中華網財經訊，12月8日晚間，證監會發布消息稱，同意上海之江生物科技股份有限公司（以下簡稱「之江生物」）科創板首次公開發行股票註冊。招股書（註冊稿）顯示，本次擬公開發行股票不超過4,867.6088萬股，不低於發行後總股本的25%，海通證券為主承銷商。
資料顯示，之江藥業是國內技術先進、產品齊全的分子診斷領軍企業，專注於分子診斷試劑及儀器設備的研發、生產和銷售。公司秉承「質量第一，服務第一」的理念，在公共衛生安全和臨床診斷領域為客戶提供優質的產品及一站式技術服務，致力於為健康醫療事業做出貢獻。
公司擁有納米磁珠製備技術、鎖核酸和小溝結合物共修飾核酸片段技術、全自動核酸提取技術、多重實時螢光定量PCR技術、高通量測序樣本前處理技術等一系列核心技術，自主開發了核酸提取試劑、核酸檢測試劑、多系列核酸提取設備等產品，著力發展HPV類、呼吸道類等領域的優勢產品，未來進一步向高通量測序、全自動分子診斷流水線、分子POCT等領域拓展。
公司的主要產品為分子診斷試劑及儀器設備，是國內感染性疾病分子診斷產品最為齊全的企業之一，已開發400餘種產品，覆蓋了絕大多數國家法定傳染病，廣泛應用於突發公共衛生安全、醫學臨床診斷、出入境檢驗檢疫、食品安全等領域，遠銷全球多個國家和地區。
之江藥業持有發行人44.49%股份，邵俊斌持有之江藥業55.40%股權；寧波康飛持發行人4.11%股份，邵俊斌持有寧波康飛55.90%出資額並擔任執行事務合伙人。邵俊斌通過之江藥業、寧波康飛合計可控制發行人48.60%股份，為發行人實際控制人。
本次募集資金投資項目基本情況如下：
業績激增，上半年淨利同比增長1259.16%
據招股書，2017年至2019年，之江生物實現營業收入分別為1.93億元、2.24億元、2.59億元；同期實現歸母淨利潤分別為0.52億元、0.62億元、0.52億元，整體業績較為平穩。
2020年上半年，憑藉著核酸檢測產品，之江生物業績激增。2020年上半年，該公司實現營收為8.19億元，較2019同期年增長523.50%；實現淨利潤為4.28億元，較2019年同期增長1259.16%。
主要原因如下：
（1）2020年半年度，以新冠檢測試劑盒為代表的核酸檢測試劑盒及分子診斷儀器銷售規模均取得了大幅增長，核酸檢測試劑盒收入達到60,235.59萬元（其中新冠檢測試劑盒銷售收入47,721.41萬元），分子診斷儀器收入達到14,101.96萬元，以核酸提取試劑為主的主營業務-其他收入達到6,849.53萬元。
（2）2020年半年度，發行人境外銷售收入達到21,316.75萬元，主營業務收入佔比從2020年一季度的7.79%進一步上升至26.26%。
（3）鑑於市場處於抗擊新冠肺炎疫情的特殊時期，銷售費用等主要費用項佔發行人營業收入的比重相較歷史同期下降。前述背景下，發行人由於銷售規模的提升及費用率的降低實現盈利規模的大幅上升。
截至2020年6月30日，公司資產規模相較2019年末存在較大幅度上升，主要原因在於公司2020年上半年產銷兩旺，經營規模及回款的增加導致貨幣資金餘額相應上升。
2020年上半年，公司經營活動現金流量淨額達到49,419.03萬元，回款質量較好，與發行人同期盈利質量相匹配。
業績增長受新冠疫情影響，境外銷售佔比暴增
2020年1-6月，發行人主營業務收入為81,187.08萬元（審閱數），較2019年全年增長219.31%。公司的業績增長主要受新冠疫情影響，作為首批獲得新冠檢測試劑註冊證的企業，發行人新冠檢測試劑產品的銷售具有一定的先發優勢，2020年1-6月新冠檢測試劑盒銷售收入達到47,721.41萬元（審閱數），核酸提取試劑盒銷售收入達到6,039.60萬元（審閱數），合計佔主營業務收入比重為66.22%。新冠檢測試劑相關產品的銷售是發行人2020年業績大幅增長的主要推動因素。
在各地新冠檢測能力、檢測效率提升要求的大背景下，發行人分子診斷儀器自動化檢測優勢得以凸顯，銷售數量大幅提升，2020年1-6月銷售收入達到14,101.96萬元（審閱數），相較2019年全年銷售收入增長447.41%，主營業務收入佔比也從2019年度之10.14%提高至17.37%。
2020年，新冠疫情在推動發行人新冠檢測試劑產品及分子診斷儀器銷售的同時，對於發行人傳統的其他分子診斷試劑產品銷售產生了短期的負面影響。2020年1-3月，由於產能限制及疫情期間醫療終端的總體接診人數減少，構成公司報告期主要收入來源的其他常規產品產銷量相比同期有明顯下降，不包含新冠檢測試劑盒在內的核酸檢測試劑盒2020年一季度實現銷售收入3,040.98萬元，相較2019年一季度下降幅度為45.09%。2020年1-6月，隨著常規產品相關的醫療秩序恢復及發行人市場影響力提升，發行人不包含新冠檢測試劑盒在內的核酸檢測試劑盒實現銷售收入12,514.18萬元（審閱數），相較2019年1-6月同比上升10.77%，新冠疫情對發行人常規產品銷售收入的負面影響已得到控制。
