文 / CFETS-NEX
人民幣回購及NCD
貨幣市場
周二截止下午17:00，質押式回購市場共成交27128.47億元，交易量較上一交易日下降0.42%。
公開市場方面：中國央行今日進行800億元7天逆回購操作、800億元14天期逆回購操作、100億元63天期逆回購操作。同時今日將有1700億元逆回購到期，中國央行因此在公開市場實現零投放零回籠。今日資金面開盤便呈現較為寬鬆態勢，大行以及股份隔夜、7D品種紛紛融出。由於自上周一始，央行為調整市場資金面緊張狀態持續融出資金，本周一仍然持續寬鬆態勢，但是央行在宏觀保持金融系統健康穩定，「去槓桿」的政策並未改變，因此今日央行停止向市場淨融出資金反映了當前央行對於市場資金面呈現寬鬆狀態將繼續調控，可以預計這種寬鬆狀態也無法長期持續。
存單市場
截止下午5點，明日共計劃發行124支同業存單。預計發行量1470.7億。
今日一級存單定製方面：今日一級存單發行價格與上個交易日相比基本持平，但總體需求較好。具體來看：1M品種存單由於資金面的緩解發行需求已不大，大行股份制發行價格僅為3.40-3.50%附近。普通AAA評級存單詢價在4.55-4.60。3M品種在今日發行較為火爆，自早盤各股份制上調價格至4.90%附近後，成交量不斷上升，未及收盤便已經售罄。普通AAA評級存單的價格也已觸及5.00%關口，需求較好。與之相對的是6M品種同業存單，今日6M國股存單詢價在4.85%附近但需求寥寥，普通AAA評級存單詢價在5.10%附近，AA+評級存單最高詢在5.17%。1Y品種股份制存單今日詢在4.85%其餘AAA詢在5.15-5.20%附近。由於央行在25日將進行普惠制降準釋放約8000億元流動性，部分機構為規避價格波動風險在今日積極認購存單，使得今日整體存單發行量較好但仍有相當數量機構持幣觀望。由於今年監管的大方針並沒有改變，加之資金成本和發行到期續作壓力，今後的同業存單價格仍有待觀察，但系統性下跌的風險已不存在。
二級存單交易方面：受資金面變寬鬆的影響，二級存單成交較為活躍，具體來看，月內以7d內國股存單成交較多，7d內國股存單成交價格集中在2.80%左右，較昨日下降近20bp，14D至未跨春季股份製成交在3.95-4.00%左右。跨春節的股份製成交在4.35-4.40%，3月底到期國股存單成交在4.40%。6月底到期的國股成交在4.85%附近，基本和一級持平，至此一二級存單價格倒掛的現在已被全部修正。
外幣拆借市場
境內市場
今日境內美元隔夜均衡偏寬鬆，跨月2w成交較多，中長期美金賣盤增加。隔夜美金1.45-1.46區間內有大量成交；一周買盤報1.60-1.65；兩周報1.70-1.75，該區間均有成交；1m需求增加，@2.05-2.10融入，成交較少；三個月買盤報2.50-2.60，2.50附近有成交；六個月需求依舊緊俏，買盤報2.75-2.85；一年買盤報3.00-3.10，3.00有成交。
境外市場
今日境外市場，總體需求上升。隔夜報價在1.40%-1.48%區間，成交在此範圍；一周報價在1.40%-1.50%區間，成交在1.40%水平；兩周報價在1.45%-1.62%區間；跨春節一個月報價在1.70%-1.73%區間，市場成交在1.73%水平；兩個月報價在1.90%-2.10%附近；三個月報價在2.20%-2.33%附近，買盤報價在2.45水平，賣盤報價在2.55%位置，買賣盤需求差距較大，無成交；六個月報價在2.40%-2.58%區間，買盤報價在2.55%-2.60%附近；一年期報價在2.68%-2.75%附近，買盤報價在2.90%水平，賣盤報價在3.00%位置。
黃金掉期
黃金詢價市場雙邊價差總體維持在較高的水平，整體交易不活躍。
黃金租賃/拆借
黃金拆借市場收益率穩定，成交不多，整體清淡。
國債
央行周二進行800億7天、800億14天、100億63天期逆回購操作。
當日有1700億逆回購到期，完全對衝當日到期量。
1.0y 180201x 4.14 3.77倍
3.0y 170209x 4.7655 2.93倍
周二債市交投平淡，期貨較為弱勢，全天震蕩，收益率也較為震蕩，收盤較前日相比稍稍下行，短券需求火熱。
國債方面83d 189902 成交在3.31, 1.64y 170019成交在3.58，4.99y 180001成交在3.85-3.86，6.42y 170013成交在3.945-3.96, 9.78y 170025 成交在 3.9425-3.9475.
