＃一個更新＃
果然，土豪與土豪的戰爭還要繼續，簡直想要號召某些瑪麗蘇寫手們進行一個圍觀：周一，喜達屋董事會宣布，安邦領銜的財團已提價至每股現金82.75美元，董事會認為這一報價更優。＃所以，你又要變心了昂～有人要說了，咦，不對呀，萬豪3月21號的時候，不是才把報價提升至每股85.36美元嗎，82.75美元不是報價更低了麼，是不是傻？注意關鍵詞「現金」——安邦此番提出的新方案強調的是「全現金收購」，而此前萬豪也不過是承諾「將給喜達屋股東每股21美元現金以及獲得0.80股萬豪A級普通股」。
據悉，喜達屋董事會就安邦最新報價發布的公開聲明稱，這一新的報價將有可能促成一項「較優的收購提議」。但也有消息稱，喜達屋董事會方面仍然保有接受萬豪收購的傾向。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
為什麼一定要買喜達屋？
顯然，這不是一個一句「有錢、任性」就能回答的問題，尤其是在安邦、萬豪兩位不斷加價你爭我奪的演繹之下......自去年4月份，喜達屋宣布啟動關於戰略和財務選擇的評估，釋放「求收購」信號以來，關於潛在買家的緋聞從洲際、希爾頓到凱悅等集團，幾乎無一放過，而現實的最終買場上現身安邦、萬豪兩人，也是數次拉扯，「花落誰家」尚無定論。（）
據說，去年5月份的時候，萬豪國際酒店集團總裁兼執行長Arne Sorenson還曾就收購喜達屋一事表態稱：「喜達屋並不符合萬豪一貫的收購期望。」如今又轉而與安邦比價高，是後知後覺？還是出於「就算我不要也不能讓別人要」的霸道總裁心理？＃也是善變
還是先就二人的數次出價進行一個簡單的回顧吧：
2015年11月16日消息稱，萬豪國際集團將以122億美元收購競爭對手喜達屋酒店集團。此番交易將使萬豪一舉成為全球最大的酒店運營商。萬豪執行長Arne Sorenson，對，就是開始稱喜達屋不符合收購期望的那位在聲明中表示：「併購帶來的規模效應將為顧客帶來更廣泛的品牌選擇，增加酒店所有者和加盟商的收益，促進各品牌增長。」
2016年3月15日消息稱，以中國安邦保險集團為首的銀團向喜達屋酒店集團提出了128.4億美元的全現金整體收購要約。
2016年3月18日，安邦將報價由原本的每股76美元提升至每股78美元，交易總額變為140億美元，喜達屋終止與萬豪的協議，接受中國安邦140億美元報價。作為反悔的代價，喜達屋將需向萬豪支付4億美元的分手費（）。
2016年3月21日，萬豪官網發布消息，稱提高了對喜達屋酒店集團的收購報價，並同時加大了現金比重。雙方宣布籤署最終合併協議修正案。交易總值達到144億美元（）。喜達屋和萬豪的修訂後併購意向書禁止喜達屋與安邦進行溝通，但在喜達屋股東4月8日對萬豪報價進行最終投票之前，安邦仍可以提出新的收購要約。
你來我往，也是精彩。
喜達屋：太重太慢只能賣掉還成了香餑餑？
資料顯示，喜達屋成立於1980年，旗下目前擁有包括喜來登（）、瑞吉（）、W、威斯汀（）、艾美()、豪華精選（等在內的10個酒店品牌，在95個國家共擁有1297間酒店及度假村，房間數達37萬，若就房間數來看，喜達屋當算是全球第 7 大酒店集團。
然而就財務數據來看，這個正當壯年的酒店品牌，情況並不好。
喜達屋的董事Adam Aron曾在去年2月份被趕鴨子上架式臨時委任為集團CEO，原因是前CEO Frits van Paasschen因公司利潤持續下滑而在當月突然宣布辭職。有多不好呢？2015年第三季度財報顯示，喜達屋實現營收14.3億美元，同比下降4%；淨利潤0.88億美元，同比下降19.3%。而這已經是該公司連續8個季度的營收下滑了。
