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長榮華鑫融資租賃有限公司 可行性研究報告 二○一四年十二月 目錄 第一章項目基本情況 ........................................... 1 第二章項目背景情況 ........................................... 3 第三章投資環境情況 ........................................... 5 第四章融資租賃公司運營模式 .................................. 15 第五章業務及發展規劃 ........................................ 19 第六章項目效益分析 .......................................... 21 第七章項目風險分析 .......................................... 22 第八章結論 ................................................. 225 第一章 項目基本情況 一、 項目概況 （一）擬設立公司名稱：長榮華鑫融資租賃有限公司 （二）註冊資本：1000萬美元，全部為貨幣出資 （三）公司住所：天津市東疆港保稅區 （四）經營範圍：印刷設備融資租賃及其他機械裝備融資租賃。（以工商行政管理部門核准的內容為準） （五）公司性質：有限責任公司 （六）股權架構： 公司名稱 出資金額 佔股比例 天津天創華鑫現代服務產業創業投資合夥企業（有限合夥） 以相當於700萬美元的人民幣出資 70%
長榮股份(香港)有限公司 300萬美元 30% 二、 擬出資各方企業概況 (一) 天津天創華鑫現代服務產業創業投資合夥企業（有限合夥） 天津天創華鑫現代服務產業創業投資合夥企業（有限合夥）系天津創業投資管理有限公司管理的一隻投資基金，天津創業投資管理有限公司（以下簡稱「天創資本」）前身為天津市科委和天津市財政局共同設立的第一支市政府引導性母基金。2006年天創資本破繭而出，由LP轉變為GP，並成功開始商業化運作。 天創資本目前受託管理基金總規模超過22億元人民幣，共17支創業投資基金，累計投資超過30家高科技、高成長性企業。天創資本依託環渤海地區開發、開放政策優勢和區域政府及科委、財政的支持，憑藉豐富的管理經驗，有效整合本地區資源，並逐步輻射至全國，致力為創業企業提供增值服務，為受託基金創造最大回報。2014年1月公司參與發起設立了天津天創保鑫創業投資合夥企業（有限合夥）。 已投資公司中有以下企業屬於環保或先進位造行業，這些公司的產品銷售可以跟融資租賃業務相結合，以擴大銷售規模 公司名稱 公司簡介 1 天津汽車模具股份有限公司（002510） 中國最大的獨立車身模具製造商 2 建科機械（天津）股份有限公司 中國最大的鋼筋數控加工解決方案供應商 3 博思特能源裝備(天津)股份有限公司 國內領先的油氣輸配站場設備一站式解決方案提供商 4 北京泰思博能燃氣投備技術有限公司 天然氣行業環保技術開發與設備製造的提供商 5 天津華賽爾換熱設備有限公司 具有國際領先水平的全焊接板式換熱器和優質可拆式板式換熱器提供商 (二)
長榮股份(香港)有限公司
長榮股份(香港)有限公司系天津長榮印刷設備股份有限公司的全資子公司。天津長榮印刷設備股份有限公司設立於1995年，是一家專業研發、生產、銷售印後設備的高新技術企業，主要是向各印刷包裝生產廠商提供各類印刷設備，並提供印刷解決方案的服務。截至2014年11月末，公司註冊資本1.7億元，總資產超過26億元。目前公司佔地面積9萬餘平方米，員工超過800人。公司股票於2011年3月29日在深圳證券交易所創業板掛牌上市（證券代碼：300195 證券簡稱：
