每經記者：王硯丹 每經編輯：段煉
6月18日，第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕。論壇上，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴髮來書面致辭，證監會主席、論壇共同輪值主席易會滿代為宣讀。致辭中，劉鶴副總理提出下一階段金融系統要做好的五項重點工作，並對未來經濟和社會發展提出了長遠願景。
對此，中山證券首席經濟學家李湛在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時表示，二季度經濟數據將有明顯改善。下一階段的貨幣政策發力重點在引導實際利率下降和直接作用於信用擴張；而作為要素市場化配置體制機制改革中的重要組成部分，在創業板註冊制改革之後，未來資本市場改革的重點將放在主板註冊制改革。
以下是專訪全文實錄：
各項數據顯示二季度經濟將明顯改善消費弱於生產但有韌性
NBD:百年不遇的疫情席捲全球。一季度全國GDP出現下滑，而北京新發地再次發生的零星疫情讓我們認識到戰勝病毒的艱巨性，這讓我們的經濟發展面臨更大的挑戰。您如何看待二季度以來中國目前的復工復產情況？預計我們二季度的經濟數據是否會有明顯改善？
李湛：進入二季度以來，我國復工復產穩步推進。從發電看，5月發電量同比增長4.3%，增速比4月提高4個百分點。從用電看，5月全社會用電量同比增長4.6%，增速比上月提高3.9個百分點。國家電網公司最新公布的數據顯示，全國發電量繼5月份增速明顯回升後，6月正以更快速度增長，6月上旬全國全口徑發電量同比增長約9.1%。發用電量回升主要反映了經濟和社會運行加速回歸正常。國新辦新聞發布會上，工信部有關負責人表示，截至5月18日，全國中小企業復工率達到91%，全部工業復工率接近100%。
從當前的月度經濟數據表現來看，二季度的經濟數據將會有明顯改善。具體來看，在積極的財政政策下，投資充分發揮了穩定經濟的作。1-5月固定資產投資累計同比-6.3%，前值-10.3%，其中基建、製造業及房地產投資增速都有不同程度的回升。基建作為主要的支撐項，1-5月基礎設施投資（含電力）累計同比增速為-3.3%，當月同比增速達到10.9%。隨著地方政府專項債的擴容和基建項目審批的加快，基建投資還將充分發揮穩定經濟的作用。生產方面，中國5月製造業PMI為50.6%，連續3月處於榮枯線上方。工業增加值當月同比已連續三個月回升，5月已回正至4.4%。消費方面，5月社會消費品零售總額當月同比為-2.8%，較2月低點回升17.7個百分點。消費復甦的程度弱於生產，但仍表現出韌性。
下一階段的貨幣政策發力重點在引導實際利率下降和直接作用於信用擴張抑制資金空轉套利
NBD：劉鶴副總理強調，穩健的貨幣政策更加靈活適度。從經濟發展實際出發，加強逆周期調節，堅持總量政策適度，保持流動性合理充裕，促進金融與實體經濟良性循環，全力支持做好「六穩」、「六保」工作。您認為我們下一階段貨幣政策發力的重點將在哪些方面？會運用到哪些貨幣工具？
李湛：下一階段的貨幣政策發力重點在引導實際利率下降和直接作用於信用擴張。近期貨幣政策由大額流動性投放轉向直接作用於信用擴張、抑制資金空轉。一是通過創設普惠金融小微企業貸款延期支持工具和信用貸款支持計劃等兩項貨幣政策工具以扶持中小微企業；二是MLF縮量續作、利率不變：6月15日，央行開展為期1年的2000億元MLF操作，中標利率為2.95%，與上次持平；三是北京市銀保監局及其餘多地均要求壓降結構性存款規模，切實杜絕「假結構」和企業利用低成本資金空轉套利的問題。下一階段，貨幣政策將重點在合理使用降準、普惠金融小微企業貸款延期支持工具和信用貸款支持計劃等直達貨幣政策工具以及推動金融機構合理讓利等方面重點發力。這些舉措能夠使貨幣政策直接作用於信用擴張，抑制資金空轉。
