【專業分類】經營管理 【文章編號】27-2017-0143
7月27日，阿提哈德航空公布了其2016年生產經營情況。儘管該公司2016年實現收入83.6億美元，但淨利潤損失卻達到了18.7億美元。阿提哈德航空指出，公司2016年經營虧損的主要原因除了燃油套期保值帶來的損失之外，就是公司在股權投資合作上的特定資產減值和財務損失達8.08億美元。
2016年，阿提哈德航空的旅客運輸量為1850萬人次，客座率為79%。儘管管理層採取了包括通過精簡機構使人工成本降低4%在內的一系列改革措施，在一定程度上彌補了公司的財務損失，但與股權投資夥伴義大利航空和柏林航空在經營活動上的虧損成為其經營利潤虧損的主要部分。而今年，北美市場的一波三折也給阿提哈德航空的業績帶來挑戰。
股權投資遭重創
股權投資是阿提哈德航空以資本擴張的形式，在全球不同地區的市場上以股權合作夥伴的身份進行市場拓展的重要戰略投資途徑。這種做法在一定程度上規避了航權等市場準入的限制，也能進一步加強與合作夥伴的聯繫。但是，股權投資並不是萬能的。在資本投資進行擴張的過程中，它將不得不面對日益變化的市場環境和政治環境的考驗。
由於受到歐洲多家低成本航企的競爭影響，義大利航空在生產經營上出現了嚴重虧損，一度面臨破產的尷尬局面。在經過幾輪的談判後，阿提哈德航空於2014年8月完成了5.6億歐元的注資交易，收購了義大利航空49%的股權。
隨後，阿提哈德航空還將自己的一些營銷理念灌輸到義大利航空的市場經營活動中。但是，義大利航空在市場競爭中的劣勢並沒有完全得到扭轉，經營失利迫使其在今年5月初向政府再次提出了破產申請。
在這種形勢下，義大利政府同意財政撥出6億歐元繼續維持義大利航空的經營活動。但是，政府的這種財政支持只能維持6個月，如果在今年12月底前沒有買家來收購該公司的話，政府將不得不決定對義大利航空進行清算處理。
在股權投資沒有獲得有效回報的情況下，已經持有義大利航空49%股權的阿提哈德航空於7月21日向義大利政府提交了一份不具法律約束力的股權收購意向，決定完全收購義大利航空的股權。而該公司想繼續收購義大利航空的主要原因是看中了其有利可圖的遠程航線，而非義大利航空早已被低成本航企侵蝕殆盡的短程航線網絡。同時，還有瑞安航空、漢莎航空等其他9家公司提出了類似的收購意向。
另外，阿提哈德航空投資並持有29%股權的柏林航空也沒有帶來實質性的利益。在過去的6年中，柏林航空累積經營利潤虧損約27億歐元，並且還有12億歐元的負債在身。柏林航空深陷困境迫使阿提哈德航空不得不作出撤資的決定，導致柏林航空於8月15日向政府提出了破產申請。
在阿提哈德航空股權投資面臨經營困境的關鍵時刻，賀國健於7月1日正式辭去了執行長一職並離開了阿提哈德航空。鑑於賀國健辭職一事，阿提哈德航空今年5月就任命了愛爾蘭人雷·甘默爾為過渡執行長，以接手公司的業務經營工作。賀國健的辭職在一定程度上表明阿提哈德航空在對外資產投資上的確遇到了重大的挫折，而這也是該公司2016年出現經營虧損的一個主要原因。
賣是為了更好地買
目前，阿提哈德航空參與股權投資的公司有塞爾維亞航空、塞席爾航空、義大利航空、傑特航空和維珍澳大利亞航空。阿提哈德航空集團主席穆罕默德·穆巴拉克·阿馬茲魯伊表示，要對公司股權投資戰略合作的核心利益進行全面評估。他說：「我們不但要前進，還必須調整與公司股權投資合作夥伴的關係，正如我們要保持對投資戰略作出的承諾一樣。」
有意思的是，阿提哈德航空在宣布繼續收購義大利航空股權的前一天，將其持有的歐洲另一家公司達爾文航空33.3%的股權轉賣給了斯洛維尼亞的阿德裡亞航空在瑞士新成立的子公司。這項交易是阿提哈德航空在股權投資戰略行動中的第一次股權出售行為。
