分環保相關政策情況表
日期政策規劃主要內容
2013年
1月
環境保護部《關於進一
步做好重汙染天氣條件
下空氣品質監測預警工
作的通知》
執行新的環境空氣品質標準，及時發布空氣品質
監測信息，提出針對不同人群的健康保護和出行
建議，啟動應急預案，採取一系列防治措施，取
得一定成效。
環境保護部《關於執行
2013年
2月
大氣汙染物特別排放限
值的公告》；《國家環
境保護標準「十二五」發
儘快解決我國嚴重霧霾天氣問題，需要加快實施
電能替代工程；不斷完善環境保護標準體系，進
一步發揮標準對環境管理轉型的支撐作用。
展規劃》
2013年
4月
環境保護部《土壤環境
保護法》(草案)
必須把握立法定位，切實保護土壤環境，防治和
減少土壤汙染，保障土壤環境安全；進而保障農
產品質量安全，建設良好人居環境，確保土壤資
源的可持續利用。
2013年
7月
環境保護部批准《環境
空氣顆粒物
(PM10和
PM2.5)連續自動監測系
統技術要求及檢測方
制定環境保護六項標準為國家環境保護標準，並
予發布。
法》
國務院發布《關於印發提出當前和今後一段時期全國大氣汙染防治工作
2013年
9月大氣汙染防治行動計劃的十條措施。
的通知》
2013年
10月
國務院發布《城鎮排水
與汙水處理條例》
《條例》對汙水處理費與汙水處理運營服務費以
及汙水處理費徵收標準的制定原則、用途及補貼
機制、信息公開等均做出明確規定。
發改委印發《首批
10個
行業企業溫室氣體排放
2013年
11月
核算方法與報告指南的
通知》
指南將供開展碳排放權交易、建立企業溫室氣體
排放報告制度、完善溫室氣體排放統計核算體系
等相關工作參考使用。首批
10個行業企業包括發
電企業、電網企業、鋼鐵生產企業、化工生產企
業、電解鋁生產企業、鎂冶煉企業、平板玻璃生
產企業、水泥生產企業、陶瓷生產企業、民航企
業溫室。
從法律層面更為詳細、具體地規範了城鎮排水與
《城鎮排水與汙水處理
2014年
1月
條例》正式施行
汙水處理行為，為城鎮排水與汙水處理規劃建設
和監督管理在立法層面給予保障。《條例》進一
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步加大對違法行為的處罰力度，今年以來，包括
鄭州、石家莊、大連、廣州等在內的全國多個省
市開始積極施行《條例》規定，城鎮排水與汙水
處理迎來有法可依的時代。
2014年
4月
環保部發布了《關於同
意開展環保服務業試點
的通知》
其中包含有
19家環保服務業試點單位。重點突出
以環保效果為導向的環保綜合服務，促進環保產
業與環保效果、環保質量緊密掛鈎，這將有利於
加強環境保護部對於環保產業的話語權。
2014年
4月
國家環保部和國土資源
部聯合發布《全國土壤
汙染狀況調查公報》
國家層面首次披露全國土壤汙染狀況的調查結
果。《公報》顯示，全國土壤總的點位超標率為
16.1%。針對汙染現狀，根據國務院部署，環保部
會同有關部門抓緊編制土壤汙染防治行動計劃。
2014年
4月
十二屆全國人大常委會
第八次會議通過了修訂
後的《環境保護法》
新法自
2015年
1月
1日起正式實施，增加了按日
計罰、查封扣押、行政拘留等條款，處罰力度空
前。與此同時，國務院發布了加強執法和信息公
開等多項配套措施。
2014年
5月
環保部組織制定的《環
保服務業試點工作管理
辦法》出臺
規範環保服務業試點工作的開展。政府採購環境
服務的指導意見也有望近期出臺，環境服務業正
逐漸步入正軌。
2014年
6月
環境保護部部務會議，
審議了廢止《環境汙染
治理設施運營資質許可
管理辦法》的決定
環保部帶頭取消對甲級資質的行政審批，根據政
府報告精神與政策走向，環保運營資質逐步或將
會被徹底取消。
2014年
9月
國家發改委、財政部、
環保部聯合下發《關於
調整排汙費徵收標準等
有關問題的通知》
將調整排汙費徵收標準，同時實行差別化排汙收
費政策，廢氣、汙水主要汙染物徵收標準將較現
行標準提高一倍。排汙費徵收標準的趨嚴將為推
動企業排汙減排建立有效的約束和激勵機制，讓
企業更加自主地治理汙染。
國務院辦公廳下發《國
2014年
10月務院關於加強地方政府
性債務管理的意見》
這是繼
2010年
6月
13日國務院發布《關於加強
地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》後，
中央政府為規範管理地方政府債務第二次發布的
較為完整的制度框架文件。將促進地方金融改革，
直接影響到地方融資平臺發展。此次《意見》試
圖逐步劃清政府與企業界限，明確了地方政府職
能將聚焦於公益性事業發展，非公益的商業融資
需求將交與市場主體。這將進一步強化政府對環
境服務的專業化需求，並利好
PPP模式發展。
2014年
12月
財政部網站發布《政府
和社會資本合作模式操
作指南》和
30個
PPP示
範項目清單，發改委則
公布了《關於開展政府
和社會資本合作的指導
意見》。財政部政府和
兩部委分別發布《指南》及《指導意見》，各有側
重，但對
PPP模式的推廣力度毋庸置疑，
PPP正
在國內形成熱潮。《政府和社會資本合作模式操作
指南(試行)》從項目識別、項目準備、項目採購、
項目執行、項目移交五個方面對相關實務操作給
出了具體的指導意見。
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社會資本合作中心也正
式獲批。
計劃提出到
2020年，全國水環境質量得到階段性
改善，汙染嚴重水體較大幅度減少，飲用水安全
國務院印發《水汙染防保障水平持續提升，地下水超採得到嚴格控制，
2015年
4月
治行動計劃》
(「水十條」)地下水汙染加劇趨勢得到初步遏制，近岸海域環
境質量穩中趨好，京津冀、長三角、珠三角等區
域水生態環境狀況有所好轉。
明確提出要在環保等基礎設施和公用事業領域開
國務院通過《基礎設施
展特許經營。此輪
PPP的改進點在於政府的實質
2015年
4月和公用事業特許經營管
性讓權，核心動力在於地方政府資產負債表的
「減
理辦法》
負」，呈現形式是增加公共產品和服務供給。
生態文明各領域改革的綱領性文件，闡明了我國
國務院印發《生態文明生態文明體制改革的指導思想、理念、原則、目
2015年
9月
體制改革總體方案》標、實施保障等重要內容，提出要加快建立系統
完整的生態文明制度體系。
十二屆全國人大四次會
議審查通過的《中華人
2016年
3月民共和國國民經濟和社
會發展第十三個五年規
劃綱要》
加大環境綜合治理力度，加快城鎮垃圾處理設施
建設，完善收運系統，提高垃圾焚燒處理率，做
好垃圾濾液處置。根據《
「十三五
」全國城鎮生活
垃圾無害化處理設施建設規劃》（以下簡稱
「《規
劃》」），「十三五」期間全國城鎮生活垃圾無害化
處理設施建設總投資（包括無害化處理實施建設、
收運轉運體系建設、餐廚垃圾專項工程、存量整
治工程、垃圾分類示範工程以及監管體系建設）
約
2,518.4億元，其中無害化處理設施建設投資
1,699.3億元，收運轉運體系建設投資
257.8億元。
發改委、環保部印發《關
2016年
9月於培育環境治理和生態
保護市場主體的意見》
加快培育環境治理和生態保護市場主體，推進供
給側結構性改革，提供更多優質生態環境產品。
意見提出三大目標，包括市場供給能力增強、市
場主體逐步壯大、市場更加開放。環保技術裝備、
產品和服務基本滿足環境治理需要，生態環保市
場空間有效釋放，綠色環保產業不斷增長，產值
年均增長
15%以上。到
2020年，環保產業產值超
過
2.8萬億元，培育
50家以上產值過百億的環保
企業，打造一批技術領先、管理精細、綜合服務
能力強、品牌影響力大的國際化的環保公司，建
設一批聚集度高、優勢特徵明顯的環保產業示範
基地和科技轉化平臺。
環保部《國家環境保護
2017年
4月
標準「十三五」發展規劃
提出了具體指標：一是啟動約
300項環保標準制
修訂項目、
20項解決環境質量標準、汙染物排放
(控制)標準制修訂工作中有關達標判定、排放量核
算等關鍵和共性問題項目，全力推動約
900項環
保標準制修訂工作（已立項約
600項及新啟動約
300 項）。二是發布約
800項環保標準，包括質
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量標準和汙染物排放(控制)標準約
100項，環境
監測類標準約
400項，環境基礎類標準和管理規
範類標準約
300項，支持環境管理重點工作。三
是推動
30餘項重點環保標準實施評估，指導相關
標準制修訂，提出環境管理建議。四是制修訂《國
家環境保護標準制修訂工作管理辦法》《國家汙
染物排放標準實施評估工作指南》等管理制度文
件，規範管理工作。五是開展國家級培訓
3,000
人次以上，帶動地方培訓
15,000人次以上。
數據來源：權威部門網站和網絡整理
1、環保投資劇增，激發多個環境熱點
環保產業投資劇增，產業持續高速增長。
「十一五」期間，我國環保產業投資
為
2.16萬億，已經在汙水、大氣、固廢處理處置以及環境服務等重點領域形成
了涵蓋環境諮詢、環保設備、工程設計、設施運營維護的多元化產業格局，年
均增速超過了
15%，進入了快速發展階段。
「十二五」期間，中國節能環保產業
繼續保持以
15%至
20%的速度增長，環保投資總額達
3.4萬億元，比
「十一五」
期間增長了
62%，佔到
GDP的
3.5%。據環保部規劃院測算，
「十三五」期間國內
環保投入預計將增加到每年
3萬億元，總投資有望超過
17萬億元。其中，大氣
治理投資額約
1.7萬億，佔比約
10%；水汙染治理投資額約為
4.5萬億元，佔比
約
26%；土壤治理投資額約為
5.7萬億元，佔比約
34%。此外，多個環境熱點如
PPP模式、土壤修復、黑臭河整治和海綿城市建設等也將帶動數萬億投資，引發
環保產業爆發式增長。
2、汙水處理、大氣汙染處理與固廢處理企業整合成為熱點
在環保產業中，汙水處理、大氣汙染處理與固體廢棄物處理三大領域佔到
總體產值的
98%，產業發展相對成熟，企業數量眾多，但集中度較低。未來，
為提高競爭力，國內各環保領域龍頭企業勢必通過併購等方式不斷延伸產業鏈
和拓展業務領域，將自身打造為大型環境綜合服務商。
3、環保與物聯網、大數據融合加速
環保與物聯網、大數據技術的融合已逐步形成環保行業新的細分領域，產
生了一批新興企業。目前，國內已出現多家環保物聯網企業如羅克佳華、中康
韋爾等；此外，其他行業企業，如微軟、
IBM也開發了相應的環保物聯網產品。
進入「十三五」時期後，環保物聯網系統建設與排汙權交易平臺搭建將進一步激發
環保物聯網產業發展。目前，由於環境數據開放程度較低，環保物聯網尚難以
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從感知層突破到平臺層，進而拓展到應用領域，但未來隨著相關數據逐步開放，
大數據技術在環保領域的影響將繼續擴大。
（二）固體廢棄物處置行業現狀
1、固體廢棄物處置產業鏈
固體廢棄物又分為生活垃圾、工業危廢、醫療垃圾、汙泥、電子垃圾和畜
禽糞便等，其中生活垃圾規模最大，並開始進入市場化處理中期階段，工業危
廢、醫療垃圾、電子垃圾已逐步進入實際操作領域，汙泥等還處於研究階段。
下圖列示了固體廢棄物處置的產業鏈：
2、行業現狀
（1）固廢處理處置領域現狀
固體廢棄物處理行業主要包括生活垃圾市場和危險廢棄物市場。目前我國
垃圾處理基礎設施嚴重不足，「垃圾圍城」現象日益嚴峻，垃圾問題已成為制約城
鎮化發展的主要原因之一。
根據《2016-2021年中國固廢處理行業發展研究分析與市場前景預測報告》
分析，「十一五」期間環保部對固廢汙染防治領域投資達
2,100億元，其中主要投
資於生活垃圾無害化處理、醫療廢物及工業固廢的綜合利用和危險廢物集中處
置三大領域，固廢處置投資的複合增速達到
18.5%，其中生活垃圾處置更是以
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25%的增速成為環保投資中增長最快的領域。「十二五」期間我國環保產業投資規
模達到
3.4萬億元，其中固廢治理行業達到
8,000億元，較「十一五」期間約翻兩
番。但截至目前，我國仍面臨廢棄物處置能力不足，垃圾汙染環境等各種問題，
並直接造成了經濟與環境方面的重大損失及健康方面的危害。未來，隨著國民
經濟的快速發展，我國固體廢棄物的數量還將不斷增加，由此帶來的各種挑戰
也將不斷增大。
總體來說，我國固廢行業發展仍顯滯後，未來仍有較大的投資需求，前景
良好。
（2）技術路線多樣化
目前處理固廢垃圾的方式主要有衛生填埋、直接焚燒、焚燒發電、綜合處
理四種方式。工業垃圾和醫療垃圾一般是直接焚燒，生活垃圾主要有衛生填埋、
綜合處理和焚燒發電三種模式。從國際經驗看，三種方式都有一定的市場份額，
依不同的國情，三種方式各有側重。日本以焚燒為主，澳洲、加拿大等以衛生
填埋為主，歐美兼而有之。具體到中國國情，三種方式的適用範圍如下：
衛生填埋：由地方政府財政支出，收入渠道單一；主要適用於小城市；
焚燒處理：由地方政府財政支出，中央財政補貼上網電價；適用土地資源
非常稀缺地域；
綜合處理：由地方政府財政支出，資源回收利用；實現肥料銷售收入；適
用範圍廣。
技術優點缺點使用範圍
衛生填投資低、處理能力大、沼氣可回收、佔地量大、滲透汙染、經濟欠發達地區、乾旱少雨、土
埋運行費用低浪費資源地利用價值低
焚燒處初期投資成本大、運營土地資源非常寶貴、垃圾熱值高
理
無害化程度最高、熱能回收
成本高的地區
綜合處充分實現垃圾減量化、無害化、資流程複雜、工程建設成
理源化本高
均適用
而根據
2010年
6月
20日環保部為妥善解決生活垃圾處理及汙染問題，聯
合住建部、國家發改委研究擬定了《關於加強生活垃圾處理和汙染綜合治理工
作的意見》的徵求意見稿，要求各地合理選擇處理方式：①對於擁有相應土地
資源且具有較好汙染控制條件的地區，可採用衛生填埋方式處理生活垃圾；②
對於土地資源緊張，生活垃圾熱值滿足要求的地區，可採用清潔焚燒處理技術；
③對於實行可降解有機垃圾分類回收的地區，可採用適宜的生物處理技術；④
對於生活垃圾混合收集的地區，不宜採用生物堆肥技術。
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（3）固廢設備行業概況
當前，我國環保設備主要有五大類別：水汙染防治設備、空氣汙染防治設
備、固體廢棄物處理處置設備、噪聲與振動控制設備、環保服務及監測儀器儀
表。未來隨著我國環保行業的投資額逐年迅速增長和國內製造業水平的快速進
步，國產環保設備製造行業仍具有較大的發展空間。
3、競爭狀況
固廢行業內企業主要包括投資性企業和工程性企業。投資性企業主要對固
體廢棄物處置項目進行投資，獲取投資後的運營利潤。目前，國內投資性企業
主要包括發行人母公司桑德集團、法國威利雅環境集團、上海環境集團、天津
泰達環保有限公司和金州環境集團股份有限公司等。工程性企業則主要負責承
接固體廢棄物處置項目的設備集成、工程總包或系統集成業務，獲取工程利潤。
由於固廢處理是一個複雜和綜合的過程，針對不同廢物有不同的處置程序，需
要複雜的設備集成，因此技術和項目經驗非常重要。現階段，國內只有少數幾
家企業具備上述能力，除發行人外，主要企業有北京博朗環境工程技術股份有
限公司、中天環保產業集團和浙江物華天寶能源環保有限公司等。
目前，固廢處置行業企業數量較多，市場份額較為分散，加之固廢業務技
術路線、商業模式尚未完全成型，行業競爭較為激烈。但未來，隨著相關部門
新的政策出臺，固廢處置行業必然會面臨更加完善的法規和政策體系和更高的
行業準入標準。到時，真正具有技術實力和豐富經驗的企業將有望獲得更多市
場份額。
（三）汙水處理行行業現狀和前景分析
1、汙水處置領域現狀
根據環保部於
2017年
6月發布的《2016中國環境狀況公報》，在國內
338
個地級及以上城市
897個在用集中式生活飲用水水源監測斷面（點位）中，有
811個全年均達標，佔
90.4%。其中地表水水源監測斷面（點位）
563個，有
527
個全年均達標，佔
93.6%，主要超標指標為總磷、硫酸鹽和錳；地下水水源監測
斷面（點位）
334個，有
284個全年均達標，佔
85.0%，主要超標指標為錳、鐵
和氨氮。造成地下水汙染嚴重的主要原因是管網建設滯後、汙水直接排放、固
體廢棄物滲濾液等。
未來隨著政府對環境治理的逐漸重視，各項扶持政策出臺和社會需求的增
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長，我國汙水處理行業將進入了快速發展階段，行業規模有望保持較高的擴張
速度。但我國
「十二五
」期間汙水處理設施基建雖有長足發展，但
「重建設、輕運
營」的問題依然存在。此外，相比汙水處理廠的建設，我國汙水收集管網建設則
較為滯後，是導致汙水處理廠負荷率較低的重要原因。未來城市生活汙水處理
將伴隨管網建設同步推進。
2、前景分析
（1）產能利用率提升
未來隨著我國城鎮化進程的不斷加深，生活汙水處理的市場需求將不斷擴
大。根據《「十三五」全國城鎮汙水處理及再生利用設施建設規劃》，至
2020年底，
城鎮汙水處理設施將實現全覆蓋，城市汙水處理率將達到
95%，其中地級及以
上城市建成區基本實現全收集、全處理；縣城處理率將不低於
85%。
（2）汙水運營市場容量巨大
「十三五」期間，我國預計將新增汙水處理設施規模
5,022萬立方米/日，其
中城市新增
2,856萬立方米/日，縣城新增
1,071萬立方米/日，建制鎮新增
1,095
萬立方米/日。為實現上述目標，國內汙水處理設施工程建設的投資至少還需要
1,500億，未來隨著政策對汙水處理行業支持力度的不斷加大，行業投資還將進
一步擴張，預計行業最終投資規模將達
3,700億元，行業整體的市場空間十分廣
闊。
（3）汙水處理費具有較大上調空間
根據國家統計局統計，全國
86個城市居民生活用水價格平均每噸
2.6元，
其中汙水處理費僅為
0.77元，佔到總水費的比重為
29.61%，佔比遠遠低於海外
發達國家水平。由於汙水處理行業為高投入性行業，後期運作的折舊費用較高，
目前國內城市自來水廠虧損率高達
30%以上。未來，隨著水務市場化改革的不
斷深入，國家已逐步將提升汙水處理企業的盈利能力作為當前首要目標，因只
有相關行業實現盈利，投資方才會加大投資並著手提高相關設備的利用率。
（四）自來水運營行業現狀和前景分析
1、行業現狀
（1）我國自來水行業已進入成熟階段
從城市供水的結構總體看，城市供水總量趨於穩定，自來水供應量已經可
以基本滿足城市居民需求，城市供水行業已進入成熟期。但整體來看我國大多
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數城市還遠未達到規定的供水水質標準，自來水的質量仍亟待提高，城市供水
行業的生產、服務與二次改造等都具備較大的改進空間。
（2）自來水供水價格有繼續提高的需求
我國水價包括四個部分：水資源費、水利工程供水價格、自來水供水價格
和汙水處理費。從水價構成及國家對自來水
「補償成本，合理盈利
」的定價原則來
看，自來水供水價格提升的主要動力來自供水企業的經營成本壓力。考慮到過
低的水價難以反映水資源的商品屬性，不利於用戶節約用水，與我國水資源短
缺的現狀極不相稱，2014年
1月
3日，國家發改委和住建部聯合出臺了《關於
加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指導意見》，對全面實行城鎮居民階
梯水價做出部署，要求
2015年底前，設市城市原則上全面實行居民階梯水價制
度。隨後，水利部、發改委、工信部等十部門於
2月
13日聯合印發了《實行最
嚴格水資源管理制度考核工作實施方案》，啟動了最嚴格水資源考核問責制，進
一步保障了階梯水價制度在全國範圍內的推行。未來，隨著我國水資源稀缺狀
態的持續和供水企業服務品質的提高，國內水價仍有較大上漲空間。
2、前景分析
（1）水質提標成為未來供水行業的建設重點。隨著新《生活飲用水衛生標
準》（GB5749-2006）的推出，國內水質監測指標接軌國際由
35項增加到
106項。
水質標準的提高將推動供水企業進行設備改造升級，以符合提高後的標準。
（2）水價提升將提高供水企業的盈利能力
2012年
2月，國務院發布《關於實行最嚴格水資源管理制度的意見》，繼
2011年中央
1號文件和中央水利工作會議後再次明確要求實行最嚴格水資源管
理制度，並對實行該制度做出全面部署和具體安排。從以往國內水務行政管理
部門管理措施來看，主要是通過法律、行政、經濟等措施對水資源進行管理和
分配。水資源作為一種資源型產品，通過價格等經濟手段對其進行槓桿性管理
方式最為有效。《中共中央國務院關於加快水利改革發展的決定》中也特別提到
了要「積極推進水價改革；充分發揮水價的調節作用，兼顧效率和公平，大力促
進節約用水和產業結構挑戰；工業和服務業用水要逐步實行超額累進加價制度；
調整城市居民生活用水價格，穩步推行階梯式水價制度」。隨著水資源管理的趨
嚴，國內水價改革進程將逐步加快。
（3）行業併購是未來供水公司擴張的主要方向
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由於我國自來水行業已處於成熟階段，市場容量相對穩定，因此，供水企
業未來成長方式將以兼併、收購為主。2004年
7月國務院發布的《關於投資體
制改革的決定》，指出
「允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事
業及其他行業和領域」，打破了我國供水行業國有獨資壟斷經營的局面，形成了
投資和經營主體的多元化。2009年
12月
30日，國務院常務會議修訂《外商投
資產業指導目錄》，擴大開放領域，鼓勵外資投向高端製造業、高新技術產業、
現代服務業、新能源和節能環保等產業，進一步加大供水行業的對外資開放力
度。
近年來，我國供水市場市場集中度雖有所提高，但總體而言，行業仍處於
分散經營狀態，企業規模普遍較小，且多以區域性運營為主，不具有成本和競
爭優勢。未來，隨著各地供水企業改制步伐加速，資金充沛和運營能力強的優
勢企業將有望獲得更多的成長機會。
（五）公司的行業地位
1、固廢處置地位
公司是目前國內固廢處置領域的領先企業，具有固體廢棄物專項設計、環
保工程專業承包、生活垃圾處理設施運營、危險廢棄物處理設施運營等多項資
質，可提供技術諮詢、工程設計、工程施工、設備集成、系統調試服務的系統
集成業務，為客戶提供固廢處置工程的全面解決方案。此外，公司憑藉在固廢
處置工程行業多年的經驗，正逐步進入固廢處置項目投資領域，進而將涵蓋固
廢處置產業鏈條的全部環節，使得公司在固廢處置領域的優勢得到充分體現。
公司引進了歐、美等國家的先進技術，結合自有技術，並結合國內固體廢
棄物的成份特性，對引進的先進技術進行消化、吸收和轉化，掌握了包括生活
垃圾、工業及醫療危險廢棄物、城市汙泥、電子垃圾處置等行業先進的工藝及
設備技術。在城市垃圾處理方面，公司完成了阿蘇衛項目和青浦項目的工程設
計、施工和設備集成，其中阿蘇衛項目更是世界上規模最大的生活垃圾處理項
目之一。
2、水務業務地位
公司憑藉完整科學的水務運營管理制度，在區域市場尤其是湖北市場上具
有較大優勢。目前，公司旗下水務行業子公司共
17家，其中
12家負責湖北省
內項目的建設和營運，其餘
5家分布在內蒙古包頭、江西南昌、江蘇沭陽和浙
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江富春等地。
（六）競爭優勢
1、全業務覆蓋
新常態下，隨著經濟結構轉型升級、人口結構變化、新型城鎮化戰略實施，
對從事環保行業企業提出了需系統解決環境治理方案的要求，公司在傳統固廢
處置及特定區域水務業務的基礎上，敏銳洞察行業發展趨勢，精心布局餐廚垃
圾處理、城鄉環衛一體化、再生資源回收利用、環境修復等眾多細分業務領域，
並逐步建立了集投資、設計、建設、設備集成與安裝調試及運營管理於一體的
全產業鏈，可為客戶提供「一站式」的環境治理整體打包服務。
2、品牌優勢
公司專注固廢處置業務十餘年，憑藉先進技術和成熟的項目管理經驗，在
業內形成了較高的品牌知名度。通過強有力的系統集成能力，公司在固廢處置
領域承接了多個國內較有影響力的大型項目，在業內具有良好的示範效應。在
國家第一批
12個省級危廢處理設施招標中，公司中標
3個項目，佔有了這一市
場的最大份額。公司已建成項目在固廢處置項目投資建設及運營中具有較強的
示範效應，樹立了良好的品牌優勢。同時，公司在生活垃圾處理、餐廚垃圾處
理等眾多環保業務板塊也位於市場前列。
3、技術優勢
公司作為國家級高新技術企業，擁有完備的開放式研發體系、高效的研發
機制以及由博士、碩士組成的研發團隊，已建立起了適合我國國情的固廢處置
工藝技術路線和投資、建設運營管理體系。公司與清華大學、中科院、同濟大
學等展開了技術合作，先後組建了垃圾焚燒、危廢、醫療廢物等技術研發中心
以及垃圾分選和破碎的設備研發平臺，形成了聯合攻關的技術優勢，提高了公
司的創新能力和核心競爭力。截至
2017 年底，公司在
160餘項大型環保工程
中積累出豐富的技術經驗，已獲專利
298 項，其中發明專利
45項，實用新型
專利
231 項，軟體著作
16項，外觀專利
6 項。公司發明的電滲透汙泥高幹脫
水機技術，將
「電滲透」與「板框壓濾」技術相耦合進行汙泥高效脫水幹化，將汙泥
含水率降至
40%以下，並無需任何化學藥劑，該技術不僅處於國內同業領先、
國際一流地位，而且已在全國三十多個項目中進行應用。
4、人才優勢
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公司在業務的不斷發展過程中，通過建立適應市場經濟條件下的人才激勵
機制、企業內部競爭機制，鍛鍊和培養了一批具備豐富經驗的企業管理人才、
科技研發人才和項目運營人才，保障了公司的不斷發展。此外，公司積極通過
股權激勵在內等眾多激勵計劃維護自身人才優勢，並依託與清華大學較好的合
作關係，為將來發展做好了完善的人才儲備工作。
5、規模優勢
規模優勢是特許經營項目中較為重要的競爭優勢，通過規模優勢，可以形
成產業化經營的資金、技術、運營成本及品牌推廣的比較優勢，產生規模效應。
公司在固廢處置領域通過強有力的系統集成能力，承接了國內多個較有影響力
的大型項目。在城市水務領域，公司通過地緣優勢，以合資、收購和新建等方
式迅速拓展了在湖北省內市政供水及汙水處理設施投資及運營項目的規模，實
現公司在城市水務投資運營及相關領域的快速擴張，取得了良好的規模效應和
效益。
6、資本實力優勢
公司建立了豐富的融資渠道，通過資本市場直接融資、銀行借款和發行中
期票據、短期融資券及超短期融資券等方式，為公司經營及項目投資提供良好
的資金支持。2017年
8月，公司非公開發行募集資金總額
45.89億元到位，進
一步增強公司了資本實力，有效提升了公司的核心競爭力和持續經營能力。
九、發行人發展策略以及經營方針
（一）夯實固廢全產業鏈平臺，發力
PPP業務打造新業務增長點
未來，公司固廢板塊仍將以傳統固廢處置業務為基礎，進一步提高了公用
市政業務比例，積極進入工業園區基礎設施建設、運營管理領域和黑臭水體治
理領域，強化生物質的熱電聯產和收儲運體系建設的市場布局和拓展力度。同
時，強化自身項目建設的裡程碑節點、運營安全達標排放和設計能力提升等重
點管理工作。
目前，公司固廢一體化平臺戰略已經成型，固廢領域儲備項目豐富，公司
積極拓展
PPP業務打造新利潤點，已在籤訂多項
PPP項目合約並實施，在手合
約規模超百億元（含框架協議），為未來業務規模高增長打下了良好基礎。
（二）環衛上下遊業務協同推進，業務領域實現全國布局
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公司將積極順應城鄉環衛一體化發展趨勢，構建以網際網路環衛運營為核心
的環衛一體化平臺及服務網絡。目前，公司環衛雲平臺已能夠實現對整個業務
流程實施智能化、信息化和互聯化管理，未來有望形成基層環衛運營、城市生
活垃圾分類、再生資源回收、城鄉最後一公裡物流、依託環衛運營廣告、環境
大數據服務及其網際網路增值服務融為一體的網際網路環衛產業群。
（三）再生資源實體產業齊頭並進，線上平臺持續創新
公司再生資源板塊將深入實施「線上線下聯動」的協同發展戰略，堅持多業務
領域布局和線上線下全方位布局。線下持續推進電廢、危廢、報廢汽車、產業
園區和深加工等實體產業發展；線上不斷優化和完善易再生
O2O平臺，力推
「易
再生
O2O+產業園」模式，精準服務產業鏈上下遊客戶。
十、發行人治理結構及相關機構最近三年運行情況
公司按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》、《深圳證券交易所
股票上市規則》及相關法律法規的要求，不斷健全與完善公司法人治理結構，
建立、充實內部管理和控制制度，公司運作合理規範，已建立了較為完善的法
人治理結構和內部控制制度，公司治理實際情況符合中國證監會發布的有關上
市公司治理規範性文件的要求。
（一）發行人組織結構
圖公司組織結構圖
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本公司依照《公司法》、《公司章程》規定建立了規範的法人治理結構和管
理制度。股東大會、董事會、監事會和管理層按照《公司章程》的規定，嚴格
履行各自的職權。公司主要職能部門的職責及功能如下：
1、營銷管理部
負責項目信息的收集、匯總及協調，市場費用統計、市場合同會籤管理、
市場人員績效考核、駐外分支機構的日常管理工作。
2、市場營銷部
負責固廢處置、清潔能源領域市場拓展工作。
3、商務技術部
負責市場戰略研究、市場拓展、投資併購戰略目標，海外業務、環衛、環
境修復以及新業務的培育和組建工作。
4、工業固廢事業部
負責工業廢棄物、醫療垃圾、建築垃圾處理、處置項目的市場拓展、投資
併購、技術研發工作。
5、再生資源事業部
負責再生資源回收體系建設，可再生物質深加工項目、報廢汽車、電子廢
棄物、進口第七類物質等拆解及綜合利用類項目的投資併購、設備研發及銷售
工作。
6、環衛事業部
承擔環衛市場拓展、環衛運營項目公司的統計分析、績效考核、內控管理、
安全管理等職能。
7、設計研究院
負責技術支持與服務、工程設計、技術和設備研發及創新工作。
8、運營管理中心
承擔試運營期和運營期的水務、固廢、危廢、醫廢、新能源項目公司管理
的職能。下轄水務運營管理部、固廢運營管理部、危廢與資源利用管理部、新
能源運營管理部以及各專業運營管理部涉及的安全管理、統計分析、績效考核、
內控管理等公共業務管理。
9、固廢運營管理部
負責試運營期和運營期的非焚燒類固廢項目公司管理和考核；以及所轄項
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目公司市場拓展和市場配合工作。
10、水務運營管理部
負責試運營期和運營期的自來水、汙水項目公司管理和考核；以及所轄項
目公司市場拓展和市場配合，水務項目新建及改擴建業主管理工作。
11、危廢與資源運營管理部
負責試運營和運營期的危廢、醫廢、再生資源綜合利用項目公司管理和考
核；以及所轄項目公司市場拓展及市場配合工作。
12、新能源運營管理部
負責試運營期和運營期的焚燒和發電類固廢項目公司管理和考核；以及所
轄項目公司市場拓展及市場配合工作。
13、建設管理中心
承擔建設期的各項目公司管理以及項目建設的實施管理職能，負責項目建
設的整體策劃、前期準備、資源配置、項目實施、預決算和工程竣工驗收管理
工作。下轄項目管理部、焚燒項目管理部、採購部、預算部、合約商務組和綜
合管理組。
14、項目管理部
承擔非焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目
公司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。
15、焚燒項目管理部
承擔焚燒類建設期項目公司的管理，包括建設期整體策劃、建設期項目公
司管理、工程實施管理、項目竣工驗收移交職能。
16、採購部
承擔設備合格供應商的篩選、評定和使用，受託進行項目設備採購、供貨
及相關售後服務的職能。
17、預算部
承擔工程項目預算、結算編制審核，工程項目經濟標評審、合同談判，工
程進度審核，協助控制及監督項目公司建設成本等職能。
18、合約商務組
承擔建立和維護建設管理系統共用的招投標平臺，指導、監督項目公司組
織工程招標，審查各類招標過程文件，協助推動招標工作的職能。
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19、綜合管理組
負責對建設管理中心各部門下轄項目的進度、成本、質量的管控情況進行
跟蹤、監督和考核，並承擔安全、信息、資料、
ISO體系維護及內控管理的職能。
20、經營管理部
承擔建設、運營、市場系統主要經濟指標的匯集、編制、下達以及既定指
標執行情況的監督考核，合格供應商的審核、招標及合同控制價的審核、工程
竣工結算價的審定等職能。
21、財務管理部
負責公司會計核算、財務管理、稅收策劃、資金管理、流動資金融資以及
所轄項目公司財務業務管理工作。
22、融資部
負責公司投資項目的融資管理以及融資完成後的後續跟進工作。
23、證券部
負責資本戰略策劃與實施、證券市場研究、證券事務管理、投資者關係管
理、直接融資管理及工商註冊、變更、年檢以及參與收購項目的籌劃和制定合
