大類資產配置「霧失樓臺」 機構投資策略生變

　　大類資產配置「霧失樓臺」，機構都在尋找進入百花深處的路徑。

　　在當前宏觀環境之下，大類資產配置策略出現重大變化：均衡配置、防守為上的觀點走俏，堅守「核心資產」的強音再起。一些機構建議，「下蹲拾寶」，尋找確定性機會。

　　資產配置受影響

　　近期，中美貿易關係緊張一度成為市場最大的不確定性因素，引發投資者風險偏好起落，大類資產配置邏輯亦產生深層次變化。

　　中銀國際宏觀策略研究員朱啟兵表示，雖然目前來看國際經濟復甦的前提仍在，但美國貿易保護政策的強硬出臺，或將對國際經濟復甦前景造成一定負面影響。未來一段時間，疊加美聯儲加息等因素，可能在全球造成風險偏好的系統性回落，短期內資金或更偏好固定收益類資產和貨幣類資產。

　　考慮到外部環境的變化，朱啟兵將大類資產的配置順序調整為債券>貨幣>股票>大宗商品。當然，從近期國內外經濟數據來看，復甦趨勢沒有改變。但對國內來說，最重要的因素還是經濟復甦韌性較強。

　　廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示，中國降低汽車等行業進口關稅、主動擴大進口、加強智慧財產權保護等舉措體現了大國風範和積極姿態。中長期來看，擴大進口的戰略舉措有助於內外均衡，在客觀上會提升經濟增長和匯率的穩定性。

　　「在2018年的某個時段，我們有望在中國相關的股票上獲得難得的買入機會。」惠理集團主席兼聯席首席投資總監謝清海指出，目前中國股票的市盈率僅為12.5倍，估值並非昂貴。建議長線投資者開始逐步累積中國相關股票，皆因沒有人能準確把握市場底部，而長線投資者不用理會市場的所有訊息。中國的投資環境依然具有相當吸引力，股票估值處於合理水平。