長榮股份）。公司的主導產品為：高精密高速自動模切機、高精密自動平壓平電腦全息燙印模切機以及高速自動糊折盒機等。公司產品多次參加國內及德國杜塞道夫、美國芝加哥、英國伯明罕等國際印刷展，深受國內外用戶及業界好評，產品遍布全國並出口至美國、德國、日本等二十多個國家和地區。 第二章 項目背景情況 一、 宏觀環境 以政府基建項目拉動投資，保持經濟持續增長的模式難以持續，政策導向聚焦在「穩增長、調結構、促改革」上。在此前提下，貨幣政策定調為「控制增量、盤活存量」，市場普遍預計央行不會大規模推進貨幣寬鬆政策。 在有限的資金盤子限制下，鐵路投資、棚戶區改造、城市基礎設施建設、節能環保等領域將成為投資的重點。除此之外，固定資產投資佔比最大的製造業、水利環境及公共設施管理業、交通運輸倉儲和電力燃氣業等對資金的需求將愈發顯得侷促和緊迫。 在受政策約束，從傳統融資渠道（比如銀行）獲取資金的難度越來越大的情況下，融資租賃的出現有效彌補了企業尤其是民營企業的籌資缺口。 二、 發展環境 從現狀來看，中國已經成為全球第二大租賃市場，2013年中國的融資租賃資產規模在人民幣19000億元左右。 目前融資租賃在生產製造、交通運輸等行業投放較多。從製造業的子細分行業來看，礦業製品、化工原料及化學製品、電器機械及器材製造、交通運輸設備製造、工業通用及專用設備製造、金屬製品業、農副食品加工業、電子設備製造業等已成為融資租賃資金投放的主要行業。 即使是在如此大的融資租賃資產規模下，國內市場仍然存在非常大的資金缺口，一方面是源於政策的收緊，另一方面是受制於融資租賃在其他行業的發展階段，即融資租賃尚未觸及到或者觸及不深，或者當前融資租賃的資金存量不能滿足細分行業的需求。 從企業選擇融資租賃的原因來看，融資租賃首先解決了資金缺口的問題，其次從優化財務報表、匹配現金流、盤活固定資產、降低稅負等角度解決了企業很多的實際問題，無論從經營上，還是企業管理上，都對企業的發展大有裨益。 三、 公司需求 從近10年的發展歷史來看，印刷包裝行業的發展，直接帶動了對相關印刷包裝生產型設備的市場需求，據不完全統計，從設備投資金額來看，整個市場的設備採購需求總額在5000億元左右，如此大的市場空間，需要足夠的資金盤子給予支撐，在目前銀行信貸體系偏好大金額項目貸款或者對公貸款的前提下，民營企業最為集中的印刷包裝行業，能夠獲取的穩定且成本可控的籌資方式就顯得極為有限。 融資租賃在此背景下，從2001年開始，逐步進入到印刷包裝行業。最初的標的物設備集中在進口設備上，最重要的原因就在於進口設備更具保值性和流通性，對融資租賃公司來說，如果一旦出現壞帳，相關作為租賃物件的進口設備可以比較容易的在行業內進行變賣和處置。這個原因決定了融資租賃公司的操作偏好，即更傾向於操作單位金額相對較大（RMB500萬以上）的進口設備，而對相對單位金額較小的國產設備並不感冒。 以行業內某龍頭融資租賃公司為例，提取該公司操作的海德堡設備和長榮設備的融資租賃數據來看，2010年，該公司操作了超過200臺海德堡設備，融資金額超過10億元，但同年該公司僅操作了30多臺長榮設備，融資總金額約4000萬左右。這樣的差異，客觀上為國產設備供應商參與到融資租賃市場中來提供了較大的空間。從國內外的行業經驗來看，融資租賃發展比較成熟的歐洲和美國，均存在規模較大，且資產質量良好的廠商系融資租賃公司，這類租賃公司將融資租賃和設備生產銷售有效的結合起來，有力的推動了行業的良性發展。即使是在中國，成功的案例也不少，比如三一集團和
上海電氣集團均成立了自己的融資租賃公司，為相關生產型設備提供配套的資金服務。 天津長榮作為目前國內最大的印後設備供應商，已經積累了超過1000多家的成交客戶和數千家的交往客戶，根據客戶群的數據反饋來看，幾乎80%以上的客戶存在明確的融資租賃的需求，結合長榮每年的銷售數據推算，初步判斷，可通過融資租賃方式操作的設備銷售總額超過1億元。長榮直接參與到設備的融資租賃環節中來，有利於從行業的專業角度為客戶進行財務規劃，同時，有利於長榮更好的解決應收帳款的問題。在風險可控的前提下，融資租賃將極大的推動和提高各方的財務價值最大化。 另外，通過融資租賃公司的運作，還可延伸到更廣泛的經營性租賃、保理和投資產品，有利於貼身觀察成交客戶的發展勢態，以獲取更多的財務價值增長方式。舉一反三，在印刷包裝行業的經驗同樣可以複製到其他細分行業，在充分認識相關行業的行業特性的前提下，開拓其他行業的融資租賃業務。 第三章 投資環境情況 一、 融資租賃公司介紹 (一) 融資租賃公司的定義 融資租賃是指由出租方通過融資等手段為承租方提供所需固定資產，其具有同時融資與融物的特點，一般涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人，包含兩個或兩個以上合同。出租方根據承租方的需要，與供貨方籤訂合同併購買相應固定資產，然後與承租方再籤訂另外一份租賃合同，把購買的固定設備出租給承租方使用，時間一般不會低於 2 年。 