新冠疫情除對發行人產品銷售收入結構產生影響外，對於發行人產品銷售區域構成也產生了重大影響。2017-2019年，公司產品銷售以境內銷售為主，境外銷售佔主營業務收入比例分別為2.43%、2.18%和1.43%。2020年，新冠肺炎疫情的全球暴發使得企業境外銷售的規模大幅增長，2020年1-6月，公司境外銷售金額為21,316.75萬元（審閱數），佔主營業務收入的比例為26.26%。
應收帳款規模擴大，期後回款比例下降且逾期金額佔比較高
報告期各期末，公司應收帳款餘額隨著公司營業收入的增長不斷增加，應收帳款各期帳面餘額分別為10,075.80萬元、11,689.47萬元、12,712.81萬元和18,643.05萬元。各期應收帳款期後回款比例分別為93.99%、90.51%、64.56%和47.76%（期後統計截至2020年6月底），由於疫情影響及半年度統計時部分客戶應收帳款尚在信用期內，2019年、2020年應收帳款期後回款比例較低。
報告期各期末，公司應收帳款逾期金額佔應收帳款總額比分別為16.33%、20.19%、31.24%和24.07%，逾期金額佔比較高。隨著公司業務規模的擴張，公司應收帳款規模將進一步擴大，若超過信用期的應收帳款大幅增加，將加大應收帳款不能收回的風險，對公司的經營性現金流、營運資金周轉和生產經營活動可能產生不利影響。
研發費用率低於行業均值
國內分子診斷行業集中度較低，業內企業包括達安基因、之江生物、聖湘生物、碩世生物、熱景生物、凱普生物、艾德生物等，國際知名企業如羅氏、雅培等也在國內市場中佔有相當的市場份額。
2017-2019年，之江生物的研發費用分別為2010.16萬元、1992.45萬元、2340.50萬元，2020年一季度為690.71萬元，研發費用率分別為10.43%、8.88%、9.04%、3.17%，均低於行業平均水平，剔除行業龍頭艾德生物後的平均值，近兩年來也低於行業均值。
原材料dNTP涉及智慧財產權授權的風險
報告期內，發行人向TriLink採購原材料dNTP。TriLink與發行人籤署相關智慧財產權授權協議，許可發行人使用TriLink專利dNTP用以生產產品並對外銷售，但限制發行人將其出售或轉讓給任何第三方，同時限制發行人在未經許可的情況下從任何第三方獲取TriLink專利dNTP。上述智慧財產權授權許可自2017年1月1日起生效，授權期限為3年，並自動續期1年（除非一方在期限終止30天之前書面通知不予續期）。雙方已於2020年6月22日續籤該等協議，並約定授權期限延長至2023年6月21日。
報告期內，發行人採購TriLink專利dNTP用於自身試劑產品生產，涉及的產品銷售收入佔營業收入的比例分別為57.86%、61.54%、56.35%及60.71%。若未來雙方合作受到外部國際環境影響或智慧財產權授權到期後無法續期，且公司不能及時找到替代供應廠商，則會對公司的生產經營穩定性造成不利影響。
同時，如公司未來在生產經營過程中未能嚴格遵循智慧財產權授權協議的相關約定，也會存在因智慧財產權侵權而對公司生產經營等帶來不利影響。
疫情帶來的業績高增長未來或不可持續
2020年新冠肺炎疫情的暴發導致公司新冠病毒核酸檢測試劑盒等產品的市場需求短期內大幅增加。公司2020年1-3月淨利潤為9,835.00萬元，業績較上年同期取得較大規模增長；2020年1-6月財務報表未經審計，但已經中匯會計師審閱，2020年1-6月淨利潤為42,781.53萬元，業績較上年同期取得較大規模增長。
新冠肺炎疫情造成的業績上升具有偶然性，未來業績增長存在不可持續的風險：首先，此類突發公共衛生事件持續時間存在不確定性，如果疫情在全球得到有效控制，公司新型冠狀病毒核酸檢測相關產品的銷量會有所下降；其次，隨著疫情的發展，不少企業的新冠病毒檢測產品獲批上市，截至本招股說明書籤署日，國內註冊的新冠病毒檢測試劑44個（其中核酸檢測試劑22個），同時羅氏、雅培等跨國企業也在擴大新冠病毒檢測產品的產量以滿足市場需求；再有，新冠病毒相關的疫苗產品全球正在緊密研發過程中，且已經取得了一定的進展，未來伴隨著疫苗產品的普及，新冠病毒核酸檢測產品的市場需求將進一步下降；另外，新冠疫情帶來的分子診斷儀器銷量增長能否持續在疫情逐步緩解或結束後將具有不確定性。
2020年，境外銷售增加對於發行人業績增加具有一定貢獻度。2020年1-3月、2020年1-6月和2020年1-9月，公司境外銷售收入分別為1,683.93萬元、21,316.75萬元（審閱數）和27,546.98萬元（預計數，不構成發行人盈利預測或業績承諾），佔同期主營業務收入的比例分別為7.79%、26.26%和22.74%。發行人業績增長主要來自於境內銷售收入增長。
因此，新冠病毒核酸檢測試劑盒等產品未來銷售情況取決於疫情防控涉及的檢測需求、常態化檢測的市場需求、未來市場競爭及國際貿易形勢變化等因素影響，且公司境外銷售比例相對較低，在國內疫情的緩解但海外疫情的仍然持續過程的背景下，新冠肺炎疫情帶來的業績高增長存在未來不能持續的風險。