隨著經濟不斷發展，旅遊對於國民來說，成為一種生活中的常態，旅遊收入也因此多年持續兩位數的穩定增長。據統計，2018年旅遊收入佔全國GDP總量的11.04%，旅遊直接就業人數超過2800萬人，旅遊間接產業的就業人數接近8000萬人（本號補充：根據中國旅遊研究院2020年3月10日發布的《2019年旅遊市場基本情況》數據顯示，2019年，國內旅遊人數60.06億人次，比上年同期增長8.4%。入出境旅遊總人數3.0億人次，同比增長3.1%。旅遊業對GDP的綜合貢獻為10.94萬億元，佔GDP總量的11.05%。旅遊直接就業2825萬人，旅遊直接和間接就業7987萬人，佔全國就業總人口的10.31%。）。住宿，作為旅遊市場不可缺少的環節。在2019年，國內民宿產品在品牌化、標準化發展較為緩慢，民宿融資情況整體也出現增速放緩。
本文將重點聚焦到從民宿常見的融資渠道，包括銀行貸款、專業投資機構（風險投資）以及網際網路融資服務等三個方面，來具體分析2019年民宿領域等投融資情況。
銀行業務尋求創新
支持非標住宿行業發展
短期內較難突破傳統風控體系
銀行作為傳統的金融機構，為支持實體經濟建設，發揮了不可替代的作用。人民銀行統計，2019年末，金融機構人民幣各項貸款餘額153.11萬億元，同比增長12.3%；全年增加16.81萬億元，同比多增6439億元。
住宿業是實體經濟的重要組成部分，在傳統酒店領域，因產權清晰、經營規範、收益穩定等優勢，無論是抵押性貸還是經營性貸款，審批相對容易。甚至有些銀行，如中旅銀行、光大銀行、桂林銀行等，聯合酒店品牌集團及頭部OTA，針對行業研發金融產品，如酒店裝修貸等。
相比傳統酒店而言，民宿屬非標住宿，體量小且分散，營收波動大、風險承受能力弱等特點，屬於銀行次級關注的領域。但因其在鄉村振興與城市更新中，發揮的重要作用，逐步被銀行等金融機構關注，並加大支持力度。尤其是地方性商業銀行，視為激活當地經濟新增長的排頭兵。控制整體性風險的考慮下，風控體系短期難有較大突破，依然以個人擔保、實物抵押等作為先決條件。
建設銀行在行業內較早開展民宿貸款業務，2015年出臺《「民宿貸」個人助業貸款產品方案》，全力助推民宿建設。以深圳市大鵬新區為先行試點，大鵬著名的較場尾村民宿為例，2007年發端至今，已成長為深圳最大、最集中的民宿基地，從初期的僅20多家民宿，迅猛發展到如今的500多家，享有「深圳的鼓浪嶼」之盛譽。
北京銀行，立足北京「文化中心」定位，為特色民宿產業注入更大驅動力。發布「千院計劃」，持續複製北京銀行特色民宿項目成功模式，3年內建設改造1000家特色民宿小院，新增2萬個就業崗位。
江浙滬一帶，是中國高端民宿聚集地，數量和品質均排名前列。浙商銀行為加大扶持力度推出「小微民宿貸」。產品在貸款期限、還款方式等方面都做了調整。考慮到民宿改造、裝修耗時較長，該貸款期限最長可達２年，保證借款人能充分利用資金。根據貸款用途、資金周轉情況，借款人可選擇分期還款等多種還款方式。根據借款人信用等級直接確定授信額度和貸款利率，金額最高75萬元。
專業投資機構投資民宿數量減少
資本青睞在行業內深耕垂直領域的的品牌
注重企業壁壘
根據中國飯店協會民宿客棧委員會與眾安民宿聯合起草的《2018中國民宿客棧行業發展報告》，截至2018年民宿產業資本基金規模達1000億元，專業機構達50餘家，包含業內頂尖資本機構。
2018年，通過各種媒體渠道追蹤到文旅行業公開的投融資事件296起，以此統計到已披露的投融資總金額達到13741.97億元，但總金額的92.53%流向了文旅特色小鎮和文旅綜合體，兩者投資規模合計達到12714.99億元。在2018年資本市場收緊的大背景下，非標住宿業態的投資和融資熱度有所下降。但在國家政策的推動下，中小學生研學旅遊市場正在增長，同時體育、自駕、康養等細分市場正在朝更加成熟的方向發展，研學營地、戶外擴展營地、汽車營地、康養營地等業態投資有所增長。非標住宿主要指包括民宿、客棧、營地、房車、短租公寓等住宿服務。2018年非標住宿領域新增投融資事件6起，投融資總額為6.13億元，僅佔投融資總額的0.044%。
2019年整個民宿市場的發展仍保持平穩態勢，投資機構趨於理性。截至2020年1月底，筆者統計公開的民宿融資共完成16筆融資。可以看到，民宿預訂平臺獲得7筆投資，民宿託管運營公司獲得4筆投資，民宿品牌4筆。
2018年11月-2020年1月民宿市場融資情況表
通過對公開信息披露的投資，我們不難發現，2019年專業投資機構在篩選投資標的時的一些變化：
首先，專業機構更加青睞於深耕垂直領域的品牌，並且注重產品的競爭優勢。比如讓渡居主打消費降級，提供經濟平價的民宿住宿產品；盒子空間針對大學生這樣的特定消費人群。
國內主流在線短租平臺融資情況表
（圖片來源自：http://mini.eastday.com/bdmip/180531101913886.html）
