圖片來源：視覺中國
夜晚七點的羅馬城華燈初上，在聖城梵蒂岡的保祿六世（Paul VI）晉謁廳內，一位西裝革履的德國企業家因興奮略顯坐立不安。
前來迎他入宴的，是一身紅衣的樞機主教Giuseppe Bertello和Angelo Comastri。
也就是在這一天，1月25日，聖彼得大教堂、西斯廷禮拜堂及拉斐爾客房再次在夜間對公眾開放。每一尊貝爾尼尼的天使雕像、每一寸米開朗基羅的壁畫都被點亮了——在這之前，這些角落只能隱身於夜幕的黑暗之中。
「要有光！」
晚宴上，樞機主教Comastri引用了《創世紀》中上帝所說的第一句話。
今晚的「上帝」，是德國光源製造商歐司朗（Osram）的執行長Olaf Berlien。
10萬枚LED，這是歐司朗過去數年間在聖彼得大教堂內部安裝的照明單元數量。與傳統燈具相比，LED節能、低溫的特性，有利於保護聖座內珍貴文物，也更符合教會提倡的簡樸價值觀念。
這場晚宴是屬於梵蒂岡和歐司朗的高光時刻。但是光鮮背後的梵蒂岡和歐司朗，卻是對難兄難弟。
梵蒂岡數年以來因神職人員的性侵醜聞焦頭爛額，歐司朗的麻煩則更多：慘澹的財務數據、自由落體的股價、不停歇的裁員潮以及即將被整體出售的命運。
歐司朗CEO Olaf Berlien的興奮之情溢於言表。 圖源：vaticannews
歐司朗：下一個被收購者？
2月13日，也就是Berlien梵蒂岡之行的三周後，歐司朗公開宣布，正與美國投資公司貝恩資本（Bain Capital）、凱雷集團（Carlyle Group）洽談收購事宜。三方未披露洽談具體細節，但均不排除100%整體收購的可能性。盧森堡私募股權公司CVC Capital Partners以及不願具名的中國投資機構也出現在了買家名單上。
「一家上市公司，永遠存在被收購的風險，」面對質疑聲，Berlien的回答顯得輕描淡寫。數周前，Berlien還信誓旦旦地表示：「歐司朗今天仍是非賣品，因此不存在什麼收購會談。」
Berlien希望引入大股東以穩定股價，並為他雄心勃勃的歐司朗改造計劃贏得時間，早已是公開的秘密。但突然拋出100%股權收購方案，令所有人大吃一驚。
按照貝恩資本和凱雷集團的收購計劃，如果歐司朗最終被整體出售，意味著這家有113年歷史和2.5萬多名員工的M-Dax指數構成企業，將會退出法蘭克福證交所，歐司朗將徹底喪失自身的獨立性。M-Dax指數是德國重要的股票指數。
2月19日是歐司朗一年一度的股東大會，Berlien的臉上已沒有了在梵蒂岡時的自豪和愉悅。面對股東們要求進一步披露收購會談細節的質問，Berlien拒絕做出任何實質回應。
「在公開場合討論這個問題，不利於歐司朗在收購談判的地位，」Berlien在搪塞，「目前無法預估，兩家美國投資機構的收購是否會成真，談判破裂的可能性也依然存在。」
這樣的回答顯然無法使股東們滿意。
「我完全無法理解，他為何要保持沉默。」股東代表Daniela Bergdolt道出了許多股東的心聲，「這裡坐著的是公司所有者，股東大會上討論的就是這些基本問題，如果股東都不作數，那公司到底歸誰所有？」
在股東們看來，「如果連歐司朗的未來方向都不明確，公司管理層又怎能帶領公司去掌控未來呢？」
許多小股東不惜以最大的惡意揣測Berlien，因為根據德國控制權變更條款（Change of Control）規定，若高層管理人員在公司被收購過程中丟了飯碗，仍可得到一年的全額薪水作為補償金。考慮到收購事宜最快需到今年秋季才能敲定，不論能否保住屁股下的椅子，Berlien接下去兩年的工資至少已落袋為安。
