國泰金泰靈活配置混合A基金最新淨值跌幅達2.39%

2020-12-11 金融界

來源：金融界基金

作者：機器君

金融界基金11月02日訊 國泰金泰靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：國泰金泰靈活配置混合A，代碼519020）10月30日淨值下跌2.39%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為2.0243元，累計淨值為1.9216元。

國泰金泰靈活配置混合A基金成立以來收益116.09%，今年以來收益51.47%，近一月收益-0.38%，近一年收益59.90%，近三年收益87.49%。

國泰金泰靈活配置混合A基金成立以來分紅2次，累計分紅金額0.10億元。目前該基金開放申購。

基金經理為李海，自2017年01月24日管理該基金，任職期內收益82.75%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有尚品宅配（持倉比例8.90%）、順豐控股（持倉比例8.23%）、先達股份（持倉比例8.03%）、中旗股份（持倉比例7.94%）、傳音控股（持倉比例7.71%）、聯化科技（持倉比例6.93%）、嘉友國際（持倉比例6.85%）、裕同科技（持倉比例6.55%）、領益智造（持倉比例6.15%）、仙鶴股份（持倉比例5.63%）。

報告期內基金投資策略和運作分析

聚焦「價值成長」是本基金的核心投資策略。

「低估值」是前提。我們會結合宏觀、行業和公司的分析，預測標的公司5年後的盈利和估值中樞，從而估算投資機會的潛在年複合收益率。如果預期潛在年複合收益率大於15%，則我們認為標的公司當前的市值是低估的。「低估值」往往會來自周期或危機，如果階段性的困境導致「好公司」出現低估，我們會勇於建倉。

「好公司」是核心。是否具備「可持續競爭優勢」是對「好公司」定性的評判標準；能否實現「高質量成長」和「持續成長」則是對「好公司」定量的評判標準。

「行業分散，個股集中」是我們組合的風控原則。行業充分分散，從而控制組合的波動；個股相對集中，從而保證研究的深度。

報告期內我們堅持了我們的投資策略，並且維持了較高的倉位。結構上，我們從兩個方向完善了我們的投資組合：第一，類似估值的前提下，尋找更優秀的公司；或者在同等優秀的前提下，尋找估值更低的公司；第二，如果性價比接近，對組合進行進一步的行業分散。

通過自下而上的研究我們找到了一些風險收益比更高的標的，從而對原有標的進行了一些替換。

報告期內基金的業績表現

國泰金泰A在2020年第三季度的淨值增長率為24.10%，同期業績比較基準收益率為4.89%。

國泰金泰C在2020年第三季度的淨值增長率為24.07%，同期業績比較基準收益率為4.89%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

正如黨的十九大報告所述：「我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。」

因此中長期而言，影響未來投資的核心變量將是中國經濟增速中樞的下降。在經濟增速下降的環境中，行業競爭將會更加激烈，優勝劣汰將是投資標的選擇的主旋律。

我們判斷未來資本市場的發展也將從更看重博弈，向更看重服務實體經濟，助力實體經濟實現更高效率的優勝劣汰轉變。

我們對中國經濟充滿信心，我們判斷股票市場中長期的趨勢仍然是震蕩向上，但市場仍然會是以結構性機會為主。由於結構性機會主要是優勝劣汰帶來的，因此我們認為大部分行業都有機會，但各行業都只有少數真正具有可持續競爭優勢的企業有機會。所以，基於策略的自上而下的行業選擇的超額收益可能下降，而基於自下而上優選企業的投資方法可能會更有優勢。

以「高質量發展」為核心，我們將持續聚焦各行各業的好公司，深入挖掘企業的可持續競爭優勢，著力構建一個低估值，行業充分分散，個股相對集中的投資組合。

結構上，我們主要從如下角度去挖掘投資標的：（1）消費升級：在品牌和產品（服務）創新上具有可持續競爭優勢，能夠引領行業發展方向，滿足甚至創造消費升級需求的細分行業龍頭；（2）產業升級：在成本管控和技術創新上具有可持續競爭優勢，公司治理結構良好，能夠代表中國企業走向世界的製造業行業龍頭；（3）商業模式創新。

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