其次，在民宿共享預定平臺的投資選址上，風險投資機構也更注重從國內向海外的布局。易民宿深耕東南亞地區，並有著進軍歐美市場的規劃。AsiaYo擁有中國臺灣、日本、韓國、香港、泰國等地房源，同時也將於2019年第一季啟動新加坡、馬來西亞等地房源。AsiaYo也是臺灣唯一取得日本住宅宿泊仲介業者登記執照的公司，亞洲版圖從東北亞一路延伸至東南亞，完整亞洲的市場布局。
伴隨著度假民宿品牌發展增速放緩
頭部網際網路融資平臺對民宿項目趨於嚴格
增速同比放緩
我國網際網路非公開股權融資平臺發軔於2011年，在過去幾年的時間裡快速地完成萌芽、爆發、增長和洗牌階段。網際網路非公開股權融資是一種新型投融資服務方式，主要是指融資項目方通過網際網路形式進行的非公開股權融資的行為。對民宿從業者來說，這類融資服務通常被稱為「眾籌」或「股權眾籌」。
2015年7月18日，中國人民銀行等相關部委共同發布的《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》中明確了，「股權眾籌融資主要是指通過網際網路形式進行公開小額股權融資的活動。」。股權眾籌融資具有公開、小額、公眾的特點，這與當時的「私募股權眾籌」有著本質的不同。2015年8月10日，中國證券業協會根據《關於對通過網際網路開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》(證監辦發〔2015〕44號)精神，將《場外證券業務備案管理辦法》第二條第(十)項「私募股權眾籌」修改為「網際網路非公開股權融資」。至此，意味著網際網路非公開股權融資平臺已不宜再冠以股權眾籌的名義。
根據《眾籌服務行業年度報告（2016-2017）》和《2017年中國網際網路非公開股權融資行業發展報告》中提及的融資平臺，編者涉及實體項目融資的主要平臺進行了運營現狀調查，整體情況如表3-1所示。
我國主要的實體項目網際網路非公開股權融資平臺
資料來源：各平臺官方網站、企查查（表中官網現狀的調查時間為2020年6月）
通過整理，我們不難發現，2019年仍在活躍的融資服務平臺已出現明顯地業務側重點不同。同時，不少平臺隨著風口的變化，而對業務重點進行調整，將原有的業務對象以民宿及精品酒店為主，開始轉向農業、餐飲並行，或者是將民宿業務佔比下調。這也與民宿行業發展放緩息息相關。
丨2019年民宿網際網路非公開股權融資數據分析丨
我國民宿投融資的渠道較為單一，專業投資機構公開的融資數據也較少涉及這一具體業態領域，所以為了便於更多民宿從業者了解融資情況，本部分將集中對網際網路非公開股權融資這一融資方式的頭部平臺數據即：多彩投、開始吧進行分析，以2019年1月1日-2019年12月31日數據為主，並與2018年同期進行對比，以一窺全貌。報告中所呈現的信息皆採集自各融資平臺官網，採集時間點為2020年1月。
1、 融資項目增速放緩
平臺比較而言，多彩投和開始吧兩大平臺基本全面佔領民宿融資服務市場，數量上開始吧在全國平臺中屬於領先地位，金額上多彩投線上已成功的民宿項目平均認籌金額為391.1萬元，開始吧平均認籌金額為300萬元。
2019年1月到2019年12月期間，平臺成功融資的民宿項目數量為93個，多彩投45個，開始吧48個。我國民宿項目公開融資認籌總額達3.2億元，其中，多彩投近1.76億元，佔比約55%，開始吧公開認籌金額約1.44億，佔比45%。
從數據反饋的情況，可以看到民宿融資項目整體增速放緩，同時融資規模和認籌金額同比下降。分析原因基本有以下兩點：
（1）民宿經過2015年、2016年這兩年的高速增長後，逐漸進行行業冷靜期，民宿從業者在經過幾年的實際運營後，出現了投資回報不及預期的情況，所以，項目方更加謹慎和理性看待開新店，或加大這一部分的投入。
（2）各大平臺的業務調整。為了保證平臺較低的融資風險率，平臺對融資項目的篩選流程更為嚴格。首先在大量小規模家庭旅館、農家樂等很難達到融資平臺上線標準，同時民宿的經營更加強調品牌化、標準化，但民宿品牌的加盟發展與酒店相比起來，仍有較長的路要走。
2、民宿融資地區分布
在2019年，融資成功的民宿數量分布地區仍集中在雲南、福建、浙江、四川等省，這與我國民宿整體分布較為一致。在這組數據中，引入2018年進行對比，可以看到，海外、江蘇、雲南、浙江等地區在平臺上成功完成融資的項目數量比例嚴重下滑，而北京、上海作為國內的超一線城市，保持發展勢頭，同時上海的民宿發展增速超過50%。
從項目的投入來看，北京、上海、浙江等地區的民宿項目整體投資規模較大，多以精品度假民宿為主；而雲南、福建等地民宿行業發展起步較早，以休閒舒適民宿居多，且投入規模略低，故出現項目數量多，但融資認籌規模較低的情況。
通過數據統計，融資民宿所在的具體城市前五為廈門、上海、成都、北京、湖州、大理。可以看到，融資民宿除了分布在傳統的旅遊熱門地區之外，也增加了北京、上海等經濟發達地區，由此可以推斷，民宿市場對於旅遊熱度息息相關的同時，也對城市民宿加大了投入，更加強調對充足客源以及消費水平的保障。
