來源：中國財富幫
作者：郝夢圓
自5月11日限售股解禁後，三六零股價連跌兩天，雖然13日股價上漲2.06％，但14日隨即再次轉跌，收盤報17.66元，下跌0.95％。
據中國財富統計，從2020年開始，三六零至今已有逾13億股限售股解禁，每次解禁後，股價都出現了小幅下跌。
解禁限售股市值超百億
5月11日，三六零解禁了2020年以來的第三波非公開發行限售股，以5月8日的收盤價18.6元/股來計算，共計5.97億的限售股價值約110億元。限售股解禁後，5月11日、12日，三六零跌幅合計超6％。
巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示，大規模解禁理論上對股價有一定的不利影響，因為可能出現股東套現、獲利出局等行為，進而對股價形成打壓。不過，三六零股價大跌，應該還是因為「貴」。
需要注意的是，三六零回歸A股市值翻了好幾倍，而公司的基本面並沒有發生任何積極改變，所以估值預期還是問題。
三六零在4月30日晚間披露的公告顯示，本次限售股上市流通數量約為5.97億股，與當年三六零借殼回A發行的股份有關。三六零前身為江南嘉捷電梯股份有限公司，2018年1月江南嘉捷收到證監會核發的《關於核准江南嘉捷電梯股份有限公司重大資產重組及向天津奇信志成科技有限公司等發行股份購買資產的批覆》，當時共向三六零全體股東發行了約63.67億股股份購買資產。在2018年2月28日，360借殼江南嘉捷回A上市，股票簡稱也更名為「三六零」。
事實上，在2月27日和3月9日，三六零已經分別解禁了7.03億股和0.92億股限售股，市值合計約200億元。除去已解禁上市流通的逾13億限售股，仍有近50億限售股還未解禁。不過，在5月11日這波限售股解禁之前，已有機構連續兩個交易日賣出大量股票。
Wind數據顯示，華泰證券北京東三環北路營業部及華泰證券北京雍和宮營業部分別在5月7日和8日賣出50萬股和60萬股的三六零股票，買方營業部均為中信證券上海漕溪北路營業部。在4月29日和30日，華泰證券北京月壇南街營業部分別賣出60萬股和64.78萬股的三六零股票，買方營業部還是中信證券上海漕溪北路。
從2020年起，前面所提到的這三家華泰證券的營業部一直在賣出三六零的股份，成交量最高時能達到405.95萬股，2020年以來賣出的總量超過了1千萬股。
十大股東持股比例出現變動
三六零在2018年2月28日回A上市時，股價一度高至65.51元/股，而再看看如今的股價，僅為17.83元/股，股價已然下跌超過70％。
5月11日解禁的這波限售股中，持股最多的齊向東，持有的限售股佔總股本比例為1.07％，本次上市流通的數量是其持有的總限售股的一半，其次是南京瑞聯一號投資中心（有限合夥），持股比例為0.61％。
值得注意的是，自三六零借殼江南嘉捷回A後，公司的十大股東從歷次公布的財報來看從未變過。不過，在2020年公布的一季報中，十大股東持股佔總股本比例減少了1.77％，為77.23％。
從明細看，除了天津奇信志成科技有限公司、周鴻禕及天津眾信股權投資合夥企業（有限合夥）以外，其他7位股東都微量地減少了持有的三六零股票。而在一季報十大流通股東明細中，新進的6位就包括前述減持的部分股東。
三六零一季報十大流通股東
來源：wind
三六零一季報十大股東
來源：wind
政企業務成三六零亮點
2019年三六零實現營收128.41億元，同比減少2.19％，其中網際網路廣告及服務收入為97.25億元，同比下降8.76％；網際網路增值服務收入為9.58億元，同比下降18.68％；智能硬體業務收入為16.76億元，同比增長65.20％；安全及其他業務收入為4.73億元，同比增長75.15％；公司2019年實現歸屬上市公司股東淨利潤59.8億元，同比增長69.19％。
2020年一季度三六零實現營收22.5億元，同比減少16.74％，實現歸屬上市公司股東淨利潤3.6億元，同比減少44.42％。三六零表示，2020年一季度，受新型冠狀病毒肺炎疫情和網際網路廣告市場競爭日趨激烈的影響，公司營業收入下降16.74％，營業成本上升3.96％，導致公司歸屬於上市公司股東的淨利潤有所下滑。
從財報看，智能硬體收入、安全及其他業務收入雖然佔比較小，但是已經成為三六零的營收增長點。特別是政企業務，三六零正式開展政企業務僅半年左右，已先後中標了重慶合川區和天津高新區的網絡安全產業基地項目，中標金額分為2.395億元和2.51億元，連續刷新網絡安全行業中標金額的紀錄。2020年，三六零在青島又中標了網絡安全產業基地相關項目，中標金額2.503億元。
光大證券表示，考慮到三六零在信息安全領域的品牌和技術優勢以及政企安全的未來發展趨勢，未來公司的政企安全業務值得期待。
博星證券研究所所長、首席投顧邢星表示，從三六零2020年一季報以及2019年年報來看，政企安全業務是公司未來的發展趨勢，在網際網路安全不斷升級的大背景中，公司業務拓展可能繼續向好的方面轉變。但由於股價現在處於左側交易狀況中，在沒有明確的右側形態出現之前，投資者應該要注重盤口技術和股東結構的變化。
「5G進一步實現了網絡世界和物理世界的融合，但也讓安全被重新定義，使隨時隨地跨網跨界攻擊成為可能。所以，政企安全成為未來關注的焦點。」郭一鳴表示，在安全領域，三六零等公司積累的領先技術、成功經驗和海量數據能很好地作用於「大安全」領域，結合新基建未來發展趨勢，投資者可積極跟蹤。