規性方案工作。
24、審計部
負責公司財務、工程招標以及內控管理、經濟行為的監督和審計工作。
25、法務部
負責公司風險管理體系建設管理、法律事務管理及經濟合同標準化制定工
作。
26、綜合管理部
負責人力資源管理、企業策劃、資質管理、內控建設、檔案管理、行政管
理、後勤保障、綜合協調工作。
27、內控部
負責組織協調公司內控體系建設、組織公司及下轄子公司內控手冊的培訓、
抽查各公司內控執行情況並做出評價和監督整改以及出具內控自評報告等。公
司上述各職能管理部門分工明確、責任到位、機構簡明、運作高效，能夠滿足
公司經營管理的需要。
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（二）相關機構在報告期內的運行情況
報告期內，發行人公司治理機構均能按照有關法律法規和《公司章程》規
定的職權及相應議事規則規定的工作程序獨立、有效地運行，沒有違法、違規
的情況發生。
公司嚴格按照《公司法》以及有關法律法規的規定製定《啟迪環境科技發
展股份有限公司公司章程》，建立並不斷完善企業法人治理結構，制定相關配套
制度。公司的股東大會、董事會、監事會和經理層均能明確劃分權責，治理結
構合法合規，保證議事效率，嚴格按照公司章程賦予的職責與權力獨立有效運
行。
《公司章程》規定：股東大會是公司的最高權力機構，公司股東大會由全體
股東組成；公司設董事會，董事會對股東大會負責，設董事長
1名，董事會是
公司經營管理的決策機構，董事由股東大會選舉產生；公司設監事會，設監事
會主席
1名，監事會負責監督董事、總經理和其他高級管理人員執行公司職務
情況，監事由股東大會選舉或更換；公司設總經理
1名，總經理對董事會負責，
主持公司的經營管理工作，總經理由董事會聘任或解聘。
1、股東大會
股東大會是公司的權力機構，依法行使下列職權：
（1）決定公司的經營方針和投資計劃；
（2）選舉和更換非由職工代表擔任的董事、監事，決定有關董事、監事的
報酬事項；
（3）審議批准董事會的報告；
（4）審議批准監事會報告；
（5）審議批准公司的年度財務預算方案、決算方案；
（6）審議批准公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；
（7）對公司增加或者減少註冊資本作出決議；
（8）對發行公司債券作出決議；
（9）對公司合併、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議；
（10）修改公司章程；
（11）對公司聘用、解聘會計師事務所作出決議；
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（12）審議批准公司章程規定須由股東大會審議通過的擔保事項；
（13）審議公司在一年內購買、出售重大資產超過公司最近一期經審計總資
產
30%的事項；
（14）審議批准變更募集資金用途事項；
（15）審議股權激勵計劃；
（16）審議法律、行政法規、部門規章或公司章程規定應當由股東大會決定
的其他事項。
2、董事會
公司設董事會，對股東大會負責。董事會由九名董事組成，設董事長一人，
副董事長一人，獨立董事三人。公司董事由股東大會選舉或更換，任期
3年。
董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其
職務。董事會行使下列職權：
（1）召集股東大會，並向股東大會報告工作；
（2）執行股東大會的決議；
（3）決定公司的經營計劃和投資方案；
（4）制訂公司的年度財務預算方案、決算方案；
（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；
（6）制訂公司增加或者減少註冊資本、發行債券或其他證券及上市方案；
（7）擬訂公司重大收購、收購本公司股票或者合併、分立、解散及變更公
司形式的方案；
（8）在股東大會授權範圍內，決定公司對外投資、收購出售資產、資產抵
押、對外擔保事項、委託理財、關聯交易等事項；
（9）決定公司內部管理機構的設置；
（10）聘任或者解聘公司總經理、董事會秘書；根據總經理的提名，聘任或
者解聘公司副總經理、財務負責人等高級管理人員，並決定其報酬事項和獎懲
事項；
（11）制訂公司的基本管理制度；
（12）制訂公司章程的修改方案；
（13）管理公司信息披露事項；
（14）向股東大會提請聘請或更換為公司審計的會計師事務所；
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（15）聽取公司經理的工作匯報並檢查經理的工作；
（16）法律、行政法規、部門規章或公司章程授予的其他職權。
3、監事會
公司設監事會。監事會由
3名監事組成，設監事會召集人
1 名。公司監事
的任期每屆為
3年。監事任期屆滿，連選可以連任。監事會行使下列職權：
（1）應當對董事會編制的公司定期報告進行審核並提出書面審核意見；
（2）檢查公司財務；
（3）對董事、高級管理人員執行公司職務的行為進行監督，對違反法律、
行政法規、公司章程或者股東大會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；
（4）當董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級管
理人員予以糾正；
（5）提議召開臨時股東大會，在董事會不履行《公司法》規定的召集和主
持股東大會職責時召集和主持股東大會；
（6）向股東大會提出提案；
（7）依照《公司法》第一百五十二條的規定，對董事、高級管理人員提起
訴訟；
（8）發現公司經營情況異常，可以進行調查；必要時，可以聘請會計師事
務所、律師事務所等專業機構協助其工作，費用由公司承擔。
4、總經理
公司設總經理
1 名，由董事會聘任或解聘。公司總經理每屆任期三年，總
經理連聘可以連任。總經理對董事會負責，行使下列職權：
（1）主持公司的經營管理工作，組織實施董事會決議，並向董事會報告工
作；
（2）組織實施公司年度經營計劃和投資方案；
（3）擬訂公司內部管理機構設置方案；
（4）擬訂公司的基本管理制度；
（5）制定公司的具體規章；
（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總經理、財務負責人；
（7）決定聘任或者解聘除應由董事會決定聘任或者解聘以外的負責管理人
員；
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（8）在董事會授權範圍內，自行決定未超過公司章程規定標準的交易事項。
十一、違法違規及受處罰情況
公司自成立以來，一直嚴格按照《公司法》、《證券法》以及相關監管部門
的有關規定和要求規範公司運營，並在相關監管部門的監督和指導下，不斷完
善公司治理結構，建立健全內部管理及控制制度，提高公司治理水平，促進公
司規範運作和持續發展。
截至
2019年
3月
31日，發行人不存在因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或
者涉嫌違法違規被中國證監會立案調查。
報告期內，公司沒有被中國證監會和深圳證券交易所處罰的情形。
報告期內，公司未因違反環保法規而受到過行政處罰，也未發生過重大環
境汙染事故。
報告期內，發行人未發生重大、特別重大生產安全責任事故，一年內也不
存在發生
2次以上較大安全責任事故並負主要責任的情形。
報告期內，發行人未出現有關監管部門認定公司存在重大安全隱患的情形。
十二、發行人獨立運營情況
公司依照《公司法》等有關法律、法規和規章制度的規定，設立了股東大
會、董事會、監事會、經理層等組織機構，公司控股股東依法定程序參與公司
決策。
公司擁有獨立完整的法人治理結構和組織機構，與具有實際控制權的股東
做到了業務分開、機構獨立、人員獨立、資產完整、財務分開，符合獨立性的
要求。
（一）業務獨立
發行人獨立從事《企業法人營業執照》核准的經營範圍內的業務，具有獨
立完整的業務及自主經營能力。發行人擁有獨立的產、供、銷體系，自主經營，
自負盈虧，在業務方面完全獨立。公司主營業務為固體廢棄物處置工程承建、
系統集成供應及特定地區的市政供水、汙水處理投資運營業務，公司擁有獨立、
完整的業務領域及自主經營能力，公司主營業務所屬資產完整，與控股股東不
存在業務上的競爭。
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（二）人員獨立
發行人高管由發行人董事會聘任，並由董事會決定其薪酬及考核，且均在
發行人專職工作和領取薪酬；發行人設立了獨立的勞動人事機構，建立了獨立
的薪酬體系。公司擁有獨立的勞動、人事及薪酬管理體系，與控股股東及其關
聯企業不存在關聯，公司總經理、執行總經理、副總經理、財務總監、董事會
秘書等高級管理人員均在本公司專職工作，不在控股股東單位及其關聯企業擔
任職務，也未在控股股東單位領取薪酬或津貼。公司董事、監事及高級管理人
員嚴格按照《公司法》、《公司章程》的有關規定選舉產生，控股股東推薦的董
事、監事人選通過合法程序選舉，不存在控股股東幹涉公司董事會和股東大會
作出的人事任免決策的情形。發行人在人員及工資管理方面是獨立於控股股東
的。
（三）資產完整
所有與公司生產經營有關的資產均歸發行人所有，完全獨立於控股股東。
發行人對其資產有完全的控制和支配權，不存在其資產、資金被控股股東佔有
而損害發行人利益的情況。
（四）機構獨立
發行人根據經營管理和業務發展的需要，設置了相關的綜合管理和業務經
營部門，發行人各部門和崗位均有明確的崗位職責和要求，發行人的機構的設
置和日常管理是獨立的。
（五）財務獨立
發行人擁有獨立的財務部門、完善的會計核算體系及財務管理制度，並依
法開設了獨立的銀行帳戶，依法獨立納稅。
十三、關聯交易
（一）關聯方及關聯關係
根據《公司法》、《企業會計準則》等相關規定，截至
2019年
3月
31日，
公司關聯方具體情況如下：
1、控股股東和實際控制人
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發行人控股股東為啟迪科技服務有限公司，其相關情況如下：
母公司名稱註冊地業務性質
註冊資本（萬
元）
母公司對本企業
的持股比例
母公司對本企業
的表決權比例
啟迪科技服務有限公司北京市諮詢
103,690.09 16.56% 16.56%
公司實際控制人為清華控股有限公司，其相關情況如下：
名稱註冊地業務性質註冊資本
對本企業的
持股比例
對本企業的表決權比
例
清華控股有限公司北京市資產管理
25億元
34.74% 34.74%
2、公司的控股子公司及合營、聯營公司
公司的控股子公司及合營、聯營公司基本情況請詳見本節「四、發行人對其
他企業的重要權益投資情況」。
3、控股股東、實際控制人控制的其他企業
控股股東、實際控制人控制的其他企業基本情況請詳見本節「五、發行人控
股股東和實際控制人的基本情況」。
4、關聯自然人
包括發行人的董事、監事、高級管理人員及與其關係密切的家庭成員。
5、其他關聯方
其他關聯方名稱其他關聯方與本企業關係
啟迪科技服務有限公司控股股東
啟迪商學（北京）教育科技研究院有限公司同受實際控制人控制
北京厚德人力資源開發有限公司同受實際控制人控制
北京華清物業管理有限責任公司同受實際控制人控制
啟迪國信科技有限公司同受實際控制人控制
河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司同受實際控制人控制
昆明雲大啟迪愛地創業服務有限公司同受實際控制人控制
安徽啟迪科技城投資發展有限公司同受實際控制人控制
安徽啟迪大街科技服務有限公司同受實際控制人控制
寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股權投資中心（有限合
同受實際控制人控制
夥）
宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心（有限合夥）同受實際控制人控制
啟迪控股股份有限公司同受實際控制人控制
深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司同受實際控制人控制
北京國環清華環境工程設計研究院有限公司同受實際控制人控制
北京亞都環保科技有限公司同受實際控制人控制
上海啟迪創業孵化器有限公司同受實際控制人控制
文一波關聯自然人
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
桑德集團有限公司關聯法人
北京市桑德環境技術發展有限公司關聯法人
北京桑德水技術發展有限公司關聯法人
桑頓新能源科技有限公司關聯法人
北京海斯頓水處理設備有限公司關聯法人
湖南意譜電動系統有限公司關聯法人
北京桑德環境工程有限公司關聯法人
北京伊普國際水務有限公司關聯法人
湖北慧智環境科學研究有限公司關聯法人
北京智慧雲行科技有限責任公司關聯法人
撫順桑德水務有限公司關聯法人
商洛桑德水務有限公司關聯法人
泰州桑德水務有限公司關聯法人
安陽宗村桑德水務有限公司關聯法人
西安長安桑德水務有限公司關聯法人
霍邱桑德水務有限公司關聯法人
習水桑德水務有限公司關聯法人
達州桑德水務有限公司關聯法人
湖北濟楚水務有限公司關聯法人
湖北匯楚危險廢物處置有限公司關聯法人
韓城市桑德水務有限公司關聯法人
榆林市靖洲水務有限公司關聯法人
西安戶縣桑德水務有限公司關聯法人
鞍山清朗水務有限公司關聯法人
桑德泗陽水務有限公司關聯法人
鹹陽興平桑德水務有限公司關聯法人
康保華源新能源有限公司關聯法人
北京國中生物科技有限公司關聯法人
黃平縣桑德水務有限公司關聯法人
北京肖家河汙水處理有限公司關聯法人
耒陽桑德水務有限公司關聯法人
湖北慧測檢測技術有限公司關聯法人
通遼市桑德水務有限公司關聯法人
烏魯木齊桑德水務有限公司關聯法人
鞍山天清水務有限公司關聯法人
泰州溱瀧桑德水務有限公司關聯法人
廣西桑德水務有限公司關聯法人
晉州市桑德水務科技有限公司關聯法人
桑德生態科技有限公司關聯法人
華清基業投資管理有限公司關聯法人
西藏富元創業投資管理有限公司關聯法人
西藏浦華景裕創業投資管理有限公司關聯法人
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
（二）關聯交易情況
1、購銷商品、提供和接受勞務的關聯交易
（1）採購商品、接受勞務情況
單位：萬元
關聯方關聯交易內容
2018年度
2017年度
2016年度
北京桑德環境工程有限公司工程結算
4,004.53 9,215.53 8,123.40
北京桑德環境工程有限公司採購設備
1,629.20 --
桑頓新能源科技有限公司採購材料
-1,495.23 2,542.85 -
北京智慧雲行科技有限責任公司技術服務
1,011.71 768.11 -
啟迪科技服務有限公司利息支出
2.19 132.25 -
北京桑德環境工程有限公司技術服務
276.73 87.22 -
北京桑德環境工程有限公司採購無形資產
192.57 --
啟迪國信科技有限公司技術服務
179.58 --
湖南意譜電動系統有限公司採購材料
173.41 77.37 -
湖北慧智環境科學研究有限公司技術服務
48.81 46.97 139.14
湖北慧測檢測技術有限公司技術服務
82.50 33.57 -
通遼桑德水務有限公司技術服務
-28.30 -
北京國環清華環境工程設計研究院
技術服務
-28.11 -
有限公司
啟迪商學（北京）教育科技研究院有
培訓服務
33.02 14.28 63.81
限公司
北京厚德人力資源開發有限公司培訓服務
23.67 --
北京華清物業管理有限責任公司技術服務
10.31 --
北京海斯頓水處理設備有限公司工程結算
-8.59 -
桑德集團有限公司技術服務
-8.49 -
湖北匯楚危險廢物處置有限公司技術服務
6.68 6.15 -
桑頓新能源科技有限公司技術服務
5.76 5.83 -
北京桑德水技術發展有限公司技術服務
2.57 --
安徽啟迪大街科技服務有限公司技術服務
1.06 --
湖北匯楚危險廢物處置有限公司採購材料
-5.94 -
北京海斯頓水處理設備有限公司採購材料
0.32 -146.81
華卓（鹽城）水環境科技有限公司採購設備
526.20 --
北京智慧雲行科技有限責任公司採購無形資產
--108.59
北京亞都環保科技有限公司採購設備
--0.41
（2）出售商品、提供勞務情況
單位：萬元
關聯方關聯交易內容
2018年度
2017年度
2016年度
桑頓新能源科技有限公司材料銷售
3,816.80 -
104
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
撫順桑德水務有限公司設備銷售
--0.17
商洛桑德水務有限公司設備銷售
--0.77
泰州桑德水務有限公司設備銷售
--0.48
安陽宗村桑德水務有限公司設備銷售
--0.42
西安長安桑德水務有限公司設備銷售
--0.67
霍邱桑德水務有限公司設備銷售
-0.19 -
習水桑德水務有限公司設備銷售
-0.23 -
達州桑德水務有限公司設備銷售
-0.26 -
韓城市桑德水務有限公司設備銷售
-0.31 -
桑德泗陽水務有限公司設備銷售
-0.44 3.54
榆林市靖洲水務有限公司設備銷售
-0.52 -
鹹陽興平桑德水務有限公司設備銷售
-0.67 1.43
湖北濟楚水務有限公司設備銷售
-1.87 0.34
湖北濟楚水務有限公司運營服務收入
11.32 28.30 5.89
湖北匯楚危險廢物處置有限公司設備銷售
--12.82
湖北匯楚危險廢物處置有限公司運營服務收入
--57.74
鞍山清朗水務有限公司設備銷售
--0.79
山東省成武盈源實業有限公司設備銷售
---
桑德集團有限公司設備銷售
-51.03 45.45
康保華源新能源有限公司工程收入
--2,268.43
康保華源新能源有限公司設備銷售
--20,646.82
泰州溱瀧桑德水務有限公司設備銷售
2.56 --
烏魯木齊桑德水務有限公司設備銷售
1.88 --
耒陽桑德水務有限公司設備銷售
0.65 --
鞍山天清水務有限公司設備銷售
0.13 --
北京國中生物科技有限公司運營服務收入
84.91 169.81 87.17
北京國中生物科技有限公司設備銷售
--201.64
黃平縣桑德水務有限公司設備銷售
--29.91
北京肖家河汙水處理有限公司設備銷售
--0.26
北京桑德環境工程有限公司設備銷售
--1,967.51
鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設備銷售
-639.40 -
北京海斯頓水處理設備有限公司設備銷售
937.37 1,030.33 82.48
鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司工程收入
-2,252.25 2,252.25
鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司設計費收入
--122.64
北京桑德環境工程有限公司設備銷售
1.46 --
廣西桑德水務有限公司利息收入
123.22 --
晉州市桑德水務科技有限公司利息收入
854.28 --
2、關聯租賃情況
公司作為出租方：
無。
105
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
公司作為承租方：
單位：萬元
出租方名稱租賃資產種類
2018年度
2017年度
2016年度
桑頓新能源科技有限公司房屋
6.70 4.16 -
桑頓新能源科技有限公司辦公室
17.61 10.53 -
北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費
1,177.56 --
桑德集團有限公司房屋租賃費
141.78 --
合加新能源汽車有限公司房屋租賃費
58.48 58.48 -
桑頓新能源科技有限公司房租、電費
13.42 --
北京華清物業管理有限責任公司物業/車位費
83.97 --
安徽啟迪科技城投資發展有限公司房屋租賃費
8.31 --
北京華清物業管理有限責任公司房屋租賃費
25.28 --
北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費
699.79 --
北京桑德水技術發展有限公司房屋租賃費
512.64 --
武漢合加環保工程有限公司房屋租賃費
51.10 --
深圳啟迪深龍科技園運營管理有限公司房屋租賃費
24.40 --
河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司房屋租賃費
2.04 --
昆明雲大啟迪愛地創業有限服務公司房屋租賃費
1.35 --
3、關聯方擔保情況
以子公司項目收費權設立質押同時由公司、子公司及自然人文一波提供擔
保取得的借款金額為
400萬元。
4、關聯方應收應付款項
（1）關聯方應收款項
關聯方應收款項情況
單位：萬元
2018年
2017年
2016年
類別關聯方
12月
31日
12月
31日
12月
31日
應收帳款桑德集團有限公司
--5.20
應收帳款北京桑德環境工程有限公司
1.81 --
應收帳款北京桑德環境工程有限公司
--2,301.50
應收帳款北京海斯頓水處理設備有限公司
1,304.66 423.77 1,069.11
應收帳款桑頓新能源科技有限公司
1,215.49 --
應收帳款鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司
4,153.67 4,153.67 1,130.00
應收帳款康保華源新能源有限公司
--19,225.80
應收帳款湖北濟楚水務有限公司
42.00 30.00 -
應收帳款湖北匯楚危險廢物處置有限公司
--135.00
應收帳款北京國中生物科技有限公司
180.00 90.00 2,348.39
106
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
其他應收款昆明雲大啟迪愛地創業服務有限公司
0.03 0.15 -
其他應收款北京桑德環境工程有限公司
61.40 --
其他應收款湖北慧智環境科學研究有限公司
53.66 --
其他應收款北京華清物業管理有限責任公司
33.02 --
其他應收款安徽啟迪大街科技服務有限公司
5.45 --
其他應收款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司
2.03 --
其他應收款上海啟迪創業孵化器有限公司
7.95 --
預付帳款安徽啟迪科技城投資發展有限公司
0.91 --
預付款項北京桑德環境工程有限公司
780.55 29.04 358.86
預付款項湖北慧測檢測技術有限公司
-5.00 -
預付款項湖北慧智環境科學研究有限公司
--25.00
預付帳款北京桑德水技術發展有限公司
887.69 --
預付帳款河南啟迪之星科技企業孵化器有限公司
4.56 --
預付帳款昆明雲大啟迪愛地創業服務有限公司
0.18 --
長期應收款廣西桑德水務有限公司
2,160.00 --
長期應收款晉州市桑德水務科技有限公司
19,440.00 --
（2）關聯方應付款項
關聯方應付款項情況
單位：萬元
2018年
2017年
2016年
類別關聯方
12月
31日
12月
31日
12月
31日
北京國環清華環境工程設計研究院有
應付帳款9.43 --
限公司
應付帳款北京國中生物科技有限公司
4.58 --
應付帳款北京桑德環境工程有限公司
5,215.20 8,105.35 2,159.87
應付帳款桑頓新能源科技有限公司
5.97 2,689.48 -
應付帳款湖南意譜電動系統有限公司
78.83 84.42 -
應付帳款北京伊普國際水務有限公司
75.79 75.79 85.79
應付帳款湖北慧智環境科學研究有限公司
15.20 11.00 28.95
應付帳款北京海斯頓水處理設備有限公司
13.47 13.47 34.84
應付帳款湖北慧測檢測技術有限公司
9.13 4.24 -
應付帳款桑德生態科技有限公司
264.40 --
應付帳款華卓（鹽城）水環境科技有限公司
154.33 --
其他應付款北京桑德環境工程有限公司
5.48 --
其他應付款北京桑德水技術發展有限公司
503.76 --
其他應付款北京智慧雲行科技有限責任公司
2.00 --
寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服股
其他應付款72,101.87 --
權投資中心（有限合夥）
其他應付款啟迪控股股份有限公司
7,645.15 --
107
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
其他應付款桑頓新能源科技有限公司
6.06 --
宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中心
其他應付款9,402.96 --
（有限合夥）
啟迪商學（北京）教育科技研究院有限
其他應付款-2.00 -
公司
預收款項耒陽桑德水務有限公司
-0.76 -
預收款項撫順桑德水務有限公司
-0.23 -
其他應付款北京海斯頓水處理設備有限公司
--0.02
預收款項韓城市桑德水務有限公司
--0.36
其他應付款華清基業投資管理有限公司
362.54 --
其他應付款西藏富元創業投資管理有限公司
4,728.72 --
其他應付款西藏浦華景裕創業投資管理有限公司
5,288.75 --
（三）關聯交易制度、決策權利和程序
公司在《關聯交易管理辦法》中對關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公
司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的
審核程序及信息披露工作。公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制
度，對於公司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。
1、關聯交易的審批權限
公司經營管理層有權批准以下關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交
易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低於
30萬元的關聯交易；（二）
公司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額低於
300
萬元，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值低於
0.5%的關聯交易。公司不得
直接或者通過子公司向董事、監事、高級管理人員提供借款。
公司董事會有權審議批准的關聯交易：（一）公司與關聯自然人發生的交易
（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在
30萬元以上的關聯交易；（二）公
司與關聯法人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在
300萬
元以上，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值
0.5%以上，由公司董事會審議
批准。
下列關聯交易由公司董事會審議通過後，提交公司股東大會審議：（一）公
司與關聯人發生的交易（公司獲贈現金資產和提供擔保除外）金額在
3,000萬元
以上，且佔公司最近一期經審計淨資產絕對值
5%以上的關聯交易，除應當及時
披露外，還應當聘請具有執行證券、期貨相關業務資格的中介機構，對交易標
108
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的進行評估或審計，並將該交易提交公司股東大會審議。但與本辦法第十九條
所述與日常經營相關的關聯交易所涉及的交易標的，可以不進行評估或審計。
（二）公司為關聯人提供擔保的，不論數額大小，均應當在董事會審議通過後提
交股東大會審議；（三）出席董事會的非關聯董事人數不足
3人的關聯交易；
（四）
關聯交易協議沒有具體交易金額的；（五）法律、法規、規範性文件規定應當由
股東大會審議批准的關聯交易。
2、關聯交易的審議程序
公司在發生交易活動時，相關責任人及公司分管具體業務的高級管理人員
有義務根據本辦法判斷關聯關係，審慎判斷是否構成關聯交易；無法判斷是否
為關聯交易時，應及時與公司董事會辦公室溝通確認。如果構成關聯交易，應
當履行相應審議程序並進行披露；公司董事會成員以及高級管理人員在公司業
務活動中發現屬關聯交易的商業活動沒有依本辦法提交審議的，應報告董事會，
按照本辦法提交有權機構審議並進行披露。公司董事會或股東大會審議關聯交
易事項時，關聯董事或關聯股東應當迴避表決。
3、關聯交易的披露
達到以下標準的關聯交易，應及時披露：（一）公司與關聯自然人發生的交
易金額在
30萬元以上（含
30萬元）的關聯交易；（二）公司與關聯法人發生的
交易金額在
300萬元以上（含
300萬元），且佔公司最近一期經審計淨資產絕對
值
0.5%以上的關聯交易。
4、關聯交易的內部控制
公司不得為董事、監事、高級管理人員、控股股東、實際控制人及其控股
子公司等關聯人提供資金等財務資助。公司為控股子公司、參股公司提供資金
等財務資助，且該控股子公司、參股公司的其他股東中一個或者多個為上市公
司的控股股東、實際控制人及其關聯人的，該關聯股東應當按出資比例提供同
等條件的財務資助。如該關聯股東未能以同等條件或者出資比例向公司控股子
公司或者參股公司提供財務資助的，公司應當將上述對外財務資助事項提交股
東大會審議，與該事項有關聯關係的股東應當迴避表決。
公司為關聯人提供擔保的，應採取切實、有效的反擔保措施，應要求被擔
保人或第三方以其資產或其他有效方式提供價值對等的反擔保。
公司向關聯人高溢價購買資產的，或者購買資產最近一期淨資產收益率為
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負或者低於公司本身淨資產收益率的，原則上交易對方應提供在一定期限內標
的資產盈利擔保或補償承諾、或標的資產回購承諾。
公司董事會辦公室是公司關聯交易的管理部門，指定專人負責關聯交易的
日常管理。
十四、報告期內控股股東、實際控制人及其控制的其他企業資金佔用和發行人
為該等企業提供擔保情況
報告期內，公司不存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業
違規佔用的情況，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業違規提
供擔保的情況。
十五、發行人會計核算、財務管理、風險控制、重大事項決策等內部管理制度
的建立及運行情況
公司按照《公司法》、《企業內部控制基本規範》以及國家有關的法律、法
規和政策規定，結合公司的實際情況，不斷加強內控體系的實施、執行和監督
力度，改進和完善各項內部控制制度，進一步健全了內部控制體系。內控系統
涵蓋公司的經營、管理及財務方面內容，並已考慮到公司所處行業的性質及背
景。公司目前內部控制制度能夠約束公司內部所有人員及各項經濟業務，並針
對業務處理過程的關鍵控制點落實到決策、執行、監督、反饋等各個環節，任
何個人都不得擁有超越內部控制制度的權力。通過內部控制制度，促使公司內
部機構、崗位的科學設置及其職責權限的合理劃分，確保組織內職責分明、相
互制約、相互監督。制度設計遵循成本效益原則，以合理的控制成本達到最佳
的控制效果；同時考慮環境的適應性，隨著外部環境的變化、組織內業務職能
的調整和管理要求的提高，不斷修訂和完善制度，保持公司內控制度的長期有
效性和完整性，提高公司科學決策能力和風險防範能力，保證公司持續、健康、
穩定發展，有效維護投資者的合法權益。
（一）內部控制制度的建立
1、財務管理制度
（1）財務管理基本制度
公司編制了《財務部內部會計管理制度彙編》，包含了費用報銷、貨幣資金
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管理、會計政策、固定資產管理、檔案管理等
14 個財務制度，從各個方面對公
司的經濟行為進行規範，並保證財務部門能夠充分的發揮監督、管理、核算等
職能，為公司的可持續發展奠定了堅實的財務基礎。
（2）對外擔保制度
公司嚴格按照《公司法》、《關於規範上市公司對外擔保行為的通知》等國
家有關法律法規的規定，在《公司章程》中對公司對外擔保事項作了明確的規
定，並制訂了《對外擔保管理辦法》，規範公司的對外擔保行為，有效地控制擔
保風險，確保公司的資產安全，保護股東和其他利益相關者的合法權益。截至
募集說明書籤署日，公司除對下屬子公司提供擔保外，不存在為控股股東、實
際控制人及其他關聯方違規擔保事項。對子公司的各項擔保事項均嚴格按照《公
司法》、《關於規範上市公司對外擔保行為的通知》、《公司章程》的規定，程序
嚴格規範，信息披露真實、準確、完整、及時，沒有發生違反規定的擔保事項。