3、民宿融資時間分布
由於各平臺的融資時間公布規則不同，多彩投、人人投、人人合夥、第五創平臺公開時間為民宿項目融資完成時間，開始吧平臺公開時間為項目融資發起時間，考慮各平臺融資周期均在1個月以內，故此處對融資發生月份數據進行統一分析。
2019年，民宿網際網路非公開股權融資主要集中發生在Q1、Q2兩個季度，其中3—5月較為持續密集完成融資。其次，融資發生在暑期至國慶節前這一階段。
4、民宿融資規模分布
由於開始吧平臺公布的民宿融資目標金額普遍為10萬元或20萬元，該數據的參考價值不高，本圖以多彩投平臺數據為樣本。2019年，我國民宿融資目標金額集中在100萬～200萬元區間，佔比為61%，其次是100萬元以下，佔比13%，獲得500萬以上的項目僅佔4%。
根據多彩投和開始吧的認籌數據，可以看到，2019年項目認籌金額較為平均的分布，並未出現目標金額過於集中在100-200萬這一區間內（佔比23%），而500-1000萬認籌金額和1000萬以上認籌金額佔比合計為19%。
由此可以看到，融資平臺對於項目金額預估趨於保守，而資本對於民宿項目抱有極大的投資熱情，於是出現目標金額與認籌金額分布不一致的情況。
5、民宿融資周期分布
一般來說，股權投資是長期持有的投資行為。民宿網際網路非公開股權融資的投資周期根據每個民宿投資方案的不同而變化，該周期意味著投資人股份退出節點基本在3～5年之間。由下表可見大部分民宿在融資第三年或第五年退出。主要原因在於，民宿項目開業前2年處於項目爬坡期，將投資回本周期拉長，利於項目運營，同時對於投資人來說項目持有周期也可以接受。
參考：
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https://www.sohu.com/a/302727502_653484
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7、36氪，《木鳥短租完成數千萬元B2輪融資，華冠資本領投》[OL] https://36kr.com/p/5202008
8、執惠，《「臺版Airbnb」 AsiaYo 獲阿里等700萬美元投資》[OL]http://www.tripvivid.com/articles/17955
9、鉛筆道，《民宿代運營創企「浙江黑樽」完成數百萬元融資》[OL]
http://www.lvjie.com.cn/investment/2018/1113/9743.html?from=groupmessage&isappinstalled=0
10、 潮宿，《潮宿獲陸奇博士戰略投資，入選YC中國！》
https://mp.weixin.qq.com/s/5xfokD8fm94uN72D5txQUQ
11、 英諾，《智能酒店品牌[Ostay]獲千萬美元A輪融資》，https://mp.weixin.qq.com/s/4PVbeU_sWLO0_KVksI0RIg
12、 投資界，想住， https://newseed.pedaily.cn/data/project/72968
13、 企查查，國內首家鄉村閒置農房運營商美麗新鄉村獲土流網投資》
https://news.qichacha.com/postnews_ab3cea658ac5224d4d14ba7807ca1874.html?from=qcc
14、清科研究，萬漉資本投資夜魚快宿，
https://invest.pedata.cn/237225023.html
15、 36氪，《「共享閒居」獲150萬元天使輪融資》[OL] https://baijiahao.baidu.com/s?id=1651448666617761895&wfr=spider&for=pc
16、界面新聞，《斯維登全資收購城宿、有家美宿，愛彼迎成股東，58戰略投資，行業再現"獨角獸"？》[OL]http://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2019-12-03/doc-iihnzhfz3404243.shtml17、投資界，《周末酒店完成B輪融資》
https://newseed.pedaily.cn/data/invest/46837
18、36氪，《想成為年輕人旅宿入口，「ttg」獲魔量資本千萬元A輪融資》https://baijiahao.baidu.com/s?id=1653304026018957773&wfr=spider&for=pc
19、前瞻產業研究院，《中國民宿行業市場前景預測與投資戰略規劃分析報告》，https://www.sohu.com/a/143954213_114835
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