利多黃金的三大支柱仍穩固 黃金長線表現將超股市和債券

2020-12-20 FX168財經網

周五(04月26日)報導,國際金價本交易日至發稿,延續周三開啟的小幅上修,日內暫最高觸及1283水平,值得注意的是,歐盤盤初時段多頭穩健攀升,升破了1280大關,重返這一點位上方。

Argonaut Securities機構的分析師Helen Lau指出,全球股市此前受到德國地區和亞洲地區疲弱經濟數據的影響,亞市今日開盤後表現下挫,表明全球經濟仍在增長放緩的矛盾漩渦中。近期加拿大央行、瑞典央行和日本央行的鴿派聲明,使得市場認為全球央行們將採取更為寬鬆的方式,由此黃金多頭從中受到裨益。

Lau表示,部分投資者將資金從股市撤出,轉投黃金。

福布斯網站市場分析師Katina Stefanova日內同時撰文,題為三大原因為何黃金將繼續表現超於股市和債券。

其指出,仍持續認為黃金投資充滿價值,雖然近期因市場技術面因素導致價格陷于震蕩,但基本面因素中利多黃金的部分仍穩固。

由於實物黃金普遍被視為價值儲備,而很少消費,由此黃金較工業貴金屬更具法定貨幣的屬性,這也是為何黃金價格的走勢會像法定貨幣一般,較實物、儲備量及其他某些貴金屬的重要技術面而言更受到經濟前景和利率方面的影響。

所以,黃金與其他貴金屬的相關性,比如與近期鉑金因供需導致的價格大幅修正,將是短暫的,直至金價回歸自己的基本面驅動。

另一方面,作為儲備的價值,黃金並不根據股息收益率和現金流量分配進行評估,相反其受到的因素涉及到全球經濟增長前景,流動性(利率水平、表現)以及市場環境的變化,普遍是作為風險或地緣不確定的建樹性對衝資產而配置的。

可以說,金價主要的三大支撐在於-------長期經濟增長預期、流動性和投資配置、地緣不確定和事件風險。

在這三大支撐中,首當其衝的關於全球經濟增長放緩的質疑,以當前視角看,長線仍不變。

預期全球經濟環境的變化將使得股市進入漫長的修正之際,由此黃金表現將超股市。

其次,顯而易見的是第三項,伴隨貿易戰、脫歐和歐洲大選的各類不確定性瀰漫,黃金仍將在這些事件輪番上演中充當避險的角色。

最後就第二項中,實際收益率通常反應的是長線經濟增長預期,但也反應了一些發達國家流動性狀態的變化。美債收益率與黃金價格一般呈負相關。

然而就在2004年引入黃金ETF後,這一關聯度的逆轉越發強烈,06年至12年期間,黃金與10年期美債收益率基本同漲,而之後迄今由基本同步震蕩走低。

(黃金與10年期美債收益率走勢,來源:彭博、FX168財經網)

預期黃金之後的走勢仍普遍傾向於此,而非是1980年時更易受到央行持有實物黃金儲備量的影響走出的行情。

於此,綜上認為,黃金將繼續表現超於股市和債券。

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