但小股東們沒有那麼幸運了。
歐司朗的股價已從2018年初的78歐元/股，跌到了如今的38歐元/股。100%股份被收購，對他們意味著血本無歸。
令小股東代表Bergdolt擔憂的還有，機構投資者入主後，公司的某些業務是否會被分拆出售以換取短期盈利，正如先前在ABB和西門子等眾多巨頭身上發生過的一樣。
「我已經能看到圍著歐司朗遊泳的鯊魚群了，似乎每條都能咬到塊肥肉。」Bergdolt說。
Berlien的麻煩遠不止歐司朗被收購一事。
2018年四季度，歐洲經濟特別是汽車行業的不景氣，讓歐司朗2019年一財季（2018年10-12月)的營收下滑了15%，僅為8.28億歐元。其中，營收貢獻最大的汽車業務部營收同比下滑11%，為4.43億歐元；被視為公司未來支柱的光學半導體業務部營收下滑16.9%，僅為3.5億歐元。
今年1月初，Berlien在接受《奧格斯堡匯報》（Augsburger Allgemeinen）採訪時，將貿易戰、歐洲經濟停滯形容為天邊令人不安的烏雲。這更像是Berlien早就為慘澹的財季數據找好了開脫的藉口。
過去一年間歐司朗已兩次下調盈利預期，Berlien四年前提出的「2020年營收達到50億歐元、稅前利潤達到10億歐元」的計劃也宣告流產。
2019財年第一季度三大業務都出現了下滑，左為營收，右為息稅後利潤。OS、AM、DI分別代表歐司朗的三大業務部：光學半導體、汽車和數字。 圖源：歐司朗
伴隨業績下滑的是裁員。
Berlien動身前往梵蒂岡的前一天，歐司朗宣布，在雷根斯堡（Regensburg）的LED晶片工廠裁員300人，另有240名季節工被解聘。
雷根斯堡工廠不是歐司朗裁員計劃的終結，反而可能是其繼2014年全球裁員7800人、2017年裁員1300人之後的新一波裁員潮的開端。
「我們將進一步加強成本降低計劃的力度，未來18個月將繼續節省1.6億-1.8億歐元，」Berlien的槍口下一步將對準哪個業務部尚不得而知。
在股東大會上，Berlien承認了管理層在經營上的重大失誤：「我也對2018年業績和股價不滿意。」但他強調，「歐司朗的核心業務仍是健康的」。
事實上，從西門子集團出來獨立上市後，經過數年的折騰，歐司朗早已失去了所謂的核心業務。
西門子棄子和中國投資者
在許多德國人看來，歐司朗和曾經的母公司西門子之間的關係，是女兒長大離家之後發現日子過得不盡如意的故事。
但這個「女兒」是被母親趕出家門的。
1978年，西門子完成了對通用電氣在歐司朗中所有股份的收購，歐司朗成為西門子的全資子公司。
2013年，當時的西門子CEO凱颯（Joe Kaeser）決定，將集團的未來押注於自動化和數位化業務，日後提出的「願景2020」戰略的雛形，已在凱颯腦海中構建完畢。根據戰略計劃，西門子的照明業務——歐司朗將從集團中剝離出去並獨立上市。
2013年7月，歐司朗正式登陸法蘭克福證交所，西門子「媽媽」仍保留了歐司朗17%的股份。作為穩健性的大股東，西門子對剛「成家」的歐司朗給予了最大程度的支持，也希望藉此繼續對歐司朗的內部決策發揮影響力。
剛剛獨立的「女兒」和不肯徹底放手的「媽媽」之間的矛盾很快爆發了。
起因是歐洲照明市場的變化比所有人預計得都更為迅速。2014年歐洲大選之後，以綠黨為代表的各國環保政黨大獲成功，環保觀念逐漸深入人心。代表著可持續發展和節能理念的LED燈具迎來了春天，高能耗的白熾燈和滷素燈漸漸被市場所拋棄。