在租賃期間，承租方分期向出租方繳納租金。所租賃設備的所有權歸出租方，租賃期間承租方只享有使用權。租賃期滿，承租方可以按照協議約定留購、續租或退回出租方。 (二) 融資租賃公司的特徵 根據以上的定義，不難看出融資租賃的以下特徵： 1、融資和融物的雙重職能 融資租賃是由出租方融通資金為承租方提供所需固定資產，它不同於一般借錢還錢，借物還物的信用形式，而是通過借物達到借錢，借物還錢，它使融資與融物相結合。租賃公司兼有金融機構（融通資金）和貿易機構（提供設備）的雙重職能，因此，融資租賃比銀行信用具有更強的約束力。由於融資租賃將固定資產的生產廠商與設備的實際使用單位連接起來，有利於促進產銷結合。 2、融資租賃具有三方當事人，並且同時具備兩個或兩個以上的合同 融資租賃的三方當事人包括出租方、承租方和供貨方，三方之間需籤訂並且履行租賃合同與購貨合同，從而構成一筆租賃交易的整體。租賃合同與購貨合同的關係是：租賃合同的籤訂和履行是購貨合同籤訂與履行的前提，購貨合同的履行是一筆租賃業務完成不可缺少的組成部分。 以上述關係為前提，出租方有根據購貨合同購買物件，並且支付貨款的責任和義務，承租方則有根據租賃合同獲得物件的使用權，並且按合同規定的條款支付租金的責任和義務。 3、承租方有對租賃物及供貨方進行選擇的權利 出租方不能干涉承租方對租賃物的選擇，承租方還有權選擇供貨方。如果出租方是應承租方的要求，或是出於提供更為周到的服務，可以向承租方推薦租賃物件或推薦供貨方，但是其決定權仍是承租方。因此，出租方也不對承租方的選擇所造成的後果承擔責任。 4、所有權歸出租方，使用權歸承租方 財產的所有權與使用權呈分離狀態。所有權與使用權的分離，擺脫了傳統的財產佔有觀念，所有權因素被淡化，有利於確定現代化的經營方式，以適應社會化大生產的要求。 5、租賃合同不可解約 出租方在一個較長的租賃時期內，通過收取租金來收回全部投資，即租金採用分期歸流的形式。租金的性質實為承租方對物件使用權的獲得而按期所付出的代價。由於租賃期是一個連續的、不間斷的期間，加之融資租賃的承租人的特定性和租賃物件的被指定性，決定了租賃合同不可節約。 (三) 融資租賃公司的功能 1、投融資功能 租賃公司具有比較強的融資能力，其風險資產可以是淨資產的10倍。強大的融資功能是一般的工商企業所不能比及的，承租人採用融資租賃，通過「融物」達到「融資」，改進企業裝備；通過融資性的經營性租賃還可以實現表外融資。以融資租賃帶動的投資必然會帶動該設備的生產、銷售、使用，促進相關產業的發展和增加就業。 2、促銷功能 由於融資租賃業務中的出租人要先購買設備後再出租，可以為供貨人大部或全部回籠貨款，因而融資租賃對製造商或經銷商而言具有強勁的促銷作用。融資租賃是生產製造企業一個非常重要的促銷工具。 由於融資租賃這種服務比直接銷售具有更大的優勢。在這種情況下，許多大的製造廠商紛紛拿出部分專門資金用於開展以促進本企業銷售為主旨的融資租賃服務，如IBM信貸公司、AT&T資本公司、美國考莫蒂斯克公司和貝爾
太平洋三環租賃等都是世界著名的租賃公司。 3、節稅功能 採用融資租賃，可以獲得合理合法的節稅效果。融資租賃業務的出租人可享受與銀行一致的「按差額繳納營業稅及附加」的優惠政策，而傳統租賃的出租人則須按租金全額繳納營業稅。承租人採用融資租賃方式購置設備，如果按會計融資租賃核算，則可享受加速折舊的優惠政策，可獲得在所得稅之前提取折舊費用的好處；如果按會計上的經營租賃核算，則可在所得稅前列支扣除租金全額，同樣獲得「加速折舊」的好處。 4、理財功能 對於高端客戶可以通過委託租賃、回租賃、經營性租賃保持或降低資產負債率，提高流動比率和速動比率，改善財務指標、優化財務結構，進行有效的理財服務。在為客戶融資的同時輔以理財服務。 5、資產管理功能 租賃公司掌握著大量租賃資產的所有權和租金收取權，租賃公司具有明顯的資產管理優勢，能夠使銀行貸款化零為整，並降低銀行的管理成本和金融風險。 (四) 典型融資租賃的業務結構 一般情況下，融資租賃是一種通過「融物」達到「融資」的交易。當企業需要購買添置設備時，不是以自有資金或者向金融機構借款購買，而是委託出租人根據承租人的需要、意願和請求，通過出租人自有資金或者向金融機構融資購入設備再出租給承租人使用，承租人按照融資租賃合同規定，定期向出租人支付租金，租賃期滿後，選擇留購、退租、續租的一種交易活動。