（3）對外投資管理制度
公司董事會下設戰略委員會，公司重大決策及投資事項需經公司董事會戰
略委員會審議，再提交公司董事會審議，投資事項按照不同的決策機構進行相
應權限的審議及決定，公司董事會定期了解重大投資項目的執行進展和投資效
益情況，公司在對外投資時審慎決策，嚴格履行相關審議程序，及時對外披露
信息，沒有違反規定的事項發生。
（4）對外融資管理制度
公司向銀行貸款需由公司提交董事會審批，導致公司資產負債率超過
70%
的重大貸款需股東會審議通過。公司發行債券和再融資需首先由公司向董事會
提交方案，董事會決議通過之後，由董事會向股東大會提出，經過股東大會決
議通過後報經有關行政機構註冊審批後進行發債或再融資。目前公司的重大融
資決策均符合公司內部控制制度。
（5）預算管理制度
公司制訂了《工程項目概預算管理辦法》，對工程項目概預算管理採用價值
形式對公司經營活動進行預測、決策和目標控制。工程項目概預算管理包括工
程項目概預算的編制、審批、執行、調整、考核及監督等環節。該辦法明確了
公司內部各個層次的概預算管理責任和權限，有效地對公司經營活動進行控制、
111
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監督和分析，保證了公司工程項目概預算指標的全面完成，提高了公司項目。
（6）關聯交易制度
公司建立、健全了關聯交易內控制度，公司在《關聯交易管理辦法》中對
關聯交易作了明確的規定，嚴格按照《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規
則》、《公司章程》的規定履行關聯交易的審核程序及信息披露工作。公司關聯
交易內部控制遵循平等、自願、公平、公允的原則，充分保護公司及各方投資
者的利益。同時公司通過《關聯交易管理辦法》等相關內部控制制度，對於公
司關聯交易行為的審批程序、有效決策機構進行明確劃分。
（7）信息披露制度
為進一步規範公司的信息披露行為，保證公司對外信息披露的真實性、準
確性、完整性與及時性，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關係管
理制度》、《重大信息內部報告制度》，對公司信息披露和重大內部信息報告進行
有效的規定及控制，明確公司重大信息的原則、內容、標準、程序等事項。
（8）突發事件應急預案
針對項目質量、企業信譽、公司管理層等方面的突發事件，公司制定了《信
息披露管理辦法》、《重大信息內部報告制度》、《內幕信息知情人登記管理制度》、
《年報信息披露重大差錯責任追究制度》、《外部信息報送和使用管理制度》，規
定在發現已披露的信息（包括公司發布的公告和媒體上轉載的有關公司的信息）
有錯誤、遺漏或誤導時，應當及時發布更正公告、補充公告或澄清公告。其中，
對涉及突發事件的重大事項以及重大無先例事項的相關披露及澄清更正程序規
定如下：
對重大事項信息披露流程如下：
（一）公司職能部門在事件發生後及時向董事會秘書報告，並按要求向證
券事務部提交相關文件；
（二）證券事務部編制臨時報告；
（三）董事會秘書審查，董事長籤發；
（四）董事會秘書組織臨時報告的披露工作。
重大無先例事項相關信息披露遵循以下程序：
重大無先例事項係指無先例、存在重大不確定性、需保留窗口指導的重大
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事項。公司在就無先例事項進行溝通之前，應主動向證券交易所申請停牌並公
告，並向證券交易所提交由董事會秘書籤字確認的申請。公司按照上述規定披
露無先例事項後，應按照下述規定及時披露進展情況：
（一）公司中止並撤回無先例事項的，應在第一時間內向證券交易所申請
復牌並公告；
（二）無先例事項經溝通不具備實施條件的，應在第一時間內向證券交易
所申請復牌並公告；
（三）無先例事項經溝通可進入報告、公告程序的，應在第一時間內向本
所申請復牌，並以「董事會公告」形式披露初步方案。
針對公司治理和人員管理方面，發行人設立有股東大會、董事會和監事會，
形成了權力機構、決策機構、監督機構，與管理層之間權責明確、各司其職、
有效制衡、科學決策、協調運轉的法人治理結構。如遇突發事件造成公司董事、
監事、高級管理人員涉嫌違法違紀被有權機關調查或者採取強制措施，董事長
或總經理無法履行職責的，公司將於
1個工作日內安排其它管理層人員代為履
行職責，如符合選舉新任管理層人員的情況下，根據公司章程規定執行選舉程
序。根據公司章程，股東大會是公司的權力機構，在董事會認為董事人數不足
《公司法》規定的法定最低人數或不足
5人時、公司未彌補的虧損達實收股本
總額
1/3時、單獨和合計持有公司百分之十以上股份的股東請求時，董事會認為
必要時，監事會提議召開時，法律、行政法規、部門規章或本章程規定的其他
情形等情況下可召開臨時股東大會。股東大會由董事長主持，董事長不能履行
職務或者不履行職務的，由副董事長主持；副董事長不能履行職務或者不履行
職務的，由半數以上董事共同推舉一名董事主持。監事會自行召集的股東大會
由監事會主席主持。股東自行召集的股東大會，由召集人推舉代表主持。通過
以上措施維持公司日常運轉，並就董事會、股東大會、臨時股東大會相關事項
做出決議。對由突發事件引起的公司治理結構可能發生的變化，公司股東大會、
董事會將行使職能，董事會或監事會就應急事項提交臨時股東大會決議通過後
即時生效。同時，針對信息披露，發生突發事件後，發行人將按照《信息披露
制度》，在事件發生後及時準確披露事件信息及其影響情況。
2、對下屬子公司的管理制度
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公司根據內部控制制度的相關規定，對所屬子公司實行直線管理，運營管
理部是子公司的業務歸口部門，負責對子公司進行業務指導、監督及支持，公
司其他職能部門對子公司的相應對口部門給予專業支持。子公司依據公司頒布
的各項規章制度，修訂本公司的制度，並報公司逐級審批後予以執行。公司對
子公司的機構設置、資金調配、人員編制、高管任免實行統一管理，以控制公
司經營管理風險。
公司根據《公司法》及各子公司章程的規定，通過向子公司委派董事（或
執行董事）、監事、經理，完善相關議事規則和管理流程，建設有效的控制機制。
各子公司對其重大事項向公司報告，公司依據相應程序進行決策。公司每年年
初對子公司制定薪酬考核方案，並下達年度經營考核指標，籤訂經營目標責任
狀，年末統一考核，落實獎懲機制。公司強化對子公司的財務控制，針對薄弱
環節，加強財務管控措施，定期取得子公司月度財務報告和管理分析報告，並
根據相關規定，委託會計師事務所審計子公司的財務報告。
3、安全生產制度
公司根據《安全生產法》並結合本公司實際情況制定了《安全生產制度》，
對公司日常經營中的安全生產職責、安全教育培訓、安全作業證制度、工藝操
作、物資儲存、防火防爆、電氣安全、施工與檢修、安全檢查、事故管理等各
方面進行了規範，並確定了相應的安全生產職能部門和崗位對公司的安全生產
事項進行日常管理和監督檢查，確保公司生產經營過程中的人、財、物的安全。
4、募集資金管理制度
為規範募集資金管理，提高募集資金使用效率，切實保護投資者利益，公
司根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《上市公司證券
發行管理辦法》、《關於前次募集資金使用情況報告的規定》、《上市公司監管指
引第
2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》、《深圳證券交易所股
票上市規則》、《深圳證券交易所主板上市公司規範運作指引》等法律、法規、
規範性文件及《公司章程》的有關規定，結合公司實際情況，制定了募集資金
管理制度。其中，明確規定募集資金投資項目不得為持有交易性金融資產和可
供出售的金融資產、借予他人、委託理財等財務性投資，不得直接或者間接投
資於以買賣有價證券為主要業務的公司。
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（二）內部控制制度的運行情況
公司現有的內部控制制度符合國家有關法律法規和監管部門的要求，符合
當前公司經營實際情況需要，在企業管理各個過程、重大投資、重大風險等方
面發揮了較好的控制與防範作用，能夠對公司各項業務的健康運行及公司經營
風險的控制提供保證。公司內部控制系統完整、有效，能夠保證公司規範、安
全、順暢的運行。
十六、發行人信息披露事務及投資者關係管理制度
為了加強公司信息披露管理工作，確保正確履行信息披露義務，保護公司
股東、債權人及其他利益相關人的合法權益，根據《證券法》、《公司法》、《公
司債券發行與交易管理辦法》等法律、法規、規章、規範性文件以及《公司章
程》，結合本公司實際情況，公司已建立了《信息披露管理辦法》、《投資者關係
管理制度》、《重大信息內部報告制度》等信息披露制度。發生可能對公司發行
的證券交易價格產生較大影響而投資者尚未得知的重大事件信息，在規定時間
內，通過規定的媒體，以規定的方式向社會公眾公布。公司信息披露管理制度
由公司董事會負責建立，公司董事會保證制度的有效實施，確保公司相關信息
披露的紀實性和公平性，以及信息披露內容的真實、準確、完整。制度內容包
括信息披露管理制度的制定、實施與監督、信息披露管理制度內容、保密措施
和處罰。公司證券事務部負責本次債券的信息披露工作，接待投資者來訪和諮
詢，加強與投資者的交流。
公司將按照中國證監會和深圳證券交易所的信息披露要求，在公司債存續
期間按時披露年度報告及中期報告，發行人將在每一會計年度結束之日起
4個
月內或每一會計年度的上半年結束之日起
2個月內，分別向深交所提交並披露
上一年度年度報告和本年度中期報告，且年度報告經具有從事證券服務業務資
格的會計師事務所審計。披露內容包括各類財務報表、募集資金實際使用情況
及與公司經營相關的所有重大信息的事項。
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第六節財務會計信息
本節的財務會計數據及有關的分析反映了本公司截至
2016年
12月
31日、
2017年
12月
31日、2018年
12月
31日以及
2019年
3月
31日的財務狀況和本
公司
2016年度、2017年度、2018年度及
2019年
1-3月的經營成果及現金流量。
本公司
2016年度、2017年度、2018年度財務報告已經大信會計師事務所
（特殊普通合夥）審計並分別出具了大信審字【
2017】第
2-00473號、大信審字
【2018】第
2-00862號和大信審字【
2019】第
2-00419號標準無保留意見的審計
報告。公司截至
2019年
3月
31日的財務報表未經審計。
投資者如需了解本公司的詳細財務狀況，請參閱本公司
2016年度、
2017年
度、2018年度和
2019年
1-3月的財務報告，以上報告已刊登於指定的信息披露
網站。
一、最近三年及一期合併及母公司財務報表
（一）最近三年及一期合併財務報表
表最近三年及一期合併資產負債表
單位：元
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
流動資產：
貨幣資金
1,461,852,805.44 2,389,975,758.52 4,899,760,651.32 3,247,423,710.46
以公允價值計量且其變動
---2,198,247.80
計入當期損益的金融資產
應收票據及應收帳款
6,578,685,315.36 6,175,110,920.04 3,873,486,246.63 2,753,497,503.59
應收票據
165,950,562.91 187,141,940.56 13,012,798.13 8,364,000.00
應收帳款
6,412,734,752.45 5,987,968,979.48 3,860,473,448.50 2,745,133,503.59
預付款項
520,320,317.04 432,107,066.39 456,811,743.49 589,744,082.57
其他應收款
517,489,230.27 392,389,075.93 429,277,078.83 389,468,856.89
存貨
727,581,066.46 635,556,369.20 546,873,982.79 459,536,782.27
其他流動資產
1,180,557,134.35 1,082,384,010.87 340,231,138.27 192,980,761.33
流動資產合計
10,986,485,868.92 11,107,523,200.95 10,546,440,841.33 7,634,849,944.91
非流動資產：
債權投資
22,260,000.00 ---
可供出售金融資產
-60,334,811.56 --
116
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
持有至到期投資
-22,260,000.00 --
長期應收款
1,228,561,050.17 1,302,697,714.67 646,335,101.11 19,688,666.71
長期股權投資
869,216,788.15 870,181,319.04 845,648,549.11 367,390,524.78
其他權益工具投資
60,334,811.56 ---
投資性房地產
34,992,963.30 35,305,449.57 36,555,394.65 37,805,339.73
固定資產
3,102,538,902.77 3,121,144,871.81 2,272,299,571.69 1,724,507,403.62
在建工程
13,775,774,779.23 13,335,936,696.60 12,886,396,491.65 9,361,665,310.78
無形資產
8,023,560,731.04 8,085,560,283.87 4,626,426,583.31 2,588,867,950.65
長期待攤費用
253,176,754.78 238,147,881.17 146,455,373.23 87,409,084.04
商譽
829,440,177.98 829,440,177.98 641,321,774.04 597,345,878.47
遞延所得稅資產
145,724,519.57 145,727,656.03 71,628,393.01 52,553,899.96
其他非流動資產
775,096,577.78 798,442,125.03 596,009,920.31 471,511,352.77
非流動資產合計
29,120,678,056.33 28,845,178,987.33 22,769,077,152.11 15,308,745,411.51
資產總計
40,107,163,925.25 39,952,702,188.28 33,315,517,993.44 22,943,595,356.42
流動負債：
短期借款
3,868,800,000.00 3,113,809,000.00 1,570,000,000.00 1,924,000,000.00
應付票據及應付帳款
6,414,707,058.94 6,183,052,474.37 3,963,170,189.46 2,642,351,759.46
應付票據
-1,291,080,858.48 600,253,005.28 857,050,381.24
應付帳款
-4,891,971,615.89 3,362,917,184.18 1,785,301,378.22
預收款項
356,163,545.39 283,879,727.90 137,693,623.13 64,484,523.70
應付職工薪酬
178,206,786.25 149,309,484.25 124,648,742.10 73,462,823.16
應交稅費
310,264,938.23 355,629,543.10 590,412,323.58 265,058,420.62
其他應付款
(合計) 2,308,153,554.53 1,727,961,066.02 527,693,549.82 574,393,306.39
應付利息
31,989,741.46 43,871,057.90 32,932,542.19 59,692,330.20
應付股利
--17,994.52 17,994.52
其他應付款
2,276,163,813.07 1,684,090,008.12 494,743,013.11 514,682,981.67
一年內到期的非流動負債
325,000,000.00 827,250,000.00 500,000,000.00 1,018,000,000.00
其他流動負債
509,427,397.32 3,109,627,808.29 4,606,013,561.67 4,641,501,124.42
流動負債合計
14,270,723,280.66 15,750,519,103.93 12,019,631,989.76 11,203,251,957.75
非流動負債：
長期借款
6,933,943,660.56 5,509,693,560.59 3,914,259,512.75 2,052,777,259.00
應付債券
1,600,000,000.00 1,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
長期應付款
(合計) 1,544,544,430.83 1,630,967,517.75 332,728,413.59 213,800,000.00
長期應付款
1,544,544,430.83 1,537,167,517.75 238,928,413.59 120,000,000.00
專項應付款
-93,800,000.00 93,800,000.00 93,800,000.00
預計負債
36,220,940.07 34,601,532.69 --
遞延收益
312,505,728.84 242,569,118.36 179,809,901.81 102,369,954.56
遞延所得稅負債
78,720,396.79 78,720,396.79 --
117
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
其他非流動負債
300,000,000.00 300,000,000.00 300,000,000.00 -
非流動負債合計
10,805,935,157.09 8,796,552,126.18 6,226,797,828.15 3,368,947,213.56
負債合計
25,076,658,437.75 24,547,071,230.11 18,246,429,817.91 14,572,199,171.31
所有者權益：
股本
1,430,578,784.00 1,430,578,784.00 1,021,841,989.00 854,297,580.00
其他權益工具
1,495,500,000.00 1,994,000,000.00 1,994,000,000.00 997,000,000.00
資本公積
6,181,878,590.02 6,183,378,590.02 6,592,806,647.30 2,205,303,725.01
其他綜合收益
103,336.82 802,395.24 -1,018,590.70 100,872.37
盈餘公積金
514,437,021.86 514,437,021.86 491,637,636.47 409,875,802.75
未分配利潤
4,937,719,190.83 4,832,124,698.56 4,718,153,550.17 3,761,022,735.19
歸屬於母公司所有者權益
14,560,216,923.53 14,955,321,489.68 14,817,421,232.24 8,227,600,715.32
合計
少數股東權益
470,288,563.97 450,309,468.49 251,666,943.29 143,795,469.79
所有者權益合計
15,030,505,487.50 15,405,630,958.17 15,069,088,175.53 8,371,396,185.11
負債和所有者權益總計
40,107,163,925.25 39,952,702,188.28 33,315,517,993.44 22,943,595,356.42
表最近三年及一期合併利潤表
單位：元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
一、營業總收入
2,341,743,114.13 10,993,780,615.16 9,358,384,719.85 6,916,555,472.08
其中：營業收入
2,341,743,114.13 10,993,780,615.16 9,358,384,719.85 6,916,555,472.08
二、營業總成本
2,163,474,589.42 10,283,590,784.48 7,987,664,033.85 5,726,430,082.62
其中：營業成本
1,760,892,300.64 7,949,709,179.57 6,461,821,565.13 4,642,212,838.75
稅金及附加
19,476,887.05 92,157,637.18 89,994,003.94 75,809,338.95
銷售費用
41,044,662.92 257,822,801.51 155,704,264.47 117,298,830.59
管理費用
177,374,035.97 888,199,260.63 828,915,368.11 546,080,941.65
研發費用
12,268,314.56 200,518,428.10 --
財務費用
152,418,388.28 630,079,164.10 436,869,941.23 333,057,108.48
資產減值損失
-265,104,313.39 14,358,890.97 11,971,024.20
加：公允價值變動收益
(虧損以
「-」
----
85,415.00
號填列）
加：投資收益（虧損以
「-」號填列）
21,685,469.11 17,209,345.05 8,497,652.65 11,928,420.19
資產處置收益（損失以
「-」號填列）
30,482.19 9,844,881.91 484,795.13 -
其他收益
32,171,375.31 75,583,898.91 66,724,506.46 -
三、營業利潤（虧損以
「-」號填列）
232,155,851.32 812,827,956.55 1,446,427,640.24 1,201,968,394.65
加：營業外收入
6,700,707.91 40,704,009.75 68,324,362.26 99,207,092.35
減：營業外支出
1,668,097.79 22,182,551.75 7,219,830.47 1,995,828.12
四、利潤總額（虧損總額以
「-」號填
237,188,461.44 831,349,414.55 1,507,532,172.03 1,299,179,658.88
列）
118
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
減：所得稅
45,914,873.69 141,976,673.02 238,911,740.35 215,614,378.70
五、淨利潤（淨虧損以
「-」號填列）
191,273,587.75 689,372,741.53 1,268,620,431.68 1,083,565,280.18
歸屬於母公司所有者的淨利潤
182,844,492.27 643,907,329.38 1,251,152,164.70 1,081,359,378.10
少數股東損益
8,429,095.48 45,465,412.15 17,468,266.98 2,205,902.08
六、其他綜合收益的稅後淨額
-699,058.42 1,820,985.94 -1,119,463.07 62,825.04
七、綜合收益總額
190,574,529.33 691,193,727.47 1,267,500,968.61 1,083,628,105.22
歸屬於母公司所有者的綜合收益總
8,429,095.48 45,465,412.15 1,250,032,701.63 1,081,422,203.14
額
歸屬於少數股東的綜合收益總額
182,145,433.85 645,728,315.32 17,468,266.98 2,205,902.08
八、每股收益
（一）基本每股收益（元
/股）
0.11 0.38 1.27 1.25（二）稀釋每股收益（元
/股）
0.11 0.38 1.27 1.25
表最近三年及一期合併現金流量表
單位：元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
一、經營活動產生的現金流量：
銷售商品、提供勞務收到的現金
1,641,504,227.33 7,233,363,625.52 4,584,899,494.99 3,879,621,502.68
收到的稅費返還
25,879,779.63 59,264,437.09 54,706,387.08 27,990,084.30
收到其他與經營活動有關的現金
159,699,079.57 601,981,619.48 367,900,938.07 204,286,095.13
經營活動現金流入小計
1,827,083,086.53 7,894,609,682.09 5,007,506,820.14 4,111,897,682.11
購買商品、接受勞務支付的現金
1,103,667,102.68 3,911,890,645.95 2,414,379,942.76 2,658,519,438.42
支付給職工以及為職工支付的現
563,249,144.89 2,779,407,260.49 1,610,665,932.17 854,099,962.10
金
支付的各項稅費
218,281,948.85 983,560,302.38 558,889,684.56 537,625,894.92
支付其他與經營活動有關的現金
198,308,428.06 962,942,170.98 874,098,576.58 524,518,571.46
經營活動現金流出小計
2,083,506,624.48 8,637,800,379.80 5,458,034,136.07 4,574,763,866.90
經營活動產生的現金流量淨額
-256,423,537.95 -743,190,697.71 -450,527,315.93 -462,866,184.79
二、投資活動產生的現金流量：
收回投資收到的現金
-3,314,800.00 --
取得投資收益收到的現金
-6,575.12 --
處置固定資產、無形資產和其他
2,350,712.72 10,539,611.90 131,749.54 68,925.71
長期資產收回的現金淨額
收到其他與投資活動有關的現金
34,318,817.58 301,303,166.13 284,436,932.69 166,628,005.48
投資活動現金流入小計
36,669,530.30 315,164,153.15 284,568,682.23 166,696,931.19
購建固定資產、無形資產和其他
451,427,108.07 1,711,998,892.01 3,136,261,388.32 2,808,822,431.02
長期資產支付的現金
投資支付的現金
-42,820,000.00 467,921,000.00 187,485,000.00
取得子公司及其他營業單位支付的
1,900,000.00 214,044,668.11 85,285,301.28 503,472,933.35
現金淨額
119
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
支付其他與投資活動有關的現金
3,096,535.37 624,208,277.79 748,378,837.12 327,570,225.83
投資活動現金流出小計
456,423,643.44 2,593,071,837.91 4,437,846,526.72 3,827,350,590.20
投資活動產生的現金流量淨額
-419,754,113.14 -2,277,907,684.76 -4,153,277,844.49 -3,660,653,659.01
三、籌資活動產生的現金流量：
吸收投資收到的現金
11,550,000.00 115,479,831.00 5,595,645,208.51 1,187,409,796.87
其中：子公司吸收少數股東投資
-115,479,831.00 39,603,846.00 7,294,000.00
收到的現金
取得借款收到的現金
2,714,000,000.00 9,406,263,625.98 4,060,800,000.00 3,827,305,440.00
收到其他與籌資活動有關的現金
1,866,025,853.81 1,192,972,099.98 2,158,000,000.00 159,236,621.19
發行債券收到的現金
599,000,000.00 5,500,000,000.00 6,000,000,000.00
籌資活動現金流入小計
5,190,575,853.81 10,714,715,556.96 17,314,445,208.51 11,173,951,858.06
償還債務支付的現金
3,456,181,840.72 8,411,904,637.45 7,976,317,746.25 5,630,839,848.98
分配股利、利潤或償付利息支付
356,417,039.14 1,210,744,260.75 715,416,970.86 501,829,706.12
的現金
支付其他與籌資活動有關的現金
1,709,743,830.40 504,958,504.10 2,377,860,660.65 325,965,430.29
籌資活動現金流出小計
5,522,342,710.26 10,127,607,402.30 11,069,595,377.76 6,458,634,985.39
籌資活動產生的現金流量淨額
-331,766,856.45 587,108,154.66 6,244,849,830.75 4,715,316,872.67
四、匯率變動對現金及現金等價
-717,159.43 1,687,481.06 -5,498,277.96 5,702,248.41
物的影響
五、現金及現金等價物淨增加額
-1,008,661,666.97 -2,432,302,746.75 1,635,546,392.37 597,499,277.28
加：期初現金及現金等價物餘額
2,158,701,925.79 4,591,004,672.54 2,955,458,280.17 2,357,959,002.89
六、期末現金及現金等價物餘額
1,150,040,258.82 2,158,701,925.79 4,591,004,672.54 2,955,458,280.17
（二）最近三年及一期母公司財務報表
表最近三年及一期母公司資產負債表
單位：元
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
流動資產：
貨幣資金
516,287,741.53 1,014,653,892.35 2,728,695,184.70 1,864,093,887.34
應收票據及應收帳款
5,596,208,939.32 6,090,583,586.57 4,295,492,536.95 1,791,872,089.69
其中：應收票據
100,000.00 3,000,000.00 --
應收帳款
5,596,108,939.32 6,087,583,586.57 4,295,492,536.95 1,791,872,089.69
其他應收款
(合計) 9,904,793,494.55 9,740,964,715.67 11,057,928,129.47 9,162,360,892.72
預付款項
465,635,521.61 444,521,945.18 288,159,064.91 329,332,080.57
其他應收款
-9,740,964,715.67 11,057,928,129.47 9,162,360,892.72
存貨
202,248,223.74 165,216,714.32 26,380,146.03 26,878,436.63
流動資產合計
