來源：證券日報
公司股價再創新高，報收於1244.5元/股；市值15633億，穩居滬深兩市第一
夏芳
4月21日，白酒「一哥」貴州茅臺交出了2019年成績單。在報告期內，公司營收和淨利潤均實現了同比增長，大單品茅臺酒依然是「天下無敵」，系列酒亦表現不俗，茅臺王子酒完成銷售收入37.8億元，繼續保持公司產品第二大單品地位。
貴州茅臺擬每10股派發現金紅利170.25元，現金分紅的數額（含稅）為213.87億元，分紅金額佔合併報表中歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤的比率為51.9%。
營收淨利雙增
茅臺酒單品銷售額達758億元
根據貴州茅臺發布的2019年年報數據顯示，在報告期內，公司實現營業收入854.29億元，同比增長16.01%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為412.06億元，同比增長17.05%；扣除非經常性損益的淨利潤為414.06億元，同比增長16.36%。
具體來看，在報告期內，公司實現茅臺酒銷售收入758.02億元，同比增長15.75%；茅臺酒的毛利率為96.78%，與上年相比增加0.04個百分點。可以說，一瓶飛天茅臺酒打遍天下無敵手，茅臺酒單品銷售額、盈利能力持續穩居國內酒業、全球酒業第一。
系列酒方面，在報告期內，茅臺系列酒實現銷售額為95.42億元，同比增長18.14%；毛利率為72.2%，同比增加了1.15個百分點。其中，茅臺王子酒去年完成銷售收入37.80億元，繼續保持公司產品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。
分季度來看，2019年第一季度茅臺實現營收216.44億元，第二季度營收為178.43億元，第三季度營收214.46億元，第四季度營收244.94億元。
從區域來看，國內市場依然是茅臺的主戰場。在報告期內，國內市場實現營收824.24億元，佔比96.58%；國外收入29.2億元，佔比為3.42%。
另外，從銷售渠道來看，報告期內，茅臺一共銷售了6.46萬噸酒，茅臺直銷銷售量為2651.84噸，上期為2371.68噸，批發代理銷售量為6.2噸。2019年比2018年多銷售了280.16噸酒，但銷售額增加了28.72億元。從金額來看，茅臺直銷帶給企業的利潤率相當的可觀。以969元/瓶的出廠價計算，茅臺直銷無疑增厚公司業績。
另外，被投資者所看重的預收款這一財務指標，在2019年，貴州茅臺的預收款金額為137.4億元，與2018年年末金額為135.76億元相比微增1.64億元。與2016年的175.41億元相比，貴州茅臺2019年預收款金額減少了約38億元。這或許與茅臺對經銷商打款政策變化有直接關係。
去年654家經銷商退出茅臺「朋友圈」
雖然茅臺交出了一份不錯的成績單，但是過去的2019年茅臺內部卻經歷了不小的「動蕩」，多位高管的更迭，讓外界對茅臺著實捏了一把汗。
從茅臺年報披露的董監高變動來看，一共有7位人員離任，而茅臺平穩的渡過了難關。
另外，對於一線白酒企業來說，經銷商隊伍的穩定對於酒企而言十分的重要，但是，2019年，茅臺有654家經銷商退出了茅臺的「朋友圈」。
根據茅臺2019年年報顯示，截至2019年末，茅臺國內經銷商數量為2377家，報告期內增加了30家，減少了640家。國外數量為105家，報告期內增加了4家，減少了14家。
對於經銷商數量的變化，茅臺在年報中表示，增加的經銷商主要是醬香系列酒的經銷商。為進一步優化營銷網絡布局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰，報告期內減少醬香系列酒經銷商503家。
相比2017年和2018年3000多家經銷商相比，當下茅臺經銷商數量又回到了2016年水平（國內有2337家，國外有85家）。
據了解，2019年，茅臺對經銷商隊伍實施了「鐵腕治理」手段，被貴州茅臺取消資格的經銷商，除了因經營中存在違規現象而被清退之外，還有茅臺內部人員或親屬涉足的部分，以及得到茅臺內部違規批准獲得經銷商資格的部分甚至是股東存在於貴州省仁懷市公務員體系中的部分等。