業務流程如下圖所示： 在同一宗融資租賃交易中，必定包含有標的物的買賣和以該標的物為租賃物的租賃這樣兩個互為條件、又互相獨立的交易，它們分別由相關的租賃物「買賣合同」和「融資租賃合同」體現。通常把融資租賃描述為包含至少「一個標的物、兩類合同（買賣合同、融資租賃合同等）和至少三方當事人（出租人、承租人、出賣人）」的交易，其業務形式主要表現為直接租賃、回租賃、轉租賃、委託租賃、槓桿租賃、聯合租賃等。典型融資租賃法律形式為融資租賃；在會計處理上按融資租賃核算，租賃物要納入承租人資產負債表；在稅收上，出租人「按差額繳納營業稅」，即按出租人向承租人收取的全部價款和包括殘值在內的價外費用之和（主要是租金）減除租賃物實際成本（主要是租賃物購入價及有關稅費、利息）後的餘額（即「淨差額」）為稅基繳納營業稅及附加稅費，承租人可按租賃期限和國家規定折舊年限孰短的原則確定折舊年限，對租賃物進行加速折舊並在所得稅前計提。 (五) 融資租賃公司的分類 1、 融資租賃公司按照審批部門以及成立條件可分為三類： 名稱 審批部門 審批難度 最低註冊資本 股東資格要求 數量 法律法規 金融租賃公司 銀監會 非常嚴格 1億人民幣 商業銀行 20家左右 《金融租賃公司管理辦法》 內資試點租賃公司 商務部商業流通司、國家稅務總局 比較嚴格 1.7億人民幣 傾向大型製造企業 80家左右 《內資融資租賃企業管理辦法》 中外合資租賃公司 商務部外資司 寬鬆 1000萬美元 外資不少於25% 400家左右 《外商投資租賃業管理辦法》 2、 融資租賃公司按照股東性質可分為三類： 主要股東類型 業務模式 主要租賃物 代表公司 銀行系 銀行 類貸款模式 飛機、輪船、廠房等 國銀租賃、工銀租賃等 廠商系 設備製造商 促進銷售回款 大型設備
中聯重科租賃 第三方 既非銀行也非設備製造商 融資租賃業務 法律允許的各類租賃物 遠東宏信、華融租賃等 財務公司 大型企業集團 為集團內公司提供租賃服務 需要的各類租賃物
中國重汽財務公司、各大央企財務公司等 二、 融資租賃行業的發展狀況 2013年是中國融資租賃業復興後8年來波動最大的一年。「營改增」稅收政策試點，給行業發展帶來了利好的期望，從年初開始，行業呈現出快速發展的態勢，到6月底，融資租http://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126062635111.jpg賃合同餘額達到19000億，比上年底增長22.6%。 但是，隨著融資租賃業務總量的不斷增長，業內外一些專家對佔業務總量約50%的售後回租業務提出質疑，認為售後回租實為抵押貸款。財政部和國家稅收總局下發的37號文將這一業務的稅收提高了30多倍。最高法院關於融資租賃合同糾紛的司法解釋也對這一業務持否定態度。這對融資租賃業衝擊很大，8月份以後，售後回租業務幾乎處於停滯狀態，致使第三季度全國業務總量首次出現環比零增長，行業發展陷入困境。 好在國家有關監管部門能認真聽取行業的呼聲和建議，通過深入調研後及時進行政策調整。12月12日，財政部和國家稅務總局下發106號文，宣布37號文廢止，售後回租等業務繼續施行差額納稅的政策，最高法院也否決了售後回租實為抵押貸款的指控，使行業發展重新步入正常軌道。 (一) 2013年企業數量 截至2013年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目融資租賃公司）共約1026家，比年初的560家增加466家,增長83.2%。其中，金融租賃23家，增加3家；內資租賃123家，增加43家；外商租賃增加較多，達到約880家，增加約420家。 (二) 2013年行業實力 截至2013年12月底，整個行業註冊資金達到3060億元人民幣，比上年底的1890億元增加1170億元，增幅為61.9%。其中： 金融租賃。1月28日，交銀金融租賃完成20億元的增資，註冊資本達到60億人民幣；2月20日，興業金融租賃完成了15億元的增資計劃，註冊資金達到50億人民幣；10月30http://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126062746421.jpg日，工銀金融租賃完成30億元增資計劃，註冊資本金由原來的80億元增加到110億元，再加上華夏金融租賃、中國金融租賃、邦銀金融租賃的相繼組建，金融租賃板塊的註冊資金達到769億元，比上年底增加147億元。 內資租賃。