近日，位於武漢光谷的福祿控股(02101)在深圳舉辦的「第五屆金港股年度頒獎盛典」上，與金蝶國際等企業一起獲得「最佳SaaS公司」獎，有力的助推了光谷網際網路產業高質量發展。
福祿控股登陸資本市場不足半年，為何能與金蝶國際這類老牌科技公司並肩取得此獎項？虛擬商品銷售收入持續快速增長功不可沒。長江商報記者梳理發現，2018年時，福祿控股即開始為客戶提供基於SaaS（通過網絡提供軟體服務）的增值服務，當年由此等服務所產生的收入佔比為0.4%，但至2019年，該指標已大幅上升至9%；由該服務產生的收入在2019年時錄得2168.9萬元人民幣。截止2020年上半年，福祿控股的增值服務收入達到3629萬元，同比增長1121%，佔總收入比例提升至22.8%。也就是說，兩年時間增值服務收入佔總營收比重兩年增長22.4%。
據弗若斯特沙利文數據顯示，若以2019年收入計，福祿控股是中國最大的第三方虛擬商品及服務平臺運營商，市場份額為7.7%。是中國收入最大的第三方文娛商品、遊戲商品及服務供應商，市場份額分別為11.7%、11.8%。
該數據顯示，未來4年中國虛擬商品及服務市場的年複合增長率有望超過10%，在文娛、遊戲、生活服務等領域，增速分別為15.9%、12.7%、12.8%，遠高於行業平均水平，以福祿控股為代表的龍頭企業有望迎來更多市場利好。
增值服務收入同比增長1121%成增收引擎
去年9月，在提交IPO申請六個月後，總部位於武漢的福祿控股有限公司通過了港交所的聆訊，而它頭頂的光環是「中國第三方虛擬商品及服務第一股」。
福祿控股所處的賽道是虛擬商品行業，該行業包括了電子代金券、遊戲內虛擬貨幣及物品、帳號、禮品卡、會員卡以及禮券等。據弗若斯特沙利文數據顯示，若以GMV（成交總額）計，中國是全球最大的及增長最快的虛擬商品及服務市場之一。
為幫助上遊虛擬商品提供商加大獲客力度、幫助其進一步拓寬渠道、提升運營效率，也為了滿足下遊渠道商豐富內容權益、促進用戶消費、助力流量變現的需求，福祿控股自主研發了基於SaaS模式的高效「聚合+服務」平臺。
「聚合」指的是將虛擬商品提供商及虛擬商品消費場景同時引入平臺，該平臺成為虛擬商品提供商觸達各類消費場景向消費者出售虛擬商品的門戶。而「服務」指的是基於SaaS模式以及向參與者提供包括網點運營、線上銷售平臺搭建、營銷、以及IT解決方案等在內的全面增值服務。
基於上述的業務模式，福祿控股主要有兩大收入來源，其一是對通過其平臺上銷售的虛擬商品及服務的GMV抽取佣金；其二是為大量網站提供建設管理一條龍的增值服務，上述業務均通過上雲來完成SaaS服務。
數據顯示，2017年至2019年，福祿網絡的營收分別為2.44億、2.09億、2.42億元，期內利潤分別為7799.5萬、6269.7萬、8061.5萬元。截止2020年上半年，福祿控股的增值服務收入達到3629萬元，同比增長1121%，佔總收入比例提升至22.8%。
通過以往SaaS企業SaaS收入佔比與估值關係的歷史經驗來看，當SaaS收入佔總收入的比例接近10%-20%時，一般將迎來估值方法的切換，即以PS估值衡量公司價值。市場中金蝶國際、中國有贊(08083)、明源雲(00909)的PS估值均在20倍以上，福祿控股或被低估。
競爭將從價格戰向技術和運營服務升級
通常，企業的SaaS服務一般都是從免費向收費過度，即以免費模式積累一定數量的客戶後，再通過收費的方式實現SaaS服務變現，微盟、有贊、兌吧等SaaS企業均是如此。
而福祿控股的商業化則是得益於自有流量和場景的持續積累。智通財經App了解到，經過10年的沉澱，福祿控股合作供應商已經多達976家，在下遊渠道商中，福祿控股的平臺服務超過1600家的渠道商，觸達去重用戶4.4億人。
不過，福祿控股的SaaS業務商業化變現仍處於早期，得益於領先的龍頭地位和較高的行業天花板，其SaaS業務仍有較大的成長空間。
弗若斯特沙利文數據顯示，未來4年中國虛擬商品及服務市場的年複合增長率有望超過10%，至2024年時，總市場規模有望突破2.1萬億人民幣。且在文娛、遊戲、生活服務等領域，複合增速分別為15.9%、12.7%、12.8%，高於行業平均水平，而文娛、遊戲正是福祿控股深耕的領域。
目前，福祿亦是中國收入最大的第三方文娛商品、遊戲商品及服務供應商，市場份額分別為11.7%、11.8%。
對此，有分析認為，第三方市場和賽道的發展還是會基於虛擬商品整個行業的快速增長，特別是文娛，知識付費行業的快速增長。目前，大文娛行業還處於整個行業發展的初期，較成熟的是視頻行業，正逐步成熟起來的有音頻知識付費行業，而音樂和體育行業在未來則會逐步開始成熟。
這個過程中，隨著行業需求的演變和深化，服務商的進駐門檻將會越來越高，第三方虛擬商品和服務行業也將告別近身肉搏的價格戰和差價模式，轉向技術和運營服務的競爭。
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責任編輯：jhb