上周末，
西班牙加泰隆尼亞令全球金融市場再度繃緊了神經……
27日加泰隆尼亞地區政府宣布脫離西班牙獨立，成立共和國，此舉迅速招致西班牙政府的強硬反擊。
在加泰隆尼亞地區宣布「獨立」一小時後，西班牙參議院迅速以214-47票，授權首相拉霍伊解散加泰隆尼亞自治區政府。
拉霍伊在之後舉行的內閣會議上，稱加泰隆尼亞地方議會就獨立問題的投票是犯罪行為，
並宣布了以下具體做法：
1、開除加泰隆尼亞政府主席及其所有閣員，解散當地議會，並可能會以「叛亂罪」逮捕煽動分裂的相關政客（罪名一旦成立將面臨最高25年的刑期）；
2、接管當地政府職能部門、警察力量、以及官辦媒體，並關閉加泰隆尼亞駐馬德裡和歐盟的代表處；
3、於12月21日重新召開加泰隆尼亞地區選舉。
一時間，整個金融市場突然意識到，一場「風暴」再度來臨。這在歐洲股市得到最全面的體現，當27日整個歐洲股市全線上漲之際，唯獨西班牙股市出現較大幅度下跌——西班牙IBEX指數下跌1.5%，為表現最差主要股指，IBEX銀行股指數急挫2.4%。
這背後，是金融市場開始擔心，隨著西班牙政府採取強硬立場，整個加泰隆尼亞地區是否會陷入動蕩，由此引發西班牙國家經濟出現衰退跡象，進而波及整個歐洲其他國家與歐洲金融市場穩定。
尤其是歐元匯率受此衝擊，一度跌至1.16下方，至1.15782，刷新7月20日以來的最低位，令此前的歐元牛市行情似乎嘎然而止。
那麼，此次西班牙加泰隆尼亞地區「獨立」風波究竟會對全球金融市場造成多大衝擊，歐元是否徹底告別牛市行情，本期海銀視角將做全面解讀。
加泰隆尼亞獨立風波難以撼動，歐洲經濟好轉復甦大格局
在回答這個問題前，不妨先看一下國際投行對此次加泰隆尼亞「獨立」風波的解讀。
摩根史坦利認為，從目前的局勢來看，加泰隆尼亞能夠順利提前進行地方選舉是大概率事件。如果選出的新議會和西班牙中央政府進行妥協，市場的不確定性將會極大削弱。不過，由於加泰隆尼亞地區的經濟總量佔到西班牙全國的大約20%，雙方如果繼續僵持下去，將會對西班牙的經濟增長產生不利影響。
受加泰隆尼亞局勢的影響，摩根史坦利已將明年西班牙的GDP增速預期將下調至2.5%。
值得注意的是，此前西班牙政府也將明年GDP增速預期從2.6%，下調至2.3%。
通過摩根史坦利的解讀，我們不難看出它的觀點背後，還有三大「言外之意」：
1、加泰隆尼亞「獨立」風波更多對西班牙本國經濟增長構成較大的衝擊，目前還很難認為這次事件會對整個歐洲經濟復甦帶來較大衝擊；因此可以預見的是，整個歐洲經濟復甦態勢暫時不會受到改變，除非加泰隆尼亞地區「獨立」風波被歐洲其他國家某些地區效仿，引發更多的「獨立」風波。
2、加泰隆尼亞「獨立」風波的未來發展，將很大可能是在西班牙政府引導下，該地區選舉出反對獨立的地方政府，這次事件所帶來的政治、金融不確定性將因此得到較大幅度平息。
3、最壞的情況是，加泰隆尼亞地區與西班牙政府「硬碰硬」，由此對西班牙這兩年經濟增長速度將構成較大的影響。
這也是海銀視角想表達的觀點——加泰隆尼亞地區對西班牙經濟有衝擊，但難以撼動歐洲經濟整體良好復甦的格局。
