「最近，我有一個朋友給我寄了一件中國製造的藍色西裝外套，在中國網際網路上購買，售價42美元，我已經收到了。
它可能不是一件完美的西裝外套，但對於42美元的西裝外套來說很了不起了。 我朋友一下子就給了工廠下了100000單，並已經通過網際網路預售。」
「我投資了一些美國公司，它們在中國做生意，包括可口可樂。但是，我也通過李錄管理的基金對中國進行了非常大的投資。
李錄成立了一家小型私募股權公司來投資中國，我們是他的堅實後盾。他的投資記錄非常成功，我非常關注。
當然，我在中國的頭部公司這裡也有非常成功的經驗，這也可能會持續下去。中國的故事就很奇葩，沒有一個其他大國成功了這麼長的時間。」
「科學技術既是機會，也是殺手。我第一個投資經歷差點弄死我。很長一段時間內，我都避免在前沿技術領域內進行風投。」
「例如伯克希爾的鐵路業務。幾乎沒有比鐵路更古老的業務了，現在還有誰再去修建一條新的鐵路幹線？但，這對我們來說是一項非常好的資產。重大變化可能會帶來傷害。我們取得成功不是通過徵服變革，而是通過避免變革。
在鐵路業務中運用新技術是很聰明的。想像一下人們能在現有的鐵路上坐上雙層火車，所有的火車變高，隧道的高度也在提高等等。 突然之間，我們就能以很少的成本獲得了兩倍的增量。」
「選擇職業生涯非常重要。如果你進入了對你來說特別困難的行業，你可能不會做得好。如果做你喜歡並擅長的工作，你將會有很大優勢。」
「每個人都在使用技術，但是站在一個無法被技術趕走的位置也很重要。」
「如果您想避免很多愚蠢的錯誤，那就是要知道自己對什麼有信心、對什麼沒有信心，要知道自己的能力。這很難做到，因為人的思維會自然而然地認為，自己比真實的情況更聰明。」
「這些變化一直對某些投資者不利，就在線購物的變化而言尤其糟糕。不過在上一個季度，Costco的線上銷售額比去年同期增長了86％。這是個重大發展，這對其他零售商有好處嗎？
不，對Costco超市有好處，但對其他人卻不利。
Costco低廉的價格和高效率對於其他零售店來說具有極大的破壞力。現在大家都在做這些網際網路的工作。如果我要開零售行業從事，我最不願意做的是與Costco競爭。」
以上是查理·芒格在12月14日的加州理工訪談中闡述的觀點，保持一貫的芒格風格，金句頻出，風格犀利，智慧無窮。 聰明投資者精心翻譯了訪談全文：
選擇職業生涯非常重要
主持人：作為一名投資者，查理，現在您已經取得了驚人的成功。我們可以從您離開軍隊的那段時間開始回顧。戰爭結束時，你決定不返回密西根州的學數學，也不去其他地方上大學。相反，你去了法學院。在職業生涯選擇方面，你有什麼建議？
芒格：選擇職業生涯非常重要。
如果你進入了對你來說特別困難的行業，你可能不會做得好。如果做你喜歡並擅長的工作，你將會有很大優勢。
我之所以學習法律，是因為我不想當外科醫生。
我雖然對法律執業有不滿意的地方，但是我要養孩子，家裡卻沒有錢。
因此，我不得不為了孩子而打拼，有點困難。 在法律界，我的眼界具有局限性，收入也少得可憐，但我一直在大膽而明智地進行投資。
在最初的13年裡，我積累了很多的流動投資，這些投資是在我過去的律師生涯中進行的， 我在業餘時間用這些小小的錢做到了這一點。其中部分原因是沃倫·巴菲特的成功。
我發現我應該開始為自己、而不是為別人工作，如果做全職會怎麼樣呢？
全民參與投資不是一件好事
主持人：在過去的幾個世紀中，技術變革推動了美國經濟的許多增長。但是從您的角度來看，作為一名投資者，在過去75年中看到的最戲劇性的變化是？
芒格：我經歷了巨大的經濟的擴張和繁榮。 這非常有趣。 政府試圖做些事情來減輕波動、使經濟增長得更快。
當然，這也產生了一定的通脹、持續的時間足以和我的年紀差不多長了。
而且在投資領域正在發生的事情是，有很多人參與其中。人們在瘋狂的投資活動中賺了很多錢。
坦白說，當我年輕的時候，沒什麼聰明人。現在，幾乎每個人都很聰明，人們都被金錢的誘惑吸引進入了投資界。
這是一個巨大的、非常重要的發展。但我本人根本不歡迎它。我不希望整個世界都試圖通過這種方式致富。但這就是發生的事情。
而且，人們也開始瘋狂地猜測市場。這很有趣，但並非都很好。
前沿科技既是機會也是殺手
主持人：如何應對商業變革？
芒格：美國最出色的投資公司大概是紅杉資本（Sequoia Capital）。這家創投基金用極高的熱情去支持最前沿的科技發展。他們賺的錢比任何人都多，他們的投資記錄比任何人都好——他們所做的一切都完美到令人驚嘆。」(註：稱讚紅杉資本曾經在早期投資了蘋果、谷歌，以及最新上市的Airbnb。)
