來源：中國基金報
中國基金報記者章子林
在第一個三年封閉期結束之後，11月16日，東方紅睿璽三年定開混合基金（下稱「東方紅睿璽」）迎來首度開放。
基金君從渠道獲悉，截止11月16日上午11點，該基金銷量已經超60億元，截止下午兩點半，銷量突破120億元，百億基金由此再增一隻。
有業內人士指出，該基金的火熱申購主要是封閉期內亮眼的業績、三年定開的模式以及出色的投資能力的綜合加成。
申購火爆之下，11月16日傍晚，東方紅資產管理也發布《暫停大額申購、申購及轉換轉入業務的公告》，自11 月 17 日（含）起該基金各類份額分別暫停接受單個基金帳戶 1 萬元以上（不含 1 萬元）的大額申購（A 類份額含轉換轉入）業務申請。
一日吸金超百億元
今日起限大額申購
成立於2017年的東方紅睿璽是當年東方紅資產管理眾多「爆款」中的一隻，如今第一個三年封閉期滿，再次迎來投資者的火熱申購。
基金君從渠道獲悉，截止11月16日上午11點，該基金銷量已經超60億元。認購數據不斷刷新，截止下午兩點半，該基金銷量已經突破120億元。百億基金由此再增一隻。
投資者入場積極之下，基金管理人也積極引導預期。11月16日傍晚，東方紅資產管理也發布公告，自 11 月 17 日（含）起該基金各類份額分別暫停接受單個基金帳戶 1 萬元以上（不含 1 萬元）的大額申購（A 類份額含轉換轉入）業務申請。
有分析人士指出，根據產品公告，對該基金在開放期內設定單戶申購上限，主要是管理人出於投資者利益的考慮，合理引導投資者預期，適度控制基金規模，有利於基金經理的建倉及管理，保障基金成立後平穩運行，有助於為投資者追求長期穩健收益。
三大因素綜合加持
有業內人士指出，火熱申購的背後則主要得益於封閉期內亮眼的業績、三年定開的模式以及出色的投資能力。
據了解，東方紅睿璽於2017年11月8日發行，並設置了20億元的規模上限和單戶認購5萬元的限額，僅發行一天就湧入178億元的認購資金，基於為投資者負責、保障基金平穩運作的考慮，東方紅資產管理採取了比例配售，配售比例只有11.22%。
從2017年11月15日成立至2020年11月13日，上證指數下跌3.48%，滬深300指數上漲18.48%，東方紅睿璽從1元淨值起步，累計淨值達到1.7282元。（來源基金管理人官網，經過託管行覆核。）
東方紅睿璽的基金經理為王延飛，是由東方紅資產管理內部培養起來的「中生代」代表之一。Wind數據顯示，自2015年擔任基金經理以來，截止11月13日，王延飛任職期總回報達133.78%，年化回報為16.89%。其管理時間最長的為東方紅產業升級基金，任職期回報達到118.68%。
另一方面，東方紅睿璽也向市場充分展示出三年定開模式的優勢。自2017年11月15日該基金成立後不久，市場隨即開始降溫，2018年受到中美貿易戰、金融去槓桿等因素影響，A股市場單邊下跌，上證綜指全年跌幅達24.59%。這期間，基金投資者的心理普遍遭受到煎熬，許多投資者難以克服內心的恐慌。
由於該基金採用的是三年封閉運作模式，有效地幫助投資者克服了恐慌情況，克制了頻繁申贖的操作衝動，避免了在市場劇烈波動下的追漲殺跌。正是這種封閉模式，使得資者最終成功穿越市場牛熊周期，完整地獲得了基金產品的收益。
不僅如此，三年定開模式對於基金平穩運作也起到了良好的保障。
有業內人士指出，由於封閉期內基金份額保持穩定，基金經理可以充分利用基金資產，從容地實施自己的投資策略，並保持投資策略的穩定性，更好地把握優質股票的中長期投資機遇。尤其是在市場恐慌時，封閉期基金總份額穩定，基金經理面臨的流動性管理壓力較小，就不會出現被迫低價賣出好股票的情況，有利於控制基金淨值波動。
