導 讀
近日，2019年報披露如火如荼，教育各上市公司的業績表現更牽動投資者的心。眾多教育機構發布的年報業績，營收與利潤均增幅明顯，突顯出教育賽道是一個逆周期朝陽行業，當前極具發展前景。在中國經濟和教育升級的大環境下，已上市的民辦教育企業作為頭部機構，在細分賽道各領風騷。而持續收購一向是民辦教育企業迅速擴張、刺激營收增長的策略，其中希望教育、新華教育、中國科培分別在2019年通過持續併購，業績表現亮眼；卓越教育持續推進區域擴張，招生人數超70萬；還有受職業教育政策利好的影響，民生教育、新高教業績獲得收入大幅增長。下面，跟著小編一起來關注這13家學歷教育公司的年報業績。
K-12階段
成實外教育：2019年營收14.93億元 純利增長11%
成實外教育（1565.HK）發布2019年業績公告，實現收益人民幣14.93億元，同比增長27.83%；毛利5.77億元，同比增長15.15%；母公司擁有人應佔溢利3.97億元，同比增長11.44%。
點評：成實外教育是學前教育、K-12教育、大學教育、國際教育等綜合性民辦教育服務供應商。報告顯示，其收益主要來自學費、住宿費、學校食堂服務費，以及於報告期內向聯營學校及兩所公立學校收取的管理服務費和諮詢服務費。在各類別的學校中，2019年收益貢獻前三的分別是初中教育、高中國內課程和小學教育；2019年收益增幅最大的是小學教育，為38.7%，增幅最小的是高中的國際課程，增幅為0.7%。對於毛利率的下降，主要是提供學校食堂服務造成的虧損所致。截止目前，其成立並經營19所K-12學校和幼兒園及2所大學，分別位於中國四川省四個城市及一個縣，以及美國的爾灣市。截至2019年12月31日，其招生總人數為49459人，其中學前教育至十二年級學校的招生人數為32571人，而四川外國語大學成都學院的招生人數為16888人。
卓越教育：2019年營收超18億，淨利潤同比增幅超36%
卓越教育集團（3978.HK）發布2019年度業績報告，截至2019年12月31日止年度，實現總營收入18.32億元，同比增長24.3%，淨利潤為1.35億元，同比增長82.3%；經調整純利1.65億元，同比增長36.1%。
點評：卓越教育成立於1997年，是華南地區最大及全國第五大K-12課外教育服務提供商，主要提供包括小班輔導、個性化輔導、素質教育、全日製備考項目在內的課外培訓相關課程。截至2019年12月31日，卓越教育在全國範圍有265間培訓中心，主要分布在粵港澳大灣區的主要城市。此次業績報告顯示，2019年營收中，小班輔導、個性化輔導和全日製備考項目居前三。這主要由於整體招生人數、輔導課時和課時收費的增加。報告期內，卓越教育新開設了53間培訓中心，主要位於粵港澳大灣區主要城市，招生人數超70萬，較2018年增長19.6%，課時同比增長14.2%。未來，其將繼續推進區域擴張，在深圳建設更多培訓中心，同時向廣州、深圳以外的城市拓展。
天立教育：2019年營收9.17億元 同比增長43.2%
天立教育(1773.HK)發布2019年度業績報告，全年實現收益9.17億元，同比增長43.2%，毛利3.76億元，同比增長39.9%，經調整純利2.95億元，同比增長41.6%。
點評：根據財報顯示，K-12學歷業務是天立教育的營收大頭。2019年，天立教育K-12學校業務營收8.76億元，同比增長44%。目前，天立教育在四川省成都市、瀘州市、西昌市、山東省濰坊市、河南省周口市等地，合約擁有及經營24所自有K-12學校、10間培訓中心及5間早教中心。2019年秋季學期末，其K-12學校入讀人數約為3.9萬人，同比2018年增長了37.6%。自有培訓業務營收378萬元，同比增長33.7%。未來，天立教育將進一步提高在四川省二三線城市的滲透率，並爭取在不同省份套用集中及標準化的中小學校運營模式以成立新的學校。