主持人：您進行投資，便會將錢交到企業家手中。誰會真正生產出某種東西？價值投資和金融業內的純套利手段是不是有什麼共同的特性呢？
芒格：我並沒有在前沿科技上大賺一筆。 我前期投資了一家在帕薩迪納的公司，好在我沒有失去我所有的錢。
科學技術既是機會，也是殺手。我第一個投資經歷差點弄死我。很長一段時間內，我都避免在前沿技術領域內進行風投。
主持人：在您處理的公司中，其中一些公司還是某段時間的市場領導者。 正如您剛才所建議的那樣，由於技術的變化或偏好的變化，大家會吞噬那些市場份額比以前少的公司。那麼，從長遠來看人們對此有何看法？
芒格：長遠來看，美國公司的運作可以類比生物學。
所有個體、物種都會死亡，這只是時間問題。經濟發展也是一樣。
新事物會不斷出現，同時一些事物開始死亡。這就是長期投資環境使它變得非常有趣的原因。
看看現在有哪些「死掉」的事物：所有百貨公司、所有報紙。
真的就和生物學一樣的，企業也只有很小的力量、很少的時間。
謹慎看待重大變革
主持人：那麼，一個人如何應對變化呢？ 我一直問我的學生這個問題。
芒格：有些人試圖抓住變革的前沿。 因此，有人在嘗試新機會，而不是等著被摧毀，比如谷歌和蘋果等等。
而像我這樣的人，從某種程度上來說我們會逃避做類似像加入像蘋果這樣的事情。我們認為的重大變化可能會帶來傷害。
例如伯克希爾的鐵路業務。幾乎沒有比鐵路更古老的業務了，現在還有誰再去修建一條新的鐵路幹線？但，這對我們來說是一項非常好的資產。重大變化可能會帶來傷害。
我們取得成功不是通過徵服變革，而是通過避免變革。
在鐵路業務中運用新技術是很聰明的。
想像一下人們能在現有的鐵路上坐上雙層火車，所有的火車變高，隧道的高度也在提高等等。 突然之間，我們就能以很少的成本獲得了兩倍的增量。
每個人都在使用技術，但是站在一個無法被技術趕走的位置也很重要。除了鐵路，您還要如何把貨物從洛杉磯港口運送到其他地方？
主持人：所以說我們要尋找經濟中的創新，而不是尋找新的經濟。 這是人們可以思考的另一種方式嗎？
芒格：有不同的方式可以通向成功的投資。
所有成功的投資，都是在嘗試涉足價值超出支付的事物。有很多不同的方法可以找到價值不菲的產品。
了解自己的能力，避免偏見
主持人：您還反覆談論了人們的心理偏見。 如您所說，您不想成為最聰明的人，但也想避免做愚蠢的事情。 所以一個人在決策時如何防範精心理偏見？
芒格：我一生都在努力避免自己的心理偏見。
我會犯錯，但我會嘗試使其保持在一個簡單和基礎的水平。
我很喜歡「安全邊際」事物概念，我想避免變得愚蠢。
主持人：所以說想要避免偏見的重要因素之一，就是人們必須接受自己有能力的限制？
芒格：我要說的最重要的是，如果您想避免很多愚蠢的錯誤，那就是要知道自己對什麼有信心、對什麼沒有信心，要知道自己的能力。
這很難做到，因為人的思維會自然而然地認為，自己比真實的情況更聰明。
怎麼走好未來的路
主持人：金融這個行業經歷了幾次動蕩和徹底的改變。回到你出生的時候，美國有30,000家銀行，它們都不是非常大。 現在，排名前20位的銀行幾乎囊括了所有。但是創新和金融的範圍非常廣泛。金融學中存在一場辯論，即創新有多少對市場有幫助，而有多少卻造成了不穩定。您怎麼看？
芒格：我對此有很明確的看法。 我認為，美國銀行做的早期創新能夠幫助經濟、幫助所有人。
但是現在銀行想賺大錢成為投機者。 我認為這些發展不會再有更大空間了。
我還是更喜歡謹慎地避免損失的銀行業務。
從現在開始的一年
最糟糕的情況將會徹底地被拋在後面
主持人：我還有一個問題，我想很多人都想過，新冠疫情對美國社會經濟造成了極大的破壞。您如何看待這個困難重重的時期？未來12個月內經濟是否將會崛起？我們已經看到開始發生的變化中，多少將是持久的？
芒格：我對此的看法並不比其他任何人都要好。
但是，我認為從現在開始的一年，最糟糕的情況將會徹底地被拋在後面。
我見證了小兒麻痺症被疫苗完全殺死。 我認為疫苗將會迅速傳播到世界各地。 所以我認為這一系列可怕的事情很可能在明年有轉機。
主持人：您怎麼看零售業的轉型？百貨商店不見了，但零售業的似乎有了大規模變革。 我們會回到過去的舊模式，還是轉向在線零售？
芒格：線下零售已經存在了數千年，不會輕易消失。
當然，由於網際網路的普及，這是一個很難賺錢的地方。
最近，我有一個朋友給我寄了一件中國製造的藍色西裝外套，在中國網際網路上購買，售價42美元，我已經收到了。
