來源：新浪財經
來源：藍鯨新財富
原創 藍鯨基金 裴利瑞
近日的美伊衝突升級，讓原油主題基金高調重回投資者的視野。
昨日（1月6日），石油基金以漲停收盤，廣發石油、南方原油、嘉實原油、原油基金也紛紛大漲，漲幅分別達到了7.52%、7.42%、7.02%、6.44%，雖然今天（1月7日）已經有所回落，但原油價格向來波動較大，適合波段操作，提前做好功課才能在下次行情來的時候上對車。
目前全市場共有7隻原油主題基金，主要可分為三類：
與油價直接掛鈎的3隻原油主題FOF
一類是主要投資於國外原油ETF、原油基金的QDII-FOF-LOF產品，有易方達原油基金（161129）、南方原油（501018）、嘉實原油（160723）等3隻。
這3隻基金持倉相似，以美國布倫特原油基金（BNO.P）、美國石油基金（USO.P）、美國12月期石油基金（USL.P）等原油類ETF為主，而這些ETF的跟蹤標的為原油期貨合約。因此，這3隻基金最大的特色就在於淨值走勢與國際油價走勢直接掛鈎，相關度高。
以南方原油A與標普高盛布倫特原油全收益指數近3年的走勢圖為例：
此外，由於持倉相似，這3隻基金的淨值表現也相似，近一年收益率均在26%左右。
但鑑於QDII基金場外交易的申贖等在途交易時間較長，而原油價格波動較大更適合做波段，對交易效率要求較高，因此投資者可以選擇場內交易活躍度高的產品進行場內交易。目前場內價格漲幅和交易額最大的是南方原油（501018）。
方便交易和套利的3隻股票型原油指數基金
雖然與油價相關度高，但原油主題FOF的缺點在於非指數產品，基金淨值無法即時預估，這對於喜歡套利操作的投資者不太友好。
這就不得不提第二大類原油主題基金——主要投資於油氣類股票的指數型QDII產品，分別有華安石油基金（160416）、華寶油氣（162411）、廣發石油（162719）等3隻。
但不同於此前3隻原油主題FOF持倉和收益相似，這4隻股票型原油基金的投資範圍大有不同，因此優缺點也有所區別。
1、石油基金（160416）
華安的石油基金（160416）是唯一一隻在1月6日漲停的原油主題基金。該基金跟蹤的是標普全球石油淨總收益指數（SPGOGUP），成分股是全球100多家石油及天然氣產業鏈上的公司，不僅覆蓋全球且覆蓋到了全產業鏈。
該產品的優點在於埃克森美孚、BP、皇家殼牌等油氣龍頭佔比較高，前五大成份股佔比接近30%，龍頭效應顯著；缺點則在於通過股票來投資油氣會受股市影響較大，與油價的相關度較弱，特別是成分股中還有部分下遊企業，由油價上漲傳導到下遊企業股票上漲的效果較差。因此從淨值走勢圖來看，相對油價走勢波動較小。
2、華寶油氣（162411）
華寶油氣的跟蹤標的是標普石油天然氣上遊股票指數（SPSIOP）。不同於華安石油基金（160416）覆蓋的是全球全產業鏈，該指數的成分股為在美國上市的石油天然氣勘探、採掘和生產等上遊行業，且採用等市值加權的方法計算，個股倉位均在2%左右。
因此，雖然該產品同樣會受到美股系統性風險的影響，但相較而言，上遊企業的業績與油價相關度較高，基金淨值表現與油價的相關度也會高一些；此外，指數等權重編制也可以有效分散風險。
此外，由於該基金的行業覆蓋面較窄，波動性大，同樣適合波段操作。投資者可以通過關注投資相同指數的XOP基金的實時行情預估華寶油氣的價格，更為方便地進行交易和套利。
3、廣發石油（162719）
該基金跟蹤的是道瓊美國石油開發與生產指數。和華寶油氣（162411）類似，該基金的標的同樣集中在石油產業鏈的上遊企業，但指數編制方法不太相同，前者採用的是等市值加權法，後者則採用市值加權法，前十大重倉股的權重達到60%以上，龍頭效應更為顯著。
綜合這3隻產品來看，華安石油基金（160416）的業績表現較好，華寶油氣的波動較大，但其規模和成交活躍度遙遙領先，適合做交易和套利的投資者。
特色不明顯的1隻股票型FOF
除了前兩類原油主題基金外，還有一隻比較特殊的諾安油氣（163208）。這是一隻股票型FOF，主要的投資範圍是石油天然氣等能源行業基金，包括跟蹤能源行業指數的ETF、能源行業股票基金以及商品類基金。
因此該基金既不具備和油價相關度較高的優點，也不具備指數基金方便套利的優點，且規模和交易活躍度都較低，近一年0.6%的漲幅也優勢不大。
綜上所述，南方原油（501018）是一隻兼具和油價相關度高、受股市幹擾小、規模大、交易活躍等多個優點的產品，投資者可以在原油上漲的行情中通過南方原油捕捉機會；華寶油氣（162411）雖然和油價相關度低一些，但波動較大，且其規模和成交活躍度遙遙領先，適合做交易和套利的投資者。