思考樂教育：2019年淨利潤1.36億元，同比增長62.4%
思考樂教育(1769.HK)發布2019年業績公告，2019年思考樂實現收入7.11億元人民幣，同比增長44.3%；毛利3.04億元，同比增長62.8%；經調整淨利潤1.36億元，同比增長62.4%；擬派末期股息每股0.06港元及末期特別股息每股0.06港元。
點評：思考樂教育作為華南地區快速發展的K-12課外培訓公司，截至2019年12月31日止年度，其學員數目首次突破十萬大關；輔導課時也增加至 8,642,000課時，對比去年同期 6,347,000增長36.2%；加上平均課時收費亦從2018年的77.7元增長 5.9% 至2019年的82.3元，大大提升其盈利水平。學習中心總數也由上年末的54個增加至年底的100個，並在2019年進駐了中山及江門兩個新城市，令其學校網絡涵蓋至廣東省及福建省7大城市 (包括深圳、東莞、佛山、惠州、廈門、中山及江門) 。2020年思考樂在大灣區已進入城市進行渠道擴張的同時，將重點擴展廣州市場，全年計劃在廣州開設2所學習中心。2020年網點擴張計劃受疫情影響從60個下調至36個。此外，其還將持續加大教研及信息化開發投入，大力引進高學歷高水平教研人才，研發高質量的教學產品。
21世紀教育：2019年營收2.34億元，同比增長16%
21世紀教育（1598.HK）發布2019年業績公告，實現營收2.34億元，同比增長16%；實現毛利1.21億元，同比增長18.6%；淨利潤8275.3萬元，同比增長19.2%；每股基本盈利6.78分。
點評：21世紀教育是河北省大型民辦教育服務商，為從學前教育到小學、初中及高中、大專及繼續教育學生提供教育服務，並以「職業教育+素質教育」為雙經營主線。截至2019年末，其擁有21所學校，職業教育板塊有1所民辦高校（石家莊理工職業學院），素質教育板塊包括6所新天際培訓學校（由11家新天際輔導中心組成）、2所培尖培訓學校、4所學鼎培訓學校及8所新天際幼兒園，並受託於石家莊鐵道大學四方學院西校區運營。2019年12月31日，有32228名學生入讀，包括16772名全日制學生及15456名兼讀制學生。其陸續還研發科技產品五個，功能上包括線上直播、教育測評、雲課堂等，基本滿足了目標群體的絕大部分需求。未來，其還將大力發展職業教育和素質教育，繼續保持多元化產業布局，並積極關注和適時布局海外教育業務。
高等教育階段
中國東方教育：2019年營收39.05億元 同比增長19.6%
中國東方教育(667.HK)發布2019年業績，實現收入39.05億元人民幣，同比增長19.6%；淨利潤8.48億元，同比增長64.6%；基本每股收益42.6分；擬每股派0.21港元。
點評：中國東方教育是中國最大的職業技能教育供應商，2019年6月12日在港上市。截止2019年12月31日，中國東方教育旗下合計共運營177所學校及中心。其中，新東方烹飪教育擁有學校56所、歐米奇西點西餐教育為25所、美味學院19所、新華電腦教育25所、華信智原DT人才培訓基地22所、萬通汽車教育學校30所。相較2018年末，六大品牌共增加學校14所。中國東方教育除了原有烹飪技術、信息技術及網際網路技術以及汽車服務三大領域六大品牌的網點擴張和區域中心建設的規劃之外，也在對潛在新行業領域進行研究。並已在四川成都開設首間美容版塊的學校，並計劃對於人工智慧及醫療保健等服務業及新經濟的職業技能教育進行其他市場開發。未來，其打算進一步擴大校園網絡，以覆蓋中國所有省會及城市，計劃在廣東、浙江、江蘇、湖南、河北、四川、內蒙古及黑龍江等人口密集省份中人口超過五百萬的城市開展業務。
希望教育：2019年營收13.31億元，學生人數增長62.9%