1月31日和9月11日，商務部和國家稅務總局先後兩次下發關於內資租賃試點企業的通知，共批准44家企業作為內資融資租賃業務試點企業，同時，萬向租賃、山工租賃、佳永租賃等企業完成了不同程度的增資，使內資租賃板塊的註冊資金達到551億人民幣，比上年底增加187億元。 外資租賃。進入2013年以來，由於外資租賃企業持續增多，加之東聯租賃、平安國際租賃、遠東國際租賃等一些企業也在不同程度地增資，使外資租賃板塊的註冊資金達到1740億人民幣，比上年增加836億元。 (三) 2013年業務總量 截至2013年12月底，全國融資租賃合同餘額約為21000億元人民幣，比上年底15500億元增加約5500億元，增長幅度為35.5%。其中: 金融租賃。合同餘額約8600億元,比上年底的6600億元，增加2000億元，增長30.3%，業務總量約佔全行業的40.9%； 內資租賃。合同餘額約6900億元,比上年底的5400億元,增加1500億元，增長27.8%，業務總量約佔全行業的32.9%； 外資租賃。合同餘額約5500億元,比上年底的3500億元,增加2000億元，增長57.1%，業務總量約佔全行業的26.2%。 http://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126062847388.jpghttp://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126062910630.jpg 在天津、上海、北京等融資租賃業發展較快的城市，行業發展速度也有所降低。如天津市，2013年底融資租賃合同餘額約為5750億元人民幣，比上年末3700億元增加約2050億元，增長55.4%，高於全國平均水平35.5%共19.9個百分點，但和上年的60.9%增幅相比，則降低了5.5個百分點。 據中國租賃聯盟統計，在2006-2010年的「十一五」期間，中國融資租賃業一直呈幾何級數式增長，業務總量由2006年約80億元增至2010年約7000億元，增長了86倍，每年都是幾何級數式增長。 http://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126063424497.jpghttp://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126063444209.jpg 2011年，由於國內外經濟發展環境的變化，加上國家有關部門對金融租賃企業的業務發展採取規模控制的政策，增長速度有所放緩。到年底，全國融資租賃合同餘額約9300億元人民幣，比年初7000億元增加約2300億元，增長幅度降為32.9%，中國融資租賃業開始進入「盤整期」。 2012年，由於許多租賃企業對自己的經營理念和業務結構進行調整，國家一些監管部門對推進行業發展的政策和措施也重新進行研究和審定，這些都不同程度上收得了效果。進入2012年，中國融資租賃業增長速度比上年明顯加快，到年底，融資租賃合同餘額達到15500億元，比上年增長66.7%。 http://www.zgzllm.com/uploadfile/jrxx/uploadfile/201401/20140126063505502.jpg 從以上對比可以看出，2013年，中國融資租賃業在許多方面都取得了突破，其中，企業數量突破1000家，達到1026家；註冊資金突破了3000億人民幣，達到了3060億；融資租賃合同餘額突破了2萬億，達到21000億。但是，這些突破是在行業政策出現很多波動的情況下實現的。 三、 京滬津三地的主要政策 京滬津三地之所以成為融資租賃公司的聚集地，除因為上述三地是國內經濟規模最大同時最具活力的三地之外，再一個原因在於上述三地對融資租賃行業的政策支持力度最大。具體見下表的簡要分析： 浦東新區 天津 北京 參考的扶持政策 2010年7月《關於浦東新區促進融資租賃業發展的意見》等 《關於促進我市租賃業發展的意見》、《天津市促進現代服務業發展財稅優惠政策》 《關於
中關村國家自主創新示範區促進融資租賃發展的意見》、《中關村國家自主創新示範區融資租賃支持資金管理辦法》 開辦費補貼/獎勵 注資1-5億：一次性補貼500萬 註冊10億元以上的，補助2000萬元；註冊5-10億元的，補助1500萬元；註冊資本1-5億元以上的，補助1000萬元 按照對