16,685,173,920.75 17,455,940,854.09 18,396,655,062.06 13,174,537,386.95
非流動資產：
120
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
長期股權投資
11,443,659,071.32 11,330,588,602.21 7,448,464,971.01 4,371,623,886.68
固定資產
18,855,918.68 19,858,591.39 4,505,089.76 3,912,731.55
無形資產
8,073,698.15 8,339,864.61 3,541,830.38 2,308,902.42
長期待攤費用
815,404.03 -920,602.92 558,000.02
遞延所得稅資產
39,776,701.94 39,776,701.94 13,399,507.30 17,402,276.75
其他非流動資產
143,689,010.72 158,077,144.04 155,577,601.46 175,800,000.00
非流動資產合計
11,654,869,804.84 11,556,640,904.19 7,626,409,602.83 4,571,605,797.42
資產總計
28,340,043,725.59 29,012,581,758.28 26,023,064,664.89 17,746,143,184.37
流動負債：
短期借款
2,643,800,000.00 1,983,800,000.00 990,000,000.00 1,320,000,000.00
應付票據及應付帳款
4,638,676,636.99 4,589,343,507.94 2,761,805,182.95 1,450,755,403.01
其中：應付票據
--377,024,850.08 403,162,626.87
應付帳款
--2,384,780,332.87 1,047,592,776.14
預收款項
426,662,247.44 304,262,209.44 72,616,271.54 40,497,071.89
應付職工薪酬
5,664,066.63 12,560,041.83 9,757,040.49 6,010,684.03
應交稅費
145,350,419.39 200,629,598.39 458,310,732.83 161,808,077.69
其他應付款
(合計) 3,777,395,835.76 2,296,266,757.52 734,127,098.84 528,346,433.93
應付利息
28,138,089.40 27,068,344.72 28,289,977.15 55,046,621.00
其他應付款
--705,837,121.69 473,299,812.93
一年內到期的非流動負債
299,700,000.00 799,700,000.00 500,000,000.00 1,000,000,000.00
其他流動負債
509,427,397.32 3,109,627,808.29 4,606,013,561.67 4,641,501,124.42
流動負債合計
12,446,676,603.53 13,296,189,923.41 10,132,629,888.32 9,148,918,794.97
非流動負債：
長期借款
170,000,000.00 170,000,000.00 534,900,000.00 200,000,000.00
應付債券
1,600,000,000.00 1,000,000,000.00 1,500,000,000.00 1,000,000,000.00
長期應付款
(合計) 971,500,000.00 970,000,000.00 --
遞延收益
-非流動負債
70,000,000.00 ---
其他非流動負債
300,000,000.00 300,000,000.00 300,000,000.00 -
非流動負債合計
3,111,500,000.00 2,440,000,000.00 2,334,900,000.00 1,200,000,000.00
負債合計
15,558,176,603.53 15,736,189,923.41 12,467,529,888.32 10,348,918,794.97
所有者權益：
股本
1,430,578,784.00 1,430,578,784.00 1,021,841,989.00 854,297,580.00
其它權益工具
1,495,500,000.00 1,994,000,000.00 1,994,000,000.00 997,000,000.00
資本公積金
6,200,599,077.81 6,202,099,077.81 6,610,835,872.81 2,222,428,715.83
盈餘公積金
514,437,021.86 514,437,021.86 491,637,636.47 409,875,802.75
未分配利潤
3,140,752,238.39 3,135,276,951.20 3,437,219,278.29 2,913,622,290.82
所有者權益合計
12,781,867,122.06 13,276,391,834.87 13,555,534,776.57 7,397,224,389.40
121
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
表最近三年及一期母公司利潤表
單位：元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
一、營業收入
538,381,095.41 3,504,124,631.05 4,778,428,478.35 3,699,902,144.90
減：營業成本
350,809,058.20 2,303,917,010.78 3,051,192,332.55 2,340,908,458.25
稅金及附加
3,318,144.82 22,701,640.04 39,145,185.78 26,475,457.75
銷售費用
3,388,387.02 59,517,819.04 53,346,713.67 48,089,646.02
管理費用
34,954,899.75 241,157,052.09 358,889,185.14 275,507,052.83
研發費用
316,201.43 118,695,323.01 --
財務費用
51,378,366.15 341,133,943.02 359,900,779.25 296,506,766.56
資產減值損失
-181,347,964.17 -26,423,662.28 -56,018,289.49
加：投資收益
-964,530.89 23,137,427.00 16,009,004.47 12,614,983.22
其中：對聯營企業和合營企
-16,715,677.83 16,002,896.33 12,614,983.22
業的投資收益
其他收益
224,589.00 211,127.30 --
資產處置收益
9,535.84 1,400,160.38 --
二、營業利潤
93,485,631.99 260,402,593.58 958,386,948.71 781,048,036.20
加：營業外收入
-112,741.73 218,212.68 769,679.46
減：營業外支出
-13,584.91 73,047.39 6,288.71
三、利潤總額
93,485,631.99 260,501,750.40 958,532,114.00 781,811,426.95
減：所得稅
10,760,344.80 32,507,896.50 140,913,776.81 99,418,471.83
四、淨利潤
82,725,287.19 227,993,853.90 817,618,337.19 682,392,955.12
五、其他綜合收益稅後淨額
----
六、綜合收益總額
82,725,287.19 227,993,853.90 817,618,337.19 682,392,955.12
表最近三年及一期母公司現金流量表
單位：元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
一、經營活動產生的現金流量：
銷售商品、提供勞務收到的現金
1,166,020,659.98 2,058,717,756.98 3,381,848,913.04 5,052,180,798.58
收到其他與經營活動有關的現金
3,217,415,466.65 13,289,789,393.75 8,720,225,941.19 4,371,203,784.42
經營活動現金流入小計
4,383,436,126.63 15,348,507,150.73 12,102,074,854.23 9,423,384,583.00
購買商品、接受勞務支付的現金
967,192,386.95 1,335,827,293.55 1,942,382,136.59 2,840,820,937.73
支付給職工以及為職工支付的現金
41,096,918.45 294,741,245.72 157,952,490.15 101,751,666.72
支付的各項稅費
85,670,458.36 479,542,734.19 190,191,164.29 241,552,165.99
支付其他與經營活動有關的現金
2,087,306,574.14 11,385,059,298.72 10,775,859,368.34 6,662,179,135.30
經營活動現金流出小計
3,181,266,337.90 13,495,170,572.18 13,066,385,159.37 9,846,303,905.74
經營活動產生的現金流量淨額
1,202,169,788.73 1,853,336,578.55 -964,310,305.14 -422,919,322.74
二、投資活動產生的現金流量：
收回投資收到的現金
-18,900,000.00 --
122
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
處置固定資產、無形資產和其他長
14,840.00 2,200,000.00 -1,830.00
期資產收回的現金淨額
處置子公司及其他營業單位收到的
-49,321,749.17 506,108.14 -
現金淨額
收到其他與投資活動有關的現金
-93,407,876.32 115,800,000.00 6,095,200.00
投資活動現金流入小計
14,840.00 163,829,625.49 116,306,108.14 6,097,030.00
購建固定資產、無形資產和其他長
178,314.80 3,946,814.36 4,941,046.33 2,984,334.00
期資產支付的現金
投資支付的現金
114,035,000.00 1,983,606,460.00 3,094,540,660.00 1,931,335,180.51
取得子公司及其他營業單位支付的
-304,700,107.47 38,119,400.00 22,269,640.85
現金淨額
支付其他與投資活動有關的現金
71,587,418.90 148,060,622.33 242,600,000.00
投資活動現金流出小計
114,213,314.80 2,363,840,800.73 3,285,661,728.66 2,199,189,155.36
投資活動產生的現金流量淨額
-114,198,474.80 -2,200,011,175.24 -3,169,355,620.52 -2,193,092,125.36
三、籌資活動產生的現金流量：
吸收投資收到的現金
--5,556,041,362.51 1,180,115,796.87
取得借款收到的現金
920,000,000.00 6,083,800,000.00 1,840,000,000.00 1,800,000,000.00
收到其他與籌資活動有關的現金
1,350,000,000.00 1,097,950,000.00 2,010,000,000.00 26,996,484.00
發行債券收到的現金
599,000,000.00 5,500,000,000.00 6,000,000,000.00
籌資活動現金流入小計
2,869,000,000.00 7,181,750,000.00 14,906,041,362.51 9,007,112,280.87
償還債務支付的現金
3,260,000,000.00 7,205,200,000.00 7,235,100,000.00 5,205,000,000.00
分配股利、利潤或償付利息支付的
264,004,454.19 945,487,316.61 542,507,039.99 427,394,429.80
現金
支付其他與籌資活動有關的現金
931,333,000.00 374,527,528.00 2,237,982,108.67 121,900,920.91
籌資活動現金流出小計
4,455,337,454.19 8,525,214,844.61 10,015,589,148.66 5,754,295,350.71
籌資活動產生的現金流量淨額
-1,586,337,454.19 -1,343,464,844.61 4,890,452,213.85 3,252,816,930.16
四、匯率變動對現金及現金等價物
-10.56 -53,520.97 --293,189.72
的影響
五、現金及現金等價物淨增加額
-498,366,150.82 -1,690,192,962.27 756,786,288.19 636,512,292.34
期初現金及現金等價物餘額
1,014,653,892.35 2,524,979,254.62 1,768,192,966.43 1,131,680,674.09
六、期末現金及現金等價物餘額
516,287,741.53 834,786,292.35 2,524,979,254.62 1,768,192,966.43
（三）主要會計政策變更及影響
（1）重要會計政策變更
財政部於2018年6月15日發布了《財政部關於修訂印發
2018年度一般企業財
務報表格式的通知》（財會〔
2018〕15號），執行企業會計準則的企業應按照
企業會計準則和該通知要求編制2018年度及以後期間的財務報表。
本公司執行財會〔2018〕15號的主要影響如下：
123
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
單位：萬元
會計政策變更受影響的報表本期受影響的報表上期重述金上期列報的報表
內容和原因項目名稱項目金額額項目及金額
1.應收票據和應收帳款
合併列示
應收票據及應
收帳款
61.75 387,348.62
應收票據：
13,01.28
應收帳款：
386,047.34
2.應收利息、應收股利並
其他應收款項目列示
其他應收款
39,238.91 42,927.71其他應收款：
42,927.71
3.固定資產清理併入固
定資產列示
固定資產
312,114.49 227,229.96固定資產：
227,229.96
4.工程物資併入在建工
程列示
在建工程
1,333,593.67 1,288,639.65在建工程：
1,288,639.65
5.應付票據和應付帳款
合併列示
應付票據及應
付帳款
618,305.25 396,317.02
應付票據：
60,025.30
應付帳款：
336,291.72
6.應付利息、應付股利計
入其他應付款項目列示
其他應付款
172,796.11 52,769.35
應付利息：
3,293.25
應付股利：
1.80
其他應付款：
49,474.30
7.專項應付款計入長期
應付款列示
長期應付款
163,096.75 33,272.84
長期應付款：
23,892.84
專項應付款：
9,380.00
8.管理費用列報調整
9.研發費用單獨列示
管理費用
研發費用
88,819.93
20,051.84
59,530.6323,360.91
管理費用：
82,891.54
10.與資產相關的政府補
助列示為經營活動現金
流量
收到其他與經
營活動有關的
現金
60,198.16 44,719.26
收到其他與經營活動有
關的現金：
36,790.09
收到其他與投資活動有
關的現金：
7,929.17
（2）重要會計估計變更
因公司子公司業務範圍的增加，部分新增業務類別性質與原有業務有較大差
別，經公司董事會決議，本期公司對部分會計估計進行了調整：
隨著公司生物質能發電業務拓展及項目實施，生物質能發電上網形成的電費
收入將陸續確認，公司決定對新增的生物質能發電業務電費應收帳款壞帳準備
計提會計估計採用個別認定方法。壞帳計提方法的變更影響致公司
2018年度淨
利潤增加734.22萬元。
二、合併報表範圍的變化
（一）2019年
1月-3月合併範圍的變化情況
無。
（二）2018年合併範圍的變化情況
124
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
1、2018年新增合併單位
通過收購方式取得
3家控股子公司，通過新設方式取得
69家控股子公司。
（1）2018年度發生的非同一控制下企業合併
名稱變更原因
泰安市雲泰物業管理有限公司企業合併
臨沂奧凱再生資源利用有限公司企業合併
浦華環保有限公司企業合併
（2）2018年度通過設立新納入合併範圍的子公司
名稱變更原因
新野清源市政工程有限公司投資新設
枝江桑德潤清水務有限公司投資新設
鶴峰桑投汙水處理有限公司投資新設
襄陽桑德漢江水務有限公司投資新設
富裕桑德佳源水務有限公司投資新設
廣水桑德皓源水務有限公司投資新設
湘潭桑德農建城鄉供水有限公司投資新設
通城桑德雋清水務有限公司投資新設
錦州桑德環保科技有限公司投資新設
巴州桑德環保科技有限公司投資新設
湖南桑德再生資源開發有限公司投資新設
湖北博誠環保有限公司投資新設
桑德順寶化成株式會社投資新設
民權城發桑德環保發展有限公司投資新設
桐柏縣城發桑德環保有限公司投資新設
輝縣市城發桑德環保發展有限公司投資新設
湯陰城發桑德環保發展有限公司投資新設
衡山桑德環衛工程有限公司投資新設
西安雅德匯環保工程有限公司投資新設
平涼桑德環境工程有限公司投資新設
大石橋市中泰環境科技有限公司投資新設
襄陽桑迪環境衛生管理有限公司投資新設
西平縣美潔環境工程有限公司投資新設
海南德啟環保工程有限公司投資新設
西安慧分循環科技有限公司投資新設
清徐昊森環境工程有限公司投資新設
安陸蔚藍環境工程有限公司投資新設
崇陽桑集環境服務有限公司投資新設
杭州桑德環境科技有限公司投資新設
瀋陽桑德凱利環境工程有限公司投資新設
徐州速聯環保科技有限公司投資新設
通城桑雋環境服務有限公司投資新設
125
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
濟寧桑德環境工程有限公司投資新設
錫林郭勒盟新美環境工程有限公司投資新設
銅川啟德環衛工程有限公司投資新設
庫爾勒天鵝環衛工程有限公司投資新設
天津桑德智慧供應鏈管理有限公司投資新設
安徽啟華物聯科技有限公司投資新設
湖南桑德循環科技有限公司投資新設
牟定桑德環境衛生管理有限公司投資新設
安徽驛達城配貿易有限公司投資新設
合肥桑德榮浩環境科技有限公司投資新設
西安桑德澤瑞環境服務有限公司投資新設
滎陽市城發桑德環衛工程有限公司投資新設
吉首致美環衛工程有限公司投資新設
湯陰安隆環保工程有限公司投資新設
呼倫貝爾海昌環境工程有限公司投資新設
祁陽祁美環衛工程有限公司投資新設
雄安啟迪桑德生態環境科技有限公司投資新設
池州鄉美環境服務有限公司投資新設
長順縣桑潔環衛有限公司投資新設
懷仁智昂環保工程有限責任公司投資新設
綠融商業保理（天津）有限公司投資新設
啟迪桑德（寧波）環境資源有限公司投資新設
山東桑德濟能環保科技有限公司投資新設
銅川桑迪綠色能源有限公司投資新設
哈密桑迪環保能源有限公司投資新設
淮南淮德清潔能源有限公司投資新設
楚雄雲桑生物科技有限公司投資新設
沂水眾潔環保有限公司投資新設
重慶開城環保科技有限公司投資新設
嘉蔭桑迪新能源有限公司投資新設
榆樹桑迪生物能源有限公司投資新設
南寧桑德環境治理有限公司投資新設
西安桑德桑清建設有限公司投資新設
東源縣桑德環保有限責任公司投資新設
銅川桑德山水環境工程有限公司投資新設
西安桑德重科建設有限公司投資新設
訥河桑迪環保有限公司投資新設
2、2018年減少合併單位
2018年
4月，公司註銷了全資子公司湘潭雙馬環保有限公司；
2018年
4月，公司註銷了全資子公司湖南桑德環保工程有限公司；
2018年
2月，公司註銷了全資子公司清河縣啟清環保能源有限公司。
126
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
（二）
2017年合併範圍的變化情況
2017年，公司合併範圍內新增控股子公司
79家，其中通過收購方式獲取
12家子公司、通過新設方式獲取子公司
67家。
1、2017年新增合併單位
（1）2017年度發生的非同一控制下企業合併
名稱變更原因
長陽桑德水務有限公司企業合併
佳木斯佳德環保科技有限公司企業合併
金華市利鑫環衛清潔服務有限公司企業合併
金華市新環環衛市政有限公司企業合併
金華市利民環衛清潔服務有限公司企業合併
滄州躍民保潔服務有限公司企業合併
成都行建城市環衛服務有限公司企業合併
安徽青和物業服務有限公司企業合併
河南城發桑德環保發展有限公司（滑縣城發桑德環保發展
企業合併
有限公司、長垣城發桑德環保發展有限公司）
通遼桑德環保科技有限公司企業合併
2017年初，公司持有河南城發桑德環保發展有限公司（以下簡稱「河南城
發桑德」）49%股權，2017年
11月，經總經理辦公會議批准，公司決定以
20.6
萬元收購河南城市發展投資有限公司所持河南城發桑德
2%股權，本次收購完成
後，公司持有河南城發桑德
51%股權，其納入公司合併範圍。
（2）2017年度通過設立新納入合併範圍的子公司
名稱變更原因
西藏啟迪桑德創業投資有限公司投資新設
通遼市桑德運輸有限公司投資新設
宜昌桑德環保科技有限公司投資新設
洛陽桑德環保科技有限公司投資新設
湖南桑德新材料科技有限公司投資新設
湖南桑德恆譽再生資源科技有限公司投資新設
安徽桑德環境循環科技有限公司投資新設
重慶市開州區桑德環境工程有限公司投資新設
四平桑德環衛工程有限公司投資新設
乾縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
太僕寺旗桑德環境工程有限公司投資新設
河北桑德驛路潔環保科技有限公司投資新設
平山桑德環衛工程有限公司投資新設
靈壽縣桑德環境工程有限公司投資新設
127
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
烏海啟迪桑德環境工程有限公司投資新設
賀州市桑德環衛工程有限公司投資新設
道縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
德州啟德環保工程有限公司投資新設
句容桑德環境科技有限公司投資新設
撫松桑德環衛工程有限公司投資新設
南昌市啟迪桑德清潔服務有限公司投資新設
寬城桑德環衛工程有限公司投資新設
保山桑德環境工程有限公司投資新設
平遙桑德環境工程有限公司投資新設
焉耆駿德環衛工程有限公司投資新設
聊城桑德環境工程有限公司投資新設
菏澤桑德環境衛生服務有限公司投資新設
蘭陵啟德環境工程有限公司投資新設
懷仁桑德環保工程有限公司投資新設
海南啟迪桑德環境科技服務有限公司投資新設
旬邑桑德環境工程有限公司投資新設
天津啟迪桑德環境科技有限公司投資新設
內蒙古啟迪桑德再生循環科技有限公司投資新設
重慶啟迪桑德環境資源有限公司投資新設
固原桑德環境工程有限責任公司投資新設
大廠回族自治縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設
湖北啟迪桑德循環科技有限公司投資新設
舟山啟迪桑德環境工程有限公司投資新設
趙縣桑德環衛工程有限公司投資新設
太谷啟迪桑德環境工程有限公司投資新設
青島城陽桑德市政有限公司投資新設
滑縣城發桑德環保發展有限公司投資新設
臨沂桑德環境工程有限公司投資新設
張家口市宣化區桑德環境科技有限公司投資新設
黑龍江桑德亞泰環保科技有限公司投資新設
合肥桑德慧潔環境科技有限公司投資新設
長垣城發桑德環保發展有限公司投資新設
嘉峪關桑德環境科技有限公司投資新設
泰安啟德環境工程有限公司投資新設
孝昌品潔環境工程有限公司投資新設
武威桑德新環衛環境管理有限公司投資新設
東豐桑德環衛管理有限公司投資新設
新野桑德水務有限公司投資新設
重慶啟盛環保有限公司投資新設
玉溪桑德星源水務有限公司投資新設
鹹寧桑德高新水務有限公司投資新設
樺南桑德淨源水務有限公司投資新設
128
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
瀘溪啟迪桑德環保有限公司投資新設
宜昌桑德經發環保有限公司投資新設
宜昌桑德水務有限公司投資新設
啟迪桑德（美國）洛杉磯綠色能源有限公司投資新設
庫車景勝新能源環保有限公司投資新設
呼倫貝爾桑迪綠色能源有限公司投資新設
宜昌桑德置業有限公司投資新設
吉首桑德建設有限責任公司投資新設
吉首啟迪桑德環境工程建設有限公司投資新設
黑龍江啟迪桑德綠色能源有限公司投資新設
2、2017年減少合併單位
名稱變更原因
浙江意意環衛機械設備有限公司清算註銷
宜昌桑德生物科技有限公司清算註銷
福州桑德綠動環保科技有限公司清算註銷
（三）
2016年合併範圍的變化情況
2016年，公司合併範圍內新增控股子公司
63家，其中通過收購方式獲取
5家子公司、通過新設方式獲取子公司
58家。
1、2016年新增合併單位
（1）2016年度發生的非同一控制下企業合併
名稱變更原因
森藍環保（上海）有限公司企業合併
湖北東江環保有限公司企業合併
清遠市東江環保技術有限公司企業合併
成都浩興源企業管理中心（有限合夥）企業合併
成都愛瑞新寶環保科技有限公司企業合併
（2）2016年度通過設立新納入合併範圍的子公司
名稱變更原因
河北桑德塑業有限公司投資新設
宿州愛潔環境服務有限公司投資新設
巨鹿縣聚潔環衛工程有限公司投資新設
漵浦桑德悅民環衛工程有限公司投資新設
煙臺桑德環境衛生服務有限公司投資新設
尉氏桑德環境科技工程有限公司投資新設
桑德（肇慶）環衛工程有限公司投資新設
邯鄲市桑德環境衛生服務有限公司投資新設
大興安嶺桑德環衛管理有限公司投資新設
129
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
正定和德環境工程有限公司投資新設
烏蘭察布市啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設
廣南啟迪桑德環境工程有限公司投資新設
運城運潔麗環保科技有限公司投資新設
曲周縣啟德環衛工程有限公司投資新設
萍鄉桑德環境科技有限公司投資新設
大城縣桑德環境衛生服務有限公司投資新設
河南桑德雨潔環境服務有限公司投資新設
蘭西桑德環衛工程有限公司投資新設
蘇尼特右旗桑德環衛服務有限公司投資新設
忠縣桑德環境工程有限公司投資新設
內蒙古桑德環境管理有限公司投資新設
隆堯啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
德州桑德環境工程有限公司投資新設
興平啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
寧夏桑德環境科技有限公司投資新設
徐州漢清環境工程有限公司投資新設
新鄉市桑德環境工程有限公司投資新設
淄博桑德環境衛生管理有限公司投資新設
康保縣啟迪桑德環境工程服務有限公司投資新設
鹹寧桑寧環境服務有限公司投資新設
湘潭啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
宜章縣啟迪桑德恆潔環境服務有限責任公司投資新設
茶陵縣啟迪桑德環衛工程有限公司投資新設
通許縣桑德環保工程有限公司投資新設
貴州荔波中耀啟迪桑德環衛投資有限公司投資新設
貴陽中耀桑德環境管理有限公司投資新設
深澤縣桑德環衛工程有限公司投資新設
新野桑德環境工程有限公司投資新設
新野新清環境服務有限公司投資新設
鄱陽縣饒清環保服務有限公司投資新設
宜昌桑德生物科技有限公司投資新設
襄陽桑德漢清水務有限公司投資新設
宜昌桑德三峽市政工程有限公司投資新設
宜昌桑德三峽二次供水有限公司投資新設
贛州虔清生物科技有限公司投資新設
天津啟迪桑德融資租賃有限公司投資新設
白城市東嘉環保有限公司投資新設
興平金源環保有限公司投資新設
拉薩聖清環保科技有限公司投資新設
昆明滇清生物科技發展有限公司投資新設
烏海桑德市政工程有限公司投資新設
富裕桑迪環保科技有限公司投資新設
130
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
道縣桑德建設有限公司投資新設
和龍龍德市政設施管理有限公司投資新設
清河縣啟清環保能源有限公司投資新設
興平桑德鴻遠建設有限公司投資新設
濟南啟迪環境發展有限公司投資新設
齊齊哈爾嘉潤科技有限公司投資新設
2、2016年減少合併單位
無。
三、最近三年及一期主要財務指標
表最近三年及一期發行人主要財務指標
主要財務指標
2019年
3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/2016
年
1-3月
度
度
年度
總資產（萬元）
4,010,716.39 3,995,270.22 3,331,551.80 2,294,359.54
總負債（萬元）
2,507,665.84 2,454,707.12 1,824,642.98 1,457,219.92
總債務（萬元）
1,554,974.68 1,217,506.20 808,451.25 685,182.76
所有者權益（萬元）
1,503,050.55 1,540,563.10 1,506,908.82 837,139.62
流動比率
0.77 0.71 0.88 0.68
速動比率
0.72 0.66 0.83 0.64
資產負債率（合併報表）
62.52% 61.44% 54.77% 63.51%
資產負債率（母公司報表）
54.90% 54.24% 47.91% 58.32%
營業收入（萬元）
234,174.31 1,099,378.06 935,838.47 691,655.55
營業利潤（萬元）
23,215.59 81,282.80 144,642.76 120,196.84
利潤總額（萬元）
23,718.85 83,134.94 150,753.22 129,917.97
淨利潤（萬元）
19,127.36 68,937.27 126,862.04 108,356.53
歸屬於母公司所有者的淨利潤
18,284.45 64,390.73 125,115.22 108,135.94（萬元）
經營活動產生現金流量（萬元）
-25,642.35 -74,319.07 -45,052.73 -46,286.62
投資活動產生現金流量（萬元）
-41,975.41 -227,790.77 -415,327.78 -366,065.37
籌資活動產生現金流量（萬元）
-33,176.69 58,710.82 624,484.98 471,531.69
營業毛利率（
%）
24.80% 27.69% 30.95% 32.88%
EBIT（萬元）
-156,848.11 211,999.27 166,833.00
EBITDA（萬元）
-230,446.96 256,942.73 195,939.09
EBITDA全部債務比
-18.93% 31.78% 28.60%
EBIT利息保障倍數（倍）
-2.13 3.46 4.52
EBITDA利息保障倍數（倍）
-2.69 4.20 5.31
總資產報酬率
-3.95% 6.92% 8.42%
131
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
2019年
3月末/20192018年末/2018年2017年末/2017年2016年末/2016
主要財務指標
年
1-3月度
度年度
應收帳款周轉率（次
/年）
1.51 2.23 2.83 2.67
存貨周轉率（次
/年）
10.33 13.45 12.84 10.43
總資產周轉率（次
/年）
0.23 0.34 0.33 0.36
註：上述各指標的具體計算公式如下：
一季度數據經年化處理
總債務=長期借款
+應付債券
+長期應付款（付息項）
+短期借款
+應付票據
+應付短期債券
+一年內到期的非
流動負債
+其他有息債務
流動比率
=流動資產
/流動負債
速動比率
=（流動資產
-存貨）
/流動負債
資產負債率
=總負債
/總資產
