1.臺積電富士康緯創和碩等蘋果供應商被施壓：15%-30%業務搬出中國；
集微網消息，據國外媒體報導，近日多家蘋果供應商曝出，蘋果持續對其施壓，要求它們將15%至30%的生產業務搬出中國。被施壓的供應商包括臺積電、富士康、緯創以及和碩等。據了解，主要的轉移地點是越南、泰國、印度等東南亞國家。
此外，和碩等蘋果供應商始終在尋求投資於越南的供應計劃，該公司可能會在越南生產新的蘋果耳機 AirPods。
公開資料顯示，儘管蘋果始終在努力在印度建立生產設施，但這些計劃可能也在改變。富士康、和碩和緯創等頂級蘋果供應商將受益於當地一項旨在提升該國出口能力的激勵措施。蘋果已經在印度生產了幾款iPhone，並計劃製造更新的設備。
據和碩高管表示，若蘋果供應商部分業務搬出中國，科技製造業將面臨根本性變化。「過去通過中國其他省份的零部件交付只需要兩個小時。但未來隨著供應鏈在中國境外變得分散，至少需要多等一到兩周時間。」（校對/Jack）
2.116天後，萬佳安終止科創板IPO進程；
集微網消息，排隊116天後，萬佳安最終終止其IPO進程。
10月9日，上交所發布「關於終止對深圳市萬佳安物聯科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市審核的決定」，決定終止對其首次公開發行股票並在科創板上市的審核。
萬佳安的IPO進程於6月16日被上交所正式受理，7月15日上交所進行首輪問詢，其於9月4日回復首輪問詢，並在9月21日更新其2020年上半年財務數據。
集微網了解到，萬佳安主要從事安防及解決方案產品、智能家居產品的軟硬體研發設計和銷售，致力於為客戶提供以音視頻技術為核心的物聯網「雲+端+應用」服務。產品主要應用於安全防範、電力能源物聯網、智慧園區、智慧社區、家庭安全看護等領域。
招股說明書顯示，2020上半年該公司實現營業收入5.24億元，其中主營業務實現營業收入4.7億元，較 2017年和2018年漲幅較大。
據了解，此次IPO終止的原因，主要系萬佳安和保薦人申請撤回發行上市申請，上交所根據《審核規則》第六十七條的有關規定，決定終止其發行上市審核。（校對/諾離）
3.【IPO價值觀】應收帳款和存貨跌價高企，智明達經營風險警報或已拉響；
集微網消息，一直以來，應收帳款與現金流就是一對冤家：當本期應收帳款期末餘額大於期初餘額時，企業現金流減少；當本期應收帳款期末餘額小於期初餘額時，企業現金流增加。應收帳款如若不及時回收或付款進度推遲，將給企業帶來周轉風險及減值風險，進而影響經營業績。
近日，在《背靠軍工業務，智明達前五大客戶業績佔比高達94%》一文中，筆者對智明達的現有產品及客戶結構進行了梳理分析。而此篇，筆者將主要從其應收帳款、應收帳款周轉率、毛利率、流動比率、速動比率和資產負債率等方面，來綜合分析智明達當前的經營現狀，以及未來存在的經營風險。
營收擴大，應收帳款同比提升
經過近二十年的行業技術和經驗積累，智明達掌握了各型軍用嵌入式計算機的核心技術，形成了一套完整的研製生產控制流程和產品質量追溯體系。依託其核心技術，致力於服務國防科技工業先進武器系統研製等領域，專注於提供定製化嵌入式計算機產品和解決方案。
在盈利模式上，其在接受軍工科研院所的研發需求後，根據技術要求制定研發方案並研製產品，研發階段的產品主要用於客戶的系統和整機產品的調試、驗證和試驗，需求量較小。產品隨系統和整機鑑定定型後，進入軍方正式批量列裝，採購量相對較大。
隨著前期技術積累逐漸轉化為產品，其配套於客戶定型項目的產品種類和數量開始持續增加，成為持續的盈利來源，近三年其營業收入及淨利潤也保持穩步增長。
在營收不斷增長的同時，其應收帳款也呈現逐年上升趨勢。招股說明書顯示，其2017年、2018年和2019年應收帳款帳面餘額分別為1.19億元、1.69億元和2.06億元，佔當期營業收入的比例分別為69.87%、71.84%和79.07%。