希望教育(1765.HK)發布2019年度業績報告，實現營業收入13.31億元，較2018年營收10.30億元同比增長29.3%；毛利為6.75億元，同比增長44.4%；純利為4.90億元，較2018年1.67億元同比增長192.8%，經調整純利為5.01億元，同比增長57%。
點評：報告期內，截至2019年12月31日，希望教育在校學生總人數達140125名，同比增長62.9%。希望教育共投資及運營5所本科院校即西南交通大學希望學院、山西醫科大學晉祠學院、貴州財經大學商務學院、貴州大學科技學院及銀川能源學院；7所大專院校即天一學院、四川希望汽車職業學院、四川文化傳媒職業學院、貴州應用技術職業學院、四川託普信息技術職業學院、鶴壁汽車工程職業學院及蘇州託普信息職業技術學院；2所技師學院即四川希望汽車技師學院及貴州應用技術技師學院。2019年，希望教育各院校全年招錄新生48789人，較上年增長57.3%；各院校在校全日制學生突破14萬人。此外，2020年3月，其公告擬收購馬來西亞最大私立高校英迪大學集團100%股權，收購完成後旗下將共有15所學校，在校生總數約15.7萬人。希望教育純利增加，主要是由於多間學校的招生人數及學費增加。
中國科培：2019年實現收益7.14億元人民幣，同比增長24.1%
中國科培(1890.HK)發布2019年度業績報告，截至2019年12月31日止年度，實現收益7.14億元人民幣，同比增長24.1%；毛利4.82億元，同比增長23.7%；母公司擁有人應佔溢利4.56億元，同比增長33.4%；核心純利4.50億元，同比增長30.1%；每股基本盈利0.23元，擬派末期股息每股0.10港元。
點評：中國科培成立於2000年，於2019年1月25日在港交所掛牌上市，融資額淨值約7.88億港元。上市之初，旗下共有廣東理工學院（本科）和肇慶市科技中等職業學校（中職）兩所學校，專注於應用型教育，以工程專業為王牌，畢業生就業情況理想。根據最新公告，其2019/2020學年總在校人數為57,924人，其中廣東理工學院人數為50,315人，單體學校規模位列大灣區民辦高校之首。中國科培於2020年1月13日宣布以14.5億的價格收購哈爾濱石油學院100%股權，該校目前擁有9366名本科生，生均學費1.8萬。作為黑龍江全省民辦大學中報到率第一、就業率第二的優質大學，該校地理位置優越在未來通過提高容量最高可容納2萬名學生。
新華教育：2019年營收4.38億，在校生人數同比增長30.2％
新華教育（2779.HK）發布2019全年業績公告，截至2019年12月31日，實現總收益為5.53億元，同比增長15.8%，收入4.38億元，同比增長13.4%，毛利2.61億元，同比增長13.4%，經調整淨利潤2.96億元，同比增長14.4%。
點評：新華教育為長三角最大的民辦高等教育集團，旗下運營四所學校，新華學院(民辦本科)，新華學校(中職)、臨床醫學院(獨立學院)和紅山學院(獨立學院)。截至2019年12月31日，共有在校生人數為45244人，2018年同期為34756人，同比增長30.2%。2019年上半年籤約收購南京財經大學紅山學院，並於同年9月正式接管運營。11月，新華教育獲批「碩士學位授予立項建設單位」。三年建設期內可與相關高校聯合培養碩士研究生，建設期間滿通過驗收後，可獨立招收碩士研究生。未來將通過併購優質學校，進一步擴大其學校網路和學生人數，同時拓展醫科教育。
新高教集團：2019年營收12.52億元，淨利潤4.3億元
新高教集團（2001.HK）發布2019年業績公告，實現總收入12.52億元，同比增長72.2%；毛利潤5.43億元，同比增長89.9%；歸母淨利潤3.86億元，同比增長58.8%；擬派發末期股息每股0.032元，同比增長68.4%。