營業毛利率
=（主營業務收入
-主營業務成本）
/營業務收入
EBIT=利潤總額+計入財務費用的利息支出
+資本化利息支出
EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出+資本化利息支出+固定資產折舊+無形資產攤銷+長期待攤
費用攤銷
EBITDA全部債務比
= EBITDA /總債務
EBIT利息保障倍數
= EBIT /（計入財務費用的利息支出
+資本化利息支出）
EBITDA利息保障倍數
=EBITDA/（計入財務費用的利息支出
+資本化利息支出）
總資產報酬率
=（利潤總額
+利息支出）
/平均資產總額
應收帳款周轉率
=營業收入
/應收帳款平均餘額
存貨周轉率
=營業成本
/存貨平均餘額
總資產周轉率
=主營業務收入
/平均資產總額
四、發行人最近三年及一期非經常性損益明細表
根據中國證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第
1 號
——非經常性損益（
2008）》的規定，非經常性損益是指與公司正常經營業務無
直接關係，以及雖與正常經營業務相關，但由於其性質特殊和偶發性，影響報
表使用人對公司經營業績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產生的損
益。本公司最近三年及一期非經常性損益情況如下：
表最近三年及一期發行人非經常性損益明細表
單位：元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
非流動資產處置損益
22,680,482.19 9,844,881.91 -4,167,515.55 -47,988.78
132
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
計入當期損益的政府補助（與企
業業務密切相關，按照國家統一
標準定額或定量享受的政府補助
12,395,515.35 54,642,159.24 82,985,251.89 24,125,944.41
除外）
企業取得子公司、聯營企業及合
營企業的投資成本小於取得投資
時應享有被投資單位可辨認淨資
產公允價值產生的收益
除同公司正常經營業務相關的有
效套期保值業務外，持有交易性
金融資產、交易性金融負債產生
的公允價值變動損益，以及處置
交易性金融資產、交易性金融負
債和可供出售金融資產取得的投
資收益
除上述各項之外的其他營業外收
入和支出
-255,757.67 -15,708,031.32
10,635,421.79
-427,101.97
-5,028,246.88
-
-771,978.033,716,480.32
減：所得稅影響額
5,503,939.83 7,585,384.20 16,438,199.48 5,624,597.40
少數股東權益影響額
559,224.61 1,882,376.31 942,372.43 1,021,782.72
合計
28,757,075.43 39,311,249.32 66,617,237.37 20,376,077.80
五、管理層討論與分析
本公司管理層結合最近三年及一期的財務報表，對資產負債結構、現金流
量、償債能力、盈利能力、未來業務目標以及盈利能力的可持續性進行了如下
分析：
（一）資產結構
表最近三年及一期末資產構成情況
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
項目
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
流動資產：
貨幣資金
146,185.28 3.64 238,997.58 5.98 489,976.07 14.71 324,742.37 14.15
以公允價值計量
且其變動計入當
期損益的金融資
--219.82 0.01
產
應收票據
16,595.06 0.41 18,714.19 0.47 1,301.28 0.04 836.40 0.04
133
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
項目
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
應收帳款
641,273.48 15.99 598,796.90 14.99 386,047.34 11.59 274,513.35 11.96
預付款項
52,032.03 1.30 43,210.71 1.08 45,681.17 1.37 58,974.41 2.57
其他應收款
51,748.92 1.29 39,238.91 0.98 42,927.71 1.29 38,946.89 1.70
存貨
72,758.11 1.81 63,555.64 1.59 54,687.40 1.64 45,953.68 2.00
其他流動資產
118,055.71 2.94 108,238.40 2.71 34,023.11 1.02 19,298.08 0.84
流動資產合計
1,098,648.59 27.39 1,110,752.32 27.80 1,054,644.08 31.66 763,484.99 33.28
非流動資產：
債權投資
2,226.00 0.06
可供出售金融資
產
6,033.48 0.15
持有至到期投資
2,226.00 0.06
長期應收款
122,856.11 3.06 130,269.77 3.26 64,633.51 1.94 1,968.87 0.09
長期股權投資
86,921.68 2.17 87,018.13 2.18 84,564.85 2.54 36,739.05 1.60
其他權益工具投
6,033.48 0.15
資
投資性房地產
3,499.30 0.09 3,530.54 0.09 3,655.54 0.11 3,780.53 0.16
固定資產
310,253.89 7.74 312,114.49 7.81 227,229.96 6.82 172,450.74 7.52
在建工程
1,377,577.48 34.35 1,333,593.67 33.38 1,288,639.65 38.68 936,166.53 40.80
無形資產
802,356.07 20.01 808,556.03 20.24 462,642.66 13.89 258,886.80 11.28
長期待攤費用
25,317.68 0.63 23,814.79 0.60 14,645.54 0.44 8,740.91 0.38
商譽
82,944.02 2.07 82,944.02 2.08 64,132.18 1.92 59,734.59 2.60
遞延所得稅資產
14,572.45 0.36 14,572.77 0.36 7,162.84 0.22 5,255.39 0.23
其他非流動資產
77,509.66 1.93 79,844.21 2.00 59,600.99 1.79 47,151.14 2.06
非流動資產合計
2,912,067.81 72.61 2,884,517.90 72.20 2,276,907.72 68.34 1,530,874.54 66.72
資產總計
4,010,716.39 100.00 3,995,270.22 100.00 3,331,551.80 100.00 2,294,359.54 100.00
最近三年及一期末，公司資產總額分別為
2,294,359.54萬元、3,331,551.80
萬元、
3,995,270.22萬元和
4,010,716.39萬元。隨著公司經營規模的不斷擴大，
公司資產規模整體保持增長趨勢。
資產結構看，公司非流動資產佔總資產的比例較高。報告期各期末，公司
非流動資產佔總資產的比例分別為
66.72%、68.34%、72.20%和
72.61%。公司資
產中非流動資產比重較高的特點是由公司所在的環保設施建設行業特點決定的。
1、貨幣資金
最近三年及一期末，發行人貨幣資金餘額分別為
324,742.37萬元、489,976.07
134
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
萬元、
238,997.58萬元和
146,185.28萬元，佔總資產的比重分別為
14.15%、14.71%、
5.98%和
3.64%。發行人貨幣資金主要包括：庫存現金、銀行存款和其他貨幣資
金。2017年末，發行人貨幣資金較
2016年末大幅增加
50.88%，主要系發行人
當年收到非公開發行股票募集資金所致。
2018年末，發行人貨幣資金較
2017年
末大幅減少
51.22%，主要原因系期末非公開發行募集資金及發行融資券減少所
致。
2019年
3月末，發行人貨幣資金較
2018年末減少
38.83%，主要原因系償
還到期債務所致
最近一年及一期末，發行人貨幣資金明細如下表所示：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
庫存現金
44.49 15.79
銀行存款
88,637.76 1,881,24.076
其他貨幣資金
57,503.03 508,57.71
合計
146,185.28 2,389,98
2、應收帳款
最近三年及一期末，發行人應收帳款帳面價值分別為
274,513.35萬元、
386,047.34萬元、
598,796.90萬元和
641,273.48萬元，佔總資產的比重分別為
11.96%、11.59%、14.99%和
15.99%。2017年末發行人應收帳款帳面價值較
2016
年末增長
40.63%，主要系各板塊業務快速增長，使得相應應收款項增加所致。
2018年末，發行人應收帳款帳面價值較
2017年末增長
55.11%，主要原因系各
板塊業務增長，相應應收帳款增加，主要為環衛業務、再生資源業務增長所致。
2019年
3月末，發行人應收帳款金額前五名單位情況情況如下：
單位名稱
與本公司
關係
帳面餘額
（萬元）
帳齡
佔應收帳款餘
額的比例
性質
是否為
經營性
應收款
1
中華人民共和
國環境保護部
非關聯方
263,067.26 1-5年
38.78%補貼款是
2
德州綠能電力
有限公司
非關聯方
31,488.60 1-4年
4.64%工程款是
3
大慶龍清生物
科技有限公司
非關聯方
21,711.20 1-4年
3.20%工程款是
4
江蘇聚慧科技
有限公司
非關聯方
16,958.60 1-2年
2.50%工程款是
5包頭市財政局非關聯方
15,984.97 1-4年
2.36%水費是
合計
349,210.63 51.48%
135
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（1）發行人應收國家生態環境部補貼款相關情況
①國家生態環境部補貼款主要內容及其會計政策
發行人國家生態環境部補貼款主要系下屬具有電子廢棄物拆解資質的子公
司在拆解處理廢棄電器電子產品後，根據拆解產品數量（拆解量須經過國家各
級生態環境部門及第三方事務所審核通過，並經各級生態環境部門官方公示後
確認）依據《廢棄電器電子產品處理基金徵收使用管理辦法》計提的定額補貼。
根據《廢棄電器電子產品處理基金徵收使用管理辦法》第二十條，
「國家廢
舊家電拆解補貼款
」根據企業實際完成處理的廢棄電子產品數量給予定額補貼，
補貼標準為：電視機
85元/臺、電冰箱
80元/臺、洗衣機
35元/臺、房間空調器
35元/臺、微型計算機
85元/臺。發行人拆解上述電器並經生態環境部審核後，
根據審核確定的拆解量乘以對應拆解電器的補貼標準確認最終補貼款項規模。
近幾年，隨著電子電器產品的大批量生產和普及，產品的更新換代也出現
從量到質的變化，如何處理廢棄電器電子成為我國一個難點問題。在此背景下，
財政部、環境保護部（現為生態環境部）、國家發展改革委、工業和信息化部、
稅務總局和海關總署於
2012年聯合下發了《廢棄電器電子產品處理基金徵收使
用管理辦法》，用於支持廢舊家電處理行業的發展。目前，國家重視綠色節能和
資源綜合利用的態度日趨凸顯（
2018年財政部計劃用於補貼廢舊電子處理總金
額預計達
36億元，較上年全年
3億元大幅增長），預計未來上述補貼具有較好
的持續性。
鑑於上述款項與企業銷售商品或提供服務等活動密切相關，且是企業商品
或服務的對價或者是對價的組成部分，發行人依據《企業會計師準則第
14號——
收入》等相關會計準則，將定額補貼計入自身營業收入，並將未實際收到款項
計入應收帳款。
報告期內，發行人
「國家廢舊家電拆解補貼款
」佔其電子廢棄物拆解業務營
收情況如下表所示：
單位：萬元
2016年
2017年
2018年
營業收入
89,607.20 150,975.04 199,780.29
國家廢舊家電拆解補貼款發生額
53,326.48 83,954.93 82,361.66
佔比
59.51% 55.61% 41.23%
136
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
報告期內，發行人
「國家廢舊家電拆解補貼款
」佔其電子廢棄物拆解業務毛
利情況如下表所示：
單位：萬元
2016年
2017年
2018年
營業毛利
12,680.23 34,904.62 52,934
國家廢舊家電拆解補貼款發生額
53,326.48 83,954.93 82,361.66
佔比
420.55% 240.53% 155.59%
②報告期內國家補貼款發生額及回款情況
報告期內，發行人國家補貼款發生額及回款情況如下表所示：
單位：萬元
2016年
2017年
2018年
2019年
1-3月
發生額
53,326.48 83,954.93 98,430.97 13,240.93
回款額
6,850.99 -16,232.83 1,360.99
報告期內，國家補貼款回款較慢主要系以下兩個原因所致：
ⅰ.國家出臺基金補貼政策時，理論廢舊家電報廢量少，隨著廢棄家電報廢
量越來越大，處理量也逐步增加，基金資金缺口不斷擴大，由於一段時期內報
廢量增速持續高於生產量增速和正規處理規模超出預期，基金自
2015年開始出
現赤字，每年的缺口達
30億元，並且這一缺口還在繼續擴大，導致國家生態環
境部出現財政預算資金缺口，使得基金下撥拆解企業的速度持續緩慢，補貼周
期越來越長。
ⅱ.目前我國的廢棄電器電子回收處理基金採取「從額定量」徵收辦法，基金
義務繳納人主要是我國境內的電器電子產品生產者，主要包括具有自主品牌的
電器電子生產者和沒有自主品牌為他人代工的生產者。我國廢棄電器電子基金
徵收是以生產企業的現有產、銷產品數量為依據，徵收標準分別為電視機每臺
13元，電冰箱每臺
12元，洗衣機和空調每臺
7元，微型計算機每臺
10元。相
較於徵收費用，政府給予拆解處理企業的補貼標準經多次調整，現為電視機每
臺
60元或
70元，電冰箱每臺
80元，洗衣機每臺
45元，空調每臺
130元。由
於徵收費用與補貼標準差異較大造成基金資金短缺，國家無法及時發放補貼款，
基金撥付時間長。
（2）發行人應收帳款及其壞帳計提情況
137
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①發行人應收帳款明細情況
報告期內，發行人應收帳款主要分為
「一般應收款」、「國家廢舊家電拆解補
貼款」和「生物質發電補貼款
」三部分。最近一期末，發行人應收帳款明細情況如
下表所示：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
一般應收款
361,074.18
國家廢舊家電拆解補貼款
263,067.26
生物質發電補貼款
17,132.04
合計
641,273.48
②發行人
「一般應收款」帳齡及壞帳計提情況
報告期內，發行人採用帳齡分析法對自身
「一般應收款
」計提壞帳準備。各
期限計提比例如下表所示：
帳齡應收帳款計提比例其他應收款計提比例
1年以內（含
1年）
5.00% 5.00%
1－2年
10.00% 10.00%
2－3年
50.00% 50.00%
3年以上
90.00% 90.00%
發行人嚴格按照自身制定的壞帳計提規則計提減值準備。最近一年及一期
末，發行人「一般應收款」帳齡及壞帳準備如下表所示：
2019年
3月末
2018年
12月末
帳面餘額減值準備（萬帳面價值帳面餘額減值準備（萬帳面價值
帳齡
（萬元）元）（萬元）（萬元）元）（萬元）
1年以內
227,690.25 13,549.54 214,140.71 270,987.80 13,549.54 257,438.26
（含1年）
1－2年
85,367.80 6,445.76 78,922.04 64,457.64 6,445.76 58,011.88
2－3年
56,165.37 14,327.12 41,838.25 28,654.24 14,327.12 14,327.12
3年以上
28,959.51 2,786.33 26,173.18 3,095.93 2,786.33 309.59
合計
398,182.93 37,108.75 361,074.18 367,195.61 37,108.76 330,086.85
由上可知，隨著應收帳款帳齡的增長，發行人應收帳款回款規模逐步下降，
發行人根據過往情況嚴格按照制度計提壞帳比例，計提規則符合所在行業情況。
最近一年，發行人與同行業主要上市公司的壞帳計提對比情況如下表所示：
單位：萬元
2018年
12月
31日
應收帳款
帳面餘額減值準備計提比例
138
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
偉明環保
38,178.51 2,151.51 5.64%
格林美
188,911.63 8,907.81 4.72%
中國天楹
48,483.89 2,703.12 5.58%
啟迪環境
630,260.53 21,502.17 3.41%
平均壞帳計提比例
4.84%
由上表可知，發行人
「一般應收款
」壞帳計提比例在環保行業中相對較高，
主要是發行人涉足許可經營項目建設，項目業主支付款項期限較長所致。與同
行業上市公司相比，發行人壞帳計提比例較高，壞帳計提充分。
（3）發行人「國家廢舊家電拆解補貼款」帳齡及壞帳計提情況
發行人應收
「國家廢舊家電拆解補貼款
」家主要為其從事廢舊家電拆解業務
時按照生態環境部門對合格拆解量的認定而確認的應收帳款。上述款項由財政
部在生態環境部核實確認的廢棄電器電子產品拆解處理種類、數量和基金補貼
標準上通過廢棄電器電子補貼基金進行撥付。
最近一年及一期末，發行人
「國家廢舊家電拆解補貼款
」帳齡及壞帳準備如
下表所示：
2019年
3月末
2018年
12月末
帳齡
帳面餘額
（萬元）
減值準備
帳面價值
（萬元）
帳面餘額
（萬元）
減值準備
帳面價值
（萬元）
1年以內
（含1年）
58,164.29 58,164.29 82,361.66 82,361.66
1－2年
86,612.57 86,612.57 83,954.93 83,954.93
2－3年
74,317.21 74,317.21 59,933.40 59,933.40
3年以上
43,973.19 43,973.19 28,331.27 28,331.27
合計
263,067.26 263,067.26 254,581.26 254,581.26
發行人「國家廢舊家電拆解補貼款
」回款較慢，但考慮到該類補貼款不存在
回收風險及其補貼的性質，發行人於
2015年
8月
25日召開董事會審議通過了
《關於確認公司新增業務相關會計估計的議案》，議案中明確採用個別認定法對
公司自身應收「國家廢舊家電拆解補貼款」計提壞帳準備。考慮到財政部財政支出
承諾的權威性和可靠性，發行人根據行業慣例在報告期內未對「國家廢舊家電拆
解補貼款」計提壞帳準備。
3、其他應收款
最近三年及一期末，發行人其他應收款的帳面價值分別為
38,946.89萬元、
42,927.71萬元、
39,238.91萬元和
51,748.92萬元，佔總資產的比重分別為
1.70%、
139
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
1.29%、0.98%和
1.29%。發行人其他應收款主要為備用金及保證金和往來款及
其他。
2016年末發行人其他應收款較
2015年末增長
113.82%，主要系當期保證
金和往來款增加所致。2019年
3月末發行人其他應收款較
2018年末增長
31.88%，
主要原因系項目保證金增加所致。
發行人主營業務涉及固廢處置、網際網路環衛、再生資源回收與利用、水務
業務、環衛專用車輛及環保設備製造等諸多領域，截至
2019年
3月
31日，發
行人共有超過
500筆應收款項，發行人截至
2019年
3月
31日其他應收款餘額
為
64,747.15萬元，其他應收款主要為企業間往來款及保證金。截至
2019年
3
月
31日，發行人所有其他應收款性質均為經營性使用，不存在非經營性往來佔
款及資金拆借情況。其中，發行人前
48大其他應收款總額為
39,575.76元，佔
發行人當期其他應收款總額的比例為
61.12%。
4、存貨
最近三年及一期末，發行人存貨帳面價值分別為
45,953.68萬元、54,687.40
萬元、
63,555.64萬元和
72,758.11萬元，佔總資產的比重分別為
2.00%、1.64%、
1.59%和
1.81%。2018年末，發行人存貨帳面價值較
2017年末增長
16.22%，主
要系非同一控制下收購子公司的原材料增加所致。發行人存貨主要為原材料、
在產品和庫存商品，最近一年及一期，發行人存貨情況如下表說示：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
原材料
19,923.89 20,676.78
在產品
14,373.90 9,718.33
庫存商品
26,336.63 21,182.65
建造合同形成的已完工未結算資產
9,745.56 10,637.59
低值易耗品
371.18 334.91
在途物資
2,006.95 0.00
發出商品
-1,005.38
合計
72,758.11 63,555.64
5、其他流動資產
最近三年及一期末，發行人其他流動資產的帳面價值分別為
19,298.08萬元、
34,023.11萬元、
108,238.40萬元和
118,055.71萬元，佔總資產的比例分別為
0.84%、1.02%、2.71%和
2.94%。2018年末，發行人其他流動資產帳面價值較
2017年末增長
218.13%，主要系留抵的增值稅增加所致。
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報告期內，發行人應交增值稅借方餘額快速增長一方面是因為隨著發行人
大量環衛項目籤約，項目前期需要購買大量的環衛車輛和環衛機器等設備，使
得進項稅增長，但項目前期銷項少，導致環衛板塊待抵扣進項稅增長；另一方
面則是因為固廢業務依據在建項目進展，因總包給業主單位（項目公司）開具
總包發票，由此產生進項稅，但依據營改增政策，2016年
5月
1日後取得的不
動產在建工程，其進項稅額應自取得之日起分
2年從銷項稅額中抵扣，第一年
抵扣比例為
60%，第二年抵扣比例為
40%，不得一次性抵扣，導致固廢業務應
交增值稅借方餘額增長。
最近三年，發行人其他流動資產明細如下表所示：
單位：萬元
科目
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
銀行短期理財產品
--1,700.00
政府借款
720.00 720.00 1,020.00
應交增值稅借方餘額
107,518.40 33,303.11 16,578.08
合計
108,238.40 34,023.11 19,298.08
6、長期應收款
最近三年及一期末，發行人長期應收款的帳面價值分別為
1,968.87萬元、
64,633.51萬元、
130,269.77萬元和
122,856.11萬元，佔總資產的比例分別為
0.09%、
1.94%、3.26%和
3.06%。最近一年及一期，發行人長期應收款快速增長，主要
系公司融資租賃款快速增加所致。
最近一年末，發行人長期應收款明細如下：
單位：萬元
科目
2018年
12月
31日
融資租賃款
127,931.35
分期收款提供勞務
2,138.42
其他
200.00
合計
130,269.77
根據發行人財務核算制度的規定，發行人應收款項主要包括應收帳款、長
期應收款和其他應收款。在資產負債表日有客觀證據表明其發生了減值的，根
據其帳面價值與預計未來現金流量現值之間差額確認減值損失。發行人應收款
計提規則如下：
（1）單項金額重大的應收款項壞帳準備的確認標準：期末餘額中
1,000萬
元（含
1,000萬元）以上的應收款項確定為單項金額重大。
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（2）壞帳準備的計提方法對於單項金額重大、有客觀證據表明可收回性與
以信用期和帳齡做為風險特徵組成類似信用風險特徵組合存在明顯差異的應收
款項，單獨進行減值測試。有客觀證據表明其發生了減值的，根據其未來現金
流量現值低於其帳面價值的差額，計提壞帳準備。對於其他應收款項，發行人
制定的信用政策在充分考慮了不同市場、不同客戶的風險情況下，以信用期和
帳齡作為風險特徵組成類似信用風險特徵組合，並按組合在資產負債表日餘額
的一定比例計提壞帳準備，具體如下：
帳齡計提比例
1年以內
5%
1至
2年
10%
2至
3年
50%
3年以上
90%
（3）壞帳的確認標準：
A、債務人破產，依法清算後無法收回的應收款項；
B、債務人死亡，既無遺產可供清償，又無義務承擔人，確實無法收回的應收款
項；C、債務人撤消，資不抵債或現金流量嚴重不足，確實無法收回的應收款項。
（4）壞帳的確認必須報董事會批准。
報告期內，發行人長期應收款（主要為融資租賃款）未計提壞帳，是基於
承租人能按時支付租金，且承租人信用良好。承租人無法按時支付租金時，按
照行業慣例，出租人會給予一定的寬限期，但是逾期部分按照合同約定收取一
定的違約金。就目前實際業務來看，發行人業務剛剛起步，客戶均能按時還款
且信用良好，長期應收款並未出現真正逾期以及明顯的減值跡象，故未進行減
值測試也未計提壞帳準備。未來如果承租人出現違約，且超過寬限期，經過多
次催收任無法支付時，發行人將按照合同提起法律訴訟，並計提所有逾期未支
付租金壞帳。
7、長期股權投資
最近三年及一期末，發行人長期股權投資的帳面價值分別為
36,739.05萬元、
84,564.85萬元、
87,018.13萬元和
86,921.68萬元，佔總資產的比例分別為
1.60%、
2.54%、2.18%和
2.17%。2017年末，發行人長期股權投資餘額較
2016年末增長
130.18%，主要系發行人對參股公司增資所致。
2019年
3月末，發行人長期股權投資情況如下：
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2019年
3月
31日
項目
帳面餘額帳面價值
減值準備
（萬元）（萬元）
桑頓新能源科技有限公司
81,954.86 0 81,954.86
保定市發投桑德環境治理有限公司
606.93 0 606.93
鄭州綠源餐廚垃圾處理有限公司
2,922.90 0 2,922.90
中關村青山綠水基金管理有限公司
668.64 0 668.64
湖北漢江環境投資有限公司
476.64 0 476.64
巴州桑德再生物資回收有限公司
92.54 92.54
華卓（鹽城）水環境科技有限公司
199.17 0 199.17
合計
86,921.68 0 86,921.68
8、固定資產
最近三年及一期末，公司固定資產的帳面價值分別為
172,450.74萬元、
227,229.96萬元、
312,114.49萬元和
310,253.89萬元，佔總資產的比例分別為
7.52%、6.82%、7.81%和
7.74%。報告期內，發行人固定資產帳面價值快速增長，
主要系業務擴大，企業購置和合併所致。
截至
2019年
3月末，發行人各類固定資產情況如下：
單位：萬元
科目
房屋及
建築物
機器
設備
運輸
設備
管網及其他設備合計
原值
129,848.60 34,500.05 23,030.11 214,163.26 401,542.02
累計
折舊
18,005.71 12,780.88 12,245.81 46,499.81 89,532.21
減值
準備
-1,755.92 --1,755.92
帳面
價值
111,842.89 19,963.25 10,784.30 167,663.45 310,253.89
9、在建工程
最近三年及一期末，發行人在建工程帳面價值分別為
936,166.53萬元、
1,288,639.65萬元、
1,333,593.67萬元和
1,377,577.48萬元，佔總資產的比重分別
為
40.80%、38.68%、33.38%和
34.35%。報告期內，發行人在建工程餘額不斷增
加的原因是子公司增加且開工建設項目增多。
公司在建工程分為自營方式建造和出包方式建造兩種。在建工程在工程完
工達到預定可使用狀態時，結轉固定資產。預定可使用狀態的判斷標準，應符
合下列情況之一：固定資產的實體建造（包括安裝）工作已經全部完成或實質
143
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上已經全部完成；已經試生產或試運行，並且其結果表明資產能夠正常運行或
能夠穩定地生產出合格產品，或者試運行結果表明其能夠正常運轉或營業；該
項建造的固定資產上的支出金額很少或者幾乎不再發生；所購建的固定資產已
經達到設計或合同要求，或與設計或合同要求基本相符。
最近一年及一期末，發行人在建工程明細如下：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
固體廢棄物處理項目
1,018,657.40 997,423.04
再生資源產業園項目
11,881.48 11,927.66
環衛投資項目
92,100.94 95,966.28
汙水處理特許權經營項目
207,673.59 217,343.27
其他綜合類項目
47,264.07 10,933.43
合計
1,377,577.48 1,333,593.67
截至
2019年
3月末，發行人重要的在建工程明細如下：
項目名稱項目類型
項目
模式
處理能力
總投資
（萬元）
已投資
（萬元）
預計完
工時間
生活垃圾、餐廚垃生活垃圾
2,000
湖南靜脈園項目固體廢棄物綜
合處置中心
圾、市政汙泥資源
化綜合利用（主要
BOT
噸/日；餐廚垃圾
200噸/日；市政
125,304.00 76,311.82 -
工藝焚燒發電）
汙泥
200噸/日
雞西垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電
BOT
一期
1,200噸/日
（40萬噸/年）；
二期
600噸/日
70,000.00 62,298.97
2019年
6
月
淮南市餐廚垃圾收集處理項目餐廚
BOT
200噸/日（一期
100噸/日）
12,491.57 10,887.76
2019年
1
月
雙城市生活垃圾發電項目垃圾焚燒發電
BOT
一期
600噸/日，
二期
400噸/日
67,500.00 48,551.52
2019年
12月
焦作餐廚廢棄物資源化利用和
無害化處理項目
餐廚垃圾處理
BOT
200噸/日（一期
100噸/日）
8,150.78 8,463.00
2019年
6
月
齊齊哈爾市餐廚廢棄物資源
化利用和無害化處理項目
餐廚
BOT 350噸/日
9,860.34 9,156.69
2019年
9
月
成都市中心城區餐廚項目餐廚垃圾處理
BOT 300噸/日
22,390.00 20,772.02
2019年
6
月
贛州市餐廚廢棄物資源化利用
和無害化處理項目
餐廚
BOT 200噸/日
13,000.00 5,174.90
2019年
5
月
漣水垃圾焚燒發電項目垃圾焚燒發電
BOT 310噸/日
36,400.00 26,196.12
2019年
9
月
畢節市餐廚垃圾收集處置項目餐廚垃圾處理
BOT 150噸/日
9,000.00 7,627.48
2019年
12月
通遼華通環保有限責任公司垃圾焚燒發電
BOT 800噸/日
42,000.00 27,884.18
2019年
11月
青州益源環保有限公司垃圾焚燒
BOT 800噸/日
40,000.00 45,302.78
2019年
5
月
合計
---456,096.69 348,627.24
註：由於實際投資額超過項目概算，部分項目已投資規模超過總投資規模。
10、無形資產
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
最近三年及一期末，公司無形資產的帳面價值分別為
258,886.80萬元、
462,642.66萬元、
808,556.03萬元和
802,356.07萬元，佔總資產的比重分別為