中關村企業實際開展的融資租賃業務總額的1%給予補貼，每家機構年度補貼額不超過500萬元 營業稅、所得稅優惠 區貢獻三減半：每交100元，返30元。區貢獻三年減半：每交100元，返12元 前二年按其繳納營業稅的100%標準給予補助，後三年按其繳納營業稅的50%標準給予補助 高管租房/購房政策 注資≥10億元，一次性補貼20萬元。 按其繳納個人工薪收入所得稅地方分享部分予以獎勵，累計最高獎勵限額為購買商品房、汽車實際支付的金額 辦公用房租購政策 按購房價1.5% 每平米1000，最多不超過1000萬 鼓勵在
中關村新設和引進融資租賃企業，政府相關部門將給予一次性資金補助和購（建、租）房補貼 根據上表，天津對融資租賃行業的支持力度最大。這也是近幾年內，天津成為國內融資租賃最為活躍地區的原因之一。 第四章 融資租賃公司運營模式 一、 管理結構 根據發展規劃，設立四個基本功能部門： 項目開發部，為核心的盈利部門，負責市場開拓、項目導入和項目初審； 風險控制部，負責項目評審和授信管控； 商務執行部，負責項目起租前的商務運作，包括合同製作和提交付款申請； 資產管理部，負責租金管理、資產巡視和風險處置。 二、 業務模式 (一) 直接融資租賃 承租人指定設備及生產廠家，委託出租人融通資金購買並提供設備，由承租人使用並支付租金，租賃期滿後出租人向承租人轉移設備所有權。這是一種最典型的融資租賃方式。 直接融資租賃為三方兩合同的法律關係，由融資租賃公司與設備供應商直接籤訂產品買賣合同，在「營改增」後，如整機發票開具在非融資租賃公司名下則不構成融資租賃業務稅務事實，無法進行增值稅抵扣。 因此設備供應商須將整機發票開具至融資租賃公司名下；但若客戶因上牌等原因需要整機發票，則須融資租賃公司將等額發票一次性開具至客戶名下。 由於在財務帳務上沒有收到全部的租金，但是已經開具了全額發票，在法律上存在一定的瑕疵；同時增值稅發票衝紅困難，將影響操作還款變更、退換貨、變更承租人等特殊業務。 (二) 售後回租 物件的所有權人首先將物件賣給融資租賃公司，取得現金。然後，物件的原所有權人作為承租人，與該融資租賃公司籤訂《回租合同》，將該物件租回。承租人按《回租合同》還完全部租金，並付清物件的殘值以後，重新取得物件的所有權。 設備供應商與客戶籤訂《產品買賣合同》，向客戶開具整機發票。 客戶與融資租賃公司籤訂《融資租賃合同（回租版）》，客戶向融資租賃公司開具融資租賃（回租）設備收據，融資租賃公司按《三方協議（代付款）》將設備價款支付給設備供應商，相應客戶在向融資租賃公司支付租金時候，融資租賃公司對本金部分開具收據，只對利息開具增值稅發票。 在代理商模式中，融資租賃公司代客戶付款至設備供應商與代理商的共管帳戶，設備供應商與代理商進行費用結算。 三、 盈利來源 (一) 租賃業務收入 租賃公司通過自有資金或銀行貸款開展租賃業務，獲得的租金收益和利差收益，是最主要的盈利來源。利差收益視風險的高低，一般在1%-5%。 (二) 殘值收入 在融資租賃期限內，租賃公司擁有租賃物的所有權，當承租人違約，將收回租賃物；或在租賃期滿時繼續擁有承租人不留購的租賃物所有權。提高租賃物的餘值處置收益，不僅是融資租賃風險控制的重要措施，同時也是重要的收入來源之一。殘值收益一般在5%-25%。 (三) 服務收入 主要由租賃手續費和財務諮詢費構成，分別為0.5%-3%和0.25%-5%。 (四) 節稅收益 在融資租賃公司有一定的稅前利潤的前提下，融資租賃公司採用經營租賃的方式承租自身所需的辦公用房、車輛、信息設備。租金在稅前列支，可以獲取節稅的好處。 為客戶提供的經營租賃服務，出租人對租賃物提取或加速提取做稅前扣除，可以獲得延遲納稅。 第五章 業務及發展規劃 一、 運作模式 公司採用獨立第三方的運作模式推進相關業務發展。 在公司設立初期，根據投資人背景和資源現狀，適量採用廠商系模式，即依託投資人的客戶資源和業務資源，專門針對既有資源展開相關的業務或項目運作。在公司發展到一定階段後，根據自身陸續積累的資源情況，獨立開展相關業務或項目推進。 廠商系模式能夠很快形成業務或項目規模，有助於關聯設備製造商提升銷售額，解決應收帳款的問題，但也容易因為受制於關聯方的銷售需求，形成一些不良資產。獨立第三方模式相比較廠商系模式來看，自主性會更強一些，資產質量會更好，但對公司各功能部門的要求就更高，即要有能力獲取足夠多的業務或項目資源，要有能力把控住更多潛在的資產風險，要有能力處理隨時出現的壞帳和資產處置問題。 