2009年，歐盟立法規定，禁售所有能耗等級C以下的100瓦以上白熾燈。2012年，禁售標準變成了能耗等級C的25瓦白熾燈，到了2016年，禁售了所有能耗等級B以下的白熾燈。
歐盟的白熾燈禁令近年愈發嚴格，這給歐司朗的傳統光源業務帶來了巨大衝擊。 圖源：Stromverbrauch
白熾燈泡會像打字機一樣退出歷史舞臺，最終變成收藏家的玩具——這是歐司朗的判斷。對於傳統光源業務仍佔營收半壁江山的歐司朗來說，變革是唯一的出路。
Berlien在2015年迅速開啟了他的改革計劃：分拆並出售傳統光源業務，並且全力投資LED業務。
母親對女兒叛逆的改革計劃表示不滿。在西門子看來，傳統光源業務在過去百餘年內為公司帶來穩定收入，過於激進的出售計劃將導致企業營收大滑坡。在營收可能腰斬的情況下，Berlien宣布投資10億歐元在馬來西亞居林（Kulim）建造LED工廠，更是冒險之舉。
矛盾一開始，僅是西門子CEO凱颯和Berlien的隔空嘴仗，衝突的高潮發生在2016年2月的股東大會上。作為歐司朗最大股東，西門子在大會上的信任投票環節（Entlastung）收回了對Berlien的信任。但出人意料的是，其他股東和所有監事會成員都選擇力挺Berlien。
隨後，西門子不再對歐司朗發表決策意見，並於2017年10月出售了所持有的剩餘17.3%歐司朗股份。「這是個正確的時刻，歐司朗已經（在資本市場）站穩腳跟了，」西門子當時稱。
沒有了西門子的阻力，Berlien的改革駛上了快車道：2016年7月初，歐司朗宣布將傳統光源業務獨立拆分為新公司Ledvance（LED和advance的組合詞）；該月月底，新公司以4億歐元的價格出售給了以木林森和IDG資本為首的中國財團。
Ledvance內部也對中國財團的入主表示歡迎，相信木林森將會為公司帶來新投資。「這是歐司朗轉型高科技公司路上的裡程碑，為傳統光源業務找到了最好的新東家。」Berlien當時的表態頗為樂觀。
除了扔掉了舊包袱，Berlien也在加大LED領域的投資。馬來西亞居林LED工廠以及德國雷根斯堡（Regensburg）的LED晶片工廠開始大規模擴張。
但正如西門子所預料的，歐司朗2016財年的營收出現了32.6%的大幅下滑，從55.74億歐元下跌到38.85億歐元。Berlien先前大力投資的LED業務，並沒有如預期那樣填補傳統光源業務留下的空白。
歐司朗自此開始了沒有核心業務挑大梁的時代。
更令Berlien難堪的是，2017年11月，Ledvance宣告成立僅一年後，宣布裁員850人，並徹底關閉位於奧格斯堡和柏林的工廠。
關閉奧格斯堡工廠本來只是個時間問題。因為受限於前期投資的缺乏以及工廠設施更新的滯後，奧格斯堡工廠生產的白熾燈和燈管不幸都在歐盟的禁售名單上。
與歐司朗和Ledvance不同，中國投資者迅速地做了本該做、卻沒人願做的事。
在奧格斯堡工廠，Ledvance的標識安裝一年之後就被拆下。 圖源：南德意志報
戰略的迷茫
在傳統光源業務被拆分、LED業務羽翼尚未豐滿之際，Berlien找到了另一根救命稻草——汽車產業。
Berlien參加梵蒂岡晚宴的幾個小時前，他還在酒店裡邊品著意式咖啡邊對媒體說道：「我們現在要做的是，告訴人們，歐司朗代表了什麼。」
Berlien給出的答案是光子學（Photonics）。他認為，在後白熾燈時代，歐司朗將成為一家供應傳感器和高科技解決方案的冠軍企業——客戶是富得流油的汽車原始設備製造商（OEM）。
最近幾年，德國汽車行業接連打破歷史紀錄，歐司朗也擱置了曾經的LED夢想，開始逐漸確信公司的未來在於汽車業。
