今年股市持續下跌，底部特徵已經顯現，這是大周期和長線投資的好機會，但是很多人在基金選擇上還比較迷茫，甚至資產配置有很多重複，比如大盤價值類的有滬深300、上證50、中證紅利等，他們都是市場二八分化中的「二」，業績上整體呈同向波動。
最近希望給大家帶來全方位的分析：包括指數位置、未來收益、優缺點，以及在同類指數中有哪些優秀的基金等。
今天先講滬深300的特點和相關基金
滬深300也稱為中證300，是A股最重要的指數之一，也是眾多偏股基金使用最多的基準指數。主要是以滬深兩市流通最大的300隻股票（剔除虧損股），其中金融行業佔比1/3左右，前十大權重股約佔26%，前20名佔38%，是大盤指數的代表，有大盤、藍籌、價值、業績穩健等特點。
截止10月20日，指數PE是10.74倍（分位點17%），PB是1.36倍（分位點8%）當前滬深300估值處於較低位置，主要是絕對估值有優勢；
目前與滬深300相關的指數基金多達50支左右，所以投資人在選擇上還是容易迷茫的，下面是我從同類中選出幾支比較優秀的基金做對比。
一、先看業績方面，下圖是從2013年6月至今，申萬300價值、興全300、富國300以及滬深300指數（灰色線）的業績走勢對比：
從上圖可以清晰的發現，這三隻基金都遠遠領先於被動指數，隨著時間推移收益差距越來越大，在六年多的時間裡取得超額收益60%-80%。
再看看這幾隻基金各年度的業績對比，下圖中增加了景順滬深300以及華泰柏瑞300ETF（被動指數）。年度業績中紫色框表示當年領先，向上的綠色箭頭表示次年落後；
（圖二，點擊可放大）
從圖中可以發現一個細節，當年領先的基金在次年有可能會轉為落後，在同類基金中是如此，在不同風格中差別會更大，比如2014年申萬300價值和興全300業績領先，在2015年卻表現居後；2015年富國和景順300業績居前，到了2016年度業績又靠後，同時由於2014年申萬300表現最好，隨後兩年業績持續低於其他幾隻，低迷之後這兩年又領先於其他基金。
值得注意的是2017年申萬和景順300業績領先，到了今年景順的業績已明顯落後，申萬300目前還繼續保持領先優勢，那麼明年以及後年如何呢？繼續往下看。
（圖三，點擊可放大）
上圖是滬深300與滬深300價值指數的業績對比，在過去十年裡300價值有6年勝出，2年打平，2年略差的成績，整體上比滬深300要更優秀，所以這是個好指數，只是當前已經連續3年高於滬深300了，未來1-2年值得注意。
在（圖二）中還有個曲線圖是最近三年的業績走勢對比，被動的ETF基金收益為-6.9%，上面的四隻基金都是正收益，3年超額收益20-32%，6年超額收益達60%-80%，遠高於被動的滬深300，可見選擇正確的基金是非常重要的。
二、基本面數據對比：
基本面結合業績可以更精細的分析，也能更深入的了解他們，下面這張表格包括了很多基本面和數據信息：
表格重點解讀：
在跟蹤指數上，申萬300價值跟蹤的是滬深300價值指數，是被動投資；其他三支是滬深300增強指數，屬於量化增強型。
1.先看申萬300價值，優點是規模小，跟蹤的指數比滬深300更優秀，重倉股比較集中、費率低、波動偏小等。
缺點是300價值已經連續領漲兩年，經理變更頻繁（好在被動指數對經理的要求不高），另外奇怪的是此基成立8年多來，規模從來沒超過10億，不知為何不受市場歡迎。
滬深300價值指數解析：從滬深300成份股中選取價值評分最高的 100 只股票作為樣本股（價值因子包含四個變量：股息收益率，每股淨資產與價格比率，每股淨現金流與價格比率、每股收益與價格比率）。
2.興全滬深300，這是滬深300增強指數，優點是：經理穩定、規模偏小、換手率低、費率低、超額收益明顯，機構和內部持倉較多（特別是內部持有金額是幾支中最高的），業績上與申萬300價值很接近。
缺點：近兩年表現居前，未來1-2年落後的概率在增加。
