中國國旅100%股權轉讓國旅總社,免稅業務真是個好生意?

2021-02-19 旅界

中國國旅獨佔千億免稅市場。

剝離


中國國旅剝離了全部旅行社業務，從而變成了一家徹頭徹尾的免稅企業。

昨日晚間，中國國旅股份有限公司（以下簡稱「中國國旅」）發布公告稱，中國國旅擬以非公開協議轉讓方式將下屬全資子公司中國國際旅行社總社有限公司（以下簡稱「國旅總社」）100%股權轉讓給中國旅遊集團有限公司（以下簡稱「中國旅遊集團」），轉讓價格為18.31億元。

對於後續經營策略，中國國旅也在公告進行了明確表述，本次交易完成後，國旅總社不再納入中國國旅合併報表範圍，中國國旅將退出旅行社業務，聚焦免稅主業，進一步明晰戰略定位，促進自身業務結構的優化調整。

事實上，中國國旅選擇剝離旅行社業務，並非其營收能力欠佳，截至2018年9月30日，國旅總社經審計（合併口徑）資產總額為38.74億元，淨資產為11.70億元；2018年1-9月營業收入為94.80億元，淨利潤為3297.17萬元，根據專業機構評估，截至評估基準日（9月30日），國旅總社在保持現有用途持續經營前提下，股東全部權益的評估價值為18.31億元，增值額為8.88億元，增值率為94.28%。

可以說，在2018年經濟下行周期中，國旅總社的表現可圈可點。

除此之外，公告中還透露了另外一則訊息，之前中國國旅首次公開發行股票募集資金中，截至 2018年9月30日，國旅總社尚未使用完畢的募集資金金額為1.26億元，募集資金專戶內資金餘額為1.30億元。

而隨著本次股權轉讓完成後，該等募投項目將隨著國旅總社的股權轉讓而對外轉讓。

加碼

10月30日，中國國旅發布Q3財報，公司前三季實現營收341.01億元，同比增長64.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤27.05億元，同比增長41.79%。

需要注意的是，在Q3財報中，中國國旅方面並未披露各項主營業務的業績情況，但對於業績強勢增長的緣由也進行了明確闡述。

中國國旅方面表示，營收增長收購日上免稅行（上海）有限公司、鞏固優化現有離島免稅業務和開展首都機場及香港機場免稅業務所致；而淨利潤增長則是由於免稅業務利潤總額增加所致。

需要強調的是，當下免稅業務收入在中國國旅營業收入中的佔比已經達到七成之多，根據中國國旅2018年半年報數據，報告期內，公司實現營業總收入210.85億元，同比增長 67.77%。

這樣來看，中國國旅免稅業務已經超過旅遊服務業務，成為公司首要營收和利潤來源，而中國國旅在今年對於免稅業務的不斷加碼也是有目共睹的。

就在一周前，中國國旅在海南的免稅版圖又擴大了一步。

12月17日，中國國旅發布公告稱，其孫公司國旅（海口）投資發展有限公司成功競得海口市濱海大道西側、新港經六街以東的四塊國有建設用地使用權，並籤訂《成交確認書》，總成交金額為人民幣12.13億元。

11月12日晚間，中國國旅股份宣布公司已審議通過《關於設立國旅(海口)投資發展有限公司的議案》，為積極參與海南省國際旅遊島和自由貿易區(港)建設，會議同意其全資子公司國旅投資發展有限公司在海南省海口市設立全資子公司，即國旅(海口)投資發展有限公司(名稱以實際註冊為準)，註冊資本為人民幣1億元。

10月22日，中國國旅股份有限公司收到控股股東中國旅遊集團有限公司發來的《關於接受無償劃轉的海南省免稅品有限公司51%股權事項的通知》，旅遊集團與海南省國有資產監督管理委員會於當日籤署了《海南省國有資產監督管理委員會與中國旅遊集團有限公司關於海南省免稅品有限公司股權無償劃轉協議》，海南省國資委將其持有的海南省免稅品有限公司51%股權無償劃轉給旅遊集團。