11.28%、13.89%、20.24%和
20.01%。公司無形資產主要為特許經營權和土地使
用權等。
2018年末無形資產較
2017年末增加
74.77%，主要原因系在建工程完
工轉入增加所致
截至
2019年
3月
31日，發行人無形資產情況如下：
單位：萬元
科目
土地使
用權
專利權軟體
特許經
營權
合計
原值
27,440.81 287.09 4,023.28 930,079.07 961,830.25
累計攤銷
2,599.50 209.83 739.37 155,920.21 159,468.91
減值準備
5.26 5.26
帳面價值
24,841.31 77.26 3,283.91 774,153.59 802,356.07
11、其他非流動資產
最近三年及一期末，發行人其他非流動資產的帳面價值分別為
47,151.14萬
元、59,600.99萬元、
79,844.21萬元和
77,509.66萬元，佔總資產的比例分別為
2.06%、1.79%、2.00%和
1.93%。發行人其他非流動資產均為預付購買長期資產
款項。2016年末，發行人其他非流動資產規模同比大幅增長
176.78%，主要系
當期預付預付股權收購款及預付項目工程款增長所致。2017年末，發行人其他
非流動資產規模同比增長
26.40%，主要系履約保證金重分類至其他非流動資產
所致。2018年末，發行人其他非流動資產較期初增加
33.96%，主要原因系預付
的長期資產增加所致
（二）負債結構
報告期內，公司的負債構成情況如下表所示：
表最近三年及一期末負債構成情況
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
負債
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
金額（萬元）
比例
（%）
短期借款
386,880.00 15.43 311,380.90 12.69 157,000.00 8.60 192,400.00 13.20
應付票據及應付
帳款
641,470.71 25.58 618,305.25 25.19 396,317.02 21.72 264,235.18 18.13
應付票據
127,745.87 5.09 129,108.09 5.26 60,025.30 3.29 85,705.04 5.88
應付帳款
513,724.84 20.49 489,197.16 19.93 336,291.72 18.43 178,530.14 12.25
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
2017年
12月
31日
2016年
12月
31日
負債
比例比例比例比例
金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）金額（萬元）
（%）（%）（%）（%）
預收款項
35,616.35 1.42 28,387.97 1.16 13,769.36 0.75 6,448.45 0.44
應付職工薪酬
17,820.68 0.71 14,930.95 0.61 12,464.87 0.68 7,346.28 0.50
應交稅費
31,026.49 1.24 35,562.95 1.45 59,041.23 3.24 26,505.84 1.82
應付利息
3,198.97 0.13 4,387.11 0.18 3,293.25 0.18 5,969.23 0.41
應付股利
----1.80 0.00 1.80 0.00
其他應付款
227,616.38 9.07 168,409.00 6.86 49,474.30 2.71 51,468.30 3.53
一年內到期的非
32,500.00 1.30 82,725.00 3.37 50,000.00 2.74 101,800.00 6.99
流動負債
其他流動負債
50,942.74 2.03 310,962.78 12.67 460,601.36 25.24 464,150.11 31.85
流動負債合計
1,427,072.33 56.91 1,575,051.91 64.16 1,201,963.20 65.87 1,120,325.20 76.88
非流動負債：
長期借款
693,394.37 27.65 550,969.36 22.45 391,425.95 21.45 205,277.73 14.09
應付債券
160,000.00 6.38 100,000.00 4.07 150,000.00 8.22 100,000.00 6.86
長期應付款
(合
154,454.44 6.16 163,096.75 6.64 33,272.84 1.82% 21,380.00 1.47%
計)
長期應付款
--153,716.75 6.26 23,892.84 1.31 12,000.00 0.82
專項應付款
--9,380.00 0.38 9,380.00 0.51 9,380.00 0.64
預計負債
3,622.09 0.14 3,460.15 0.14 ----
遞延所得稅負債
7,872.04 0.31 7,872.04 0.32 ----
遞延收益
31,250.57 1.25 24,256.91 0.99 17,980.99 0.99 10,237.00 0.70
其他非流動負債
30,000.00 1.20 30,000.00 1.22 30,000.00 1.64 --
非流動負債合計
1,080,593.52 43.09 879,655.21 35.84 622,679.78 34.13 336,894.72 23.12
負債合計
2,507,665.84 100.00 2,454,707.12 100.00 1,824,642.98 100.00 1,457,219.92 100.00
最近三年及一期，發行人的負債總額分別為
1,457,219.92萬元、1,824,642.98
萬元、
2,454,707.12萬元和
2,507,665.84萬元。發行人負債規模逐年增大，一方
面是由於發行人在建項目規模不斷擴大，帶動其應付款項餘額快速增長；另一
方面是因為發行人除依靠銷售回款外，還主要通過借款、發行債券等債務融資
手段滿足項目建設開發的資金需求。
發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發行人流動負
債佔總負債的比例分別為
76.88%、65.87%、64.16%和
56.91%，流動負債主要由
短期借款、應付帳款、應交稅費、一年內到期的非流動負債和其他流動負債構
成，非流動負債主要由長期借款和應付債券構成。
1、短期借款
最近三年及一期末，發行人短期借款餘額分別為
192,400.00萬元、157,000.00
146
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
萬元、
311,380.90萬元和
386,880.00萬元，佔總負債比重分別為
13.20%、8.60%、
12.69%和
15.43%。最近三年及一期末，公司的短期借款主要為信用借款和保證
借款。2018年末，發行人短期借款餘額較
2017年末大幅增長
98.33%，主要系
公司業務增加，短期銀行借款增加所致。
最近一年及一期末，發行人短期借款明細如下表所示：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
保證借款
78,300.00 66,100.00
信用借款
248,880.00 192,880.00
抵押借款
9,700.00 2,400.00
質押借款
50,000.00 50,000.90
合計
386,880.00 311,380.90
2、應付票據
最近三年及一期末，發行人應付票據餘額分別為
85,705.04萬元、60,025.30
萬元、
129,108.09萬元和
127,745.87萬元，佔總負債的比例分別為
5.88%、3.29%、
5.26%和
5.09%。2016年末，發行人應付票據餘額較
2015年末大幅增長
121.18%，
主要系銀行承兌匯票增加所致。
2017年末應付票據較期初減少-29.96%，主要原
因系公司加強票據管理所致。2018年末應付票據較期初增加
115.09%，主要原
因系開具銀行承兌匯票增加所致
發行人應付票據主要為銀行承兌匯票，最近一年及一期末，發行人應付票
據明細如下表所示：
單位：萬元
科目
2019年
3月
31日
2018年
12月
31日
銀行承兌匯票
127,745.87 129,108.09
合計
127,745.87 129,108.09
3、應付帳款
最近三年及一期末，發行人應付帳款餘額分別為
178,530.14萬元、336,291.72
萬元、
489,197.16萬元和
513,724.84萬元，佔總負債比例分別為
12.25%、18.43%、
19.93%和
20.49%。公司應付帳款主要為購買材料、商品或接受勞務等業務產生
的負債。2017年末，發行人應付帳款餘額較
2016年末增長
88.37%，主要系公
司業務擴張，應付工程款增加所致。
2018年末，發行人應付帳款較
2017年末增
加
45.47%，主要原因系業務增長，應付工程設備款增加所致
147
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
截至
2019年
3月末，發行人主要應付帳款明細如下：
佔應付帳款餘額
客戶名稱金額（萬元）款項性質
比例（%）
江蘇億名環境工程有限公司
40,100.24 8%設備
中國化學工程第三建設有限公司
21,721.03 4%設備
湖南園藝建築集團有限公司
20,506.69 4%工程款
山東淄建集團有限公司
19,425.12 4%設備
北京愛爾斯生態環境工程有限公司
14,880.00 3%設備
合計
116,633.08 23%
4、其他應付款
最近三年及一期末，發行人其他應付款餘額分別為
51,468.30萬元、49,474.30
萬元、
168,409.00萬元和
227,616.38萬元。發行人其他應付款主要為保證金、備
用金和往來款項等。
2016年末，發行人其他應付款餘額較
2015年末增加
83.23%，
主要原因系非同一控制下收購子公司增加所致。
2018年末，發行人其他應付款
餘額較
2017年末增加
240.40%，主要原因系非同一控制收購子公司，新增需要
支付的股權轉讓款所致。
截至
2019年
3月末，發行人主要其他應付帳款明細如下：
客戶名稱金額（萬元）
佔其他應付款餘
額比例（
%）
款項性質
寧波杭州灣新區人保遠望啟迪科服
股權投資中心（有限合夥）
72,101.87 32%往來款
啟迪科技服務有限公司
62,000.00 27%往來款
東江環保股份有限公司
13,846.77 6%往來款
宜昌啟迪瑞東生態環保產業投資中
心（有限合夥）
9,402.96 4%往來款
沭陽縣財政局
7,935.04 3%往來款
合計
165,286.64 72%
5、一年內到期的非流動負債
最近三年及一期末，發行人的一年內到期的非流動負債餘額分別為
101,800.00萬元、50,000.00萬元、
82,725.00萬元和
32,500.00萬元，佔總負債比
例分別為
6.99%、2.74%、3.37%和
1.30%。2018年末，發行人一年內到期的非
流動負債餘額較
2017年末增加
65.45%，主要原因系
3筆
1年內到期中票所致，
分別為
2015年發行的中期票據「發行桑德
MTN001票、2016年發行的中期票據
「發行桑德
MTN001票和「「N桑德
MTN002票。
148
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6、其他流動負債
最近三年及一期末，發行人的其他流動負債餘額分別為
464,150.11萬元、
460,601.36萬元、
310,962.78萬元和
50,942.74萬元，佔總負債比例分別為
31.85%、
25.24%、12.67%和
2.03%。2018年末，發行人其他流動負債較
2017年末減少
32.49%，主要原因系短期融資券到期償還所致。截至最近一期末，發行人其他
流動負債全部為其在銀行間發行的短期融資券。
7、長期借款
最近三年及一期末，發行人的長期借款餘額分別為
205,277.73萬元、
391,425.95萬元、
550,969.36萬元和
693,394.37萬元，佔總負債比例分別為
14.09%、
21.45%、22.45%和
27.65%。報告期內，發行人長期借款餘額快速增長，主要系
隨著公司業務擴張相應銀行貸款規模增加所致。
最近一年及一期末，發行人長期借款構成明細如下：
單位：萬元
項目
2019年3月31日
2018年12月31日
質押借款
519,352.01 408,114.00
保證借款
156,906.00 125,718.99
信用借款
17,136.36 17,136.36
合計
693,394.37 550,969.36
8、應付債券
最近三年及一期末，發行人的應付債券餘額分別為
100,000.00萬元、
150,000.00萬元、
100,000.00萬元和
160,000.00萬元，佔總負債比例分別為
6.86%、
8.22%、4.07%和
6.38%。
最近一期末，發行人應付債券構成明細如下：
單位：億元
債券名稱發行日期債券期限債券金額債券利率
19啟迪
G1 2019/2/27 2年
6.00 6.60
17桑德
MTN002 2017/10/18 3年
10.00 5.07（三）現金流量分析
表最近三年及一期現金流量表主要科目情況
單位：萬元
項目
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
經營活動產生的現金流量淨額
-25,642.35 -74,319.07 -45,052.73 -46,286.62
149
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投資活動產生的現金流量淨額
-41,975.41 -227,790.77 -415,327.78 -366,065.37
籌資活動產生的現金流量淨額
-33,176.69 58,710.82 624,484.98 471,531.69
現金及現金等價物增加額
-100,866.17 -243,230.27 163,554.64 59,749.93
期末現金及現金等價物餘額
115,004.03 215,870.19 459,100.47 295,545.83
1、經營活動產生的現金流量
最近三年及一期，啟迪環境經營活動產生的現金流量淨額分別為
-46,286.62
萬元、-45,052.73萬元、
-74,319.07萬元和
-25,642.35萬元，最近三年及一期呈逐
步流出的趨勢。最近三年及一期，公司為做大做強主業，同時開發多個環保基
建項目，每年投入項目開發的現金支出較多；同時，為保持可持續發展，公司
擇機進行了人員擴張，使得支付職工的工資和福利費用大幅增加。從行業特點
來看，環保基建項目開發從取得批覆到最終實現交付所需時間較長，導致了公
司經營活動淨現金流量隨著項目開發、運營和轉入呈現一定的波動。
最近三年及一期經營活動產生的現金流淨額持續為負，
2018年度經營活動
產生的現金流量淨額為-7.43億元，較上年同期減少
100%，主要原因系採購設備、
接受勞務支付的現金以及支付的工資、福利費、辭退福利增多所致。截至
2019
年
3月
31日，公司的期末應收帳款為
263,067.26億元，廢棄電器電子補貼基金
延遲發放導致了銷售商品、提供勞務收到的現金佔營業收入的比重較低。
2、投資活動產生的現金流量
最近三年及一期，啟迪環境投資活動產生的現金流量淨額分別為
-366,065.37
萬元、-415,327.78萬元、
-227,790.77萬元和
-41,975.41萬元。公司投資活動產生
的現金流入主要為收到其他與投資活動有關的現金，報告期內上述科目取得的
現金金額較小；公司投資活動產生的現金流出主要為購建固定資產、無形資產
和其他長期資產支付的現金，由於投資活動產生的現金流入較小，而投資及購
建固定資產等流出的現金相對較大，進而導致公司報告期內投資活動產生的現
金流量淨額均為負值。
3、籌資活動產生的現金流量
最近三年及一期，啟迪環境籌資活動產生的現金流量淨額分別為
471,531.69
萬元、624,484.98萬元、
58,710.82萬元和
-33,176.69萬元。報告期內為加快現有
項目的開發投資及擴大經營規模，增強市場競爭力，公司積極通過直接和間接
融資手段籌集資金以滿足公司的發展需求。
150
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（四）償債能力分析
公司最近三年及一期主要償債能力指標如下表所示：
表主要償債能力指標情況
項目
2019年
3月末
/2019年
1-3月
2018年末/2018年度
2017年末/2017年度
2016年末/2016年度
流動比率
0.77 0.71 0.88 0.68
速動比率
0.72 0.66 0.83 0.64
資產負債率
62.52% 61.44% 54.77% 63.51%
EBITDA利息保障
倍數
-2.69 4.20 5.31
1、流動比率和速動比率
最近三年及一期，發行人的流動比率分別為
0.68、0.88、0.71和
0.77；速動
比率分別為
0.64、0.83、0.66和
0.72，發行人速動比率和流動利率較低，主要原
因是公司在建項目增加而未形成收入，導致流動資產較少所致。
2、資產負債率
最近三年及一期末，啟迪環境的資產負債率分別為
63.51%、54.77%、61.44%
和
62.52%，發行人資產負債率較低，保持了安全穩健的財務結構。報告期內，
發行人資產負債率整體呈波動下降趨勢，主要系
2017年發行人通過發行股票和
永續中票等方式進行融資，使得自身所有者權益大幅增長所致。
3、利息保障倍數
最近三年，發行人的
EBITDA利息保障倍數分別為
5.31、4.20和
2.69，發
行人的
EBITDA利息保障倍數基本穩定且維持在較高水平，體現出發行人較好
的利息償付能力。
（五）盈利能力分析
在國家加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗中國的戰略部署
下，發行人迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人營業收入快
速增長。最近三年發行人營業收入增長率分別為
35.30%和
17.48。
151
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表主要盈利指標情況
指標名稱
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
營業收入（萬元）
234,174.31 1,099,378.06 935,838.47 691,655.55
淨利潤（萬元）
19,127.36 68,937.27 126,862.04 108,356.53
歸屬於母公司所有者的淨利潤（萬元）
18,284.45 64,390.73 125,003.27 108,142.22
扣除非經性損益後的歸屬於母公司所有者的
15,408.74 60,459.61 118,453.49 106,098.33
淨利潤(萬元)
營業毛利率（
%）
24.80 24.80 30.95 32.88
1、收入、成本與毛利分析
（1）營業收入
從收入結構上看，最近一年公司市政施工、環保設備安裝及技術諮詢業務
收入、環衛服務業務和再生資源處理業務合計佔主營業務收入比例的分別為
21.94%、19.22%、30.59%和
18.14%，是公司的主要收入來源。
表最近三年及一期主要業務板塊收入情況
2019年
1-3月
2018年
2017年
2016年
項目
金額比例金額
比例金額比例金額比例
（萬元）（%）(萬元)（%）（萬元）（%）（萬元）（%）
汙水處理業務
16,093.77 6.87 48,750.75 4.43 30,598.82 3.27 28,165.59 4.07
自來水業務
3,731.40 1.59 15,409.43 1.40 14,388.75 1.54 13,733.73 1.99
固體廢物處理
14,315.02 6.11 36,499.11 3.32 15,884.67 1.70 11,865.98 1.72
業務
再生資源處理
22,091.68 9.44 199,426.02 18.14 173,317.30 18.52 143,142.25 20.70
業務
環保設備安裝
及技術諮詢業45,460.23 19.41 211,313.47 19.22 198,830.49 21.25 181,753.84 26.28
務
市政施工
36,939.45 15.78 241,230.14 21.94 316,253.09 33.79 231,523.91 33.47
環衛服務業務
92,427.17 39.47 336,266.14 30.59 178,778.95 19.10 79,315.42 11.47
融資租賃業務
--7,422.75 0.68 4,046.76 0.43 0.00 0.00
其他業務
3,115.59 1.33 3,060.25 0.28 3,739.65 0.40 2,154.81 0.31
合計
234,174.31 100.00 1,099,378.06 100.00 935,838.47 100.00 691,655.55 100.00
（2）營業成本
最近三年及一期，發行人主營業務成本與主營業務收入結構相對應，具體
成本構成如下。
152
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表最近三年及一期各業務板塊成本情況
2019年
1-3月
2018年
2017年
2016年
項目
金額比例金額比例金額比例金額比例
（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）（萬元）（%）
汙水處理業務
10,931.66 6.21 31,075.98 3.91 22,163.45 3.43% 17,117.13 3.69%
自來水業務
2,563.96 1.46 10,442.44 1.31 8,940.69 1.38% 7,800.12 1.68%
固體廢物處理業務
12,209.25 6.93 31,613.27 3.98 15,044.99 2.33% 10,049.18 2.16%
再生資源處理業務
14,844.02 8.43 140,525.62 17.68 134,911.00 20.88% 128,619.59 27.71%
環保設備安裝及技
34,006.35 19.31 126,004.17 15.85 92,569.86 14.33 81,200.80 17.49
術諮詢業務
市政施工
23,714.56 13.47 179,171.59 22.54 222,036.93 34.36 153,506.95 33.07
環衛服務業務
76,546.97 43.47 271,663.48 34.17 148,234.67 22.94 65,349.75 14.08
融資租賃業務
--2,116.27 0.27 604.64 0.09 0.00 0.00
其他業務
1,272.46 0.72 2,358.09 0.30 1,675.92 0.26 577.76 0.12
合計
176,089.23 100.00 794,970.92 100.00 646,182.16 100.00 464,221.28 100.00
（3）營業毛利率
最近三年及一期，發行人毛利分別為
227,434.27萬元、289,656.32萬元、
304,407.14萬元和
58,085.08萬元，毛利率分別為
32.88%、30.95%、27.69%和
24.80%。
表最近三年及一期各業務板塊毛利情況
單位：萬元、
%
2019年
1~3月
2018年度
2017年度
2016年度
主營業務
毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率
汙水處理業務
5,162.11 32.08 17,674.77 36.26 8,435.37 27.57 11,048.46 39.23
自來水業務
1,167.44 31.29 4,966.99 32.23 5,448.06 37.86 5,933.61 43.20
固體廢物處理業務
2,105.77 14.71 4,885.84 13.39 839.68 5.29 1,816.80 15.31
再生資源處理業務
7,247.66 32.81 58,900.40 29.53 38,406.30 22.16 14,522.66 10.15
環保設備安裝及技
11,453.88 25.20 85,309.30 40.37 106,260.63 53.44 100,553.04 55.32
術諮詢業務
市政施工
13,224.89 35.80 62,058.55 25.73 94,216.16 29.79 78,016.96 33.70
環衛服務業務
15,880.20 17.18 64,602.66 19.21 30,544.28 17.08 13,965.67 17.61
融資租賃業務
--5,306.48 71.49 3,442.12 85.06 --
其他業務
1,843.12 59.16 702.16 22.94 2,063.73 55.19 1,577.05 73.19
綜合毛利
/率
58,085.08 24.80 304,407.14 27.69 289,656.31 30.95 227,434.27 32.88
2、期間費用分析
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2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
表最近三年及一期期間費用分析
2019年
1-3月
2018年度
2017年度
2016年度
與收入與收入與收入與收入
項目
金額金額金額金額
比值比值比值比值
（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）
（%）（%）（%）（%）
銷售費用
4,104.47 1.75 25,782.28 2.35 15,570.43 1.66 11,729.88 1.70
管理費用
17,737.40 7.57 88,819.93 8.08 82,891.54 8.86 54,608.09 7.90
財務費用
15,241.84 6.51 63,007.92 5.73 43,686.99 4.67 33,305.71 4.82
三項費用
37,083.71 15.84 177,610.12 16.16 142,148.96 15.19 99,643.68 14.41
合計
（1）銷售費用
公司的銷售費用主要為工資福利費、辦公差旅費、招待費和諮詢服務費等
費用。最近三年及一期，公司銷售費用分別為
11,729.88萬元、15,570.43萬元、
25,782.28萬元和
4,104.47萬元，銷售費用佔收入比例分別為
1.70%、1.66%、2.35%
和
1.75%，佔總收入的比例基本保持穩定。
2016年度，發行人銷售費用在收入
中的比重由
2015年的
0.92%快速提升至
1.70%，主要是當期諮詢服務大幅增長
所致。2018年度，銷售費用較上年同期增加
10,211.85萬元，主要系人工成本費
用、差旅費、招待費等增加所致。
（2）管理費用
發行人管理費用主要為工資福利費和研發支出等等。最近三年及一期，發
行人發生的管理費用分別為
54,608.09萬元、82,891.54萬元、
88,819.93萬元和
17,737.40萬元，佔當期營業收入的比例分別為
7.90%、8.86%、8.08%和
7.57%。
報告期內，管理費用佔當期營業收入的比例基本保持穩定。
2018年度，管理費
用較上年同期增加
29,289.30萬元，主要系人工成本、辭退福利、折舊攤銷費等
較上年同期增加所致。
（3）財務費用
發行人的財務費用主要是利息支出。最近三年及一期，公司財務費用分別
為
33,305.71萬元、43,686.99萬元、
63,007.92萬元和
15,241.84萬元，財務費用
佔收入比例分別為
4.82%、4.67%、5.73%和
6.51%。2018年度，財務費用較上
年同期增加
19,320.92萬元，主要系公司
2018年負債總額增加相應借款成本提
高所致。
最近三年，公司財務費用明細如下：
154
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單位：萬元
項目
2018年度
2017年度
2016年度
利息支出
61,569.72 43,905.95 33,400.38
利息收入
2,361.60 3,031.63 2,255.44
手續費支出
3,854.33 2,565.23 2,731.27
匯兌損益
-54.54 247.45 -570.50
合計
63,007.92 43,686.99 33,305.71
3、其他收益
公司其他收益主要為發行人日常活動相關的政府補助，最近一年及一期，
發行人其他收益為
7,558.39萬元和
3,217.14萬元。
最近一年及一期，公司其他收益明細如下：
單位：萬元
項目
2019年
1-3月
2018年度
遞延收益攤銷
567.84 1,638.31
增值稅返還
2,506.42 5,517.12
其他稅收返還
142.88 402.96
合計
3,217.14 7,558.39
（六）發行人未來業務目標及盈利能力的可持續性
1、未來業務目標
未來公司將緊跟國家生態文明體制改革改革的步伐，繼續加強不同業務板塊
的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板塊業務協同發展，實現公司全產業鏈
的布局策略，以啟迪環境環保生態鏈業務布署為核心驅動力，構建協同合作共
贏的環保生態業務模式，提升自身整體合力及核心競爭力。
啟迪環境未來進一步落實生態環保戰略目標為指引，進一步理順內部管理
架構，明晰各業務板塊的業務定位及業務協同路徑，完善各業務板塊獨立運營
及考核機制；繼續加強不同業務板塊的資源整合及產業鏈合作，細分領域與板
塊業務協同發展，實現公司全產業鏈的布局策略，以啟迪環境環保生態鏈業務
布署為核心驅動力，構建協同合作共贏的環保生態業務模式，提升企業整體合
力及核心競爭力。
2、盈利能力的可持續性分析
結合發行人報告期內資產結構、財務狀況以及各項業務的開展情況，未來
155
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發行人的盈利能力具有可持續性，並將得到進一步增強。發行人將充分發揮所
擁有的資源優勢、經營管理優勢、人力資源優勢，不斷提升經營業績和核心競
爭力，促進可持續發展。未來隨著國家隊環境保護的愈加重視和在建環保項目
的投產運行，發行人的盈利能力將得到進一步提升。
六、發行人有息債務情況
截至
2019年
3月
31日，公司有息債務總額為
1,454,776.10萬元。從期限結
構上看，一年以內到期的規模為
568,256.80萬元，佔有息債務總額的
39.06%。
表
2019年
3月末發行人有息債務情況
單位：萬元
融資方式
1年以內
1-2年
2-3年
3-4年
4-5年
5年以上合計
短期借款
386,680.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 386,680.00
其他流動負債
50,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 50,000.00
長期借款
97,536.15 91,027.16 87,235.79 75,227.38 44,562.38 308,802.96 704,391.82
應付債券
0.00 60,000.00 100,000.00 0.00 0.00 0.00 160,000.00
長期應付款
34,040.65 30,163.03 22,500.59 20,000.00 17,000.00 0.00 123,704.28
其他非流動負
0.00 30,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 30,000.00
債
合計
568,256.80 211,190.19 209,736.38 95,227.38 61,562.38 308,802.96 1,454,776.10
1、發行人財務費用與有息借款匹配情況：
截至
2019年
3月
31日，公司有息債務總額為
1,454,776.10萬元。從期限
