來源：上海證券報
全國資產規模第三大農商行——上海農商行終於排上了IPO上會日程。
證監會20日晚間披露的信息顯示，上海農商行首發事項將於下周四（11月26日）上會。這距離其首次披露招股書，已過去兩年。
此前，上海農商行為上市已籌備了較長時間，近些年該行一直在優化股權結構，以解決其IPO所遇到的主要障礙。
據此前招股書，上海農商行擬發行不超過28.93億股，募資淨額全部補充資本金。若在今年完成上市，其將是A股今年的第2家上市銀行，也是第9家農商行。
資產規模逼近萬億
上海農商行成立於2005年8月25日，是在上海農村信用社基礎上整體改制而來，主要由上海國資控股。
從資產規模來看，上海農商行是全國規模第三大農商銀行，僅次於渝農商行和北京農商行。截至2019年末，該行資產總額為9302.87億元。
從經營指標來看，該行整體保險穩健，盈利連年增長，不良率連降，風險抵補能力充足。
招股書顯示，從2017年至2019年，上海農商行營收從179.21億元增至212.71億元，複合年增長率為8.95%；歸母淨利潤從67.69億元增至88.46億元，複合年增長率為14.31%。不良貸款率為0.90%，低於大多數上市農商行；撥備覆蓋率為 431.31%，遠高於監管紅線。
業務結構上，上海農商行以對公業務為主，雖然該項業務佔比近年來逐年下降，但截至2019年末，公司銀行業務佔營收比重仍有48.54%。
值得注意的是，該行個人貸款中主要是住房按揭貸款，截至2019年末，按揭貸款在個人貸款中的佔比雖有下降，但仍高達75.11%。
資本充足性方面，上海農商行雖然滿足監管要求，但也面臨一定補充壓力。招股書顯示，2018年、2019年，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率持續下降。
清障股權
證監會關注理財業務整改等
上海農商行上市進程主要受制於股權結構問題。近些年該行一直在清理股權，為上市做準備。
公開資料來看，從2017年開始，該行股權優化邁出實質性步伐。先是，2017年1月，澳新銀行宣布出售所持上海農商行20%股權，綠地控股也宣布將完成對該行股權的清理工作。
此後就是今年的關鍵變更。7月6日，上海銀保監局發布公告，同意上海久事集團受讓上海國際集團持有的上海農商行4.13億股股份，受讓上海國際集團資管持有該行的3.20億股股份，合計受讓7.34億股股份。本次股權變更完成後，上海久事集團持有上海農商行7.34億股股份，佔該行總股份的8.45%。
本次股權變更完成後，上海國有資產經營有限公司與其關聯方、一致行動人持有上海農商行的股份比例將變為10.01%。符合此前上海銀保監局對其上市提出的要求。
截至目前，上海農商行持股5%及以上的股東還有7個，分別為上海國有資產經營有限公司、中國遠洋海運集團有限公司、寶山鋼鐵股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司、上海國際集團有限公司、上海國盛集團資產有限公司以及浙江滬杭甬高速公路股份有限公司。
今年4月，證監會披露對上海農商行IPO的反饋意見，共計53個問題，就包括上述股權關係等。此外還被重點問詢是該行理財業務整改、貸款結構等。
記者查閱上述反饋意見，證監會要求上海農商行說明理財產品是否滿足有關嵌套、結構化安排等方面的最新監管要求，是否存在需要整改及具體整改情況，發行人對應的權利義務，是否存在潛在兜底約定，未納入表內的依據是否充分，對理財產品穿透至底層標的資產情況，需說明是否存在違約風險，是否需要計提相關風險準備等。
上海農商行最新招股書披露：截至2019年末，上海農商行發行的保本理財產品金額為 183.64億元，非保本理財產品規模為1124.92億元。其中淨值型產品249.49億元，佔比22.79%。
上市農商行陣營來了「巨頭」
對於當前A股大多數上市農商行而言，上海農商行無疑是個「巨頭」。
截至目前，在A股上市銀行中，共有8家農商行，分別是江陰銀行、無錫銀行、常熟銀行、蘇州銀行、張家港行、紫金銀行、青農商行、渝農商行。這些上市農商行大多資產規模不大，在1000億至2000億元。
第一梯隊，也是唯一一家資產過萬億元的農商行——渝農商行。
截至2020年第三季度末，渝農商行資產規模為11081.65億元，較上年末增加783.74億元，增長7.61%。
因疫情影響、計提撥備等原因影響，渝農商今年前三季度表現也是增收不增利。今年前三季度，渝農商行實現營業收入209.98億元，較上年同期增長5.04%；歸母淨利潤為77.69億元，較上年同期降低9.95%。
資產質量方面，渝農商不良餘額、不良率雙增。截至今年三季度末，渝農商行不良貸款餘額為64.14億元，較上年末增加9.55億元；同期，該行不良貸款率1.29%，較上年末增加0．．04個百分點。
資產規模排名第二的是青農商行——截至今年9月末，該行資產規模已接近4000億元。
據青農商行今年三季度報告顯示，截至今年9月末，該行資產總額為3922.14億元，較2019年末增長14.79%；吸收存款餘額2555.31億元、發放貸款和墊款總額2114.81億元，較2019年末分別增長16.78%和18.34%。
營收方面，今年前三季度，青農商行實現營業收入70.66億元，同比增長7.39%；實現歸母淨利潤24.73億元，同比增長4.91%。
在資產質量方面，截至9月末，該行不良貸款率1.46%，較年初持平；撥備覆蓋率298.23%，較去年末下降12個百分點。
從數據來看，上市農商行整體業績彈性還是較強的。據業績報告來看，今年第三季度單季營收環比增速均超過40%。淨利潤增速方面，除了渝農商行，其他上市農商行今年前三季度歸母淨利潤同比增速均已恢復正增長。