9月7日，中國國旅控股孫公司日上上海分別與上海機場(集團)有限公司和上海國際機場股份有限公司籤署了上海虹橋和上海浦東兩大機場免稅店項目經營權轉讓合同。

目前，中國國旅已經全面布局北京、上海、香港三地機場的免稅店業務，以及海南島海棠灣免稅購物中心。

憂患


押注免稅業務真的是個好生意嗎？中國國旅未來需要面對哪些挑戰？隨著中國國旅的「變身」一些列疑問也紛至沓來。

在當下國內免稅市場中，國內僅有6家企業擁有免稅運營牌照，那麼也就是說整個免稅市場被這6家企業割據，而在而在中免和日上聯合後，中國國旅「壟斷」屬性的優勢更加明顯。

據粗略估計當下中國國旅壟斷了近千億的市場份額，而從規模和地位來看，中國國旅已經在國內免稅行業佔據了龍頭地位。

事實上，「變身」免稅企業對於中國國旅來說也就意味著在未來需要承擔著整個免稅行業的風險。

今年10月，業內盛傳「海南省將發放更多免稅牌照」的消息曾讓中國國旅股票連續跌停、市值蒸發近200億元。

這樣來看，免稅行業的動向時刻左右著企業的生存環境。對此，有業內人士指出，一旦行業壁壘被打破，免稅業務在技術和服務上的門檻並不高，中國國旅將面臨不小的競爭，此前傳言對中國國旅股價的影響，就可以看出市場對中國國旅長遠利益的憂慮。

