文/財經雜壇（微信公眾號caijingzt）
中國知名洗髮水公司霸王集團到了關鍵時刻。
12月27日，霸王集團創辦人萬玉華擬向香港高等法院起訴，要求將霸王集團之控股公司Fortune Station Limited（下稱：FS）清盤。
霸王集團2017年中期報告顯示，FS擁有霸王集團60.12%股份，而霸王集團董事局主席陳啟源、總裁萬玉華及Heroic Hour分別持有FS接近26%、25%及50%的股份。Heroic Hour則由包括霸王集團執行長陳正鶴在內的7名子女擁有。
也就是說，霸王集團控股股東FS的股東構成，全部是萬玉華和她的家族成員。而創始人要求解散一家上市公司控股股東是非常罕見的。這意味著FS要將資產變現，歸還債務之後，按照權益分配給股東。FS下最值錢的資產就是所持霸王集團股權，這無疑會給霸王集團前景蒙上陰影。
財經雜壇獲悉，受該消息影響霸王集團股票狂洩30.88%，股價0.197港元/股，已臨時停牌。值得一提的是，2009年霸王集團上市後股價一路飆升，總市值一度高達64億港元。但截至今日，其市值只有6.23億港元。
萬玉華欲清盤控股公司的主要原因是其與陳啟源分居所致。據外媒報導，霸王集團創辦人陳啟源及萬玉華夫婦自2015年初分居後，雙方爭拗升溫，今年4月陳啟源入稟高等法院禁止萬玉華出售何文田豪宅。
今年1月24日，FS完成增發本，向Heroic Hour Limited（下稱「HH」）配發19657股新股，相當於FS發行後總股本的49.57%。如此大規模的增發，是為了配合家庭財產分批及規劃而作出。
在新FS股份配發及發行前，陳啟源及萬玉華分別持有51%和49%的FS已發行股本。HH之22%股權由公司執行董事及執行長陳正鶴持有，餘下78%則由陳正鶴六位弟妹持有。陳正鶴是陳啟源和萬玉華的兒子。也就是說，霸王兩位夫妻創始人的後代，要佔有FS一半股權。
目前，尚不知道最後結果如何，但有一點已基本肯定，霸王集團兩位創始人之間的矛盾已到了不可調和的地步。
事實上，霸王集團本就命運多舛。霸王集團創始人之一的陳啟源，祖籍廣東羅定，現為加拿大籍華人。據媒體報導，他及家人自稱其陳氏族譜可以追溯到1500年前的陳朝開國皇帝陳武帝霸先。而且族譜中還記載，陳氏後人遷移到羅定後，也繼承了陳霸先的一些醫術，行醫者眾，「中藥世家」的稱號逐漸流傳開來。
1980年代初，陳啟源當時是在從事殺蟲劑的貿易業務，而萬玉華大學畢業後分配到中科院華南植物研究所，霸王的招股資料顯示她在該所的職務是工程師。一個偶然的機會，萬玉華認識了前來諮詢有什麼專利項目可以拓展的陳啟源。兩人在相互交往中，逐漸將關注點放在植物研究所的植物洗滌劑方面。上世紀80年代中期，他們承包了所裡一個下屬企業，類似今天的試驗車間。
2001年，陳啟源夫婦成立外資企業廣州霸王化妝品有限公司，註冊資本230萬美元。在霸王集團內部，萬玉華主要負責產品研發、企業營銷和市場管理，陳啟源主導企業的戰略發展以及資金運作。這可能也是目前，她堅稱自己是霸王真正策劃人的主要原因。
成名殺手鐧
霸王洗髮水能迅速成為業內佼佼者主要是其注重對外洗腦式廣告宣傳和提供高利潤的分銷模式。
霸王第一步先做藥物包裝，在洗髮水的普通塑膠盒外，套上印有大股東陳啟源「嘜頭」的紙盒，突出中藥概念，以配合「中藥世家」口號。迅速將產品形象由中端提升至高端，賣到四十多元人民幣。
為配合新產品，霸王更以分期付款方式，豪擲4千萬元籤下著名影星成龍任代言人，以鋪天蓋地的廣告，打造「中藥世家」形象，陳啟源亦粉墨登場，於廣告內以「第十九代傳人」自居。招股書顯示，2006至2008年，霸王花在廣告及宣傳的費用，合共超過六億元。
據媒體報導，在那幾年，霸王在國家電視臺及各省市電視臺、衛視上推出了洗腦式宣傳。
但真正的殺手鐧要算霸王的營銷模式。即提供超高的分銷利潤，換取龐大的銷售網絡。當時，霸王給予經銷商（即批發商）及門市零售商，分別高達兩成及兩成半的毛利。同時期，擁有Rejoice及Head&Shoulders等多個知名品牌的市場龍頭P&G，給予經銷商及零售商的毛利，只有百分之四至五及約一成左右。
這也使得霸王的業績飆升。2002年，霸王年收入1200萬元，但到2008年，霸王營收超過14億元。其增長速度確實令人咋舌不已。
「致癌」風波
好久不長。很快霸王集團就迎來它命運的轉折點。
2010年7月14日，香港《壹周刊》刊發報導，指出霸王洗髮水含有可致癌因素二惡烷。報導一出，霸王集團股價應聲大跌，市值蒸發24億元。深陷「致癌風波」的霸王洗髮水銷量自此一路向下。2012年、2013年、2014年、2015年，霸王集團的總體營業額與護髮產品的營業額同步下降：其中，總體營業額分別為5.56億元、4.78億元、2.95億元、2.32億元；護髮產品的營業額分別為4.47億元、4億元、2.56億元、2億元。
這場「致癌風波」成為了霸王集團連續幾年揮之不去的業績夢魘，成龍代言的霸王洗髮水廣告也屢遭網友惡搞。2010年，霸王集團淨利潤虧損1.18億元。2011年，虧損擴大至5.58億元；2012-2014年，霸王集團淨利潤分別為-6.18億元、-1.44億元和-1.16億元。
2016年5月，艱難渡日了六年的霸王集團終於迎來轉機，香港高院裁定被告《壹周刊》敗訴，有關「霸王」產品致癌的報導屬誹謗，須向霸王集團賠償300萬港元及80%訴訟費。而霸王集團也終於實現了4400萬港元的盈利。
儘管如此，霸王集團已遠離洗護產品的第一陣營。如今，剛剛喘過氣來的霸王集團又面臨創始人夫妻的宮鬥，這必然會影響到企業的運營和投資者的信任。可以說，「霸王」現在的危機決不亞於當年「致癌」風波。一旦處理不當，最後這個品牌或將面臨消失的風險。
（嗨，如果覺得不錯，請關注、轉發、點讚、打賞，任選。【財經雜壇】系今日頭條籤約作者）
·END·