此外，海銀還想補充一點，就目前國際輿論而言，全球主要國家均支持西班牙政府維護領土完整的舉措，因此加泰隆尼亞「獨立」風波在全球主要經濟體得到有力的支持，這意味著這場「獨立」風波挺難掀起驚濤駭浪。
若站在金融市場角度而言，這場獨立風波也未必會逆轉歐元此前的牛市行情。
為何這麼說？原因有三點：
一、先說歐元近期跌勢的原因。
坦白說，如果將歐元上周末一度跌破1.6整數關口，歸咎於西班牙加泰隆尼亞「獨立」風波，的確有點牽強。因為歐元近期大跌的另一個幕後推手，是歐洲央行上周發表了異乎尋常的鴿派聲音——在降低資產購買規模至300億歐元同時，卻將QE延長九個月，並且不排除進一步延長QE的可能。此外歐洲央行還表示即使停止QE，也不代表會加息。
這在當前美聯儲不斷釋放年底再加息的鷹派聲音壓力下，歐元的利差優勢預期被進一步收窄，由此全球資金拋棄歐元轉投美元懷抱，也是水到渠成。
但這也宣告，加泰隆尼亞「獨立」風波對歐元下跌的衝擊，是有限其短暫的。除非西班牙政府與加泰隆尼亞獨立者之間的衝突不斷升級。
二、市場很快會對歐洲央行鴿派聲音表示理解與認可。
畢竟，上半年總算度過了法國大選不確定性，如今西班牙加泰隆尼亞地區又來鬧獨立，歐洲央行面對一大堆地緣政治不確定性與黑天鵝事件，延續當前寬鬆貨幣政策以穩定金融市場平穩發展與刺激經濟增長，可謂用心良苦。加之市場很快意識到，歐洲經濟整體基本面依然趨於好轉，近期歐元區經濟數據較此前有明顯回升，這也給歐元企穩反彈提供有力的支撐。
筆者剛收到的法興銀行最新報告顯示，從OECD的平價購買力指數看來，2018年歐元有望上漲至1.33，綜合情況看來，歐元能上漲至1.25。因此歐元中期值得看漲。
三、從全球外匯市場頭寸變數數據顯示：
儘管歐洲央行釋放鴿派聲音，加之西班牙加泰隆尼亞地區鬧起獨立風波，但外匯市場的歐元淨看漲頭寸並沒有因此出現大幅下跌，表明全球金融機構依然看好歐洲經濟基本面增長與歐元上漲。
因此海銀視角認為，受制西班牙加泰隆尼亞地區獨立風波，歐元匯率可能會出現短期下跌，但隨後出現中長期反彈的機率相當高。至於如何判斷歐元中長期反彈何時到來，不妨先歐元兌美元匯率是否持續跌破1.1460，若歐元能穩穩站在這個點位上方，表明機構並沒有削減歐元多頭頭寸，歐元反彈隨時會出現，反之投資者可能要留心歐元在一段時間內面臨一定壓力。
在這裡，海銀視角還要提醒一下影響歐元未來走勢的另一大變數，那就是下周美國總統川普將提名美聯儲下任主席人選。目前，市場普遍預測川普極有可能提名美聯儲理事鮑威爾（Jerome Powell）擔任下一屆美聯儲主席。而鮑威爾個人崇尚中性偏鴿派的貨幣政策，某種程度會令美元承壓，給歐元反彈帶來額外的動力。
至於西班牙加泰隆尼亞地區「獨立」風波將對歐洲股市帶來多大的衝擊？海銀的看法是，投資者暫時無需過於擔心。因為西班牙經濟佔整個歐元區的比重較低，其內部糾葛不會影響歐洲經濟整體復甦發展格局。
只不過，如果投資者近期打算投資西班牙房地產或投資移民，近期則務必留意加泰隆尼亞政局變化，因為一旦西班牙當局與加泰隆尼亞獨立者「硬碰硬」，社會動蕩可能導致海外投資驟降，相應房地產估值縮水下跌，此時無論是投資，還是抄底，都未必合適。