當前，經濟逆全球化態勢愈加明顯，中美博弈進一步加深，在中國「加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」大背景下，以國產替代為主的「科技內循環」發展格局勢在必行。顯示產業正處在升級換擋的窗口期，且已經迎來一次周期性回暖，各龍頭企業加快產業整合及技術升級的腳步，開啟了產業發展新局面。
在助力中國顯示產業實現自主可控的道路上，顯示材料龍頭企業東旭光電（000413.SZ）不斷加速自主創新、技術迭代和產業布局，保障國內顯示產業鏈安全，為京東方、TCL科技等面板龍頭走向全球提供重要支撐。近期，東旭光電屢獲國資助力擴大產業版圖，成為其夯實光電顯示主業、提升綜合實力的一步好棋，其低位徘徊的股價與估值有望得到重估，或將迎來新一輪上升周期。
國資助力 東旭光電布局新型顯示關鍵材料
8月3日，東旭光電發布公告稱，子公司旭虹光電與綿陽經濟技術開發區管理委員會籤署了《項目投資合作協議》，雙方計劃在綿陽市經濟技術開發區投資20億元，實施「王者熊貓」二代高端蓋板玻璃生產線項目並達成合作意向。業內人士表示，該項投資合作協議的籤署對於東旭光電意義重大，不僅為其光電顯示主業發展帶來源頭活水，更是政府對該產業前景抱有信心的重要信號。
8月16日，東旭光電再次發布公告，公司與安陽市城鄉一體化示範區管理委員會在河南安陽籤署了《投資合作協議書》，依託公司在蓋板玻璃方面的技術優勢以及安陽市地處豫晉冀交界的區位優勢，雙方就在安陽市城鄉一體化示範區共同投資20億元，建設新型光電顯示材料產業園項目達成合作意向。
分析人士認為，東旭光電先後與綿陽、安陽國資聯手打造新型顯示材料高端項目，此舉有利於東旭光電對顯示材料產業版圖的進一步拓展，利用區位優勢，降低供貨成本，更好地保障顯示材料國產化供應。在中國「加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」大背景下，將加速新型顯示關鍵材料國產替代，助力保障中國國產顯示供應鏈安全。
據了解，東旭光電一直深耕於光電顯示材料產業，擁有雄厚科研實力，多次打破國際技術壟斷，實現液晶玻璃基板、蓋板產品的國產化供應，改變了全球顯示產業格局。其本身也發展成為中國第一、全球第四的液晶玻璃基板生產商，同時是中國第一、全球前三的蓋板玻璃生產商。東旭光電液晶玻璃基板項目、蓋板項目分別榮獲2018年度國家科技進步一等獎、二等獎。
東旭光電始終堅持自主創新，不斷加大研發投入，搶佔技術高點。據其2019年年報數據顯示，公司研發投入金額從2018年的5.96億元增加到2019年的12.25億元，同比增長105.59%。截至目前，東旭光電及控股股東東旭集團已經獲得和正在申請的與液晶玻璃基板、高鋁浮法蓋板玻璃、高端裝備製造等相關的自主智慧財產權多達2400餘項。東旭光電已建立「產、學、研」相結合的科研合作機制，參與組建了平板顯示玻璃技術和裝備國家工程實驗室、國家企業技術中心、院士工作站等，為公司持續發展提供了強有力的技術保障和研發支撐。
未來，東旭光電將根據市場需求，繼續以玻璃基板產業為核心，協同拓展OLED柔性顯示領域，以高世代基板玻璃、蓋板玻璃、載板玻璃、電致變色玻璃、光學膜等方面做先鋒主導，進行技術優化和產業升級，提升光電顯示領域經濟溢出效益，進一步提升公司主營業務核心競爭力。
產業回暖上行 東旭光電或迎修復行情
在「國產替代+周期回暖」的雙重驅動下，2020年或是國內顯示產業的「拐點之年」。今年以來，LCD TV面板市場價格呈現N形走勢，7月液晶面板價格更是加速上漲。機構普遍認為，3-4季度面板價格有望繼續保持小幅上行。
平安證券指出，2020上半年，電視產業供應鏈因疫情導致上中下遊工廠陸續停工與延遲交貨，各地銷售據點也因封城暫停營業，進而影響品牌出貨量表現。下半年，各電視品牌不論是為了提升市佔率或達成年度出貨目標，3季度面板採購態度依然積極。興證電子團隊表示，2021年，電視面板缺貨確定性越來越高，漲價周期有望持續1年以上，龍頭企業受益於面板周期回暖，未來4個季度將環比大幅改善，明年利潤彈性相對可觀。
近期，顯示面板產業鏈持續升溫，在新一輪顯示技術革命的浪潮中，自主可控進口替代的「卡脖子」技術環節受到政策扶持和資金關照。而在防禦與避險的市場情緒下，低估值品種受到資金青睞，估值有向上修復動力。
興證電子團隊梳理了2013年至今電子製造行業市淨率（PB）和京東方A市淨率（PB），比較發現行業相對於京東方A市淨率（PB）溢價僅次於2015年。從歷史上看，這種狀態屬於極為少見的時刻，說明目前面板行業已經明顯低估。而面板產業鏈上遊顯示材料龍頭股東旭光電，在已經低估的面板行業中處於「估值窪地」。截至8月14日，京東方A、深天馬A市淨率（PB）分別為1.74倍、1.30倍，TCL科技達到2.92倍。相比之下，上遊顯示材料供應商東旭光電市淨率（PB）僅0.57倍，具備一定的估值優勢。
2020年2月末至6月底，由於顯示產業整體經歷大幅調整，東旭光電目前股價處於階段性底部區間，中長線嚴重超跌。數據顯示，2月26日至7月1日累計跌幅達38.03%，落後於上證指數近40個百分點。7月伊始，該股從底部啟動股價拉升明顯，自7月2日最低點至7月14日上漲超20%。業內人士指出，由於積蓄一定反彈動能，東旭光電又迎來國資助力、產業上行雙重利好，作為京東方、龍騰光電、深天馬等知名下遊製造企業的供應商，東旭光電將從這一波行業上漲周期中受益，或將迎來估值修復行情。
國內經濟「內循環」的提速，將對科技股維持強勢帶來一定支撐，也有助於提升國內科技公司創新動力，優化當前不斷上漲的科技股整體估值結構。2020年，顯示產業面臨更多波動，但擁有核心技術壁壘的企業將在變中求機。面板價格回暖上行疊加國資助力等利好，東旭光電的技術突圍與國產替代將助力中國顯示產業抓住全球供應鏈重構機遇，在實現自主可控的道路上再進一步。