4 資產狀況及盈利質量
負債率，資產構成，現金流
負債率：長飛光纖34.57%，亨通光電64.6%，後者高了近一倍，這證明了前面的猜測，亨通光電的淨資產收益率之所以在毛利潤率低，淨利潤率低的情況下和長飛光纖差不多，是因為高負債率實現的。
資產構成
主要是看二個公司哪家的資產質量更好，如果公司的資產大部分是借債來的，或者是存貨，應收帳款，那麼資產質量當然不是太好。
亨通光電：
流動資產為250.27億，其中貨幣資金為47.29億，應收票據為103.23億，預付款為30.55億，存貨為56.9億，其他應收款為4.1億，他的資產質量不好，而且這幾項都是大幅度增長，這必然會拖累公司的現金流。
應收帳款佔營收的比例：107.33億/241億=44.5%
應收帳款增長率：2018年一季度為76.34億，到三季度為103.23億，增長率為35.2%，對比營收增長的26.7%，說明都是賒銷，錢沒有收回來。
然後在看下流動負債，總額為213.6億，這和流動資產差不多了，大家記得衡量一個公司短期償債能力的指標流動比率嗎？流動資產除以流動負債要達到2以上才合格，顯然亨通光電沒有達到,再用速動比率衡量一下，流動資產減去存貨後是193.37億，除以流動負債213.6億，不到1，也不合格。
再看一個指標，貨幣資金和有息負債的對比，一般要求貨幣資金和有息負債要在1:1左右，亨通光電貨幣資金是47.29億，而短期借款為94.12億，遠遠低於1的比例，這一方面說明公司帳戶上的錢都是借來的，另一方面三個指標都說明公司的資金壓力挺大。
從以上分析可以看出，亨通光電的資產質量很不好，絕大部分是應收帳款，存貨，短期借款，預付款等，資金非常緊張，短期償債能力差。
再看長飛光纖
搜圖
流動資產81.7億，其中貨幣資金28.87億，應收帳款36.54億，預付款1.37億，其他應收款1.33億，存貨11.66億。
應收帳款佔營收的比例：37.87億/85.24億=44.4%，和亨通光電差不多。
應收帳款增長率：只對比一年的數據，長飛光纖2018年一季度為29億，到三季度增長到36.5億，增長率為25.8%，他營收增長為15%，所以他的業績增長也主要是賒銷帶來的，而且因為沒有收到錢，必然現金流非常緊張。
長飛光纖的資產質量也不好。
流動比率：流動資產81.7億/流動負債31.4億，等於2.6，亨通光電1都不到，強了很多。
速動比率：2.2，遠高於1，
再看貨幣資金和有息負債的比例，有息負債包括短期借款，長期借款，長飛光纖的短期借款加長期借款是14億，很明顯貨幣資金是這個數字的2倍以上。
長飛光纖的短期償債能力很強，遠好於亨通光電