當下，國內尚無新增免稅牌照的計劃頒布，而這對於中國國旅來說無疑是十足的利好，在這個期間內轉型後的中國國旅應當迅速提高行業競爭力從而穩固城池。

————   END   ————

行業爆料、加入讀者交流群

請加小助手微信：ruxue440409

相關焦點

  • 中國國旅100%股權轉讓旅行總社 聚焦免稅業務
    中國國旅在公告中表示，本次交易完成後，國旅總社不再納入中國國旅合併報表範圍，中國國旅將退出旅行社業務，聚焦免稅主業。 12月24日，中國國旅股份有限公司發表公告，為調整公司整體戰略，將其全資子公司中國國際旅行社總社有限公司
  • 中國國旅擬轉讓國旅總社 聚焦免稅業務
    中證網訊（記者 江鈺鈴）12月24日晚間，中國國旅（601888）公告，中國國旅擬以非公開協議轉讓方式將下屬全資子公司中國國際旅行社總社有限公司（簡稱「國旅總社」）100%股權轉讓給中國旅遊集團有限公司（簡稱「中旅集團」），轉讓價格為18.31億元。
  • 中國國旅退出旅行社業務,聚焦免稅店
    12月24日晚間，中國國旅公告稱，公司將退出旅行社業務，聚焦免稅主業，明晰戰略定位，解決同業競爭問題，擬以非公開協議轉讓方式，將其全資子公司中國國際旅行社總社有限公司（簡稱「國旅總社」）100%股權轉讓給公司控股股東中國旅遊集團有限公司（簡稱「中國旅遊集團」），轉讓價格為18.31
  • 退出旅行社市場 中國國旅擬更名強化免稅業務版圖
    北京商報訊（記者 蔣夢惟）在轉型的道路上，中國國旅打定主意弱「旅」強「免稅」。6月1日，中國國旅股份有限公司（以下簡稱「中國國旅」）發布公告披露了2020年第二次臨時股東大會會議資料。據悉，這次股東大會的第一項議案就是有關中國國旅擬變更公司名稱的相關內容。
  • 國旅總社6000元轉讓江蘇國旅國際旅行社60%股權
    新京報訊（記者 鄭藝佳）11月27日，新京報記者從上海聯合產權交易所獲悉，中國國際旅行社總社有限公司（以下簡稱「國旅總社」）正式掛牌轉讓江蘇國旅國際旅行社有限公司（以下簡稱「江蘇國旅國際旅行社」）60%股權，轉讓價格為6000元。
  • 中國國旅:剝離旅行社業務 聚焦免稅主業
    類別：公司研究 機構：民生證券股份有限公司 研究員：鍾奇 日期：2019-01-24　　一、分析與判斷　　剝離旅行社業務,聚焦免稅發展 公司當前已通過18.3億元轉讓國旅總社100%股權給控股股東中國旅遊集團的股東大會議案。
  • 中國國旅退出旅行社業務,聚焦免稅店
    12月24日晚間，中國國旅公告稱，公司將退出旅行社業務，聚焦免稅主業，明晰戰略定位，解決同業競爭問題，擬以非公開協議轉讓方式，將其全資子公司中國國際旅行社總社有限公司（簡稱「國旅總社」）100%股權轉讓給公司控股股東中國旅遊集團有限公司（簡稱「中國旅遊集團」），轉讓價格為18.31
  • 退出旅行社市場 中國國旅擬更名強化免稅業務版圖
    北京商報訊（記者 蔣夢惟）在轉型的道路上，中國國旅打定主意弱「旅」強「免稅」。6月1日，中國國旅股份有限公司（以下簡稱「中國國旅」）發布公告披露了2020年第二次臨時股東大會會議資料。據悉，這次股東大會的第一項議案就是有關中國國旅擬變更公司名稱的相關內容。
  • 壟斷的免稅生意:龍頭旅行社中國國旅「棄旅從商」
    （圖片來源：全景視覺）經濟觀察網 記者 仝麟閣 北京報導中國國旅明確表示退出旅行社業務，旨在聚焦免稅主業，進一步明晰戰略定位。財報顯示，今年前三季度，中國國旅旅行社業務淨利潤率僅為3%。12月25日，中國國旅發布公告稱，擬以非公開協議轉讓方式將下屬全資子公司中國國際旅行社總社有限公司（以下簡稱「國旅總社」）100%股權轉讓給中國旅遊集團有限公司（以下簡稱「中國旅遊集團」），轉讓價格為18.31億元。對於剝離旅行社業務的原因，中國國旅解釋，傳統旅行社行業面臨較大的發展挑戰，市場競爭激烈，利潤空間被不斷壓縮，政策優勢逐漸衰減。
  • 中國國旅退出旅行社市場,全國近四萬家旅行社又該何去何從?
    為調整優化公司業務結構，解決公司與控股股東之間的同業競爭問題，2019年初公司將主營旅行社業務的全資子公司中國國際旅行社總社有限公司100%股權轉讓給中國旅遊集團有限公司，公司不再經營旅行社業務，發展戰略也調整為聚焦以免稅業務為核心的旅遊零售業務。
  • 中國國旅事件點評:離島免稅空間進一步打開
