Airbnb終於提交了美股IPO申請，據報導，其目標是籌集30億美元，使其估值達到300億美元。
Airbnb的未來發展如何，取決於未來疫情的發展，但該公司已採取行動來應對疫情。
Airbnb還面臨其他風險，比如來自其他公司的競爭，以及來自美國各個州和地方政府的監管挑戰。
由於疫情的影響，Airbnb的財務狀況很糟糕，但它已經顯示出在2020年第三季度反彈的能力。
我們應該意識到，隨著新冠疫苗的推出、疫情的扭轉，旅遊業最終會復甦，而Airbnb其實是一個在低點買入的潛在機會。
經過數月甚至數年的等待，Airbnb終於提交了上市申請。由於擔心與美國總統大選有關，Airbnb最初推遲了美股IPO，可能會在12月的某個時候上市。儘管Airbnb尚未在遞交給SEC的報告中列出計劃融資的金額，也沒有列出計劃的估值，但初步報告顯示，Airbnb希望融資30億美元，並實現300億美元的估值，使其成為今年最大的公司之一。
雖然現在斷言Airbnb的上市時機是否很糟糕還為時尚早，但可以肯定的是，這家公司在今年上市是一次重大賭博，疫情是其面臨的最大的不確定性因素。目前，對投資者來說，最重要的是研究出哪些因素將決定這次美股IPO的成敗。
Airbnb和新冠疫情
如果有什麼可以明顯看出新冠疫情對Airbnb公司有重大影響的話，那就是「新冠疫情」這個詞在Airbnb遞交的SEC報告中出現了215次。眾所周知，Airbnb是一家幫助個人房主將房子出租給旅行者的公司。今年全球疫情的爆發扼殺了旅遊業，也直接導致Airbnb的財務狀況一落千丈。
2019年第四季度，該公司的「住宿和預訂體驗」賣出了7580萬份，而到2020年第二季度，該公司的「住宿和預訂體驗」數量僅為2800萬份。到2020年第三季度，這一數字又上升到6180萬份，這表明一旦客戶再次開始旅行，Airbnb就能恢復元氣。
問題是如何確定疫情的長期影響？沒有人知道接下來會發生什麼，是繼續大規模爆發，還是會隨著疫苗的出現逐漸銷聲匿跡？一方面，新冠病例在美國各地迅速上升，其醫療體系已受到威脅；另一方面，疫苗即將問世的消息導致市場大漲。但美國著名傳染病學家Anthony Fauci說，新冠疫苗的大規模接種至少需要幾個月的時間，而且在疫苗接種之後，大眾保持社交距離和戴口罩等措施仍然是必要的。
Airbnb一直在採取對策適應疫情。該公司已經裁員並削減了開支，也找到了其他吸引顧客的方法。例如，在家工作的員工向Airbnb尋求短期租賃，這樣他們就可以有一個新的工作空間，而不用在家裡悶上一個月又一個月。這和其他一些因素意味著Airbnb更注重短期旅行，這可以幫助國家渡過難關，同時希望疫情結束。
不過，儘管疫情嚴重損害了Airbnb的前景，但這遠不是它唯一的業務問題，而且其中許多問題不會很快消失。Airbnb將繼續面臨法律挑戰，因為一些城市認為Airbnb對居民的生活質量產生了負面影響，紛紛禁止短期租賃。優步（股票代碼：UBER）也出現了類似的問題，儘管最近其股價出現了大幅上漲。
Airbnb的財務狀況
Airbnb現在是一個面臨重大財務困難的公司。以上關於「住宿和預訂體驗」的信息顯示了Airbnb受疫情影響的程度，其他財務指標也顯示了這一點。
Airbnb公司的收入和盈利能力在2020年大幅下降。收入從2019年前9個月的近37億美元下降到2020年同期的25億美元，淨虧損從3.22億美元上升到6.96億美元。此外，在上述期間，經營活動的現金淨額從4.19億美元減少到4.9億美元的損失。
Airbnb現在負債纍纍。這種淨現金和盈利能力的損失，對Airbnb來說是一個特別巨大的打擊。早在疫情爆發前，Airbnb就已經在處理債務問題，4月份又通過高息債務籌集了20億美元，以渡過難關。
但在這段艱難時期，Airbnb可能會因此變得更加強大。該公司在2020年第三季度反彈，實際上第一次實現了2.19億美元的淨利潤。通過大幅削減銷售和營銷費用，它能夠做到這一點。這一點尤為重要，因為科技公司的IPO一般都是通過削減這些費用實現盈利的，這意味著Airbnb至少證明了它可以做到這一點。
考慮到這些因素，300億美元的估值對Airbnb合適嗎？Airbnb 2019年全年的收入超過48億美元。如果我們將其20億美元的債務和5500萬美元的收入計算在內，其2019年的EV/收入比約為6.7。這低於Airbnb的競爭對手，比如財務和商業狀況更為糟糕的booking（股票代碼：BKNG）。
這裡主要的假設是Airbnb可以達到2019年的水平，這可能需要一段時間。但Airbnb最終能否做到這一點也並非沒有可能。
結論
如上所述，現在就斷言Airbnb是否值得買入還為時過早。到12月，情況可能會完全不同。該公司尚未正式宣布其估值計劃。
但需要考慮的最後一個關鍵因素是，Airbnb 2020年的財務業績雖然不是很好，但仍然比其他與旅遊業密切相關的公司要好，比如達美航空（股票代碼：DAL）、希爾頓（NYSE：HIL）或Booking。如果投資者認為旅遊業很快就會反彈，那麼Airbnb很可能是一個首選。雖然旅遊業可能需要幾個月甚至幾年的時間才能完全恢復，但它最終會恢復。一旦新疫情帶來的威脅消失，人們就會走出家門，去看看外面的世界。
我們認為，Airbnb完全不是典型的定價過高的IPO，它提供了一個真正的機會——它是一個即使估值300億美元仍有增長潛力的股票，而且目前處於低點。投資者應該仔細分析Airbnb如何解釋其最終實現永久盈利的途徑，以及應對疫情的措施層面的消息，以便在下個月更好地評估這項潛在投資。
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