二、 業務定位 從業務形態來看，主要的業務形態是以債權融資為主的融資租賃業務，在主要業務形態形成一定規模後，考慮在資產質量優良的前提下，通過經營性租賃業務、保理業務甚至投資業務等金融產品擴大公司的投放規模。 從目標市場來看，絕大多數的中小民營企業對以債權融資為主的融資租賃業務的需求量非常大，結合現有投資人或關聯方的市場需求及客戶需求，在保證資產安全的前提下，通過對現有客戶資源中的中小民營企業的拓展迅速積累起一定的業務規模； 在業務或項目拓展中，針對公共或對公板塊或者大型集團公司，考慮國有企業以及大型民營集團公司的實際需求，對於條件成熟的企業，結合公司的實際情況，適當投放經營性租賃業務，比如煙包客戶或者能源企業採用經營性租賃業務展開合作； 在資產規模化後，針對已經合作較長時間的授信客戶，根據綜合評級，投放保理業務，甚至債轉股或者股權直投的投資業務。 三、 目標市場 結合投資人及關聯方的實際情況，目標市場從包裝製造業入手，通過對包裝上下遊產業鏈拓展，形成投放規模。包裝上下遊涵蓋包裝機械及配套模具和原材料、包裝物生產企業和使用包裝物的大眾消費品企業（如
食品飲料企業等）； 同時，針對投資人及關聯方重點關注的節能環保市場和水處理市場，有針對性的選擇中等規模、有潛力的目標客戶群進行拓展，在保證資產穩定的前提下，擴大這類細分市場的投放。 整體上看，初期重點拓展二到三個細分市場，集中資源增加高質量的規模投放。 第六章 項目效益分析 盈利測算如下表： 單位：萬元 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 租金及服務費收入 1200 1440 2400 3600 6000 成本費用 350 510 670 830 990 增值稅（4%） 48 57.6 96 144 240 財務費用（7%） 0 140 700 1400 2800 營業利潤 802 732.4 934 1226 1970 所得稅（25%） 200.5 183.1 233.5 306.5 492.5 淨利潤 601.5 549.3 700.5 919.5 1477.5 預計本項目建設期滿，當年就能實現盈利，靜態投資回收期為6.4年，具有較好的經濟效益。 第七章 項目風險分析 一、 風險因素 （一）信用風險 信用風險是指承租人因各種原因未能及時足額支付租金，出現掠奪式使用設備或其他短期行為，造成公司的財務損失。公司會制定嚴格的項目評價和合同管理制度，建立租賃資產管理制度，保障租賃物的價值安全，定期現場巡查租賃物的使用狀況。 （二）貿易風險 因租賃具有貿易屬性，從定貨談判到驗收都存在貿易方面的風險。通過信用證支付、運輸保險、商品檢驗、商務仲裁和信用諮詢都可對風險採取防範和補救措施，在籤訂租賃合同時應在法律上明確各時間段的責任，確定風險的劃分。 （三）操作風險 新公司設立後，公司因初涉該行業，人員管理經驗和專業技能難免有不足，管理制度和風險控制體系不完善，業務流程設計也會存在一定的欠缺，存在一定的操作風險。公司將明確經營策略，聘請專業人才組建獨立的服務團隊，設置完善的風險管理組織機構，建立有效的內部控制和風險防範機制，積極應對上述風險。 （四）經濟環境風險 在市場經濟條件下，宏觀經濟往往帶有周期性的運行規律，公司不可避免地受其影響。
金融行業競爭較為激烈，目前國內已有多家較為完備成熟的租賃機構，且融資租賃業務前期資金和時間投入較大，存在一定的經濟風險。公司本身服務於印刷包裝行業，具有明顯的品牌優勢和客戶優勢，可利用現有資源不斷擴大業務，提高市場競爭能力。 （五）政策法律的風險 目前我國租賃公司的管理體制尚未理順，融資租賃相關制度、租賃物登記法律缺失等法律不健全問題仍然存在。公司會持續關注相關情況，防範由此衍生的各類風險。 二、 風險應對措施 （一）建立完善的風險管理組織機構設置 建立以股東大會、董事會、監事會、高級管理層等為主體的公司治理組織架構，保證各部分規範運作，分權制衡。 公司股東大會對公司重大事項行使最高決策權，是公司的最高權力機構。股東大會依法決定公司的經營方針、投資計劃、審議公司資本變動、選舉公司董事、監事和審議公司其他重大事項。 設置董事會作為最高風險決策機構，確保融資租賃公司有效識別、計量、監測和控制各項業務的風險，並承擔公司管理的最終責任。董事會負責審批風險管理的整體戰略和政策，確定融資租賃公司的風險偏好和承受度，並定期獲得關於風險性質和水平的報告，監控和評價風險管理的全面性、有效性以及高級管理層在風險管理方面的履職情況。 