結構上看，一年以內到期的規模為
568,256.80萬元，佔有息債務總額的
39.06%。
2、發行人借款利息費用化和資本化的金額和依據
最近三年，發行人利息費用化和資本化明細如下表所示：
單位：萬元
科目
2018年度
2017年度
2016年度
資本化利息支出
12,143.45 10,432.06 3,514.65
費用化利息支出
61,569.72 43,686.99 33,305.71
合計
73,713.17 54,119.05 36,820.36
報告期內，發行人在建工程較多，將借款產生利息計入在建工程資本化支
出的確認原則是，公司發生的借款費用，可直接歸屬於符合資本化條件的資產
的購建或者生產的，予以資本化，計入相關資產成本。資本化金額計算方法如
下：
156
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資本化期間，是指從借款費用開始資本化時點到停止資本化時點的期間。
借款費用暫停資本化的期間不包括在內。在購建或生產過程中發生非正常中斷、
且中斷時間連續超過
3個月的，應當暫停借款費用的資本化。
借入專門借款，按照專門借款當期實際發生的利息費用，減去將尚未動用
的借款資金存入銀行取得的利息收入或進行暫時性投資取得的投資收益後的金
額確定；佔用一般借款按照累計資產支出超過專門借款部分的資產支出加權平
均數乘以所佔用一般借款的資本化率計算確定，資本化率為一般借款的加權平
均利率；借款存在折價或溢價的，按照實際利率法確定每一會計期間應攤銷的
折價或溢價金額，調整每期利息金額。
七、發行本次債券後發行人資產負債結構的變化
本次債券發行完成後，將引起發行人資產負債結構的變化。假設公司的資
產負債結構在以下假設基礎上發生變動：
1、相關財務數據模擬調整的基準日為
2019年
3月
31日；
2、假設不考慮融資過程中產生的需由公司承擔的相關費用，本次債券募集
資金淨額為
50億元；
3、假設本次債券募集資金淨額
50億元計入
2019年
3月
31日的資產負債
表；
4、假設本次債券募集資金中
10億元用於調整公司債務結構，
40億元用於
補充流動資金；
5、假設本次債券發行在
2019年
3月
31日完成。
基於上述假設，本次債券發行對公司合併財務報表財務結構的影響如下表：
表本次債券發行對公司合併口徑財務報表的影響情況
2019年
3月
31日
項目
模擬前模擬後
流動資產合計（萬元）
1,098,648.59 1,498,648.59
非流動資產合計（萬元）
2,912,067.81 2,912,067.81
資產總計（萬元）
4,010,716.39 4,410,716.39
流動負債合計（萬元）
1,427,072.33 1,327,072.33
非流動負債合計（萬元）
1,080,593.52 1,580,593.52
負債合計（萬元）
2,507,665.84 2,907,665.84
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項目
模擬前
2019年
3月
31日
模擬後
所有者權益合計（萬元）
1,503,050.55 1,503,050.55
資產負債率
62.52% 65.92%
流動比率
0.77 1.13
八、資產負債表日後事項、或有事項及其他重大事項
（一）資產負債表日後事項
1、利潤分配情況
單位：萬元
擬分配的利潤或股利
4,291.74
經審議批准宣告發放的利潤或股利
4,291.74
2、2019年半年度主要財務指標
單位：萬元
科目
2019年
6月
30日科目
2019年
6月
30日
總資產
淨資產
4,210,249.78總負責
歸屬於上市公司股東的淨
資產
1,471,955.10
科目
2019年
1-6月科目
2019年
1-6月
營業收入
480,145.24投資收益
2,581.92
營業成本
361,279.03其他收益
17,670.58
銷售費用
7,411.09營業外收入
846.10
管理費用
財務費用
所得稅費用
經營活動產生的現金流量
淨額
投資活動產生的現金流量
淨額
37,925.7633,885.7110,284.97-15,658.64-83,423.68
淨利潤
歸屬於上市公司股東的淨
利潤
歸屬於上市公司股東的扣
除非經常性損益的淨利潤
籌資活動產生的現金流量
淨額
現金及現金等價物淨增加
額
37,562.1334,577.9518,558.2388,340.28-10,736.11
截至
2019年
6月末，公司的資產情況及經營狀況較
2019年
3月末並未發
生重大不利變化，公司
2019年半年度的財務指標仍符合公開發行公司債券的相
關規定。
3、債務融資工具發行情況
規模發行期票面利率債券餘額（億
債券簡稱債券類型起息日到期日
（億元）限（%）元）
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19啟迪環境
超短期融
5.00 0.74年
2019-8-16 2020-5-12 5.90 5.00
SCP001資債券
（二）承諾及或有事項
1、擔保情況
（1）對外擔保情況
截至
2019年
6月底，公司有
1筆對外擔保。情況如下：
單位：萬元
擔保對象名稱擔保額度擔保類型擔保期實際發生日期（協議籤署日）
桑頓新能源科技有限公司
26,116.51連帶責任保證
4年期
2018年
03月
15日
（2）關聯方擔保情況
發行人對關聯方擔保的詳細信息參見本募集說明書第五節
「十三、關聯交易
（二）關聯交易情況
3. 關聯方擔保情況」。
除上述擔保事項外，截至
2019年
3月
31日，發行人無其他需要披露的重
大承諾及或有事項。
2、收費權及應收帳款質押情況
截至
2019年
3月
31日的收費權及應收帳款抵質押情況
單位名稱貸款金額（萬元）貸款餘額（萬元）起始日到期日
抵質押
情況
大冶桑德清波水務有
限公司
4,000.00 400.00 2009-8-15 2019-8-14
收費權
質押
老河口桑德清源水務
有限公司
2,100.00 1,060.00 2014-5-27 2023-5-27
收費權
質押
包頭鹿城水務有限公
司
10,000.00 6,000.00 2014-12-25 2024-12-24
收費權
質押
安新縣安清環保科技
有限公司
7,000.00 4,900.00 2015-12-31 2023-12-29
收費權
質押
重慶綠能新能源有限
公司
20,000.00 12,100.00 2015-12-30 2022-12-29
收費權
質押
金華格萊鉑新能源環
保科技有限公司
6,000.00 3,275.00 2016-2-1 2023-1-8
收費權
質押
亳州潔能電力有限公
司
19,000.00 18,500.00 2016-3-25 2031-3-14
收費權
質押
淮北國瑞生物科技有
限公司
3,000.00 2,930.00 2016-6-3 2031-6-4
收費權
質押
蕪湖桑青生物科技有
4,300.00 4,130.00 2016-6-28 2031-6-27收費權
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限公司質押
雙城市格瑞電力有限收費權
12,000.00 10,670.00 2016-9-30 2031-9-29
公司
質押
淮南國新生物科技有收費權
2,400.00 2,130.00 2016-9-30 2031-10-7
限公司
質押
雞西德普環境資源有收費權
28,000.00 27,000.00 2016-10-14 2029-10-13
限公司
質押
德惠市德佳環保能源收費權
15,000.00 12,650.00 2016-10-25 2026-10-24
有限公司
質押
宜都桑德宜清水務有收費權
2,000.00 1,508.33 2016-12-24 2024-12-23
限公司
質押
崇陽天清水務有限公收費權
3,200.00 2,825.00 2016-12-29 2026-12-28
司
質押
宜昌白洋水務有限公收費權
4,500.00 4,400.00 2017-1-3 2029-12-21
司
質押
枝江桑德枝清水務有收費權
3,000.00 2,587.50 2017-3-31 2025-3-30
限公司
質押
黃岡桑德禹清水務有收費權
4,000.00 3,925.00 2017-4-25 2030-4-24
限公司
質押
成武德潤環保能源有收費權
19,800.00 18,975.00 2017-5-25 2030-5-24
限公司
質押
臨清德運環保能源有收費權
17,000.00 15,450.00 2017-5-25 2029-10-20
限公司
質押
楚雄東方新能源環保收費權
21,000.00 19,600.00 2017-9-13 2029-8-10
有限公司
質押
楚雄東方新能源環保收費權
3,000.00 2,800.00 2017-11-1 2029-8-10
有限公司
質押
鄱陽縣饒請環保服務收費權
2,000.00 2,000.00 2018-1-3 2028-1-2
有限公司
質押
成都愛瑞新寶環保科收費權
12,000.00 11,400.00 2018-1-4 2031-1-3
技有限公司
質押
荊門桑德夏家灣水務收費權
5,000.00 4,730.00 2018-4-19 2026-4-17
有限公司
質押
啟迪桑德融資租賃有收費權
12,600.00 10,200.00 2018-5-8 2021-5-7
限公司
質押
啟迪桑德融資租賃有收費權
1,400.00 1,070.00 2018-5-10 2021-5-7
限公司
質押
玉溪桑德星源水務有收費權
7,296.27 6,749.05 2018-6-8 2026-6-8
限公司
質押
漣水桑德環保能源有收費權
13,000.00 13,000.00 2018-6-29 2029-6-25
限公司
質押
鹹寧桑德甘源水務有收費權
5,000.00 5,000.00 2018-8-1 2030-7-26
限公司
質押
160
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
齊齊哈爾啟環科技有
限公司
5,200.00 5,200.00 2018-8-31 2028-8-31
收費權
質押
漣水桑德環保能源有
限公司
12,000.00 12,000.00 2018-9-26 2024-9-25
收費權
質押
長治市晉清科技有限
公司
700.00 700.00 2018-10-26 2032-10-26
收費權
質押
沂水沂清環保能源有
限公司
7,000.00 7,000.00 2018-11-7 2028-11-7
收費權
質押
浦華環保有限公司
900.00 900.00 2018-5-24 2019-5-23
土地房
產抵押
浦華環保有限公司
1,100.00 1,100.00 2018-12-27 2019-12-27
土地房
產抵押
浦華環保有限公司
1,500.00 1,500.00 2018-6-28 2019-6-27
土地房
產抵押
開封浦華紫光水業有
限公司
5,400.00 3,035.00 2014-1-20 2023-1-20
收費權
質押
開封浦華紫光水業有
限公司
10,000.00 5,000.00 2014-9-29 2021-9-28
收費權
質押
泰州紫光水業有限公收費權
6,720.00 730.00 2010-12-22 2019-12-21
司
質押
瑞安紫光水業有限公收費權
19,999.87 19,931.96 2017-10-10 2032-9-30
司
質押
收費權
浦華環保有限公司
9,800.00 1,400.00 2012-4-5 2020-4-5
質押
襄陽桑德漢清水務有收費權
7,000.00 7,000.00 2018-11-20 2026-11-20
限公司
質押
興平桑德鴻遠建設有收費權
30,000.00 30,000.00 2018-11-20 2028-10-20
限公司
質押
青州益源環保有限公收費權
31,000.00 31,000.00 2018-12-6 2032-12-5
司
質押
襄陽桑德漢水水務有收費權
4,200.00 4,200.00 2018-12-14 2023-12-14
限公司
質押
興平桑德鴻遠建設有收費權
55,000.00 55,000.00 2019-1-2 2028-10-20
限公司
質押
湖南桑德同力環保科土地房
3,500.00 3,500.00 2019-1-10 2019-12-23
技有限公司
產抵押
嘉魚嘉清水務有限公收費權
4,000.00 4,000.00 2019-1-11 2028-12-1
司
質押
長治市晉清科技有限收費權
2,000.00 2,000.00 2019-1-24 2032-10-25
公司
質押
鹹寧桑德高新水務有收費權
6,800.00 6,800.00 2019-1-31 2032-1-2
限公司
質押
宜昌桑德長江水務有
20,000.00 20,000.00 2019-2-2 2039-1-21收費權
161
啟迪環境科技發展股份有限公司
2019年公開發行綠色公司債券（第一期）募集說明書
限公司質押
土地房
浦華環保有限公司
2,800.00 2,800.00 2019-2-20 2020-2-20
產抵押
瀘溪啟迪桑德環保有特許經
5,200.00 5,200.00 2019-2-27 2036-2-27
限公司
營權
枝江桑德潤清水務有特許經
8,000.00 8,000.00 2019-2-28 2034-1-27
限公司
營權
廣水桑德皓源水務有收費權
5,600.00 5,600.00 2019-3-5 2034-1-10
限公司
質押
昆明滇清生物科技發土地房
10,500.00 10,500.00 2019-3-22 2028-3-13
展有限公司
產抵押
臨沂奧凱再生資源利土地房
1,000.00 1,000.00 2019-3-26 2020-2-21
用有限公司
產抵押
鶴峰桑投汙水處理有收費權
6,500.00 6,500.00 2019-3-28 2034-2-24
限公司
質押
合計
552,016.14 493,561.85
發行人收費權和應收帳款質押規模較大，主要系發行人作為再生資源處理
和水務處理項目建設和運營公司，為在建設初期獲得項目開發貸款，會按照行
業慣例向貸款銀行質押部分項目收費權（應收帳款質押則主要為質押收費權後，
相關收費權產生的應收帳款）所致。上述情況屬於項目開發公司慣例，預計將
不會對公司未來現金流和本次債券的償付能力造成重大不利影響。
九、資產限制用途安排及享有優先受償的負債情況
截至
2019年
3月末，發行人資產權利受限的情況。
單位：萬元
項目期末帳面價值受限原因
貨幣資金
20,544.10三個月以上的票據保證金
貨幣資金
10,000.00履約及保函保證金
長期應收款
24,693.15借款質押、抵押
固定資產
9,740.56借款質押、抵押
合計
64,977.81
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第七節募集資金運用
一、募集資金運用計劃
（一）本次募集資金用途
根據《公司債券發行與交易管理辦法》的相關規定，結合公司財務狀況及
未來資金需求，經公司
2018年
4月
8日召開的第八屆董事會第三十三次會議通
過，並經
2018年
5月
3日召開的公司
2017年年度股東大會會議審議通過，本
次債券的募集資金為不超過
50億元，用於償還借款、調整債務結構和補充公司
營運資金。（以本次債券對外披露的募集說明書為準）。
（二）本次募集資金用途的具體安排
本次債券發行總規模不超過
50億元，分期發行，公司擬安排全部募集資金
用於公司償還銀行借款、調整債務結構和補充公司營運資金。其中：公司擬安
排
10億元用於調整公司債務結構償還借款，剩餘
40億元用於補充公司營運資
金。上述運營資金將全部投入發行人固廢處置業務、網際網路環衛業務、再生資
源回收與利用業務、水務業務、環保設備及環衛車輛製造業務（上述業務均屬
於中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中，以
應對上述板塊日益擴大的生產規模帶來的營運資金周轉壓力，進一步改善公司
財務狀況、優化資本結構，提高公司持續盈利能力
本期債券為本次債券首期發行，發行規模不超過
5億元（含
5億元），募集
資金將全部用於補充公司營運資金。
本次募集資金使用承諾：
發行人承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，
募集資金用途不得變更。
本次債券募集資金的運用，不僅可以優化公司財務狀況及資本結構，增強
公司的持續盈利能力，並最終實現全體股東的利益最大化。於此同時還可以對
生態環境進行進一步的改善。
（三）本次債券募集資金專項帳戶管理安排
本次債券發行完成後，公司將設立專項帳戶，用於本次債券募集資金的接
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收、存儲及劃轉。
二、本次債券募集資金運用對公司財務狀況的影響
本次債券募集資金運用對公司財務狀況將產生如下影響：
（一）對發行人資產負債結構的影響
本次債券發行對公司資產負債結構的具體影響請見「第六節財務會計信息
」
之「七、發行本次債券後發行人資產負債結構的變化
」。
假設本次債券募集資金中
10億元用於調整公司債務結構，40億元用於補充
流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況
下，以截至
2019年
3月
31日的財務數據為基礎測算，公司的資產負債率水平
（合併財務報表口徑下）由本次債券發行前的
62.52%增加至
65.92%；非流動負
債佔總負債的比例（合併財務報表口徑下）由本次債券發行前的
43.09%增加至
54.36%，長期債務融資比例的提高降低了資產負債的流動性風險，公司債務結
構將逐步得到改善，有利於公司中長期資金的統籌安排，有利於公司戰略目標
的穩步實施。
（二）對發行人短期償債能力的影響
假設本次債券募集資金中
10億元用於調整公司債務結構，40億元用於補充
流動資金，在不考慮發行費用，不發生其他重大資產、負債和權益變化的情況
下，以截至
2019年
3月
31日的財務數據為基礎測算，公司的流動比率（合併
財務報表口徑下）將由本次債券發行前的
0.77增加至
1.13。公司流動比率有了
一定的提高，流動資產對於流動負債的覆蓋能力得到提升，公司短期償債能力
進一步增強。
綜上所述，本次債券的發行將進一步優化公司的財務結構，增強公司短期
償債能力，並降低公司長期融資成本，同時為公司業務發展提供穩定的中長期
資金支持，符合公司和全體股東的利益，使公司更有能力面對市場的各種挑戰，
保持主營業務持續穩定增長，並進一步提高公司盈利能力和核心競爭力。
三、本次募集資金使用的合理性
（一）環保基礎設施業務量激增，需長期資金投入
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隨著「十九大」後，我國加快生態文明體制改革、推進綠色發展、建設美麗
中國的戰略部署的快速推進，各地方政府環保基礎設施建設的需求出現井噴，
發行人也迎來了良好的市場前景和發展機遇。報告期內，發行人順應國家改革
趨勢，以
PPP形式投資並參與了多個環保項目投資和建設工作，最近一期末，
發行人在手合約規模超過百億元。
PPP項目存在前期投入較大，後期回收期限長的現實問題。發行人考慮到
目前公司銀行授信主要以流動性貸款為主，和
PPP項目回款期限存在錯配，通
過發行公司債券募集穩定的長期資金將更有利於推進上述項目的建設。
（二）調整自身流動負債和非流動負債比率，降低自身短期資金償付壓力
報告期內，發行人負債結構主要以流動負債為主。最近三年及一期末，發
行人流動負債佔總負債的比例分別為
76.54%、76.88%、65.87%和
70.58%。發行
人通過發行公司債券可使自身流動負債與非流動負債的比例更加平衡，從而進
一步降低自身短期資金償付壓力。
四、本次債券符合綠色公司債券的相關規定
（一）發行人營業收入情況符合綠色公司債相關規定
《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》第三條第一款規定：「參照
中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》及經本所
認可的相關機構確定的綠色產業項目所屬綠色產業領域，最近一年合併財務報
表中綠色產業領域營業收入比重超過
50%（含），或綠色產業領域營業收入比重
雖小於
50%，但綠色產業領域業務收入和利潤均在所有業務中最高，且均佔到
發行人總收入和總利潤的
30%以上的公司，可不對應具體綠色產業項目發行綠
色公司債券。」
根據《綠色債券支持項目目錄》中的規定，公司主營業務覆蓋的汙水處理
業務、自來水業務、固體廢物處理業務、再生資源處理業務、環保設備安裝及
技術諮詢業務、市政施工、環衛服務業務均屬於綠色產業領域，因此
2018年度
綠色產業領域營業收入合計
1,096,317.81萬元，佔營業收入比重達到
99.72%。
即
2018年度綠色產業領域營業收入比重超過總營業收入的
50%。
綜上，發行人最近一年合併財務報表中綠色產業領域營業收入比重超過
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50%，符合發行綠色公司債券的規定。
（二）發行人本次募集資金符合綠色公司債相關規定
《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》第三條第二款規定：「可不
對應具體綠色產業項目發行綠色公司債券，但綠色公司債券募集資金應主要用
於公司綠色產業領域的業務發展，其金額應不低於債券募集資金總額的
70%。」
根據發行人出具的《關於募集資金使用計劃的說明及相關承諾》：經公司管
理層審議，本次債券發行總規模不超過
50億元，公司擬安排其中
10億元用於
調整公司債務結構償還借款，剩餘
40億元用於補充公司營運資金。運營資金將
全部投入公司固廢處置業務、再生資源處理業務和環衛服務業務（上述業務均
屬於中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》）中。
公司承諾將嚴格按照募集說明書中披露的用途使用本次債券募集資金，募集資
金用途不得變更。
因此公司本次發行綠色公司債券募集的資金用於公司綠色產業領域業務發
展的金額為
40億元，佔募集資金總額的
80%，符合不低於債券募集資金總額的
70%的規定。
綜上所述，本次債券符合《深圳證券交易所綠色公司債券相關問題解答》
關於發行綠色債券的要求。
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第八節債券持有人會議
為保證本次債券持有人的合法權益，本公司根據《公司法》、《證券法》、《管
理辦法》的相關法律、行政法規及規範性文件的規定，制定了《債券持有人會
議規則》。《債券持有人會議規則》的全文置備於發行人辦公場所，債券持有人
認購或購買或以其他合法方式取得本次債券之行為視為同意並接受《債券持有
人會議規則》，受《債券持有人會議規則》之約束，債券持有人會議的效力及於
全體債券持有人，包括所有出席會議、未出度會議、反對議案或者放棄投票權、
無表決權的債券持有人以及在決議通過後受讓債券的持有人。《債券持有人會議
規則》主要內容如下：
一、債券持有人行使權利的形式
《債券持有人會議規則》中規定的債券持有人會議職責範圍內的事項，債券
持有人應通過債券持有人會議維護自身的利益；對於其他事項，債券持有人應
依據法律、行政法規和本募集說明書的規定行使權利，維護自身的利益。
債券持有人會議由本次債券全體債券持有人依據《債券持有人會議規則》
組成，債券持有人會議依據《債券持有人會議規則》規定的程序召集並召開，
並對《債券持有人會議規則》規定的職權範圍內事項依法進行審核表決。
二、債券持有人會議規則
第一章總則
第一條為保證債券持有人的合法權益，根據《中華人民共和國公司法》、
《中華人民共和國證券法》、《公司債券發行與交易管理辦法》及其他適用的
具有法律效力的法律、行政法規、條例、地方性法規、規章、規定、通知、準
則、證券交易所規則、證券行業自律組織規則、司法解釋和其他規範性文件（以
上共同簡稱為「法律」的規定，制定本規則。
第二條本規則項下公司債券為發行人依據中國證監會核准公開發行的
2019年綠色公司債券（下稱
「本次債券」），本次債券發行人為啟迪環境科技發展
股份有限公司，本次債券受託管理人為中德證券有限責任公司，債券持有人為
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通過認購或購買或其他合法方式取得本次債券之投資者。
第三條債券持有人會議由全體債券持有人依據本規則組成，債券持有人會
議依據本規則規定的程序召集並召開，並對本規則規定的職權範圍內事項依法
進行審議和表決。
第四條債券持有人會議依據法律、《啟迪環境科技發展股份有限公司
2019
年公開發行綠色公司債券募集說明書》（簡稱
「《募集說明書》」）的規定行使如
下職權：
（一）就發行人變更募集說明書的約定作出決議；
（二）就變更債券受託管理人或受託管理協議的主要內容作出決議；
（三）就修改本規則作出決議；
（四）在發行人已經或預計不能按期支付本次債券本息時，就債券持有人
享有的合法權利的行使作出決議，包括但不限於決定委託債券受託管理人通過
訴訟、仲裁等程序強制發行人和擔保人（如有）償還債券本息，決定委託債券
受託管理人參與發行人的整頓、和解、重組或者破產的法律程序；
（五）發行人因減資、合併、分立、被託管、解散、申請破產或者依法進
入破產程序等可能導致償債能力發生重大不利變化時，就債券持有人享有的合
法權利的行使作出決議；
（六）當發生對債券持有人的權益有重大影響的事項時，就債券持有人享
有的合法權利的行使作出決議；
（七）法律規定以及募集說明書與受託管理協議中約定的應當由債券持有
人會議作出決議的其他情形。
第五條債券持有人會議決議對全體本次債券持有人（包括未出席會議、出
席會議但明確表達不同意見或棄權的債券持有人）具有同等的效力和約束力。
第六條債券持有人認購或購買或以其他合法方式取得本次債券之行為視
為同意並接受本規則，受本規則之約束。
第七條債券持有人的權利
（一）債券持有人有權按照約定的期限和方式要求發行人償付本次債券的
利息和/或本金。
（二）債券持有人有權按照有關法律的規定轉讓、贈與或質押其所持有的
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本次債券。
（三）債券持有人有權按照有關法律的規定獲得有關信息。
（四）債券持有人有權按照有關法律和《募集說明書》的規定監督債券受
託管理人涉及債券持有人合法權益的有關行為。
（五）債券持有人有權依照有關法律、《募集說明書》、本規則及《債券受
託管理協議》的規定參加債券持有人會議並行使表決權。
（六）債券持有人有權依照有關法律、《募集說明書》及本規則的規定做出
債券持有人會議決議，該決議對全體本次債券持有人（包括未出席會議、出席
會議但明確表達不同意見或棄權的債券持有人）都具有同等法律效力。
第八條債券持有人的義務：
（一）債券持有人應當遵守《募集說明書》、本規則及《債券受託管理協議》
項下的有關規定。
（二）債券持有人應當依其所認購的本次債券數額足額繳納認購資金。
（三）除法律另有規定或者《募集說明書》、《債券受託管理協議》另有約
定外，債券持有人不得要求發行人提前償付本次債券的利息和/或本金。
第二章債券持有人會議的召集
第九條在本次債券存續期內，發生下列事項之一的，受託管理人應及時召
集債券持有人會議：
（一）擬變更債券募集說明書的重要約定；
（二）擬修改債券持有人會議規則；
（三）擬變更債券受託管理人或者受託管理協議的主要內容；
（四）發行人已經或預計不能按期支付本息，需要決定或授權採取相應措
施；
（五）發行人因減資、合併、分立、被託管、解散、申請破產或者依法進
入破產程序等可能導致償債能力發生重大不利變化，需要決定或授權採取相應
措施；
（六）發行人提出重大債務或資產重組方案等可能導致償債能力發生重大
不利變化的事項，需要決定或授權採取相應措施；
（七）發行人管理層不能正常履行職責，導致發行人償債能力面臨嚴重不
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確定性，需要決定或授權採取相應措施；
（八）增信機構、增信措施或者其他償債保障措施發生重大變化且對債券
持有人利益帶來重大不利影響，需要決定或授權採取相應措施；
（九）發行人、單獨或者合計持有本期債券總額
10%以上的債券持有人書面
提議召開的其他情形；
（十）債券募集說明書約定的其他應當召開債券持有人會議的情形；
（十一）發生其他對債券持有人權益有重大影響的事項或法律、本規則規
定以及募集說明書、受託管理協議中約定的其他應當召開持有人會議的情形。
前款規定的情形對債券持有人權益保護不會產生不利影響的，受託管理人
可以按照相關規定或債券持有人會議規則的約定簡化債券持有人會議召集程序
或決議方式，但應當及時披露相關決議公告。
第十條債券受託管理人得知或者應當得知本規則第九條規定的事項（第
（九）項除外）發生之日起
5個交易日內，應以公告的方式發出召開債券持有人
會議的通知。
受託管理人應當自收到第九條第（九）項的書面提議之日起
5個交易日內向
提議人書面回復是否召集持有人會議，並說明召集會議的具體安排或不召集會
議的理由。同意召集會議的，受託管理人應當於書面回復日起15個交易日內召
開持有人會議，提議人同意延期召開的除外。受託管理人不同意召集會議或者
應當召集而未召集會議的，發行人、單獨或者合計持有本期債券總額
10%以上的
債券持有人有權自行召集債券持有人會議，受託管理人應當為召開債券持有人
會議提供必要協助。
第十一條會議召集人應依法、及時發出召開債券持有人會議的通知，及時
組織、召開債券持有人會議。
債券受託管理人發出召開債券持有人會議通知的，債券受託管理人是債券
持有人會議召集人。
單獨持有/代表有表決權的本次債券張數的10%以上的債券持有人發出召開
債券持有人會議通知的，該債券持有人為召集人；合併持有/代表有表決權的本
次債券張數的10%以上的多個債券持有人發出召開債券持有人會議通知的，則合
並發出會議通知的債券持有人推舉一名債券持有人為召集人。
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發行人根據第十條規定發出召開債券持有人會議通知的，則發行人為召集
人。
提交債券持有人會議審議的議案由召集人負責起草。
第十二條債券持有人會議的債權登記日與會議召開日之間隔應當不超過
五個交易日。
於債權登記日在中國證券登記結算有限責任公司或適用於法律規定的其他
機構託管名冊上登記的本期未償還債券的持有人，為有權出席該次債券持有人
會議的登記持有人。
第十三條召集人應當為債券持有人會議聘請見證律師。見證律師對會議的
召集、召開、表決程序、出席會議人員資格和有效表決權等事項出具法律意見
書。法律意見書應當與債券持有人會議決議一同披露。
第三章債券持有人會議的通知
第十四條會議召集人（受託管理人或者自行召集債券持有人會議的提議人）
應當至少於持有人會議召開日前10個交易日以公告的形式發布召開債券持有人
會議通知，召集人認為需要緊急召集持有人會議以有利於持有人權益保護的除
外。
第十五條債券持有人會議通知至少應載明以下內容：
（一）債券發行情況；
（二）會議召集人、會務負責人姓名及聯繫方式；
（三）會議時間和地點；
（四）會議召開形式：持有人會議可以採用現場、非現場或兩者相結合的
形式；會議以網絡投票方式進行的，召集人應披露網絡投票辦法、計票原則、
投票方式、計票方式等信息；
（五）會議擬審議議案：擬審議議案應當符合法律、行政法規、部門規章、
規範性文件、證券交易所業務規則及本規則的相關規定或者約定，有利於保護
債券持有人利益，具有明確並切實可行的決議事項；
（六）會議議事程序：包括持有人會議的召集方式、表決方式、表決時間
和其他相關事宜；
（七）債權登記日：有權參加持有人會議並享有表決權的債券持有人以債
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權登記日收市後的持有人名冊為準；
（八）委託事項：債券持有人委託參會的，參會人員應當出示授權委託書
和身份證明，在授權範圍內參加持有人會議並履行受託義務。
第十六條債券持有人會議通知中未包含的議案，應當不晚於債權登記日公
告，債權登記日前未公告的議案不得提交該次債券持有人會議審議。債券持有
人會議審議擬審議議案時，不得對擬審議議案進行變更。任何對擬審議議案的
變更應被視為一個新的擬審議議案，不得在該次債券持有人會議上進行表決。
第十七條債券持有人會議擬審議的議案由召集人根據本規則第四條和第
九條的規定決定。受託管理人擬召集持有人會議的，發行人、單獨或者合計持
有本期債券總額10%以上的債券持有人可以提出議案，受託管理人應當將相關議