同時，其應收帳款周轉率也在高昂的應收帳款背景下呈現較低的數值。招股說明書顯示，其2017年、2018年和2019年應收帳款周轉率分別為1.41、1.63和1.39。
對此，智明達的解釋稱，作為核心軍用嵌入式計算機產品供應商，公司的客戶主要為各大軍工集團下屬單位。由於武器裝備製造產業鏈較長，涉及軍方、整機廠、系統級供應商、模塊級供應商以及其他零件供應商等不同層次的參與方，各層次廠商間的交貨驗收程序也相對更為嚴格和複雜，因此貨款的結算周期一般相對較長。
「受款項結算時間較長、年度集中付款等因素的影響，銷售回款相對較慢。隨著公司業務規模的擴大，公司應收帳款絕對金額快速增長。」
以2019年度為例，智明達應收帳款帳面原值為2.06億元，計提壞帳準備1111.7萬元，計提比例5.39%。如果其客戶銷售回款放慢，假設應收帳款壞帳準備計提比例分別上升5%、10%、15%，其他因素不變的情況下，對利潤總額的敏感性分析如下：
數據來源：智明達上市審核問詢函之回復
招股說明書顯示，2017年、2018年和2019年智明達淨利潤分別是2379.99萬元、6246.79萬元和5946.01萬元。從近三年淨利潤情況來看，如若壞帳計提比例升至15%，其淨利潤將直接腰斬。
對此，智明達在風險因素中也提到，「雖然公司絕大部分應收帳款的帳齡在1年以內，且主要為應收軍工集團下屬單位貨款，客戶信用良好，未曾發生過不能償還貨款的情況，但大額應收帳款減緩了公司資金回籠速度，給公司帶來了一定的資金壓力。」
在面對高額的應收帳款背景下，智明達存貨金額也處於高位，存貨跌價比例甚至遠遠高於同行業平均水平。
存貨跌價比例遠高於同行
招股說明書顯示，智明達2017年、2018年和2019年存貨餘額分別為6960.68萬元、8563.31萬元和7886.41萬元，存貨跌價準備金額分別為332.41萬元、556.12萬元和415.18萬元。
各期內存貨跌價準備佔存貨帳面餘額分別為4.78%、6.49%和5.26%，而同行業可比公司佔比分別為0.1%、1.5%和0.8%。
數據來源：智明達招股說明書
從存貨種類來看，主要有原材料、在產品、庫存商品、發出商品（發出商品主要為已出庫但未完成合同籤署或於合同約定時間前完成交付，未達到收入確認條件的商品。）和委託加工物資組成。
但需注意的是，智明達的生產模式是根據客戶需求進行定製化生產，為何仍然有如此大的存貨，甚至存貨跌價準備也遠遠高於同行業平均水平。
數據來源：智明達招股說明書
對此，智明達解釋稱，公司存貨跌價準備計提主要根據具體存貨對應交付可實現性進行單項計提，計提金額較謹慎，總體比例略高於同行業水平。
「具體存貨跌價準備計提過程中，智明達對應訂單的部分存貨除非發生損毀或訂單取消，通常不計提減值；部分存貨不對應具體生產訂單，若客戶無法獲取最終軍方訂單、競標失敗或項目暫停，則該部分存貨全額計提減值。」
但此回答並不足以說明其計提金額比例較高的原因，與此同時，由於其應付帳款、應付票據等經營性流動負債較高，存貨佔流動資產比例也較高，使得其流動比率、速動比率表現都遠遠低於行業平均水平。
數據來源：智明達招股說明書
此外，近年來，智明達的資產負債率持續處於高位，其資產負債率也遠高於同行業平均水平。
數據來源：智明達招股說明書
對此，智明達解釋稱，報告期內公司資產負債率在37%-43%之間，與同行業可比上市公司平均水平相比偏高，主要由於公司融資渠道較少，依靠自身積累及銀行借款，而同行業上市公司融資渠道較為豐富，包括股權、債券等多種渠道，致使公司資產負債率高於同行業可比上市公司平均水平。
整體來看，由於其應付帳款、應付票據等經營性流動負債較高，存貨佔流動資產比例也較高，反映出其短期償債能力遠低於行業平均水平，短期償債能力較差；而其應收帳款也處於高位，如若壞帳準備計提比例上升，將直接影響其淨利潤水平。多處經營風險警報正在拉響，智明達此次IPO能否順利過會，需要打一記問號。（校對/Lee）
4.麥格納供應商翔樓新材創業板IPO獲受理，擬募資2.68億元用於擴產；