監事會負責監督董事會、高級管理層完善內部控制體系；負責監督董事會及董事、高級管理層及高級管理人員履行內部控制職責；負責要求董事、董事長及高級管理人員糾正其損害公司利益的行為並監督執行。 高級管理層負責制定內部控制政策，對內部控制體系的充分性與有效性進行監測和評估；負責執行董事會決策；負責建立識別、計量、監測並控制風險的程序和措施；負責建立和完善內部組織機構，保證內部控制職責得到有效履行。 設置風險管理委員會，負責擬定公司的風險管理政策和指導原則。此外，風險管理委員會與風險管理部門、業務部門和信息、技術部門保持密切聯繫，隨時獲取相關風險信息，並定期對所有業務單位及公司整體的風險進行評估。 設立相對獨立的風險管理部，由最高管理層提供全方位的支持，同時配備具有高度職業精神和專業技能的人員。發揮風險防範職能，並配套包括財務管理部、內部審計部、法律合規部門，加強內部管理、審計和核算等其他風險控制部門。 建立明晰的人員崗位職責制度和績效考核制度，以達到業務上過硬、思想上過關。 （二）制定嚴格的項目評價和合同管理制度 在前期充分考察項目產品的供求狀況及其變化，做好租賃項目的可行性研究；項目實施後要加強對承租人及項目的管理。在受理項目時，要對租賃項目進行嚴格的審查與評估，對項目的經濟可行性進行評審，對項目的工藝技術設備諸方面進行經濟和技術的論證。與此同時，採用靜態分析與動態分析相結合的方法判斷項目的財務收益，採用定性與定量相結合的方法分析項目的總體效益。對承租人的信譽、財務狀況、經營能力進行慎重調查與正確評價，擇優受理。另外借鑑租賃業發達國家的經驗，將承租人的信用劃分等級，按照不同的信用等級，收取以不同租賃利率計算的租金，以補償其承擔的風險。為減少風險可以向承租人收取一定的
保證金，要求承租人提供經出租人認可的經濟擔保人。 規範合同管理，根據業務流程，明晰法律關係，利用計算機技術對業務流程中的關鍵環節進行實時管理。 （三）制定財務制度、出帳審批制度和內部審計稽核制度 按照《會計法》、《金融企業財務規則》等法律法規，制定會計操作流程和會計崗位手冊；確保業務審批和財務核算相對獨立；建立財務核對制度，定期與銀行、借款人對帳，建立會計檔案保管和交接制度。設立職責明確的監察稽核崗位，配備有能力的監察稽核人員。監察稽核崗位對公司董事會和股東（大）會負責，以保證監察稽核的獨立性和權威性。 （四）建立租賃資產管理制度 隨著市場經濟的發展，單靠取得可靠的信用擔保來控制風險顯然不夠，也不能有效地滿足和適應市場的需求。融資租賃與信貸業務的根本區別就是它是以實物為載體的融資，出租人擁有租賃物的所有權。保障租賃物的價值安全將成為租賃公司防範風險的最現實可靠的措施。租賃公司必須了解租賃物的價格行情，使自己的債權建立在合理的基礎上。要與供貨商、二手市場、拍賣機構建立比較密切的合作關係，形成通暢的租賃物退出管道。融資租賃公司要自行或委託機構建立定期的現場巡查制度，關心租賃物的使用狀況。租賃公司對專用設備的租賃（很難轉移給他人使用的設備）要特別加強對承租人的資信和還款能力的審查。合同中要嚴格租賃物在租賃期內的保險責任和保險的連續有效性。對法定登記的租賃物,融資租賃公司要及時辦理登記，對非法定登記的租賃物可以採取所有權公證、或將租賃物作為向銀行融資的抵押物辦理抵押登記。要妥善保管相關的產權和登記檔。 （五）利用
保證金、擔保、保險等手段來控制風險 租賃合同籤訂後向客戶一次性收取租賃物總金額10%～20%的
保證金，如果客戶在具體經營中遇到實際困難不能按時支付租金，可用
保證金衝抵部分租金，緩解客戶還租壓力。租賃合同須明確約定如果承租人延期交付租金，每日按0.21‰的比例加罰利息；如果承租人單方面終止合同，將承擔高比例的違約賠償(一般在應付租金總額的50%以上)。採取抵押物擔保、投保險等多種手段來降低租賃業務風險。 第八章 結論 本項目的投資，是通過公司現有產品市場提供金融服務，利用長榮品牌的影響力進一步拓展公司的經營領域，有助於提高公司綜合競爭力和盈利能力，符合公司整體發展戰略和實際經營需要，利於公司的持續穩定健康發展。該項目的順利實施將有助於完善公司業務布局，有利於公司業務長期穩定快速發展，符合公司及股東利益。本項目有較好的經濟效益，投資回收期較短，有較高的資本收益率，建議儘快實施本項目。
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