2019年的業績提升，證明了聚焦戰略的正確，但福田汽車為乘用車所交的上百億元學費，現如今又有了很大的變數。
文丨郭小興 編輯丨杜海 來源丨正經社
瑞幸咖啡自爆22億元銷售造假這個蝴蝶的翅膀，竟然扇到了福田汽車。
跟瑞幸咖啡同列資本大佬陸正耀旗下的神州優車，在2019年收購了福田汽車的寶沃汽車，趕上這場資本市場的巨震，收購欠款已經拿不出來了。
把德國百歲品牌寶沃汽車以500萬歐元買到手後，三年多下來，福田汽車的花費超過60億元，但在乘用車市場的開拓卻進展緩慢，還留下了沉重的債務負擔。
如今，再度回歸商用車領域的福田汽車，遇到神州優車這場變故後，有可能再度攤上寶沃汽車這個累贅。
01
扶不起的寶沃
寶沃汽車1934年正式推出第一臺轎車，稱得上是德國百年品牌。缸內直噴技術鼻祖、德國第一款裝備自動平衡空氣彈簧企業、提供德國首款自動擋選項的高端汽車等等成績，一度讓其名聲在外。
然而，早在1961年，寶沃汽車就破產清算了。直到2014年，在福田汽車的開發下，這個沉寂了50多年的汽車品牌才得以復活。
由於長達半個多世紀沒有了技術傳承和沉澱，很多業內人士對寶沃汽車的「德國技術」提出了質疑。但福田汽車在宣傳時，一直以「德系四強」（寶馬、奔馳、奧迪、寶沃）稱之。
在福田汽車的重金研發投入和德系噱頭的推動下，寶沃汽車進入中國市場後有過一段上升期。2016年，寶沃BX7正式上市，當年累計銷量4萬輛，創造了中國市場新進入品牌的銷售奇蹟。
2018年，寶沃汽車提出「雙軌道並行的新能源汽車發展觀」。同年，寶沃BX7純電動版BXi7上市，官方公布其續航裡程可達500km，百公裡加速僅6.5秒，補貼後售價不足30萬元。
然而寶沃汽車很快就日薄西山，不僅沒有趕上新能源汽車紅利期，推出的燃油車也質量問題不斷，「德系豪華」品牌故事迅速破滅。2017年開始，月銷就徘徊在了2000輛的生死線上。
負擔沉重的福田汽車在2019年1月以82.44億元將寶沃汽車67%股權轉讓給了神州優車子公司。彼時，寶沃汽車的負債已經高達67.7億元，但在福田汽車的高投入下依然擁有全世界第一條八車型智能生產系統工廠，還擁有新能源車的資質，以及傳統燃油車的資質，可以幫助神州優車快速進入汽車製造行業。
被收購之後，寶沃汽車推出千城萬店計劃，將渠道下沉，在2019年5月銷量突破7000輛。但這一情況並未持續，隨後銷量不斷下滑，2020年1-2月累計銷量2200餘輛，同比下降67.7%。產品層面，寶沃推出的改款BX5和新車BX3，都沒能引起市場積極反應。
寶沃汽車銷量統計
更大的打擊來自於資本方面。神州優車收購時，不僅有14.8 億元剩餘價款未向福田汽車支付，還以寶沃汽車的資產為抵押向福田汽車借款46.7億元。面對這樣一筆巨額債務，此時的神州優車顯然無力償還。
帳面上看，神州優車截至2019年末還有7.58億元貨幣資金；經營現金流連續三年淨流出，流出額高達107億元；短期借款超過20億元，償債壓力巨大。
福田汽車近日公告，神州優車的14.80億元欠款約定在2020年還清，寶沃汽車暫以抵債財產的淨資產值預估折價40 億元抵償指定借款，以淨資產抵債後，還債進度還要從長計議。
對於福田汽車來說，這個方案只是下下策。因為，瑞幸咖啡暴雷將波及到同氣連枝的神州優車，已經是業界內外共識。
當然，福田汽車也明示了對方按期償還剩餘款項具有不確定性，由此還遭到了監管部門的嚴厲問詢。
02
夢碎乘用車市場
作為中國品種最全、規模最大的商用車企業，福田汽車在銷量、口碑方面，都是中國商用車領域的龍頭企業，但在乘用車市場可謂一敗塗地。
2011年，福田汽車正式宣布大舉進軍國內乘用車市場，一口氣發布蒙派克、迷迪、風景等8款新車，甚至喊出了2020年國內乘用車市場第一的目標。
然而事與願違。幾年之後，福田汽車的乘用車市場規模依然不大，月銷量長期徘徊在千輛以內，產品也只有輕客車型蒙派克和MPV伽途以及SUV薩瓦那等少數幾款。在SUV浪潮下，福田汽車2015年推出的薩瓦那最高月銷量都沒有突破500輛。