案提交債券持有人會議審議。
受託管理人應當就全部擬提交審議的議案與發行人、提議人及其他相關方
充分溝通，對議案進行修改完善或協助提議人對議案進行修改完善。
第十八條債券持有人會議可以採用現場、非現場或兩者相結合的形式。現
場會議應在發行人住所地或債券受託管理人住所地召開。除現場會議投票外，
債券持有人會議召集人可以按照相關規定辦理債券持有人會議網絡投票事宜。
債券持有人按照會議通知的要求進行網絡投票的，視為出席會議。
第十九條發出債券持有人會議通知後，無正當理由，債券持有人會議不得
延期或取消，會議通知中列明的提案亦不得取消，一旦出現延期或取消的情形，
召集人應在原定召開日前至少一天以公告的方式說明原因。延期召開債券持有
人會議的，會議召集人應當在通知中公布延期後的召開日期。在符合監管要求
的前提下，延期後的召開日期可由會議召集人和受託管理人協商確定。
第四章債券持有人會議的出席
第二十條債券持有人可以親自出席債券持有人會議並行使表決權，也可以
委託他人代為出席並在授權範圍內行使表決權。債券持有人和
/或代理人應自行
承擔出席、參加債券持有人會議而發生的差旅費等費用。
債券持有人和/或代理人出席債券持有人會議應持身份證或其他能夠表明其
身份的有效證件或證明。代理人還應提交授權委託書和個人有效身份證件。
召集人和律師應依據證券登記結算機構提供的、在債權登記日交易結束時
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持有本次債券的債券持有人名冊共同對出席會議之債券持有人的資格的合法性
進行驗證，並登記出席債券持有人會議之債券持有人和/或代理人的姓名或名稱
及其所持有表決權的本次債券張數。
上述債券持有人名冊由發行人承擔費用從證券登記結算機構取得並無償提
供給召集人。債券受託管理人為履行受託管理職責，有權代表債券持有人查詢
債券持有人名冊及相關登記信息。
受託管理人可以作為徵集人，徵集債券持有人委託其代為出席債券持有人
會議，並代為行使表決權。
徵集人應當向債券持有人客觀說明債券持有人會議的議題和表決事項，不
得隱瞞、誤導或者以有償方式徵集。徵集人代為出席債券持有人會議並代為行
使表決權的，應當取得債券持有人的委託書。
第二十一條債券持有人應當配合受託管理人召集持有人會議的相關工作，
積極參加債券持有人會議，認真審議會議議案，審慎行使表決權，接受持有人
會議通過的決議並配合推動決議的落實，依法理性維護自身合法權益。
第二十二條發行人、公司債券清償義務承繼方等關聯方及債券信用增進機
構應當按照召集人的要求出席持有人會議，接受債券持有人等相關方的問詢，
並就擬審議議案的落實安排發表明確意見。並對召集人的詢問作出解釋和說明。
第二十三條信用評級機構可以應召集人邀請列席會議，持續跟蹤持有人會
議動向，並及時披露跟蹤評級結果。
召集人認為有必要的，可以邀請相關方列席持有人會議。
第二十四條召集人應製作出席會議人員的籤名冊。籤名冊載明參加會議人
員姓名（或單位名稱）、身份證號碼、住所地址、持有或者代表有表決權的本
次債券張數、被代理人姓名（或單位名稱）、聯繫方式等事項。
第五章債券持有人會議的召開
第二十五條持有人會議採用現場會議方式召開的，債券受託管理人委派出
席債券持有人會議之授權代表擔任會議主持人。如果上述應擔任會議主持人之
人士未能主持會議，則由出席會議的債券持有人推舉一名出席本期會議的債券
持有人擔任該次會議的主持人。
第二十六條債券持有人會議通知載明的各項擬審議議案或同一擬審議議
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案內並列的各項議題應分開審議、表決。除因不可抗力等特殊原因導致債券持
有人會議中止或不能作出決議外，債券持有人會議不得對會議通知載明的擬審
議議案進行擱置或不予表決。
第二十七條債券持有人現場會議投票表決以記名方式現場投票表決，非
現場會議或兩者相結合的會議形式的表決方式按照會議通知確定的方式進行。
債券持有人或其代理人對擬審議議案表決時，只能投票表示：同意或反對
或棄權。
未填、錯填、字跡無法辨認的表決票或未投的表決票均視為投票人放棄表
決權利，其所持有表決權的本次債券張數對應的表決結果應計為「棄權」。
第二十八條債券持有人進行表決時，每一張未償還的債券享有一票表決權。
本規則另有約定的，從其約定。
債券持有人為發行人、發行人的關聯方、債券清償義務承繼方或者債券持
有人與債券持有人會議擬審議議案有重大利益關係的，應當迴避表決。
第二十九條債券持有人會議對表決事項作出決議，經超過持有本期未償還
債券總額且有表決權的二分之一的債券持有人同意方可生效；但對於免除或減
少發行人在本次債券項下的義務（債券持有人會議權限內）、宣布債券加速清
償和變更本規則的決議，須超過持有本期未償還債券總額且有表決權的三分之
二的債券持有人同意方可生效。《募集說明書》、本規則另有約定的，從其約
定。
第三十條債券持有人會議決議經表決通過後生效。債券持有人會議通過的
決議，對所有本次債券持有人（包括所有出席會議、未出席會議、反對決議或
放棄投票權、無表決權的債券持有人，以及在相關決議通過後受讓本期債券的
持有人）均有同等約束力。受託管理人依據債券持有人會議決議行事的結果由
全體債券持有人承擔。
任何與本次債券有關的決議如果導致變更發行人、債券持有人之間的權利
義務關係的，除法律和《募集說明書》明確規定債券持有人作出的決議對發行
人有約束力的情形之外：
（一）如果該決議是根據債券持有人、債券受託管理人的提議做出的，該
決議經債券持有人會議表決通過並經發行人書面同意後，對發行人和全體債券
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持有人有約束力；
（二）如果該決議是根據發行人的提議做出的，經債券持有人會議表決通
過後，對發行人和全體債券持有人有約束力。
第三十一條持有人會議應當有書面會議記錄，並由出席會議的召集人代表
和見證律師籤名。
第三十二條債券持有人會議會議記錄、表決票、出席會議人員的籤名冊、
出席會議的代理人的授權委託書、律師出具的法律意見書等會議文件、資料由
債券受託管理人保管，保管期限不得少於本次債券到期之日或本息全部清償後
五年。
第三十三條召集人應當最晚於債券持有人會議表決截止日次一交易日披
露會議決議公告。會議決議公告包括但不限於以下內容：
（一）出席會議的本次債券持有人所持表決權情況；
（二）會議有效性；
（三）各項議案的議題和表決結果。
因不可抗力等特殊原因導致會議中止或不能作出決議的，應採取必要措施
儘快恢復召開債券持有人會議或直接終止本期會議，並及時以公告的方式通知
債券持有人。同時，召集人應向發行人所在地中國證監會派出機構及本次債券
交易的場所報告。
第三十四條受託管理人應當積極落實並督促發行人或其他相關方落實債
券持有人會議決議，按規定和約定及時披露決議落實的進展情況及後續安排。
持有人會議決議需要發行人或其他相關方落實的，發行人或其他相關方應
當按照相關規定或募集說明書的約定履行相關義務，並及時予以披露。
發行人或其他相關方未按規定或約定落實持有人會議決議的，受託管理人
應當及時採取有效應對措施，切實維護債券持有人法定或約定的權利。
第六章受託管理人變更
第三十五條在公司債券存續期內，出現下列情形之一的，應當召開公司債
券持有人會議，履行變更受託管理人的程序：
（一）受託管理人未能持續履行本準則或受託協議約定的受託管理人職責；
（二）受託管理人停業、解散、破產或依法被撤銷；
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（三）受託管理人提出書面辭職；
（四）受託管理人不再符合受託管理人資格的其他情形。
第三十六條新任受託管理人應當符合中國證監會及證券自律組織關於受
託管理人的資格要求，在與發行人籤訂受託管理協議之日或雙方約定之日起繼
承原任受託管理人依法依約確定的權利和義務。原任受託管理人應當在變更生
效當日或之前與新任受託管理人辦理完畢工作移交手續。
第七章附則
第三十七條本規則自本次債券發行之日起生效，自本期債券債權初始登記
日起實施。
第三十八條本規則沒有明確規定，但法律對公司債券持有人會議規則有明
確規定的，從其規定；本規則與相關法律不一致時，按相關法律執行。
第三十九條本規則進行修改時，由召集人提出修訂方案，提請債券持有人
會議審議批准，但涉及發行人權利、義務條款的修改，應當事先取得發行人的
書面同意，法律有相反規定的除外。
第四十條本規則項下通知或公告的方式為：中國證監會或證券交易所指定
的媒體上進行公告。
第四十一條債券持有人會議的會議費、公告費、律師費、債券受託管理人
出席會議的住宿費、差旅費等全部費用由發行人承擔。
第四十二條本規則所稱
「以上」、「內」，含本數；
「過」、「低於」、「多於」，
不含本數。
第四十三條當本次債券分期發行時，本規則所稱「本次債券」指本次債券發
行的當期債券
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第九節債券受託管理人
為保證全體債券持有人的最大利益，按照《公司法》、《證券法》以及《公
司債券發行與交易管理辦法》等有關法律法規和規範性文件的規定，發行人聘
請中德證券有限責任公司作為本次債券的受託管理人，並籤訂了《啟迪環境科
技發展股份有限公司公開發行
2019年綠色公司債券受託管理協議》。投資者認
購、購買或以其他合法方式取得本次債券均視作同意本公司與債券受託管理人
籤署的《債券受託管理協議》，並由債券受託管理人按債券受託管理協議履行其
職責。
本節僅列示了《債券受託管理協議》的主要內容，投資者在作出相關決策
時，請查閱《債券受託管理協議》的全文。《債券受託管理協議》的全文置備於
本公司與債券受託管理人的辦公場所。
一、債券受託管理人聘任及受託管理協議籤訂情況
（一）債券受託管理人的名稱和基本情況
名稱：中德證券有限責任公司
住所：北京市朝陽區建國路
81號華貿中心
1號寫字樓
22層
法定代表人：侯巍
聯繫人：楊汝睿
電話：010-5902 6649
傳真：010-5902 6602
（二）債券受託管理人的聘任及受託管理協議籤訂情況
2018年
5月
28日，發行人與中德證券籤訂了《債券受託管理協議》。
（三）公司與債券受託管理人的利害關係情況
除與發行人籤訂《債券受託管理協議》以及作為本次債券的主承銷商之外，
債券受託管理人與發行人之間不存在可能影響其公正履行本次債券受託管理職
責的利害關係。
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二、債券受託管理協議主要條款
以下僅列明《債券受託管理協議》的主要條款，投資者在作出相關決策時，
請查閱《債券受託管理協議》的全文。下文中
「甲方」指本次債券發行人，
「乙方」
指本次債券受託管理人。
（一）發行人的權利和義務
1、發行人應當根據法律、法規和規則及募集說明書的約定享有各項權利、
承擔各項義務，按期足額支付本期債券的利息和本金。
2、發行人應當為本期債券的募集資金制定相應的使用計劃及管理制度。募
集資金的使用應當符合現行法律法規的有關規定及募集說明書的約定。
3、本期債券存續期內，發行人應當制定信息披露事務管理制度，並指定信
息披露事務負責人及聯絡人負責信息披露相關事宜，根據法律、法規和規則的
規定，及時、公平地履行信息披露義務，確保所披露或者報送的信息真實、準
確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
4、本期債券存續期內，發生下列可能影響發行人償債能力或者債券價格的
重大事項，或者存在對發行人及其發行的債券重大市場傳聞的，發行人應當在
三個交易日內及時向證券交易所提交並披露臨時報告，同時書面通知債券受託
管理人，說明事件的起因、目前的狀態和可能產生的後果。重大事項包括但不
限於：
（1）發行人經營方針、經營範圍或生產經營外部條件等發生重大變化；
（2）發行人主要資產被查封、扣押、凍結；
（3）發行人出售、轉讓主要資產或發生重大資產重組；
（4）發行人放棄債權、財產或其他導致發行人發生超過上年末淨資產
10%
的重大損失；
（5）發行人當年累計新增借款或者對外提供擔保超過上年末淨資產的
20%；
（6）發行人發生未能清償到期債務的違約情況；
（7）發行人涉及重大訴訟、仲裁事項，受到重大行政處罰、行政監管措施
或自律組織紀律處分；
（8）發行人減資、合併、分立、解散、申請破產或依法進入破產程序；
（9）發行人或其董事、監事、高級管理人員或者履行同等職責的人員涉嫌
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犯罪或者重大違法失信、無法履行職責或者發生重大變動；
（10）發行人控股股東或者實際控制人涉嫌犯罪被立案調查或者發生變更；
（11）發行人主體或債券信用評級發生變化；
（12）保證人、擔保物或者其他償債保障措施發生變更或重大變化；
（13）發行人擬變更募集說明書的約定；
（14）發行人不能按期支付本息；
（15）發行人管理層不能正常履行職責，導致發行人債務清償能力面臨嚴
重不確定性，需要依法採取行動的；
（16）發行人提出債務重組方案的；
（17）本期債券可能被暫停或者終止提供交易或轉讓服務的；
（18）其他對投資者作出投資決策有重大影響的事項；
（19）法律、行政法規、部門規章、規範性文件規定或中國證監會、證券
交易所要求的其他事項。
發行人披露重大事項後，已披露的重大事項出現可能對發行人償債能力產
生較大影響的進展或者變化的，應當及時披露進展或者變化情況以及可能產生
的影響。發行人受到重大行政處罰、行政監管措施或紀律處分的，還應當及時
披露相關違法違規行為的整改情況。
5、發行人應按照中國證監會、證券交易所關於公司債券信息披露的相關規
定，按要求完成本期債券存續期內重大事項的信息披露義務，並在預計發生或
已知曉重大事項發生時及時以書面
/郵件的方式告知債券受託管理人，同時積極
配合債券受託管理人定期和不定期的書面詢證。
6、發行人應當協助債券受託管理人在債券持有人會議召開前取得債權登記
日的本期債券持有人名冊，並承擔相應費用。
7、發行人應當履行債券持有人會議規則及債券持有人會議決議項下債券發
行人應當履行的各項職責和義務，並及時向債券受託管理人通報與本期債券相
關的信息，為債券受託管理人履行受託管理人職責提供必要的條件和便利
8、發行人應當至少提前二十個工作日向債券受託管理人說明本期債券還本
付息、贖回、回售、分期償還等（如涉及）的資金安排。如根據合理判斷，發
行人預計不能償還債務本息或償還債務本息存在重大不確定性時，應當按照債
券受託管理人的要求追加擔保，履行本協議約定的其他償債保障措施，並配合
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債券受託管理人辦理其依法申請法定機關採取的財產保全措施。追加擔保的具
體方式包括新擔保人提供保證擔保和
/或用財產提供抵押和
/或質押擔保，或者，
債券受託管理人按照本期債券持有人會議的決議的授權依法申請法定機關採取
財產保全措施。
債券受託管理人申請採取財產保全措施時，發行人同意免除債券受託管理
人提供擔保；若人民法院要求必須提供擔保的，可以屆時人民法院認可的方式
由發行人自行提供；發行人拒不提供或不能及時提供的，由債券持有人提供，
債券持有人提供後可以向發行人追償相關費用。
債券受託管理人行使上述權利時，因要求發行人追加擔保、履行各項償債
保障措施、或對發行人申請財產保全等所發生的合理費用，包括但不限於律師
費、訴訟費、仲裁費、保全費、評估拍賣費、公證費、擔保費等，由發行人承
擔。發行人拒不承擔前述費用或不能按《債券受託管理協議》約定及時支付前
述費用的，由債券持有人承擔；債券持有人在承擔前述費用後可以向發行人追
償。
9、發行人無法按時償付本期債券本息或履行募集說明書約定義務時，應當
對後續償債措施作出安排，並及時通知債券持有人。
後續償債措施可以包括但不限於：
（1）部分償付及其安排；
（2）全部償付措施及其實現期限；
（3）由增信機構或者其他責任主體代為償付的安排；
（4）重組或者破產的安排。
10、發行人及其董事、監事、高級管理人員、控股股東、實際控制人應對
債券受託管理人履行《債券受託管理協議》項下職責或授權予以充分、有效、
及時的配合和支持，並提供便利和必要的信息、資料和數據。發行人應指定專
人負責與本期債券相關的事務，並確保與受託管理人能夠有效溝通。
11、債券受託管理人變更時，發行人應當配合原債券受託管理人及新任債
券受託管理人完成原債券受託管理人工作及檔案移交的有關事項，並向新任債
券受託管理人履行《債券受託管理協議》項下應當向原債券受託管理人履行的
各項義務。
12、在本期債券存續期內，發行人應盡最大合理努力維持債券掛牌交易。
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13、發行人應當根據《債券受託管理協議》規定向債券受託管理人支付本
期債券受託管理報酬和債券受託管理人履行受託管理人職責產生的額外費用，
本期債券受託管理不收取報酬。
14、發行人應當在募集說明書中約定是否披露定期報告。約定披露的，發
行人應當在每一會計年度結束之日起
4個月內和每一會計年度的上半年結束之
日起
2個月內，分別向證券交易所提交並披露上一年度年度報告和本年度中期
報告。
15、在不違反適用法律和發行人本期債券所適用的信息披露規則的前提下，
發行人應當在公布定期報告後儘快向債券受託管理人提供年度審計報告及經審
計的財務報表、財務報表附註和半年度財務報表，並根據債券受託管理人的合
理需要向其提供發行人和增信機構（如有）的銀行徵信報告及其他相關材料。
16、發行人應按照滬深證券交易所制定的《公司債券存續期信用風險管理
指引（試行）》以及中國證券業協會制定的《公司債券受託管理人處置公司債券
違約風險指引》的有關規定，配合債券受託管理人進行信用風險監測、排查與
分類管理。
17、甲方應當履行本協議、募集說明書及法律、法規和規則規定的其他義
務。
（二）債券受託管理人的權利、義務及行使權利、履行義務的方式、程序
1、債券受託管理人應當根據法律、法規和規則的規定及《債券受託管理協
議》的約定製定受託管理業務內部操作規則，明確履行受託管理事務的方式和
程序，對發行人履行募集說明書及《債券受託管理協議》約定義務的情況進行
持續跟蹤和監督。
2、債券受託管理人應當持續關注和調查了解發行人和增信機構（如有）的
經營狀況、財務狀況、資信狀況、增信措施的有效性和償債保障措施的執行情
況，以及可能影響債券持有人重大權益的事項。出現可能影響債券持有人重大
權益的事項時，根據債券持有人會議規則的規定召集債券持有人會議，發行人
應配合債券受託管理人隨時對前述關注事項的核查。關於債券受託管理人對於
增信機構（如有）和擔保物的核查，發行人應積極協調配合，提供必要的便利。
債券受託管理人可採取包括但不限於如下方式進行核查：
（1）就《債券受託管理協議》約定的情形，列席發行人和增信機構（如有）
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的內部有權機構的決策會議；
（2）定期（每年一次）和不定期查閱前項所述的會議資料、財務會計報告
和會計帳簿；
（3）調取發行人、增信機構（如有）銀行徵信記錄；
（4）對發行人和增信機構（如有）進行現場檢查；
（5）約見發行人或者增信機構（如有）進行談話。
3、債券受託管理人應當對發行人募集資金專戶中募集資金的接收、存儲、
劃轉與本息償付及償債保障金專戶（如有）的償債保障金提取情況進行監督。
在本期債券存續期內，債券受託管理人應當跟蹤檢查發行人募集資金的使用情
況是否與募集說明書約定一致，跟蹤檢查包括定期和不定期跟蹤檢查，定期跟
蹤檢查為每年度一次，不定期跟蹤檢查將在債券受託管理人認為必要時啟動。
發行人應配合提供募集資金專戶對帳單及資金使用的相應憑證等文件。
4、債券受託管理人應當督促發行人在募集說明書中披露《債券受託管理協
議》、《債券持有人會議規則》的主要內容並向債券持有人披露受託管理事務報
告、本期到期不能償還的法律程序以及其他需要向債券持有人披露的重大事項。
5、債券受託管理人應當每年對發行人進行回訪，監督發行人對募集說明書
約定義務的執行情況，並做好回訪記錄，出具受託管理事務報告。
6、出現《債券受託管理協議》約定情形且對債券持有人權益有重大影響情
形的，在知道或應當知道該等情形之日起五個工作日內，債券受託管理人應當
問詢發行人或者擔保人，要求發行人或者擔保人解釋說明，提供相關證據、文
件和資料。發生觸發債券持有人會議情形的，召集債券持有人會議。
7、債券受託管理人應當根據法律、法規和規則、債券受託管理協議及債券
持有人會議規則的規定召集債券持有人會議，並監督相關各方嚴格執行債券持
有人會議決議，監督債券持有人會議決議的實施。
8、債券受託管理人應當在債券存續期內持續持續督導發行人履行還本付息、
信息披露及有關承諾的義務。債券受託管理人應當關注發行人的信息披露情況，
收集、保存與本期債券償付相關的所有信息資料，根據所獲信息判斷對本期債
券本息償付的影響，並按照債券受託管理協議的約定報告債券持有人。
9、發行人預計或者已經不能償還債務時，乙方根據相關規定、約定或者債
券持有人的授權，勤勉處理債券違約風險化解處置相關事務，包括但不限於與
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甲方、增信主體及其他責任主體進行談判，要求並督促甲方履行本協議第
3.8條
約定的償債保障措施，要求甲方追加擔保，接受債券持有人的委託依法申請財
產保全措施，提起民事訴訟，申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等。
如採取追加擔保方式的，債券受託管理人應當督促並協助發行人及時籤訂
相關擔保合同、擔保函，辦理擔保物抵
/質押登記工作，債券受託管理人應當對
保證人和擔保物狀況進行了解和調查，並督促、提醒擔保物保管人妥善保管擔
保物，避免擔保物價值降低、毀損或滅失。辦理擔保物抵
/質押登記工作前，債
券受託管理人應當協調發行人、擔保物提供者（如有）及相關中介機構與登記
機構進行充分溝通。
完成追加擔保工作後，債券受託管理人應當向債券持有人披露擔保合同和
擔保函的主要內容、保證人的基本情況、擔保物的基本情況和登記情況等內容，
並提示保證人代償、擔保物變現環節可能存在的風險。
債券受託管理人預計發行人不能償還債務時，在採取上述措施的同時應告
知本期債券交易所場所和本期債券登記託管機構。
10、本期債券存續期內，債券受託管理人應當勤勉處理債券持有人與發行
人之間的談判或者訴訟事務。
11、發行人為本期債券設定擔保的，債券受託管理人應當在本期債券發行
前或募集說明書約定的時間內取得擔保的權利證明或者其他有關文件，並在擔
保期間妥善保管。
12、發行人信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使
債券持有人遭受損失的，或者公司債券出現違約情形或風險的，債券受託管理
人應當及時通過召開債券持有人會議等方式徵集債券持有人的意見，並根據債
券持有人的委託勤勉盡責、及時有效地採取相關措施，包括但不限於與發行人、
增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民事訴訟，申請仲裁，參
與重組或者破產的法律程序等。
13、為履行受託管理職責，債券受託管理人有權代表債券持有人查詢債券
持有人名冊及相關登記信息、專項帳戶中募集資金的存儲與劃轉情況。
債券受託管理人對受託管理相關事務享有知情權，但應當依法保守所知悉
的發行人商業秘密等非公開信息，不得利用提前獲知的可能對公司債券持有人
權益有重大影響的事項為自己或他人謀取利益。
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14、債券受託管理人應當妥善保管其履行受託管理事務的所有文件檔案及
電子資料，包括但不限於債券受託管理協議、債券持有人會議規則、受託管理
工作底稿、與增信措施有關的權利證明（如有），保管時間不得少於債券到期之
日或本息全部清償後五年。
債券受託管理人應當妥善保管其公司債券違約風險處置工作中的所有文件
檔案及電子資料（如有），保管時間不得少於本息全部清償或實質違約處置總結
提交相關監管機構和自律組織之日起五年。
15、除上述各項外，債券受託管理人還應當履行以下職責：
（1）債券持有人會議授權受託管理人履行的其他職責；
（2）募集說明書約定由受託管理人履行的其他職責；
（3）法律、行政法規、部門規章、其他規範性文件、證券交易所相關業務
規則和受託管理協議約定的其他職責。
16、在本期債券存續期內，債券受託管理人不得將其受託管理人的職責和
義務委託其他第三方代為履行。
債券受託管理人在履行債券受託管理協議項下的職責或義務時，可以聘請
律師事務所、會計師事務所等第三方專業機構提供專業服務。
17、債券受託管理人依據債券受託協議的約定不收取受託管理報酬。
18、本期債券存續期間，債券受託管理人為維護債券持有人合法權益，履
行《債券受託管理協議》項下責任時發生的包括但不限於如下全部合理費用和
支出由發行人承擔：
（1）因召開債券持有人會議所產生的會議費（包括場地費等會務雜費）、
公告費、差旅費、出具文件、郵寄、電信、召集人為債券持有人會議聘用的律
師見證費等合理費用；
（2）債券受託管理人為債券持有人利益，為履行追加擔保等受託管理職責
而聘請的第三方專業機構（包括律師、會計師、評級機構、評估機構等）提供
專業服務所產生的合理費用。只要債券受託管理人認為聘請該等中介機構係為
其履行債券受託管理人職責合理所需，且該等費用符合市場公平價格，發行人
不得拒絕；
（3）因發行人預計不能履行或實際未履行《債券受託管理協議》和募集說
明書項下的義務而導致債券受託管理人額外支出的其他費用；
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（4）債券受託管理人因履行法律、法規、規則、債券受託管理協議及募集
說明書中規定的受託管理義務包括但不限於信息披露義務而產生公告費及其他
費用；
上述所有費用發行人應在收到債券受託管理人或相關方出具帳單及相關憑
證之日起五個交易日內向債券受託管理人或相關方支付。
19、發行人未能履行還本付息義務或債券受託管理人預計發行人不能償還
債務時，債券受託管理人申請財產保全、提起訴訟或仲裁等司法程序所涉及的
相關費用（以下簡稱
「訴訟費用」）按照《債券受託管理協議》第
3.8條規定由發
行人支付，發行人拒不支付或不能及時支付的，債券受託管理人將召開債券持
有人會議確定由債券持有人支付，債券持有人支付後可以向發行人追償。具體
支付方式如下：
（1）債券受託管理人可以提供帳戶，用以接收發行人或債券持有人匯入的
因債券受託管理人向法定機關申請財產保全、對發行人提起訴訟或仲裁等司法
程序所需的訴訟費用；發行人或債券持有人亦可根據本協議規定和債權人會議
決議按照債券受託管理人指示直接付款。
財產保全需要提供擔保的，發行人或債券持有人按法定機關要求的形式，
向法定機關提供擔保措施。
（2）如果債券受託管理人提供帳戶，債券受託管理人將向發行人或債券持
有人及時披露為支付訴訟費用向帳戶內匯入資金的使用情況。
（3）召開債券持有人會議後，發行人或債券持有人應當按照會議決定和債
券受託管理人指示在一定時間內，及時支付訴訟費用。
因發行人及債券持有人原因導致債券受託管理人帳戶未能及時足額收悉訴
訟費用或向法定機關提供擔保措施，或者在發行人或債券持有人自行支付的情
況下未能進行及時支付上述費用的，債券受託管理人免予承擔未提起或未及時
提起財產保全申請、訴訟或仲裁等司法程序的責任。
（4）儘管債券受託管理人並無義務為債券持有人墊付本條規定項下的訴訟
費用，但如債券受託管理人主動墊付該等訴訟費用的，發行人及債券持有人確
認，債券受託管理人有權向發行人及債券持有人追償，或從發行人向債券持有
人償付的利息及/或本金中優先受償墊付費用。
（5）發行人或債券持有人向債券受託管理人所提供帳戶支付的訴訟費用，
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根據實際使用情況進行多退少補。
（三）發行人和債券受託管理人的違約責任
1、《債券受託管理協議》任何一方違約，守約方有權依據法律、法規和規
則、《募集說明書》及《債券受託管理協議》的規定追究違約方的違約責任。
2、如果債券受託管理人未按《債券受託管理協議》履行其職責或有其他違
約行為的，債券持有人有權追究債券受託管理人的違約責任，債券受託管理人
應依法賠償債券持有人或債券發行人由此遭受的經濟損失。
3、如果債券發行人未按《債券受託管理協議》履行其職責或有其他違約行
為的，債券持有人有權追究債券發行人的違約責任，債券發行人應依法賠償債
券持有人或債券受託管理人由此遭受的經濟損失。
（四）債券受託管理人的變更
1、在本期債券存續期內，出現下列情形之一的，應當召開債券持有人會議，
履行變更債券受託管理人的程序：
（1）債券受託管理人未能持續履行《債券受託管理協議》約定的債券受託
管理人職責；
（2）債券受託管理人停業、解散、破產或依法被撤銷；
（3）債券受託管理人提出書面辭職；
（4）債券受託管理人不再符合受託管理人資格的其他情形。
在受託管理人應當召集而未召集債券持有人會議時，單獨或合計持有本期
債券總額百分之十以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議。
2、債券持有人會議決議決定變更或者解聘原債券受託管理人的，新任受託
管理人自與發行人籤訂《債券受託管理協議》之日或雙方約定之日，繼承原債
券受託管理人在法律、法規和規則及《債券受託管理協議》項下的權利和義務，
協議終止。新任受託管理人應當及時將變更情況向中國證券業協會所報告。
3、原債券受託管理人應當在上述變更生效當日或之前與新任受託管理人辦
理完畢工作移交手續。
4、原債券受託管理人在原《債券受託管理協議》中的權利和義務，在新任
受託管理人與發行人籤訂新《債券受託管理協議》之日或雙方約定之日起終止，
但並不免除原債券受託管理人在原《債券受託管理協議》生效期間所應當享有
的權利以及應當承擔的責任。
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三、債券受託管理事務報告
（一）債券受託管理事務報告包括定期受託管理事務報告和臨時受託管理事
務報告。
（二）債券受託管理人應當建立對發行人的定期跟蹤機制，監督發行人對募
集說明書所約定義務的執行情況，對發行人的償債能力和增信措施的有效性進
行全面調查和持續監督，並在每年六月三十日前披露上一年度的受託管理事務
報告。因故無法按時披露的，應當提前披露受託管理事務報告延期披露，說明
延期披露的原因及其影響。發行人、增信機構（如有）應該配合債券受託管理
人履行受託管理職責、積極提供調查了解所需的資料、信息和相關情況，維護
投資者合法權益。
前款規定的受託管理事務報告，應當至少包括受託管理人履行職責情況、
發行人的經營與財務狀況、募集資金的使用情況、發行人償債保障措施的執行
情況以及公司債券的本息償付情況、債券持有人會議召開的情況等
（三）公司債券存續期內，出現發行人未按照募集說明書的約定履行義務、
發行人發生《債券受託管理協議》第
3.4條約定的影響償債能力重大事項、發行
人預計或者已經不能償還債券本息或債券受託管理人與發行人發生債權債務等
利害關係等對債券持有人權益有重大影響的事件的，債券受託管理人在知道或
應當知道該等情形之日起五個工作日內，督促發行人及時披露相關信息，並及
時披露臨時受託管理事務報告，說明該等情形的情況、產生的影響，督促發行
人採取的措施/債券受託管理人已採取或擬採取的應對措施等。
（四）為出具受託管理事務報告之目的，發行人應及時、準確、完整的提供
債券受託管理人所需的相關信息、文件。發行人應保證其提供的相關信息、文
件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。債券受託管理人對上述信息、
文件僅做形式審查，對其內容的真實、準確和完整性不承擔任何責任。
（五）在本期債券存續期間，發行人和債券受託管理人應將債券受託管理
事務報告等持續信息披露文件向債券持有人披露。
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第十節發行人、中介機構及相關人員聲明
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第十一節備查文件
本募集說明書的備查文件如下：
一、啟迪環境科技發展股份有限公司
2016年度、2017年度、
2018年度以及
2019年
1-3月的財務報表及其審計報告；
二、主承銷商出具的核查意見；
三、發行人律師出具的法律意見書；
四、信用評級機構出具的資信評級報告；
五、債券持有人會議規則；
六、債券受託管理協議；
七、中國證監會核准本次發行的文件。
在本次債券發行期內，投資者可以至本公司及主承銷商處查閱本募集說明
書全文及上述備查文件，或訪問深交所網站（
www.szse.cn）和巨潮資訊網
（www.cninfo.com.cn）查閱本募集說明書全文及摘要。
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中財網