不過，需要指出的是，投資者針對定期開放基金的業績評價，還需要有客觀理性標準。
事實上，在資產管理行業中，東方紅資產管理是較早推出封閉期產品的管理人。早在2011年就發行了有兩年半封閉期的集合產品，獲得公募基金牌照後，2014年9月推出了首隻封閉三年轉LOF的基金產品——東方紅睿豐混合基金，之後又延伸至三年定開、五年定開、三年持有期等不同類型，形成了東方紅特色的封閉期基金產品系列。
「止錯不止損」
成長和價值並非對立
從東方紅睿璽2020年中報披露的全部持倉股票不難看出，王延飛的持倉行業覆蓋非常全面，涵蓋網際網路、傳媒、食品飲料、電子、家電、地產、醫藥生物、化工、汽車、機械設備、交通運輸等眾多行業。
而多年的研究和投資管理經驗，王延飛已經形成了一套得心應手的投資框架和邏輯——自下而上地尋找「幸運的行業」+「能幹的管理層」+「合理的估值」三者兼具的標的，全市場範圍內尋找投資機會，通過做「選擇題」的方式篩選，多維度比較分析行業與行業、公司與公司之間的差異。
在近期的路演中，王延飛也分享了自己的投資理念和心得。在其看來，買股票「止錯不止損」。「我們買一隻股票會對它有期待，也會對它有假設，比如說假設行業是怎麼演變的，公司是怎麼推進的，它的財務指標可能會呈現出怎樣的狀態。股價到最後是這些指標的一種反映，股價當然也有很多其他的一些因素去決定，包括供給和需求、整個資本市場的情況、外部利率的影響，但是我們更看重企業的內在價值」。
他表示，我們所重視的是，每一年過去後，企業的內生價值是不是在增加。我們相信，如果它的價值量一直在增加的話，即便受到很多擾動因素使得價格在短期內不能體現，但根據我們過往實踐情況來看，三年時間內會有比較高的概率呈現出來。格雷厄姆說，短期是投票器，長期是稱重機。三年的時間內，價格和價值總歸有一個時間點會達到統一的狀態。
他還提到價值和成長的關係。他認為，成長和價值不是對立的關係。如果從企業增值的視角去看，其實很多過去投資的一些標的都是成長股，它如果不是增值，單從價格被低估的狀態回歸到正常值的話，其實能夠帶來的收益是有限的；而通過成長帶來的增值，只要賽道足夠長，坡道足夠長，給我們帶來的收益疊加複利的作用，未來空間是更大的。
「所以我們過去雖然是做價值投資，但是背後的標的都是成長屬性的」，他表示，我過去可能在計算機行業裡看的時間更長一點，我們會發現對比十年前和現在的計算機的上市公司，包括一些傳統的行業，像家電行業，如果觀察增長率數據，會發現整個市場是一個高成長的行業，最終其實並沒有呈現出高成長的數據。所以在這個方面我認為市場的標籤有時候可能會有一些失誤的地方，歸根結底我們還是自下而上地看待一個標的。我們是很看重成長性的，要通過企業的不斷增值來給我們實現回報。
權益基金年內迎來「高光時刻」
百億基金增至39隻
2020年堪稱公募基金的「豐收」之年。今年以來，權益基金也迎來「高光時刻」。Wind數據統計顯示，截至11月16日，今年已經成立了1232隻新基金，首發規模已經達2.68萬億，創造了新基金新發市場的歷史。
其中，權益類基金髮行佔比巨大，今年以來，權益類基金累計發行767隻，在新基金髮行中佔比達60.3%，換句話說，今年超6成的新發基金均為權益類基金。
值得注意的是，隨著東方紅睿璽規模突破百億，百億基金數量也增至39隻。就11月16日一日，就有兩隻新晉百億基金，除了東方紅睿璽外，11月16日首發的匯添富數字生活六個月持有也至少賣了180億。
編輯：艦長