正經社在幾年前也在車展上看到過福田乘用車，與當時主流的國內乘用車相比，福田旗下的乘用車不論是車輛功能還是服務品質上，都並非處於弱勢，甚至福田薩瓦那豐富的配置款式，堪比當時的SUV明星長城H6。
然而福田乘用車在人氣和口碑上缺乏底蘊，在商用車領域的成功，很難讓口碑轉化到乘用車市場，畢竟客車和貨車的用戶群體，與轎車、SUV的用戶群體重疊度並不高。一個沒有多少SUV和轎車生產經驗的品牌，大舉進入乘用車市場，消費者可不願意去做小白鼠。
也正是看到自身品牌實力的弱勢，福田汽車才大力復活「入土」已經50年的寶沃。從這點可以看出，福田汽車在財務和資本運作上十分成熟，也能夠認清現狀，積極創新轉型。
然而，自福田汽車入主之後，寶沃汽車在造車方面都是前者提供。作為德系品牌，作用也僅僅是一個德系血統，而不是德系技術。然而在營銷上，福田汽車把寶沃汽車包裝成德系豪車，嚴重透支了寶沃汽車的品牌與口碑，缺乏技術傳承的寶沃汽車，很快因為質量問題被市場廣泛詬病。
公開數據顯示，2016年、2017年、2018年，寶沃汽車分別虧損了4.84億元、9.85億元、25.45億元，3年裡一共虧損了40.14億元，而福田汽車這三年對其的投入更是高達60多億元。
寶沃汽車已經成為福田汽車徹頭徹尾的包袱。
03
聚焦戰略或被拖累
福田汽車賣掉寶沃，收縮乘用車戰略，不僅是因為在這個領域並不具備市場優勢，也因為此時已經沒法繼續擴張消耗了。
數據顯示，收購寶沃汽車之前的2013年，福田汽車淨利潤為7.63億元；收購完成並表之後，歷年的利潤總體呈現了明顯的下滑之勢，2018年的虧損更是高達32億元。
對於虧損原因，福田汽車宣稱主要原因就是寶沃汽車受市場影響，業績同比大幅增虧。而在出售寶沃汽車之後，福田汽車2019年淨利潤轉為3.6億元，同比扭虧。
2019年福田汽車完成銷量54萬輛，同比增長9%。同時，「聚焦商用車」也成為福田汽車近期一直在強調的關鍵詞。
2018-2019年，是福田汽車的戰略調整期，制定了三年行動計劃，並提出「以高質量發展為主線，聚焦商用車」戰略，針對不同的商用車場景，提供中卡、輕卡、van乃至微卡等各種車型，布局遠比乘用車豐富。
在新能源汽車領域，除了失敗的寶沃新能源，福田汽車的新能源商用車走得更遠。早在2003年，福田汽車就宣布開啟新能源技術研發之路，先後試點運營純電動公交車、純電動計程車、純電動環衛車等，並向市場推出一系列新能源產品，形成了核心三電技術。
2019年4月，福田汽車發布智藍新能源品牌，將其定位為新能源商用車業務的戰略規劃、研發、銷售主體，獨立運營新能源商用車業務。
有投資者在2020年初通過互動平臺問詢新能源汽車產業鏈布局，福田汽車回應稱，福田智藍新能源品牌架構包含卡車類（歐馬可智藍、奧鈴智藍、祥菱智藍等），VAN類（圖雅諾智藍、風景智藍等），皮卡類（拓陸者智藍），客車類（歐輝）等。
2019年，福田汽車還布局了新能源物流車。在氫燃料電池客車領域，福田歐輝成立了氫燃料電池汽車生產基地，生產的8.5米、10.5米、12米氫燃料電池客車車型已開始試運營。
同年，福田新能源汽車共銷售5988輛，銷量同比增加60%，這與一片哀嚎的新能源乘用車市場形成了鮮明的反差。
正經社認為，重回商用車領域的福田汽車，顯然對市場更加遊刃有餘，也緊緊抓住了商用新能源汽車的發展契機。雖然這個市場的規模小於乘用車，但卻是福田汽車最擅長的領域。
2019年的業績提升也證明了聚焦戰略的正確，只可惜了福田汽車為乘用車所交的上百億元學費。
現如今，寶沃汽車的接盤方神州優車局勢十分不明朗，這對於剛剛扭虧、盈利幅度還很小的福田汽車來說，無異於一枚定時炸彈。
一旦神州優車償債無望，福田汽車還得重新接手。自己立起的flag，含著淚也扛不起來了。【《正經社》出品】
【本文為「新能源汽車過冬」系列第16篇，前15篇為：
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責編|唐衛平·編輯|杜海·校對|然然
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