集微網消息，近日，深交所正式受理蘇州翔樓新材料股份有限公司（簡稱「翔樓新材」）創業板IPO申請。
翔樓新材主要從事定製化精密衝壓特殊鋼材料的研發、生產和銷售，產品包括碳素結構鋼、合金結構鋼等特種結構鋼及彈簧鋼、軸承鋼、工具鋼等特種用途鋼。翔樓新材產品主要用於各類汽車精衝零部件，應用範圍覆蓋汽車發動機系統、變速器與離合器系統、座椅系統、內飾系統等結構件及功能件。
此外，翔樓新材部分產品亦用於精密刀具、電氣零部件等領域。翔樓新材產品需結合下遊客戶產品的功能特性、使用環境、加工工藝等進行定向研發識別，經試製後確定差異化的工藝路線與技術參數，並進行批量生產、銷售。
原材料供應商集中度高
翔樓新材產品主要以熱軋寬幅特鋼坯料為原材料，通過酸洗、縱剪、精密冷軋和熱處理工藝實現特殊規格、特定厚度精度、表面質量以及特殊力學性能等要求，最後經平整、縱剪等工序滿足客戶所需的規格尺寸，其中精密冷軋和熱處理為翔樓新材核心工藝環節。目前客戶主要有慕貝爾汽車部件（太倉）有限公司、安特金屬成形（上海）有限公司、麥格納汽車系統（常州）有限公司等。
據招股書披露，翔樓新材的主要原材料為熱軋寬幅特鋼坯料。報告期內，翔樓新材直接材料佔主營業務成本比例分別為 89.02%、90.19%、90.18%和 90.34%，佔比較高，原材料價格波動會對產品成本和毛利率產生較大影響。
此外，翔樓新材原材料供應商較為集中，報告期內前五大供應商的採購金額佔採購總額比重超過 70%。翔樓新材原材料主要為寶鋼股份生產的寬幅特鋼坯料，寶鋼股份作為國有龍頭鋼鐵企業，在研發實力、產品質量及供貨穩定性等方面具備較強優勢，成為汽車及零部件企業重要的指定材料供應商之一。報告期各期翔樓新材向寶鋼股份直接採購及向其鋼材貿易商間接採購的寶鋼特鋼坯料金額佔各期特鋼坯料採購總額的比例分別為 80.19 %、84.20%、87.74%和 88.51%。
經營成果方面，2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-3 月，翔樓新材營業收入分別為 51,195.94 萬元、55,247.41 萬元、57,161.97萬元和 11,137.72 萬元，淨利潤分別為 4,934.47 萬元、5,582.45 萬元、6,177.10 萬元和 779.40 萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為4,903.76 萬元、5,571.96 萬元、6,049.21 萬元和 794.03 萬元，報告期內翔樓新材主營業務取得穩定發展。
報告期內，2017 年度、2018 年度、2019 年度翔樓新材研發費用分別為 1,648.03 萬元、1,938.17 萬元、2,065.66 萬元，佔各期營業收入比重分別為 3.22%、3.51%、3.61%， 2017 年至 2019 年期間費用金額及佔比持續增加。
擬募資2.68億元用於擴產
翔樓新材本次擬公開發行人民幣普通股不低於 1,866.67 萬股，實際募集資金扣除發行費用後，擬按照輕重緩急投資年產精密高碳合金鋼帶 4 萬噸項目和研發中心建設等項目。
翔樓新材「年產精密高碳合金鋼帶 4 萬噸項目」圍繞主營業務展開，項目建設和實施將進一步優化翔樓新材產品結構，提升高端特殊鋼材料的供應能力，拓寬下遊應用領域。翔樓新材將通過超薄規格精密合金鋼帶生產線建設，為客戶提供更高尺寸規格精度和力學性能要求的特殊鋼產品，並推動翔樓新材工藝技術進步，完善翔樓新材柔性生產布局。
翔樓新材表示，該項目實施不會改變翔樓新材當前的經營模式和盈利方式，是翔樓新材提升核心競爭力、鞏固細分領域行業地位的必要舉措，符合翔樓新材經營發展戰略方向。
翔樓新材「研發中心建設項目」旨在進一步優化升級現有研發平臺，增強翔樓新材研發實力。翔樓新材定位於小批量、多規格、定製化的精密衝壓特殊鋼材料細分領域，研發實力是翔樓新材持續為客戶開發定製化新產品的關鍵。一方面，翔樓新材下遊汽車精衝零部件行業生產工藝及產品更新換代速度快，翔樓新材作為精衝特鋼材料供應商，只有具備相應的研發水平才能把握市場機遇，保證翔樓新材可持續發展。
