隨著中美貿易戰不斷地升溫，人民幣兌美元匯率也開始完全逆轉，由年初的逐漸升值，突然轉向為貶值，特別近10天，人民幣兌美元更是連續大跌。6月26日，離岸人民幣（CNH）一度跌幅度超過了500點子，跌穿6.59，逼近6.6大關，連跌9天。在岸人民幣兌美元匯率也繼續向下，盤中一度大跌近400點子，跌破了6.56，低見6.563，尾市報收6.556，創半年來新低，跌320點子，貶值達0.5%，為連續4個交易日收跌。6月27日跌幅再次擴大，跌幅已經突破了6.60大關。
4月份以來，在岸人民幣兌美元匯率已經累計貶值了5.75%（由6.26貶值到6.62），回吐第一季升值3.8%的全部升幅。其中，6月19日至26日的6個交易日，共跌1,390點子，人民幣貶值達2.1%。6月26日官方把人民幣兌美元中間價下調287點子，報6.518，下跌幅度小於市場預期，反映官方啟動逆周期因子引導市場預期。
有分析認為，這次人民幣匯率貶值，並非官方所引導，而是完全是市場所推動。因為，近期美元匯率持續走強，美元匯率指數上升到95以上，為一年來新高。而美元匯率走強，包括人民幣在內的非美元貨幣自然會走弱，如果美元匯率指數走弱，人民幣匯率也會隨之上升。而且從CFETS人民幣匯率指數來看，其基本上保持穩定。所以，最近人民幣的貶值更多原因是美元強勢的結果。
當然，這僅是一種解釋，實際情況比這更複雜些。因為，當前中美貿易爭端已經越演越烈，而且短期內沒有緩和之跡象。面對美國總統川普咄咄逼人的態勢，中國肯定尋求不同的應對方式。比如最近中國政府把亞洲一些國家進口大豆的關稅從3%降至零，這可直接打擊美國大豆對中國的進口。同時，最近中國政府允許人民幣隨著美元強勢加快貶值，同樣是應對川普開打貿易戰最直接的做法。
因為，就目前人民幣匯率的走勢來看，儘管離岸人民幣匯率變化更取決於市場的因素，但仍然是由在岸人民幣匯率所主導。而在岸人民幣匯價基本上還是由政府所控制。如果政府沒有讓人民幣匯率貶值意向，人民幣匯率要快速貶值是不可能的事情。所以最近人民幣匯率快速貶值看上去是市場因素在起作用，但更多的體現了中國政府的意志。而4月以來人民幣幣對美元匯率由6.26貶值到6.62，貶值幅度達到5.75，等於外國向中國購買貨幣支付的價錢便易了近6%。由於關稅問題，即使中國對美國的出口減少，中國出口增長也可從其他國家得到增長。如果今年人民幣貶值幅度保持在這樣一個幅度上，那麼中國可以向英國、歐洲、東南亞、日本等地方增加更多的出口。
但是，人民幣貶值是一把雙刃劍，既可能增加中國出口產品的競爭力，在川普大打貿易戰時，增加對其他國家出口。但是也會從以下幾個方面影響中國經濟及國際市場。首先，人民幣的貶值會推高中國進口商品的價格，並由此引發物價水平全面上升。如果中國物價水平全面上升，而且全面通貨膨脹水平，促使國內央行貨幣政策轉向。如果國內央行貨幣政策不再寬鬆而收縮，這正是刺破當前中國這個巨大的房地產泡沫最為重要一步，或壓垮當前房地產泡沫最後一根稻草。
其次，如果美元匯率進一步強勢，是否會引發人民幣貶值預期完全強化，從而引發人民幣貶值預期完全逆轉。2015年811匯率制度改革，人民幣匯率預期一旦形成，花了一年半的時間才改變。如果這次人民幣貶值也一直強化，並形成強烈人民幣的貶值預期，那麼結果如何是相當不確定的。因為，一是美國貨幣政策正常化已經是一種趨勢，美元可能會進一步強勢，這很容易強化人民幣貶值預期。二是當前中國房地產市場泡沫問題與2015年不可同日而語，這個泡沫隨時會因為一種突發事件刺破可能，就此而言會對人民幣貶值造成巨大的壓力。三是在全球多數國家貨幣都收緊，而中國貨幣政策還在變相寬鬆的情況下，它同樣會增加人民幣貶值的壓力。國外有分析指出，在這樣的背景條件下，如果中國央行對人民幣匯率問題處理不當，人民幣匯率貶值今年底到7可能是大概率事件。在這種情況下，大量的資金又可能如2015年那樣逃離中國。有人認為，中國有3萬多億外匯儲備，足以承擔資金外流之風險。這是痴人說夢話!試想，目前中國政策是允許國內每個居民可兌換5萬美元，3萬億美元只能滿足6000萬人換匯，如果有一億國內居民都要把自己資金兌換成外匯，3萬億美元夠用了嗎？現在城市人口就達到7億人，還有企業兌換呢?所以，以人民幣貶值的方式來增加中國出口產品競爭力，會是一著險招，要適可而止。
還有，如果人民幣過度貶值也會全面弱勢人民幣在國際市場的競爭力，讓人民幣的國際化突然中斷，這當然不利於中國貨幣和中國企業走出國門。同樣，人民幣過度是否會引發一場各國貨幣貶值競爭也是相當不確定的。目前在亞洲市場，對於人民幣的貶值，許多國家越來越不安，泰國、菲律賓、印尼等國貨幣也加快貶值，就連英鎊、歐元及澳大利亞元等非美元貨幣也全面轉弱，摩通新興市場貨幣指數近月來顯示下下滑。如果中美貿易戰越演越烈並演變成貨幣貶值戰，可能會讓國內資金更有強烈逃離的動機。如果這種情況出現，對中國經濟影響一點都不可低估。所以，人民幣匯率問題，中國央行如何權衡是非常重要的事件，要著眼問題的核心。