原創：白君
公眾號：白馬投研
利空突襲
今天大盤在周末一則利空突襲下出現高位調整，相信把不少小夥伴驚出了一身冷汗！
事緣周五富時羅素（FTSE）宣布，根據美國總統11月的行政命令、指數納入規則等剔除被列入「1237 清單」中的 8 只 A 股，於12月21日正式生效。
這次不幸中槍的八隻A股分別是海康威視、中國鐵建、中國衛星、中國交建、中國核建、中國中車、中科曙光和中國化學。
由於這次是第一次國際指數由於ZZ原因剔除重要市場的標的，早盤市場明顯受到一定衝擊。
上述八隻被剔除富時羅素指數的個股表現不一，除了中科曙光、海康威視和中國核建跌幅較大外，其餘股份跌幅都在0.5-2%之間。
由於這八隻個股大部分（海康威視除外）都是滬市的超級權重股，因此它們的走弱，拖累上證表現今天明顯落後市場。
白君認為，這次FTSE剔除了八隻A股的動作，可能對外資流入的節奏短期有所擾動，其中被剔除個股受衝擊將更大。
根據目前這八隻個股的權重，被剔除個股影響約21億元的被動資金，佔FTSE指數A股權重的 3%，總體看衝擊或有限。
中長期看，外資流入主要取決於人民幣匯率變動、經濟基本面和資本市場開放水平等，當中人民幣匯率的變化，是目前影響外資進場與否的最核心因素。
在周五美國新一期糟糕的非農數據出臺後，美元指數大跌至90邊緣，離岸人民幣一度暴漲至一度觸及6.5023一線，並創下近兩年半的新高！
人民幣瘋漲
如果回顧近一年人民幣的走勢，可謂比坐過山車還要刺激。年初在疫情衝擊和中美關係緊張的打壓下，人民幣由年初一直跌至5月底，幅度為4.27%！
在5月開始，國內疫情基本已經受控，同時隨著復工復產進度的推進，國內經濟持續回暖，為人民幣走強打下堅實的基礎。
另外國內貨幣政策的常態化，也為人民幣走強提供了契機。從5月開始，國內疫情渡過爆發期逐步得到控制，貨幣政策由寬鬆逐步轉向中性。
而美、歐等外圍經濟體疫情爆發晚於中國，控制效果不佳，受疫情影響，美聯儲維持加碼寬鬆狀態，美國利率處於接近零的歷史低位徘徊。
中美經濟修復周期及貨幣政策呈現分化，推動中美利差一路走高，隨著十月過後美國疫情再度惡化，加碼刺激預期再次壓低美國十年債息率，推升中美利差。
自十月以來，中國1年期和10年期國債利率已分別超過去年底的水平，中美長端利差擴大至近20年最高，導致人民幣在下半年暴力升值近9%！
而美聯儲調整貨幣政策框架後，其超寬鬆貨幣政策將長期延續，中美利差預計在2021年都會維持於較高水平，人民幣匯率有望保持長期升值的趨勢。
人民幣的升值，對金融市場一個最直接的影響，就是外資對A股的爆買！下圖可見，在人民幣升值加速的月份，也是外資最兇猛增持的時刻！
而11月大選靴子落地，人民幣持續刷新近期高點，刺激外資不斷「買買買」，單月爆買接近580億，創出今年的單月淨買入額度新高！
在基本面和息差短期內都不會有大變化的基礎上，人民幣匯率大概率在明年初都會持續強勢，因此外資對A股的爆買潮或將持續！
因此，預計今天的FTSE將是一場「茶杯裡的風波」，加上老特在任時間已經進入倒計時，預計難以對A股構成系統性的影響。
同時今天北向資金沒有出現恐慌性拋售，全天僅出現小幅減持約11億，當中「踩雷」重災區滬市更獲得外資超過8個億的增持！
外資目前對A股尤其權重板塊的信心依舊，今天趁低位依然大手吸納，可見事件僅對市場信心有所幹擾，但整體資金面依然穩健。
在外資爆買潮持續的背景下，只要市場短期不出現明顯的「黑天鵝」，我們依然有望站在3500點上，喜迎2021的來臨！