歐司朗已將此前的光電半導體、特種照明、照明方案和系統，以及被出售的傳統光源四大業務部改組成了光電半導體、數字和汽車三大新業務部，其中，新成立的汽車業務部目前貢獻了公司45%的營收。
「在非可見的光領域，我們已是紅外線傳感器的世界冠軍，為確保公司的領先優勢，可能會考慮併購其他公司，」和四年前大力投資LED一樣，Berlien又開始全力支持公司在汽車傳感器領域的投入。
在Berlien看來，隨著電動汽車、特別是自動駕駛的興起，靈敏度更高、監測距離更遠的紅外線傳感器將是引領時代的新商機，更何況紅外線傳感器還在手機行業的面部以及虹膜識別上得到了廣泛的應用。
為了趕上「德國（工業）有史以來最大的轉型」，並直面汽車OEM的需求，歐司朗於2018年4月和大陸集團（Continental）宣布成立1500人的合資子公司Osram Continental GmbH，力圖成為汽車業舉足輕重的一級供應商。
隨著歐司朗發力汽車市場，如今歐司朗的光學傳感器已經遍布整車。 圖源：歐司朗
但歐司朗對這個全新的商業模式尚未完全適應。
與過去一百年間直接面向消費者的簡單又易於預測的商業模式不同，汽車業和手機業對經濟形勢更為敏感，這意味著業績的不穩定與難以預測。
在2017年汽車行業一片欣欣向榮時，歐司朗靠著汽車傳感器業務帶來的增長尚能粉飾太平。但當潮水退去，人們發現，歐司朗依然在裸泳。
Berlien仍在尋找下一個業務增長點。
繼LED和汽車傳感器之後，智能農業又走進了他的視線。2018年11月，歐司朗在慕尼黑總部向外界展示了全新的農業試驗室。通過電子調節LED的光照強度和照射時間來提高農作物產量，甚至使用LED完全代替陽光以實現全季節農業生產。
這的確是個美好的願景，但何時才能解歐司朗低迷營收的燃眉之急？
不容樂觀。
從汽車雷射前大燈、LED、紅外線傳感器、手機面部識別器、智能建築照明到智能農業，甚至是超市熟食櫃檯的照明服務，歐司朗出現在了每個和光學有關的領域。但人們始終不知道，歐司朗到底最想幹什麼。
伴隨著不斷的「嘗試—出錯—再嘗試—再出錯」，歐司朗的股價也已經從2018年初的高點被直接腰斬。低迷的股價意味著，「公司獵人」們開始蠢蠢欲動。
過去數年之間，以對衝基金Elliot和瑞典基金公司Cevian為代表的激進投資者，都選擇在傳統工業巨頭股價低迷之際大量買入股份，並藉此影響公司決策，逼迫公司出售核心業務，甚至直接拆分上市以最大化短期盈利。蒂森克虜伯、ABB和西門子都是其中的受害者，這讓歐司朗恐懼不已。
「與其坐以待斃，不如主動出擊，」這也許是Berlien的邏輯。畢竟和那些「公司獵人」們相比，貝恩資本和凱雷集團風格更加穩健。
Berlien此前曾多次表示，希望引入穩健的大股東來支持他宏大的戰略改革計劃——他那「四處出擊、不斷試錯」的戰略。
但貝恩資本和凱雷集團也不是慈善家。這兩家公司並不看重歐司朗股票的股息回報，入主的目的在於直接參與管理決策、理順公司戰略目標，並在確保公司盈利能力和股價回升之後拋出股份以盈利。
如果這一計劃失敗，誰也無法保證，新東家不會將公司分拆出售。歐司朗目前的三個業務部若被依次出售，這意味著歐司朗真正的末日。
在慕尼黑市中心的卡爾廣場（Karlsplatz Stachus），歐司朗的巨幅廣告牌上寫著巨大的公司標語：「亮如白晝」（Hell wie der lichte Tage）。它還能豎立多久，無人知曉。
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