它可能不是一件完美西裝外套，但對於42美元的西裝外套來說很了不起了。 我朋友一下子就給了工廠下了100,000單，並已經通過網際網路預售。
因此，這是以最極端的一種殺死所有競爭對手的方式。 我認為這些線上銷售將繼續存在，我們將變得越來越有效率。
主持人：所以這實際上可能對消費者有利，但對某些投資者而言則更為困難，特別是貿易行業？
芒格：這些變化一直對某些投資者不利，就在線購物的變化而言尤其糟糕。
不過在上一個季度，Costco的線上銷售額比去年同期增長了86％。這是個重大發展，這對其他零售商有好處嗎？
不，對Costco超市有好處，但對其他人卻不利。
Costco低廉的價格和高效率對於其他零售店來說具有極大的破壞力。現在大家都在做這些網際網路的工作。如果我要開零售行業從事，我最不願意做的是與Costco競爭。
我們希望發現新道路
而不是變成當下潮流的受害者
主持人：您還認為，美國勞動力的重組將是一種更短暫的現象，一旦我們接種了疫苗，工作機會就回來了，否則我們只可能會像2001年一樣緩慢的就業回升？
芒格：我沒有像其他人那樣通過預測宏觀經濟變化而發大財。
但是我們買了很有前途的東西。有時候我們受到經濟的不利影響，有時受到有利影響。無論哪種方式，我們都保持前進，這是一個系統。
我們希望發現新道路，而不是變成當下潮流的受害者，我們也希望，我們對自己認為真正重要的研究有自己的決定。
主持人：接下來是來自觀眾的一些問題。您是否做出過錯誤的業務決策？
芒格：我的確做出過錯誤的商業決策。
但我們成功路上，在困難的事情上犯錯是不可避免的，這是遊戲的本質而已，你永遠不可能有足夠多的勇氣去避免所有錯誤。
主持人：聰明的人對未來的預測是否比其他人更好？
芒格：這是一個非常有趣的問題。很多「聰明人」都自以為自己很聰明，因此做得更糟。
沃倫和我一直很擅長避免那種情況。
我們知道自己的能力如何。當我在加州理工學院學習時，我上了喬·斯圖爾特（Joel Stewart）的熱力學課程。 我從中學到的一件事是，無論我多麼努力，我都永遠無法成為像喬·斯圖爾特（Joe Stewart）那樣的熱力學專家，我甚至從未考慮過嘗試與熱力學專家們競爭。
主持人：氣象學研究如何影響您的思維？
芒格：不多。 其實你做任何事情都能從中學到東西。
在當時，氣象學是一門非常講究經驗主義的科學：我們製作天氣圖、在地圖上畫天氣。
通過一個接一個的地圖，我們可以看到天氣的變化，那就是我們預測天氣的方式。這總比沒有好得多。
而且，我們確實有一些預測結冰的小技巧等等。
基本上，我們只是在做兩件事：讓飛行員不要去某個會因為無法降落而摔死的地方，讓飛行員不要去冰天雪地的地方。
我們回到氣候科學領域，近年氣象學存在很多分歧。
我們每個人正努力在全球氣候的長期演變過程中建立更好的預測模型，但事實證明這非常困難，先進文明可以應付全球氣候，而這也可能發生最壞情況。
建一個海堤來保護美國總統，都用不著花掉這麼多年的人均GDP。
但如果必須這樣做的話，也可以很安全地完成，我不認為氣候問題是人類可能遭受的最嚴重的悲劇。
讓本科教育保持很小規模
並使研究生教育如此出色是非常明智的
主持人：我們的下一個問題：加州理工學院以及其校友將來會如何發展？
芒格：我認為加州理工的狀況一直很好，它的巨大優勢之一就是它不會改變太多。
我認為讓本科教育保持很小規模並使研究生教育如此出色是非常明智的。 換句話說，我認為不做太大改變的想法是相當合理的，也是優勢之一。
原因之一是，過去我們很想專注於具有不同背景和不同學科的人們彼此交談的能力。
因為我們認為，他們能碰撞出關於世界、科學或工程的新思維方式，這是我們試圖優先完成的事情之一。
但是，也存在這樣一種情況：規模性對於投資機會的思考或其他類型的活動至關重要。
你的思考中、有多少是來自各種不同來源的信息？交叉檢查你要做出的決定。
我非常喜歡了解偉大的創意以及幾乎所有學科，我很容易吸收這些知識，然後在判斷中使用這些，這就是我的系統。
而且，我不信任專家，我不相信僅靠不停地諮詢專家來做事。
在投資決策中，我認為自己對於偉大想法和跨學科的適應性非常有幫助。
我認為這也更有趣：我發現學術界也不太擅長跨學科的知識，研究人員正在了解越來越少的知識。沒有辦法，這確實存在困難。
而我們試圖做到這一點，這是我們前進的道路上不可避免的一部分。但是，如果你離開了你自己的專屬領域，這是很危險的。
回報率在下降，離玩火很近了
主持人：我的下一組問題更多注重金融方面。您預計未來十年的股票市場回報率將低於過去十年，為什麼?