不過，茅臺在清理經銷商隊伍的同時，還加大了商超的銷售渠道的拓展，2019年，包括物美在內的6家超市進入茅臺酒經銷商的隊伍。同時，公司加大了直營的力度。
茅臺在年報中表示，2019年，公司成功應對一系列大事、要事、難事，穩步推進專項整治、營銷改革和「國酒」商標迭代升級等重點工作，圓滿完成了年度工作計劃，保持了持續、穩定、健康的發展勢頭，實現了「股票上千元、市值過萬億」的歷史性突破。
上市19年分紅總額為茅臺酒去年營收額
據《證券日報》數據統計顯示，貴州茅臺自2001年上市至今，一直保持對股東的回報，進行現金分紅。
統計顯示，貴州茅臺上市19年累計分紅金額達到757.32億元，而去年茅臺酒的銷售額為758億元。這兩個數據的吻合，可以說，過去的19年，分掉了大單品茅臺酒去年一年的營收額。另外，757.32億元的分紅總額是茅臺上市募集資金總額的37.9倍，作為茅臺股東，確實享受到了茅臺發展的紅利。
從歷年的分紅總額和佔比來看，自2015年至今，茅臺分紅總額佔上市公司普通股股東的淨利潤的比率超過50%，2019年該比例達到51.9%，貴州茅臺擬現金分紅的數額（含稅）為213.87億元。
上市公司分紅是股東收益的一種方式，是公司對股東的投資回報。投資茅臺不僅每年獲得分紅紅利，在資本市場上，茅臺股價的上漲，也讓投資者賺得盆滿缽滿。
作為兩市第一高價股，貴州茅臺公司股價2019年年初為601.07元/股，年內最高到了1241.61元/股，翻倍的漲幅行情，收益十分的可觀。
茅臺在年報中表白，公司堅持「股東是茅臺永遠的家人」，致力於做一個有良心、負責任的企業。公司真實、規範地披露信息，與投資者積極互動，持續穩定回報投資者，切實維護投資者權益。
茅臺開啟高衛東時間表
10%銷售增長目標不變
值得一提的是，2020年年初，貴州茅臺完成了換帥工作，高衛東從李保芳手中接過市值過萬億，規模超千億的茅臺。站在新時代起點上，茅臺也開了「新高」時代。
據了解，茅臺給2020年定位為基礎建設年。同時，茅臺的經營目標定在增長10%左右。在今年，茅臺要完成基本建設投資53.71億元。同時，安全生產實現「雙百雙零三低」，環境保護符合國家規定要求。
事實上，作為一家千億規模的白酒航母，茅臺未來追求的是穩健發展，站在高質量發展的時代節點上，主動減速，做好基礎建設，對茅臺來說，比一味的追求高增長確實是明智之舉。畢竟，白酒行業正走在去產能、機構性調整的深化階段，加上全球經濟增速放緩，又遇到疫情影響，能保持增長並不是所有企業能做到的。
在白酒專家晉育鋒看來，茅臺2019年業績表現都在正常範圍內。對於新帥高衛東而言，後千億時代的茅臺如何帶領茅臺持續、穩定、協調發展，以及文化茅臺建設，和國際市場開拓等方面，將成為外界關注的焦點。
晉育鋒表示，今年酒行業因疫情影響預計負增長15-20%，對茅臺等影響不大，但是對省級龍頭以下品牌影響較大，它們將陷入泥潭困境，進退兩難。另外，省級龍頭以下酒企資產價格大幅下調，經銷商隊伍洗牌。而新興品牌和部分酒企的創新行動將可能成為看點。
事實上，此次暴發的疫情對整個白酒行業造成巨大的影響，但在分析師看來，疫情對茅臺的影響非常有限，「茅臺強品牌力及賣方市場地位並未發生改變，看點仍在直銷體系優化建立及產品結構提升，結合產能釋放，未來5年理性增長預期應在複合15%左右較為合理，後千億時代行穩致遠可期。」華創證券分析師在研究報告中表示，茅臺始終掌握放量和定價的主動權未變，全年定調基礎建設年，釋放夯實基礎積極改革信號，中長期穩健成長路徑依舊清晰。
貴州茅臺交出了穩健增長的2019年年報，公司在風險提示方面也提到了經濟增幅放緩壓力和疫情帶來的白酒消費需求短期下滑壓力。但是，從目前表現來看，茅臺酒依然十分的緊俏。53度飛天茅臺酒批發價格依然在2100元以上，市場供需緊張的局面並未改變。
受益於財報利好，茅臺股價公司股價在4月22日表現活躍，公司股價報收於1244.5元/股，創出歷史新高，當日漲幅為3.71%。公司市值15633億元，穩居滬深兩市第一。
（編輯 李波）