疫情全球衝擊下，外需一二季度基本崩塌，而內需基建有望借勢補位，彌補外需缺口，水泥價格自2016年來已實現四連漲，內需基建預期提升下，水泥價格有望實現五連漲。
水泥價格已連續上漲了4年，通過前幾年的供給側改革，行業產能淘汰明顯，目前供需平衡下，未來內需上升，將對水泥價格上漲產生推動作用。2016年供給側改革開啟，行業產能得到有效控制。隨著產能置換政策去演，新增產能仍將收到控制，2020年環保壓力依然較大，應急減排下，環保限產將更加嚴格和頻繁，行業供給有望進一步收縮。
疫情全年影響有限，水泥價格有望再上臺階。新冠疫情防控工作，對一季度水泥需求產生較大影響。需求僅是延後而非消失，待下遊施工恢復後，耽誤的水泥消費將在後三個季度彌補回來，全年影響有限。隨著疫情防控形勢向好，項目復工比例不斷提高，下遊需求已逐步啟動。得益於供給端的有效控制，當前水泥價格仍然有較強的韌性，待需求集中在後三季度釋放，全年水泥價格中樞有望繼續上移。
經歷供給側改革後，水泥企業多數依託主業發展，進行產業鏈拓展。布局方向主要有骨料和水泥窯協同處置業務。隨著國家對露天礦山和河道整治力度的加大，使得骨料供給收縮明顯，價格一直高位運行。骨料的生產成本低、毛利率高，與水泥主業協同性較強。水泥企業利用自身水泥窯的優勢處置固廢，裝置改造成本較低，後期僅為運行和維護費用，具有建設時間短、回收期短的特點。水泥窯處置危廢毛利率較高，且可使得產線在一定程度上規避錯峰生產帶來的產量損失。
年報和1季報密集披露期下，水泥行業公司頻現「高股息」。2016年以來，水泥行業盈利逐漸向好，行業內上市公司近幾年來現金分紅不斷攀升，「高股息」現象明顯，A股國際化程度逐漸提升下，外資顯然對此類行業和個股由衷青睞。可關注：華新水泥、塔牌集團、海螺水泥。
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