另一方面，隨著下遊客戶對材料國產化需求日益迫切，只有持續研發攻關，才能在國內「卡脖子」材料領域取得突破，並打開進口替代市場。翔樓新材研發中心建設項目將圍繞新產品、新技術、新工藝展開，全面提升翔樓新材檢測試驗、開發試製、技術研發水平以及創新創造能力，推動翔樓新材不斷完善研發創新體系。
對於未來規劃和目標，樓翔新材表示，翔樓新材堅持「以質量求生存，以創新求發展，以客戶為中心」的經營理念，深耕定製化精密衝壓特殊鋼材料細分領域，致力於成為汽車零部件精密衝壓用特殊鋼材料領先企業。
未來翔樓新材將依託現有核心優勢，持續進行研發投入與技術創新，不斷提升工藝水平、創新能力和服務水平，深入拓展國際知名汽車零部件領域優質客戶，鞏固現有行業地位。同時，翔樓新材將繼續推進產品結構調整，一方面提升高精尖產品比重，拓寬進口替代覆蓋範圍；另一方面翔樓新材將逐步拓展下遊應用領域，分散經營風險，保證翔樓新材持續健康發展。（校對/Arden）
5.泰晶科技：泰晶實業擬245.94萬元轉讓深圳泰卓20%股權；
集微網消息，10月9日，泰晶科技發布公告稱，公司全資子公司深圳市泰晶實業有限公司（以下簡稱「泰晶實業」）擬向邵政銘先生轉讓其持有深圳市泰卓電子有限公司（以下簡稱「深圳泰卓」或「目標公司」）20%的股權，轉讓價格為245.94 萬元。本次股權轉讓完成後，公司全資子公司泰晶實業持有深圳泰卓的持股比例將降至 31%，將導致公司合併報表範圍發生變化。
截至本公告日，公司對深圳泰卓仍有 6,857,111.08 元借款(含利息)尚未收回，邵政銘先生為公司對深圳泰卓享有的前述債權及深圳泰卓可能承擔的違約責任承擔連帶責任保證。根據公司與深圳泰卓、邵政銘先生約定的還款安排，欠款將於2020年12月31日前全部還清。
泰晶科技表示，本次交易是為更好地優化公司資產結構、降低運營風險，符合公司長遠規劃和全體股東利益。本次股權轉讓完成後，公司全資子公司泰晶實業持有深圳泰卓 31%股權，深圳泰卓將成為參股公司，亦不再納入公司報表合併範圍。本次交易形成的對外提供財務資助的風險處於可控制範圍內，不會對公司的日常經營產生重大影響。(校對/Lee）
6.未能達成一致，中潛股份終止對大唐存儲收購意向；
集微網消息，10月10日，中潛股份發布關於終止《股權收購意向書》的公告稱，公司於2020年3月12日與合肥高新大唐產業投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「合肥大唐投資」）、合肥億超電子科技有限公司（以下簡稱「合肥億超電子」）、合肥瑞瀚電子科技有限公司（以下簡稱「合肥瑞瀚電子」）籤署了《股權收購意向書》（「合肥大唐投資」、「合肥億超電子」、「合肥瑞瀚電子」三方合稱「乙方」），公司擬收購乙方持有的合肥芯鵬技術有限公司100%股權並請乙方協助促成收購共青城海之芯投資合夥企業（有限合夥）持有的合肥大唐存儲科技有限公司（以下簡稱「大唐存儲」、「標的公司」）9.051%股權（以下簡稱「本次交易」）。通過本次交易，公司將有望通過直接和間接持股的方式持有大唐存儲84.116%的股權。
中潛股份表示，自上述協議籤署以來，公司與對方進行了充分的溝通和磋商，並對標的公司展開了盡職調查、審計、評估等相關工作，但由於雙方未能就主要商業條款達成一致，經審慎考慮並與對方友好協商，雙方於2020年9月30日籤署了《<股權收購意向書>之終止協議》，一致同意終止雙方於2020年3月12日籤署的《股權收購意向書》。
中潛股份指出，《股權收購意向書》僅為意向性協議，截至本公告日尚未籤署任何正式協議。本《<股權收購意向書>之終止協議》是經公司審慎研究並與交易各方協商一致的結果，各方均無需對相關事項的終止承擔賠償及法律責任。因此，本次股權收購事項的終止不會對公司的經營業績及財務狀況產生不利影響。（校對/Candy）