來源：中新經緯
中新經緯客戶端9月16日電 (羅琨)在利率調升70個基點(BP)後，華遠地產15億中票還是遭到了全體持有人的回售。15日，華遠地產公告稱，「17華遠地產MTN001」回售金額為15億元，而這期債券的發行規模就是15億元。
利率調升難擋投資人回售
在融資相對寬鬆的環境下，一些地產企業選擇下調利率「倒逼」持有人回售，從而降低企業的融資成本。6月1日，萬科企業股份有限公司發布公告稱，擬下調「17萬科01」公司債券票面利率，預計在該債券存續期後2年，將票面利率由4.5%調整為1.9%；近日，重慶龍湖企業拓展有限公司也發布公告提示稱，公司發行的「15龍湖04」後2年票面利率將由4.08%下調至3.3%。據不完全統計，年內已有8家房企下調債券利率。
在票面利率下調潮中，華遠地產卻「逆勢」選擇了上調利率。9月2日，華遠地產公告擬將「17華遠地產MTN001」票面利率從5.5%調整至6.2%，自2020年10月19日起生效。
不過，目前來看，這一調升並未挽留住投資者。9月15日的公告顯示，「17華遠地產MTN001」將迎來全額回售。
知名地產分析師嚴躍進向中新經緯客戶端指出，利率上調對投資者來說原本是有利的，但是上調以後投資者仍不願意持有債券說明企業在經營、兌付能力或存在一定風險。
中新經緯客戶端注意到，此前華遠地產曾在7月20日發行了一期新的中票，票面利率為6.48%，較「17華遠地產MTN001」調升後的票面利率還高28個BP。
北京某券商固定收益部人士向中新經緯客戶端指出，對持有人來說，一方面固然會按照票面利率高低來決定去留，另一方面近期地產企業融資政策也出現了一些新的變化，部分機構出於風控要求可能會迴避地產類主體。
中國人民銀行官網信息顯示，8月20日，住房城鄉建設部、人民銀行在北京召開重點房地產企業座談會，研究進一步落實房地產長效機制。銀保監會、證監會、外匯局、交易商協會等相關部門負責人，以及部分房地產企業負責人參加會議。
會議形成了重點房地產企業資金監測和融資管理規則。據媒體報導，監管部門對房企設置「三道紅線」，即剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於1.0倍。
179億債務一年內到期
wind數據顯示，華遠地產年內已經發行了四期債券，規模合計為29億元。此外，上交所信息顯示，8月25日，華遠地產64億小公募已經提交註冊。
中新經緯客戶端注意到，近年來，華遠地產的有息債務規模呈快速增長趨勢。2017-2019年，華遠地產有息債務餘額分別為176.76億元、284.49億元、326.72億元和322.84億元，近三年平均增速為35.96%。在公司的有息債務中，一年內到期的非流動負債佔比超過40%。財務數據顯示，一年內到期的非流動負債為178.88億元。
從近年來來看，華遠地產的資產負債率水平較高。2017年-2019年末及2020年3月末，公司合併口徑的資產負債率分別為77.46%、82.74%、84.19%和84.07%。
目前，華遠地產的主體評級為AA，評級機構為中誠信國際。
房企回售壓力幾何？
面臨回售壓力的不止華遠地產一家。據國金證券統計，截至2020年7月24日，2020年8-12月，房地產開發行業信用債到期總量為1765.77億元，另外有1724.07億元債券進入回售期，到期規模與進入回售期的債券規模基本相當。與前期相比，地產債到期回售規模有所增加，下半年償債壓力較大。
國金固收團隊指出，由於部分城市地產市場過熱，近期深圳、南京、東莞等地對地產政策進行了調整，後續房地產融資政策的走向也具有一定的不確定性。2020年是房企債券到期的高峰期，部分房企可能存在較大的償債壓力。
上述團隊在報告中指出，根據貨幣資金與短期剛性負債的比值等數據篩選，有3家房企短期償債具有一定壓力，分別為泛海控股股份有限公司、重慶協信遠創實業有限公司與廣西萬通房地產有限公司。
9月10日，據外媒報導，泛海控股正尋求將「15泛海MTN001」償付10%，剩餘部分置換為2年新券，新券期限為2年期或1+1年期(附回售權)，票息調高至7.5%。公司同日回應稱，目前正以多措並舉採取各種方式積極籌措資金，將積極溝通各中票持有人洽談債券置換業務。不過，儘管如此，泛海控股的評級展望仍遭到了下調。11日，聯合資信和聯合評級將泛海控股的評級展望由「穩定」調整至負面。
華創證券分析師周冠南指出，僅通過規模判斷房企資金實力的標準需要被重新審視。融資結構和負債成本同樣需要重點關注，大型房企仍然會被激進擴張帶來的償債壓力拖垮。(中新經緯APP)