達爾文航空成立於2003年，主要經營連接瑞士南部與蘇黎世和日內瓦的航線。阿提哈德航空於2014年收購了其33.3%的股權，並將自己的市場營銷理念滲透到了達爾文航空的生產經營活動中。但是，為了能夠繼續維持在義大利航空的投資經營，阿提哈德航空將這些股權全部轉讓了出去。
阿提哈德航空集團首席戰略和規劃官凱文·奈特說：「出售達爾文航空的股權決定是我們對投資戰略進行回顧的結果，也是為了將我們的注意力集中到其他夥伴關係上。」不過，達爾文航空主席埃米利奧·瑪田倫基指出，目前公司資產優良，2016年已實現了盈利，2017年也將有不錯的前景。
另外，為了進一步鞏固與印度傑特航空的戰略夥伴關係，阿提哈德航空6月初表示，將繼續維護與傑特航空的戰略合作夥伴關係，繼續維持雙方在業務上的緊密合作。這一表態是專門針對市場上關於傑特航空有意出售部分股權給達美航空的傳言而作出的。
目前，阿提哈德航空擁有傑特航空24%的股權，雙方公司在阿布達比與印度的15個城市每周單向有257個航班。傑特航空擁有113架飛機，航線覆蓋中東、歐洲和北美65個目的地城市，與達美航空和法航-荷航集團都進行了代碼共享合作。
可見，儘管阿提哈德航空在對義大利航空和柏林航空的股權投資戰略上遇到了挫折，但並沒有因此放棄資本投資的戰略目標。在面臨2016年經營虧損的情況下，從柏林航空撤資和出售達爾文航空股權是為了在收縮戰線的同時，進一步增資義大利航空嗎？如果繼續增資義大利航空，其能否從根本上提高投資效益呢？這些問題的答案都很值得期待。
北美市場遇考驗
除了股權投資之外，阿提哈德航空在北美市場上同樣經受了一些考驗。
出於對恐怖襲擊的防範，今年3月21日，美國宣布對中東、北非幾個國家的10個機場直飛美國的航班實行禁止攜帶大型電子產品登機的禁令。3月22日，英國也宣布禁止某些中東國家直飛英國的航班旅客隨身攜帶筆記本電腦和平板電腦等電子設備進入機艙。美、英兩國的這項規定在對從上述地區前往美、英兩國的旅客出行帶來不便的同時，也打擊了阿提哈德航空等公司的商務客源市場。
6月28日，美國宣布不論始發地，都將對所有進入美國的航班採取更為嚴格的安檢措施。鑑於阿提哈德航空在阿布達比機場採取了更為嚴格的安檢措施和提高了安檢等級，7月2日，阿提哈德航空成為第一家由美國國土安全部宣布取消電子設備禁令的航空公司。阿提哈德航空則表示，將繼續加強機場安檢措施。
然而，一波剛停，一波又起。美國航空6月29日發表聲明，表示將終止與阿提哈德航空和卡達航空的代碼共享合作。這一決定源於美國三大航企長期以來指責海灣三大航企持續接受政府超過500億美元的補貼，用低價營銷策略經營海灣地區前往美國的航線。美航認為，此舉嚴重違背了美國與海灣國家籤訂的天空開放政策，損害了市場的公平競爭。
阿提哈德航空在8月初表示，將自今年10月28日起正式停止已經運營了3年的阿布達比—舊金山航線。該公司自2014年11月起執飛該航線，採用的是波音777-300飛機。但從今年2月開始，其航班量由過去的每周7班減到了現在的每周3班，機型也調整為座位相對較少的波音777-200飛機。
美國交通運輸統計局的數據表明，阿提哈德航空阿布達比至美國所有航線的客座率從2015年的65%提高至2016年的79%，其中最大的原因是阿提哈德航空將美國航線的執飛機型調整為座位相對較少的波音777-200飛機。即使這樣，2016年阿提哈德航空在阿布達比—舊金山航線上的旅客運輸量為15萬人次，比2015年減少了7%。另外，由於受到阿聯航空和印度航空美國航線的競爭影響，阿提哈德航空在舊金山航線上的經營形勢並不樂觀。
作者簡介：
王雙武，英語言文學學士（BA）、工商管理碩士（MBA）、高級經濟師，現任中國南方航空股份有限公司澳大利亞布裡斯班辦事處總經理。