金融債
金融債方面46d 150406成交在3.50, 270d 170211成交在 4.29-4.30，1.01y 140303成交在4.43，2.64y 170209成交在4.83-4.8425，4.80y 170212 成交在5.00-5.02。10年國開9.59y 170215 成交在5.065-5.09，9.22y 170210成交在5.14-5.165。十年非國開 170303成交在5.17。
地方債方面，1.37y1605272 16山東債13 成交在4.17，1.39y 1605233 16江蘇債01 成交在4.17，1.41y 1605332 16福建債01成交在4.17。
短期融資券
今日資金面寬鬆，信用債短融交投一般。成交主要集中在兩個月以內和四個月左右的AAA AA+短融產品，參與機構主要是基金和銀行。短端方面，32d 17國電集SCP012 AAA成交在4.25%，銀行賣出，基金買入；52d17國藥控股SCP001 aaa成交在4.43%，基金賣出，基金買入。中長端方面，116d 18大唐集SCP001 AAA成交在4.90；145d18廈路橋SCP001 AAA成交在5.25%，銀行賣出，基金買入。長端方面，213d 17陝延油CP001 AAA成交在5.08%；265d18海滄投資SCP001 aa+成交在5.60，銀行賣出，券商買入。總體而言，今日短融收益率有所下行。
中期票據
今日中票成交情緒相對活躍，基金和保險參與較多。短端中票，16中金集MTN001（AAA，1.48Y）在5.31%成交；16中建材MTN001（AAA，1.30Y）成交在5.35%；16國電集MTN001（AAA，1.26Y）成交在5.04%。3到5年期限，17河鋼集MTN003（AAA，3.74Y）在5.90%成交；16南京安居MTN001 （AAA，3.87Y）在5.61%成交。5年以上期限，成交寥寥。總體而言，今日中票收益率小幅震蕩。
企業債
今日企業債交投較為活躍，基金，保險，券商和券商資管均有參與。城投方面，1.10y 12漳州路橋債 AA 成交在5.81%，1.80y 12蒙路債 AA+成交在6.13%，券商資管賣出，基金買入。可質押方面，1.67y+2y 16石化01 AAA 成交在5.12%行權，基金賣出，保險買入。1.82y 12國網03 AAA 成交在5.09%。鐵道方面，4.85y 17鐵道18 AAA 成交在5.07%，券商，保險賣出，保險買入。總體而言今日企業債小幅震蕩。
周二，今日新作逆回購：7d 800億，14d 800億，63d 100億；逆回購到期1700億(7d 1600億，63d 100億)，7d repo fixing:3.00%下跌30bp；3m shiborfixing:4.7163%，上漲0.41bp。
repo端，5y repo在4.05%-4.04%區間內震蕩成交，1y repo成交在3.5775%-3.57%。1x5 repo成交在46.5-46bp。2y repo成交在3.72%，1x2 repo trd15bp，3y repo trd3.845%。國債期貨收盤後，sell side發力，5y repo gvn4.04% 4.0375% 4.035%，最後收在4.04%/4.035%；1y repo gvn3.58%-3.57%後有所回升，收在3.5775%/3.575%，1x5 repo trd46.25-46bp。
shibor端，1y shibor在4.79%位置大量成交，1y s.r basis成交在121bp，5y shibor下行明顯成交在4.8625%-4.825%，帶動shibor曲線進一步變平，1x5 shibor spd收在05.25/05，2x5 shibor spd收在04/3.75。
ois方面，1y ois在2.945%位置大量成交，其他方面報價寥寥未聞成交。
今日美元/人民幣中間價6.4009，較昨日明顯下調。全天掉期產品交投活躍，價格震蕩上行。
開盤後，短期t/n成交2.96、+2.88，o/n gvn +2.9，s/n成交+3其他期限方面。1y多次成交+1010，tod101d gvn +373，2s tkn +225，3s tkn +328，1s gvn +130，2w tkn+46，1w tkn +22.8。 spread方面，10*12s成交+143。
午後時段，tom2w 成交+47.3，1y tkn +1010、+1011、+1012、+1014、+1015、+1020、+1025、+1028、+1030，1s成交+131、+131.5、+132，1w tkn +23、+23.3、+23.5、+23.9，3stkn +330、+332，6s tkn +585，2s tkn +227。短期方面，s/n tkn +2.95、+3.05，o/n成交+2.8、+2.75，t/n gvn +2.9。spread方面，3*6s tkn +253、+255，2y*3y gvn +1160，10*12s tkn +145、+146，3w*1s成交+13。超長期限，3y tkn +3160。
今天市場成交平穩。
1s K6.5 usd call tkn 80 pips. 3s ATM usd put traded at 4.6. 聽聞市場1yrgvn 4.625.
一級短融中票方面：18勁勝智能CP001，邊際7.0，目前全場1.3倍。
18中化工SCP001，邊際利率5.2%，邊際1.6倍。
18長江出版SCP001，首輪邊際6.0%，邊際倍數6.1，全場倍數3.18；目前邊際5.6%，邊際倍數25，全場倍數6.02。
18東陽光SCP001，目前全場2.22倍，邊際在6.6%，邊際倍數1.88倍。
18廈門國貿SCP001，目前邊際5.35%，邊際倍數1.1，全場倍數2.18。
18恆逸SCP001，目前邊際7.0%，全場倍數1.5，邊際倍數1.7；目前邊際6.78%，全場倍數2.1，邊際倍數5倍。
18西安高新SCP001，邊際利率5.60%，全場倍數1.47倍，邊際倍數2.03倍。
18蘇州高新SCP005，邊際5.8%，全場倍數2.1。
18中航租賃SCP001，目前邊際5.8%，全場倍數1.85，邊際倍數1.8。
18中建材SCP001，當前邊際利率5.40%，邊際倍數1.1倍，全場倍數1.1倍。
18蘇州高新SCP005，目前邊際5.45%，邊際倍數1.3，全場倍數2.6。【6.2%收量中】
18鳳城河SCP001。【提高上限至7.8】
18瀚瑞投資SCP001。【7.5%收量中】18蘇寧環球MTN001。
明日新發短融中票共25隻，合計274.5億。
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