而在市場佔有方面，喜達屋37萬間的房間數，在洲際、萬豪、希爾頓三家71萬的數據面前並不亮眼，而更糟糕的是，其他三家，尤其是萬豪和希爾頓還在保持較快的增量，這也就意味著其中的差距在不斷被擴大，酒店數就更加不用說了。引用好奇心的數據圖錶帶你感受一下：
喜達屋的擴張速度慢，或與其早年主要依靠旗下自營的酒店的運營盈利有關。
不過想必也是意識到重資產運營方式的弊端，自2006年起，喜達屋便在逐步實行輕資產模式，接連出售了不少資產，剝離非核心業務。說一個數據——截至2015年，喜達屋已經出售了90家酒店，獲利百億美元。一般來說，喜達屋的戰略是賣掉所有權，保留經營權，這麼做的結果是喜達屋的酒店經營管理費用收入佔比從兩成提高到八成，總體來說還是為了削減成本提升利潤。不過「減重」的速度似乎還是不太夠——雖然喜達屋的自營項目已經大幅縮水至 32 處，佔比不到3%，但是想想最為推崇輕資產戰略的洲際酒店集團，僅有9家自有或租賃物業，佔其總物業數的比例僅為0.19%。唔......似乎相較之下，喜達屋還是過重的。
急需現金流「起死回生」的喜達屋也只能是賣賣賣了，而併購不也是酒店行業的常見戲碼麼，通過買買買來購延伸自己的產品線，豐富自己的服務，以搶佔更多的市場份額，適應正不斷變化的市場需求，去年一年下來案例簡直不要太多。
那麼，萬豪為何要買喜達屋？
在首次與喜達屋籤訂了收購協議後，萬豪集團 CEO Arne Sorenson曾對媒體表示：「合併後，各酒店品牌的預約客房費用會降低，銷售收入管理費少了，採購能力強了，這些對他們都是有益的。另外，我們和喜達屋各自發揮所長勢必能加速兩個品牌的成長。」而在他看來，萬豪的優勢在於精選酒店以及規模；而喜達屋則更側重海外市場與生活方式品牌酒店。若這次收購成功，萬豪將一舉成為旗下覆蓋30個酒店品牌、5500家酒店、110萬間客房的全球最大酒店運營商。具體而言：
1、for 更全球化的布局以及滲透率
根據STR（）的酒店檔次分級：Luxury奢華，Upper Upscale超高端，Upscale高端，Upper Mid-scale中檔偏上，Mid-scale中檔，Economy經濟，萬豪與喜達屋旗下品牌主要的分布情況如下：
可見，兩大集團都主要集中在高端以上檔位，對標的市場高度重合，合併對於產品線縱向延伸的意義似乎並不算太大。萬豪最為看重的應當是喜達屋在海外市場的強勢布局：畢竟雖然此前位列行業第四，萬豪在其他國家的擴張並不十分強勁——如若去翻看其財報，不難發現大部分的酒店、房間資產都還是集中在美國本國境內。而以中國為例，萬豪在中國一共就80多家酒店，也是全部集中在北上廣深等幾個大城市，三四線城市基本0覆蓋。
相比之下，喜達屋的全球布局就要來得完善得多。在自己的財報中，喜達屋也多次強調了自己全球化、地域多樣化的布局方式：其在美洲地區的酒店資產達710處，房間達20萬間；歐非中東地區酒店資產達261處，房間數達6.4萬；亞太地區擁有酒店317家，房間數達9.8萬間，其中中國就有159家酒店。
顯然，如果這次收購成功，「萬達」的全球覆蓋率將會有大大的提升，且不再集中於一線城市。
2、for 更年輕的消費者
萬豪全球運營負責人 Wolfgang Lindlbauer曾向媒體表示過自己的擔憂：「國際酒店集團靠提供統一化、高質量的產品立足，50 後、60 後那一代需要的也正是這種熟悉的安全感，但我們發現，80 後、90 後的新一代消費者想要的，和我們提供的正好完全相反。」而在未來，這一波消費者將撐起60%的酒店業務。萬豪自己也動過不少腦筋去進行一些所謂的「迎合」,不過，顯然還不太夠。