點評：新高教是國內領先的民辦高等教育集團，提供本科、專科教育，於2017年4月在港交所上市，其歷來採取內生為主、外延為輔增長策略。目前擁有7所學校，分布於7個省份。2019年收入大幅增長除了與職業教育政策利好相關外，其主要歸功於「新完成收購華中學校、廣西學校；河南學校及東北學校全年業績並表，學生人數增加、學費及住宿費標準提高。2019-2020學年，新高教總在校生人數達11.35萬，同比提升21%。除了主營的學費和住宿費，其他收益項中，歸屬於培訓及後勤的收入表現也不錯，2019年實現收入1.144億元，近三年複合增長率高達49.5%。
辰林教育：2019年營收2.511億元，同比增長16.8%
辰林教育（1593.HK）發布2019年業績公告，實現營收總額約為人民幣2.511億元，同比增長約16.8%，淨利潤為8357萬元，同比增長0.4%。
點評：辰林教育主營民辦高等教育業務，江西應用科技學院是其旗下唯一的學校。截止2019年12月31日，辰林教育學費及住宿費所得收益分別1.83億元和1930萬元，較 2018年分別增加約17.0%及18.0%。2019年，辰林教育招生人數7369人，比2018年的5308人增長38.8%；新入學學生人數4825人，比2018年增加11%。學費方面，2019年，本科專業平均學費18508元，比2018年的15300增加21%；專科專業從10486元增加值12033元，增幅為14.8%。平均住宿費為1734元，較2018年的1219元增加42.2%。近日，江西應用科技學院還將與阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司合作，共同成立阿里巴巴數字貿易學院，培養面向未來的電子商務及數字貿易的專業人才。
嘉宏教育：2019年營收4.85億元，同比增長61%
嘉宏教育（1935.HK）發布2019年業績公告，實現營收4.85億元，同比增長61%；毛利2.58億元，同比增長60%；年內溢利2.27億元，同比降低21%；核心純利2.5億元，同比增長9%。每股基本盈利0.1241元；擬派末期股息每股0.021港元及特別息每股0.054港元。
點評：嘉宏教育致力於提供民辦教育，包括本科教育、專科教育及高中教育。目前旗下共運營3所學校，分別為浙江杭州長徵學院、河南鄭州信息商務學院以及浙江溫州市的精益中學。根據公告，其收入主要來自學生學費及住宿費。其中，在2019年度學費收入4.3億元，相較2018年同期2.8億元有明顯增長。同時，在2019-2020學年度，招生人數較上一年度增加近兩千人。其收益增加主要是由於信息商務學院的全年財務業績於該年度併入其全年財務業績。未來，嘉宏教育的發展策略是拓展業務營運以及學校網絡以實現規模經濟，收購或投資在中國提供高等教育且利潤率較低或擁有巨大發展潛力的學校，建立海外新學校，優化定價策略以提升盈利能力。
民生教育：2019年實現營收10.05億元，同比增長61.4%
民生教育(1569.HK)發布2019年年度業績公告，實現營收10.05億元，同比增長61.4%；毛利潤5.17億元，同比增長54.9%；淨利潤3.34億元，同比增長0.3%；經調整淨利潤3.86億元，同比增長14.2%。毛利率51.4%，淨利率33%。
點評：對於收益的增長，主要是由於雲南大學滇池學院的完全併入以及在校學生入學人數較2018年同期增加約30.9%所致。2018年8月，民生教育宣布，擬通過附屬全資子公司民生職業教育有限公司收購勵德集團51%股份，從而收購雲南大學滇池學院，同時並表其100%利潤。2019年，民生教育在重慶、雲南、山東以及內蒙古共運營管理有11所學校，包括重慶人文科技學院、雲南大學滇池學院、重慶工商大學派斯學院等在內的高等學校7所，高中學校2所，中職學校2所。在國外，還投資有澳洲成峰高教和新加坡的培根國際學院。截至2019年12月31日，民生教育在校生人數8.6萬，上年同期為6.5萬，同比增長30.9%。在線教育人數11.28萬，其中專科及以上學歷學生9.8萬名。