NBD：最近市場關注的重點之一在於金融企業向實體經濟讓利1.5萬億元。從上市公司年報可以看出，金融企業+兩桶油佔據了上市公司利潤的半壁江山。您認為金融企業向實體經濟讓利有哪些途徑？
李湛：金融企業向實體經濟讓利的核心在於降低企業信貸融資成本和金融服務費用。從具體舉措來看，在降低信貸成本方面，主要通過下調MLF等政策利率的方式加以引導，通過寬貨幣、控制存款競爭、壓降結構性存款規模等措施，降低銀行負債端成本，促進銀行主動下調LPR以實現貸款利率的降低。在金融服務費用降低方面，主要是推動銀行降低中間業務收費標準，減少收費環節。
未來資本市場改革的重點將放在主板註冊制改革上
NBD：劉鶴副總理提到堅持「建制度、不幹預、零容忍」，加快發展資本市場。馬上創業板註冊制即將實施，而新三板精選層也在建設之中。您如何評價今年資本市場改革不斷加速？在創業板註冊制之後，您認為資本市場改革的重點有哪些？
李湛：本輪資本市場改革以註冊制改革為主線，以新證券法的頒布為起點，是要素市場化配置體制機制改革中的重要組成部分，有利於進一步激發資本市場樞紐功能，充分激發市場配置資源的核心作用，也使資本市場能夠對實體經濟融資形成更為有效的助力。
繼創業板註冊制改革之後，資本市場改革的重點將放在主板註冊制改革上。2020年3月1日，新修訂的《證券法》正式實施。其中明確將全面推行註冊制，註冊制的具體範圍、實施步驟，由國務院規定。4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》，創業板的註冊制改革正式開始實施。註冊制改革有助於激發市場活力，倒逼市場體制機制的建設完善。隨著註冊制從科創板向創業板乃至債券市場推廣開來，未來資本市場改革重點將放在主板註冊制改革上。
當前經濟面臨兩大風險值得重視
NBD：劉鶴副總理提到風險應對要走在市場曲線前面。您認為下一階段我們經濟建設還可能面臨哪些風險？可以如何化解？
李湛：當前我國經濟主要面臨的風險，一是經濟下行周期我國部分中小金融機構的風險。今年以來新冠疫情迅速向全球範圍內蔓延，全球經濟衰退風險增大，海內外資本市場加速動蕩。由於不良貸款風險暴露存在一定滯後性，加之疫情以來銀行業對企業延期還本付息等政策，後期銀行可能面臨較大的不良率上升、不良資產增加和處置壓力。二是地方政府隱性債務風險。自2008年以來，以地方政府融資平臺債務為主體的地方政府隱性債務規模快速擴張，債務無序膨脹、違規擔保等問題增大了地方財政的壓力，償還的不確定性給金融市場和經濟帶來隱患。針對當前經濟運行過程中所面臨的風險，一是要穩定經濟增長，加大對中小微企業的扶持力度，做好金融機構風險監測；二是要有序推動地方政府隱性債務化解工作的開展，切實加強地方政府隱性債務問責。
疫情之後各國應攜手合作保持開放和互通
NBD：劉鶴副總理在書面致辭中表示：這次百年不遇的疫情讓我們深刻認識到，要更加重視以人的生命健康為中心推進國家經濟社會發展和科技創新，要更加重視人與自然的和諧相處，要更加重視全球合作和保護產業鏈的完整穩定，要更加重視經濟社會的長期可持續發展。這是一個宏大的長期目標。對此您如何評價？要實現這些目標，您有什麼建議或意見？謝謝
李湛：在全球化的今天，世界各國的協同發展顯得尤為重要。新冠肺炎疫情蔓延使我們充分認識到，在面對衝擊時沒有國家能夠獨善其身，在應對危機之時也需要各個國家發揮自身優勢形成合力對抗。在經濟發展方面，只有全球經濟體系保持開放和互通，各國才能取得發展和繁榮。各國必須攜手合作，共建建設性合作模式，以共享全球機遇、分擔全球責任，在以開放、規則為基礎的多邊秩序框架下，讓貿易、資金和創新創意自由流通。
每日經濟新聞