    目前,海免公司劃轉給公司控股股東中國旅遊集團的事項已經國務院國資委批准,且涉及的經營者集中反壟斷審查已經國家市場監督管理總局作出不予禁止的決定,海免公司51%的股權工商登記至中國旅遊集團名下的手續已辦理完畢。為避免海免公司和中免公司存在的同業競爭問題,控股股東中國旅遊集團將儘快啟動將其所持海免公司51%股權注入公司的程序。
  • 剝離旅行社業務主營免稅市場,中國國旅將更名
    「為調整優化公司業務結構，解決公司與控股股東之間的同業競爭問題，2019年初公司將主營旅行社業務的全資子公司中國國際旅行社總社有限公司100%股權轉讓給中國旅遊集團有限公司，公司不再經營旅行社業務，發展戰略也調整為聚焦以免稅業務為核心的旅遊零售業務。」中國國旅稱，為適應公司業務發展需要，突出公司現有主營業務，擬更名。
  • 國旅總社6000元轉讓江蘇國旅國際旅行社60%股權
    新京報訊（記者 鄭藝佳）11月27日，新京報記者從上海聯合產權交易所獲悉，中國國際旅行社總社有限公司（以下簡稱「國旅總社」）正式掛牌轉讓江蘇國旅國際旅行社有限公司（以下簡稱「江蘇國旅國際旅行社」）60%股權，轉讓價格為6000元。
  • 海南離島免稅額提至10萬/年 中國國旅改名中旅中免 突出免稅業務
    有意思的是，6月1日晚間，中國國旅發布公告，擬將公司中文名稱由「中國國旅股份有限公司」變更為「中國旅遊集團中免股份有限公司」，突出免稅業務。自2011年4月20日至今，海南離島免稅政策已經實施9年，免稅購物政策也歷經多次調整。
  • 中國國旅事件點評:海口、博鰲市內免稅店開業,離島免稅空間進一步...
    目前,海免公司劃轉給公司控股股東中國旅遊集團的事項已經國務院國資委批准,且涉及的經營者集中反壟斷審查已經國家市場監督管理總局作出不予禁止的決定,海免公司51%的股權工商登記至中國旅遊集團名下的手續已辦理完畢。為避免海免公司和中免公司存在的同業競爭問題,控股股東中國旅遊集團將儘快啟動將其所持海免公司51%股權注入公司的程序。
  • 專注免稅業務 中國國旅去年淨利潤漲近五成 一季度虧損
    從數據上看，去年中國國旅營收、淨利潤均實現增長，且歸屬淨利潤同比增長49.58%；主營業務毛利率為49.07%，同比增長7.96%；基本每股收益為2.3708元。中國國旅表示，淨利潤的增長一方面受益於國內免稅品零售市場規模的持續增長，另一方面公司繼續優化鞏固現有離境、離島免稅業務，加強公司內部業務整合，持續提升公司管理效益。
  • 中國國旅:剝離旅行社業務 聚焦免稅主業
    類別：公司研究 機構：民生證券股份有限公司 研究員：鍾奇 日期：2019-01-24　　一、分析與判斷　　剝離旅行社業務,聚焦免稅發展 公司當前已通過18.3億元轉讓國旅總社100%股權給控股股東中國旅遊集團的股東大會議案。
  • 中國國旅低調換帥 免稅業務冒尖
    此前中國國旅與港中旅合併後，就曾進行一系列人事調整，此次低調換帥，被業內認為未來將進一步整合，並將持續發力免稅業務。　　北京商報記者了解到，2月15日，中國國旅發布的相關公告稱，鑑於中國國旅第二屆董事會任期已屆滿，中國旅遊集團（佔中國國旅55.3%股權）提名李剛、彭輝、李任芷、陳賢君為公司第三屆董事會非獨立董事候選人。
  • 中國國旅未來業績或承壓 面臨免稅牌照放開等風險
    同時，乘坐輪船離島的旅客也被納入了免稅範圍。　　中國國旅（601888.SH）擁有三亞海棠灣免稅購物中心，市場預計會明顯受益於這一增長。　　但是，公司在春節前披露的2018年業績快報並沒有令投資者滿意。公告顯示，公司當年實現營收470.12億，同比增長66.23%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤31.48億，同比增長24.39%，利潤增速明顯小於營收的增速。
  • 中國國旅擬20.65億收購海免51%股權 進一步挖掘海南免稅市場潛力
    長江商報記者 徐佳全面聚焦免稅業務的中國國旅（601888.SH），通過收購整合鞏固離島免稅市場地位。日前，中國國旅披露對外收購方案。為進一步促進公司免稅業務發展，提高公司競爭力，解決與控股股東中國旅遊集團之間的同業競爭問題，同時減少關聯交易，公司全資孫公司中免集團（海南）運營總部有限公司（以下簡稱「中免海南公司」）擬以非公開協議轉讓方式現金收購中國旅遊集團持有的海南省免稅品有限公司（以下簡稱「海免公司」）51%股權，交易價格約為20.65億元。此次交易構成關聯交易但不構成重大資產重組。