3.富國滬深300，這也是一隻增強指數。特點是經理穩定、機構持有比例最高、換手率中等、綜合費率中等，近三年超額收益中上，牛市中表現略高，另外富國的量化投資做的比較早，相對比較穩定。
缺點：熊市中抗跌性略差，不如申萬和興全，不過二八轉換時比另外兩支表現更好。
4.景順300增強，這是景順旗下發行的第一隻增強指數基金，至今已經快五年了，過去幾年業績也一直位居同類前列，機構持有佔比大、金額多，說明機構比較看好此基，近三年超額收益近30%，業績優良。
與其他幾隻基金不同的是，景順300在中小創的持倉比例更重一些，佔比10%以上，這也是導致今年業績落後的主要原因，在過去幾年業績上也能突出這個特徵，在不考慮其它的因素下，此基未來1-2年大概率會跑贏另外幾支基金。
缺點：目前最大問題是推薦的平臺太多，規模已經過大，達到了74億，所以暫時不建議選擇。在今年2月份我們已經減倉了景順300，當時的主要判斷依據就是規模偏大，另外滬深300指數連續上漲兩年，位置已經比較高。
三、基金選擇：
綜合以上信息，從長期看比較偏向興全滬深300和申萬滬深300價值（因為相關性太強，二選一即可），理由是規模更小，費率更低，業績相對穩定；從1-2年中期來看可考慮富國滬深300，如果資金量大可以選擇2支。
景順300暫不推薦，主要原因就是規模偏大，後期如果中小創走好可能會領先於其它幾支，但是規模是業績的敵人，投資上要儘量減少不確定性因素。除以上基金外，同類滬深300的基金還有華泰和易方達的也可以關注。
四、指數和基金缺點：
投資一支基金我們需要全面的了解它，滬深300指數及優秀的增強基金還是有很多優點的，比如集中了行業龍頭公司、指數相對穩定、相關基金業績偏穩健等，也是未來組合配置的重要部份。那是不是他們就沒有缺點呢？並非如此，下面選一隻代表基金來解析：
這是申萬300價值成立八年以來的業績走勢圖，從這八年中可以發現，有五年業績是名列前1/4，有三年業績落後表現不佳（2010年不夠整年，但數據及表現上當年滬深300落後於中證500）。
落後的這三年主要是因為市場行情二八分化所致，比如2010、2013、2015年度都是中小創表現比滬深300更優秀；因此，當二八分化運行至「二」時，滬深300及大盤基金表現會領先於市場，當運行至「八」時，中小創會領先於市場，導致以滬深300為主的基金，業績落後平均數甚至表現不佳。同時在牛市時，他們的漲幅很可能比較平庸，不如彈性大的基金業績好。
但從更長的周期來看這些基金都是經得起考驗，未來只要規模不過大是可以長期投資的；需要提醒的是，1年左右的表現不佳是正常現象，買入前要做好心理準備，如果能規避掉是最好。
也許有人說，如果以後不發生二八轉換呢，是不是滬深300一直可以領先了？哪有這麼簡單，這樣的結論在過去10多年中不知道多少次提起了，結果還是不斷發生，當大部份人都相信的時候就可能發生反轉，比如，當散戶都追大盤，結果中小盤領漲，散戶又追中小創，結果大盤又領漲，相信有8年以上的投資者深有體會。
從邏輯上講，主力想賺錢必然會調倉換股，散戶都喜歡追熱門的股票和基金，主力就會反向思考，去買那些已經跌的很慘和性價比高的個股，然後不斷循環。所以未來還會繼續輪動，而且就在不遠的將來，等什麼時候A股從本質上發生重大轉變，以機構主導時才可能會有所好轉。
下面發一張我們研究的數據表，這是近十年二八分化的年份和強弱，目前滬深300已經是第三個年度領先了，那接下來會發生什麼嗎？
五、總結：任何板塊或指數都有它的優缺點，掌握優缺點和規律以後，能為我們以後的投資有個良好的預期，至少不會在它轉差時驚慌失措，漲高時匆忙去追。
由於篇幅所限，今天只分析了大盤指數之一的滬深300，接下來東方財之道（df_czd）繼續分析上證50以及中證紅利等指數，最後再把這幾個主要指數基金放在一起做對比。
最近大家在投資上也不用太著急，目前就是底部，未來有的是機會。