芒格：瘋狂的人太多了。
而且管理系統也很愚蠢，以至於我認為它不會奏效。
我認為回報會下降，實際回報會更低。
主持人：有兩個不同的問題。 您如何看待量化寬鬆政策與龐大的財政赤字的組合？ 它們會將我們帶向何方？
芒格：我有一個非常簡單的答案：我們在未知的水域裡，沒有人能像現在這樣賺錢。
之前從來沒有人，可以在這麼長的時間裡如此程度的印鈔，而不造成任何嚴重的後果。我認為我們離玩火很近。一些歐洲政府最近以1％的利率借了100年期的債，這太奇怪了。
主持人：自從二戰結束以來，世界正在飛速發展經濟。您認為如今全球經濟的規則和以前相比是否有所改變？
芒格：當然，它在某種程度上有所改變，因為它們只是來了。
經濟非常富裕。 在我的一生中，它發生了巨大的變化。 先進的文明取得了比以往任何世紀都更快的進步，這令人難以置信。
我見證了這一切，因為我活了很久。
我記得我小時候在奧馬哈吃五道菜的晚餐只要花60美分。現在世界真的改變了，我們積累了很多財富。
主持人：納斯達克指數是否存在泡沫？泡沫會爆炸嗎？我們能知道納斯達克指數何時出現泡沫嗎？
芒格：沒人知道什麼時候泡沫會炸掉。
只因為你是納斯達克，肯定不足以成為你再上演一波之前如虹漲勢的理由。這根本就是無法讓人相信的，是從未出現過的事情。
另一件事真的很了不起。在過去的30年中，中國實現了實際的經濟增長，成為世界歷史上從未有過的大國。
這是誰做的？
這些中國人真的很了不起。你學習金融，就要考慮很多奇怪的事情。
我在中國有非常大的投資
主持人：您如何評價在中國的投資呢？基於當前的政治緊張局勢，您是否通過在中國開展業務的美國公司的所有權投資中國？
芒格：我投資了一些美國公司，它們在中國做生意，包括可口可樂。但是，我也通過李錄的管理基金對中國進行了非常大的投資。
李錄成立了一家小型私募股權公司來投資中國，我們是他的堅實後盾。
他的投資記錄非常成功，我非常關注。當然，我在中國的頭部公司這裡也有非常成功的經驗，這也可能會持續下去。
中國的故事就很奇葩，沒有一個其他大國成功了這麼長的時間。
主持人：這或許是某種政治因素嗎？
芒格：對，這其實是非常有趣的觀察。誰能想到一群共產黨人會領導出世界上見過最好的經濟記錄？
主持人：最後一個問題，接下來的30到40年中，您對什麼最好奇？
芒格：我長期以來一直是投資者，我對古怪的現狀很有興趣，這些怪異的經濟狀況與印鈔一樣瘋狂，當然最後也很有趣。
我對世界已經發展得很遠了這一事實感興趣。而且，我也對讓像中國一樣的發展中國家迅速發展有興趣。
相比之下，儘管印度人民獲得了更多的言論，但其經濟表現卻差很多。
我認為現代世界的經濟發展非常有趣。這是一個非常有趣的主題。我明白為什麼這麼多經濟學家喜歡它，因為它是如此令人困惑和有趣，並且成就如此之大。
而且我認為許多技術都是以同樣有趣的方式在發展。誰能想到整個世界都會在Zoom上進行溝通合作呢？
我們一年半以前都沒有想到要這樣做，現在發生的一切真是太神奇了。誰會猜到呢？這非常有趣。