而喜達屋所擁有的W酒店，則被認為是時下最受年輕人歡迎的酒店。事實上，自誕生起，該品牌就針對性極強，目標直指富有且有活力的新貴階層。無論臺北、紐約還是廣州，W 酒店都是城中首屈一指的潮流指標，扮演著引領年輕人風尚的領袖角色。就連廣告營銷也是掐準了年輕人的喜好，在Instagram上進行的＃SPGlife標籤活動，也是不要太火。若是成功將喜達屋收入囊中，W酒店到手，萬豪也是瞬間能年輕不少呢。
3、for 更多優質的會員
萬豪在全球擁有5400萬名會員，喜達屋的會員數據為2100萬，收購之後，會員資源將得以整合。要知道，喜達屋的SPG計劃能為他們創造出一半的業績，而萬豪的忠誠計劃同樣如此。整合之後，這兩大部分的優勢資源也許能在未來有更多價值提升的可能。
做保險的安邦買買買青睞酒店？
雪球上有人調侃稱，安邦投資喜達屋可以理解為一個年化收益率為5%（6.6/130）的投資項目，而事實上，這種收購美國高端物業的投資行為，其非行業首創，國內保險巨頭，國壽、平安早就已經出過手。
而對於安邦而言，跨洋買酒店也並非頭一回。
2014年10月6日，瑪麗蓮·夢露曾短暫居住過的華爾道夫酒店大樓宣布易主，新主人是中國的安邦保險集團，19.5億美元，安邦一舉從希爾頓手中買下了這座紐約地標。當時的「走進華爾街」曾描述到：「自從中國保監會在2012年開始允許國內的保險公司投資海外發達國家主要城市的商業地產並在今年初將地產上限定在30%之後，中國的各路資金就大幅進人了以紐約為代表的美國商業地產市場：去年2013年全年在美國投資額達到17億美元，2011年是11億美元，而2008年才2000多萬美元。這次國慶期間，安邦保險僅僅一單就超過了去年全年中資在美的投資總額，還一舉完成了美國歷史上最大筆的單家酒店（）的投資。」
今年3月初又有消息稱，安邦同意以 65億美元的價格從黑石集團（Blackstone Group LP）手中接盤擁有大量美國高檔酒店地產的Strategic Hotels & Resorts Inc。Strategic Hotels & Resorts在美國擁有16家豪華酒店，包括位於聖地牙哥海濱的科羅拉多大酒店以及坐落於紐約中央公園南側的艾塞克斯豪斯JW萬豪酒店。
其實，除了酒店之外，近年來安邦在海外還有不少其他投資，如以每筆1億美元左右的價格在多倫多、溫哥華等地拿下多棟寫字樓，以10億美元價格獲得韓國東洋人壽多數股權，入股比利時FIDEA保險、比利時德爾塔·勞埃德銀行（現已更名為Nagelmackers）、荷蘭VIVAT保險等。海外投資在金融手段、產品多樣化和風險控制等方面都要更有優勢，對於安邦而言，當然是多多益善了。
然而，現在.......好像，喜達屋於安邦只能是「抬過」.....但真的如此嗎？
144億其實仍有提價空間～
為什麼這麼說呢？精明的投資人，往往會對收購的價格進行一個同行業內的標的比價，與其說是科學倒不如說是一門藝術。而對於喜達屋的收購案，對適宜的比價案例可能是：
希爾頓集團－私募機構
費爾蒙酒店集團－私募機構
四季酒店－私募機構
（）
我們可以看到，在最開始籤訂的那次交易協議中，萬豪的出價格是2.3倍於過去12個月的營收，12倍於過去12個月的EBITDA，而在安邦跳出來截胡的時候，給出的價格是2.5倍的12.9倍；突然發現之前自己「愛搭不理」的未過門媳婦原來是個香餑餑之後，萬豪又將價格提升至了2.7倍的14倍。
但是，給你看張圖：
數據來自market realist
可以看到的是，現今萬豪的出價倍數仍然遠低於以往類似案例，這也就意味著這其中尚有不少的提價空間，若安邦著實中意喜達屋，再此提價搶個婚也未嘗不可。144億並沒有過高的防禦力，萬豪也不一定就是喜達屋的最終歸宿.....
4月8日未來臨前一切都還是未知數，唔，怎麼說，反正是一齣好戲～